新能源7月月报：7月交强险同比+10%，全面看多

汽车行业月报 证券研究报告·行业月报·汽车 新能源7月月报：7月交强险同比+10%，全面看多 增持（维持） 投资要点 行业景气度跟踪：7月产批同比高增长，超出我们预期。乘联会口径：7月狭义乘用车产量实现215.8万辆（同比+41.6%，环比-2.2%），批发销量实现213.4万辆（同比+40.8%，环比-2.5%）。7月复工复产持续，叠加各地刺激汽车消费政策延续，车购税优惠政策举措逐步显现效果，7月行业产批环比实现高增长。交强险口径：7月行业交强险口径销量 为172.0万辆，同环比分别+10.2%/-7.8%。中汽协口径：7月乘用车总 产销分别实现221/217.4万辆，同比分别+42.6%/+40%，环比分别-1.3%/-2.1%。出口方面：7月中汽协口径乘用车出口24.2万辆，创历史新高，同环比分别为+73.1%/+22%。展望2022年8月：我们预计乘联会行业整体产量和批发环比分别为205/212万辆，同比分别+38.1%/+40.2%； 交强险销量172万辆，同比+10.2%；出口量整体预计20万辆；新能源 批发预计63万辆。 新能源跟踪：7月新能源汽车批发渗透率26.43%，环比+0.34pct。乘联会口径，新能源汽车产量57.9万辆（同比+117.3%，环比+2.6%），批发销量实现56.4万辆（同比+123.7%，环比-1.1%）。交强险口径，7月新能源零售实现44.27万辆（同比+105.66%，环比-12.35%）。分地区来看，7月非限购地区新能源车销量占比为76.83%，环比-0.99pct。分价格带来看，7月新能源车25-40万元价格带销量占比下滑，25-30万元、30-40万元销量占比分别为4.99%、8.71%，环比分别-4.27pct、-7.78pct。分价格带来看新能源车渗透率，多数价格带7月新能源车渗透率下滑。7月0-5万元、10-15万元价格带新能源车渗透率环比提升，绝对值分别 为99.83%、20.85%，环比分别+0.19pct、+2.93pct。 自主崛起跟踪：自主批发市占率环比下降。分车辆类型：7月乘用车整体/轿车/SUV市场自主品牌市占率分别为49.80%/41.0%/57.7%，分别环比+4.4pct/+4.8pct/+3.6pct；分技术路线：7月BEV/PHEV市场自主品牌市占率为86.12%/86.02%，分别环比+13.27pct/+1.99pct。 重点车型:7月重点车型询单量环比整体微降。从环比增幅角度来看，7月芭蕾猫、帝豪L雷神Hi.X环比+473.96%、+44.30%，表现较好。从绝对值角度来看，宋PLUS新能源7月询单量最高。 投资建议：不惧市场短期波动，继续全面看多汽车板块！板块进一步向上动能正在酝酿：1）汽车数据持续向好离不开国内宏观经济数据恢复，静待地产/其他消费改善。2）新车型密集上市，优质供给带动新能源需求向上。3）智能化产业进展加速。整车：龙头【比亚迪】稳中向上，快 速崛起的新势力【理想汽车+小鹏汽车+华为（江淮汽车+赛力斯（关注）） +蔚来】；加速转型的传统车企【长安汽车+吉利汽车+长城汽车】，【广汽集团+上汽集团】。零部件：【德赛西威+拓普集团】双龙头继续向上，聚焦4大核心大赛道。1）智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+经纬恒润+炬光科技+上声电子（关注）+均胜电子（关注）等】；2）智能底盘赛道【拓普集团+伯特利+中鼎股份+保隆科技+耐世特等】；3）一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升股份等】；4）消费属性赛道：座椅【继峰股份】+车灯【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】等。 