轻工行业双周报：中报临近，聚焦中报优质标的

投资要点 行情回顾：上周申万] 轻工制造行业指数收2350.9点，过去10个交易日内涨幅0.7%，在申万一级行业中涨跌幅排名第14位。分子板块来看，过去10个交易日内文娱用品板块和个人护理板块表现相对较好 ， 周涨幅分别7.7%/3.2%，跑赢大盘7pp/2.5pp。过去10个交易日内包装印刷、家居用品、造纸板块的涨幅分别为1.7%、-0.9%、-1.5%。当前轻工制造行业PE（ TTM ）为26倍，处于近一年93%分位。 行业数据跟踪：1）地产竣工数据降幅收窄，商品住宅销售/竣工/新开工面积单7月同比-30.3%/-37.5%/-45.1%，降幅环比扩大8.4pp/收窄2.8pp/扩大0.2pp，随着地产保交付政策持续传导、地产商竣工交付节奏有所加快；2）家具社零数据回温，单7月全国家具零售总额同比下降6.3%，降幅环比收窄0.3pp；3）家具出口增速稳健，家用快消品出口增速亮眼，2022年单7月家具及零件出口同比增长2.9%，连续2个月保持正增长；保温杯、塑料餐具等快速消费品在海外暑期旺季来临之际 ，单6月出口金额增速分别达到25.6%、31.2%，增长亮眼。4）纸价方面，阔叶浆、针叶浆上周均价环比+33元/吨、+49元/吨，浆价高位盘整；白板纸、白卡纸上周市场均价环比-2.5元/吨、-258元/吨；箱板纸、瓦楞纸上周市场均价环比-5元/吨、-1.25元/吨，箱板瓦楞纸价格下降；双铜纸、双胶纸上周市场均价环比-40元/吨、-50元/吨，文化纸价格有所回落。 投资建议：中报陆续公布，优选收入韧性强，盈利弹性大的标的。1）家居方面，7月底中央政治局会议召开，稳楼市重要性明显提升，下半年各省市将继续“因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求”，“保交楼、保民生、保稳定”将为下半年楼市市场监管重点。我们认为，下半年销售和竣工有望迎来齐回暖。从中期视角看，地产宽松政策持续及销售的恢复将继续支撑板块估值，配合下半年的报表修复，板块行情仍有亮点。从中长期看，行业集中度进一步提升的趋势已经日渐明朗，龙头近两年复合增速远超同行，市占率进入快速提升周期，行业分化将进一步加剧。优选在整装等新渠道和品类扩张方面有前瞻性布局的企业 ， 推荐欧派家居 （603833）、顾家家居 （603816）、喜临门（603008）、江山欧派（603208）。2）造纸方面，业绩高基数压力逐渐过去，从去年 H2 以来浆价及能源成本大幅上涨导致行业吨盈利持续下行，预计Q2吨盈利处于底部。我们判断随着场外因素逐步释放，浆价有望在年底迎来回落，当前全国复工复产顺利推进，需求侧逐步好转，吨盈利也有望迎来修复。关注太阳纸业（002078）、仙鹤股份（603733）、五洲特纸（605007）。3）出口方面，受海外高通胀影响，部分产品需求回落，订单已有所分化，优先关注订单持续性强、产品渗透率快速提升的部分品类，如嘉益股份、家联科技分别受益于海外保温杯需求放量和海外塑料餐具及可降解塑料产品渗透率提升，在手订单增长亮眼。从盈利上看，出口标的Q2盈利在原材料回落、 汇率下降等多因素促进下将逐步释放弹性。推荐家联科技 （301193），建议关注嘉益股份（301004）。 风险提示：家具企业受地产竣工不及预期影响销售下滑的风险；各类纸品价格出现大幅波动的风险。 1行业主要数据回顾 房地产： 销售方面，单7月全国商品住宅销售面积为8030.1万平方米，同比下降30.3%；1-7月全国商品住宅销售面积累计值为66087万平方米，同比下降27.1%。 竣工方面，单7月全国商品住宅竣工面积2420.7万平方米，同比下降37.5%；1-7月全国商品住宅竣工面积累计值为23279万平方米，同比下降22.7%。 新开工方面，单7月全国商品住宅新开工面积为7118.5万平方米，同比下降45.1%； 1-7月全国商品住宅新开工面积累计值为55919万平方米，同比下降36.8%。 二手房方面，6月13个大中城市二手房销售面积为868万平方米，同比下降11.5%。 出口：1-7月家具及零部件出口金额累计值为2659.7亿元，同比增长0.4%；单7月出口金额399.0亿元，同比增长2.9%；非玻璃内胆保温瓶（HS编码96170019）单6月出口金额4.1亿美元，同比增长31.2%；塑料制餐具及厨房用具（HS编码39241000）单6月出口金额9.8亿美元，同比增长31.2%。 家具社零数据：单7月全国家具零售总额为134亿元，同比下降6.3%；1-7月全国家具零售总额累计值为864亿元，同比下降8.6%。 卷烟：1-6月卷烟产量累