风险提示：芯片短缺影响超预期；乘用车需求低于预期等 2022年08月15日 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 汽车沪深300 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% -33% 2021/8/162021/12/142022/4/132022/8/11 相关研究 《不惧8月第一周数据扰动，继续全面看多！》 2022-08-14 《7月产批好于预期，继续全面看多》 2022-08-10 《7月乘用车日均批发同比 +40%，看好自主崛起》 2022-08-07 1/13 东吴证券研究所 内容目录 1.行业景气度跟踪：7月乘用车产批表现超预期4 1.1.产批零层面：7月产批同比高增长4 1.2.库存层面：企业库存&渠道库存补库5 1.3.技术路线层面：7月PHEV渗透率提升7 2.新能源跟踪：批发口径新能源汽车渗透率环比提升8 3.自主崛起跟踪：自主批发市占率环比提升10 3.1.分车辆类型：整体市场/SUV/轿车自主批发市占率环比均提升10 3.2.分技术路线：7月PHEV/BEV市场自主零售口径市占率环比提升11 4.重点车型：询单数据环比微降11 5.投资建议11 6.风险提示12 2/13 东吴证券研究所 图表目录 图1：2022年7月狭义乘用车产量同比+41.6%（万辆）4 图2：2022年7月狭义乘用车批发同比+40.8%（万辆）4 图3：2022年7月乘用车零售（万辆）同比+16.2%4 图4：2022年7月乘用车出口（万辆）同比+72.9%4 图5：7月乘用车行业以及重点车企产批数据跟踪/万辆5 图6：7月行业整体企业库存+2.4万辆（单位：万辆）5 图7：7月行业渠道库存+17.2万辆（单位：万辆）5 图8：自主品牌7月渠道库存/万辆6 图9：自主品牌7月企业库存/万辆6 图10：合资品牌7月渠道库存/万辆6 图11：合资品牌7月企业库存/万辆6 图12：EV渗透率变化情况（%）7 图13：PHEV渗透率变化情况（%）7 图14：HEV强混渗透率变化情况（%）7 图15：纯油+48V渗透率变化情况（%）7 图16：2022年7月新能源汽车渗透率环比+0.34pct8 图17：重点车企新能源车型零售量（辆）及7月同环比情况（%）9 图18：7月新能源非限购地区销量占比环比-0.99pct9 图19：新能源车分价格带销量占比（%）9 图20：中低端车新能源车分价格带渗透率（%）10 图21：中高端车新能源车分价格带渗透率（%）10 图22：整体乘用车市场分系别市占率变化（%）10 图23：轿车市占率变化情况11 图24：SUV市占率变化情况11 图25：BEV市场分系别市占率变化11 图26：PHEV市场分系别市占率变化11 3/13 东吴证券研究所 1.行业景气度跟踪：7月乘用车产批表现超预期 1.1.产批零层面：7月产批同比高增长 7月产批同比高增长，超出我们预期。乘联会口径：7月狭义乘用车产量实现215.8 万辆（同比+41.6%，环比-2.2%），批发销量实现213.4万辆（同比+40.8%，环比-2.5%）。 7月复工复产持续，叠加各地刺激汽车消费政策延续，车购税优惠政策举措逐步显现效果，7月行业产批环比实现高增长。交强险口径：7月行业交强险口径销量为172.0万辆，同环比分别+10.2%/-7.8%。中汽协口径：7月乘用车总产销分别实现221/217.4万辆，同比分别+42.6%/+40%，环比分别-1.3%/-2.1%。出口方面：7月中汽协口径乘用车出口 24.2万辆，创历史新高，同环比分别为+73.1%/+22%。展望2022年8月：我们预计乘联会行业整体产量和批发环比分别为205/212万辆，同比分别+38.1%/+40.2%；交强险销量 172万辆，同比+10.2%；出口量整体预计20万辆；新能源批发预计63万辆。 图1：2022年7月狭义乘用车产量同比+41.6%（万辆）图2：2022年7月狭义乘用车批发同比+40.8%（万辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所数据来源：乘联会，东吴证券研究所 图3：2022年7月乘用车零售（万辆）同比+16.2%图4：2022年7月乘用车出口（万辆）同比+72.9% 数据来源：交强险，东吴证券研究所数据来源：中汽协，东吴证券研究所 7月批发：1）同比来看，车企普遍正增长，比亚迪&广汽埃安表现最佳。比亚迪/广 4/13 汽埃安7月批发同比实现翻倍以上正增长，同比增速分别为+221.89%/+138.27%。特斯拉中国/长安福特批发同比负增长。2）环比来看，传统自主表现好于合资及新势力。7月 车企批发环比表现走势分化，比亚迪/上汽通用�菱/奇瑞汽车环比双位数增长，表现较佳。 7月交强险：1）同比来看，终端零售表现良好的车企包括比亚迪汽车/广汽埃安， 同比分别+175%/+117%。2）环比来看，多数品牌终端零售环比均负增长，其中特斯拉7 月零售环比降幅最大，为-88%。 图5：7月乘用车行业以及重点车企产批数据跟踪/万辆 2% 49% 6.4 10% % 97 6.3 3% 23% 5.6 0.7 0.2 北京奔驰 豪华 0% -10% 4.7 -18% 21% 5.1 -5% -8% 5.7 -0.6 -0.4 华晨宝马 豪华 4% % 90 7.9 4% % 90 7.9 5% 17% 6.8 1.1 0.0 东风本田 合资 -7% 20% 9.4 1% 5% 9.1 -8% -10% 8.0 1.1 0.3 东风日产 合资 % -15 % 72 17.8 1% -2 % 70 16.9 -14% -1% 15.5 1.4 0.9 一汽大众 合资 % 26 - -6% 8.3 -19% 5% 8.3 4% 36% 8.4 -0.2 0.0 一汽丰田 合资 -8% 35% 11.5 -8% 28% 11.5 8% -18% 10.0 1.6 0.0 上汽通用 合资 17% 0.9 9.8（集团 出口） -2% 82% 13.1 3% 85% 13.0 1% 0% 11.5 1.5 0.1 上汽大众 合资 -9% 20% 8.6 -17% 12% 8.4 % -25 17% 8.5 -0.1 0.2 广汽丰田 合资 8% % 72 8.2 2% 25% 7.5 -5% 21% 6.7 0.8 0.7 广汽本田 合资 -4% -11% 2.6 -13% -9% 2.4 -44% 2% 1.4 1.0 0.3 长安福特 合资 % 29 - 46% 1.2 5% -2 43% 1.2 % -24 75% 1.2 0.0 0.0 小鹏汽车 新势力 % 22 - 27% 1.0 2% -2 27% 1.0 -14% 32% 1.0 0.0 0.0 蔚来汽车 新势力 17% % 60 1.3 -20% 21% 1.0 -16% 41% 1.1 -0.1 0.3 理想汽车 新势力 —— —— 2.0 % -45 5% 3.9 -64% -14% 2.8 -88% -1% 0.9 0.0 1.1 特斯拉中国 新势力 9% 53% 11.3 26% % 64 12.4 -8% 20% 4.8 7.6 -1.1 奇瑞汽车 自主 4% 69% 8.6 5% % 73 8.6 -11% -28% 2.9 5.7 -0.1 上汽乘用车 自主 17% 0.9 9.80（集团出口） 25% 43% 15.0 21% 32% 14.5 -7% -2% 6.9 7.6 0.5 上汽通用五菱 自主 7% 152% 2.5 4% 8% 13 2.5 6% 117% 2.3 0.2 0.0 广汽埃安 自主 7% 21% 3.6 -4% 7% 3.1 -6% -15% 2.6 0.5 0.5 广汽乘用车 自主 7% —— 2.1 -4% 26% 11.1 4% 29% 12.0 6% 13% 9.9 -0.1 -0.8 长安汽车 自主 —— —— 0.4 21% 222% 16.3 21% 222% 16.3 6% 175%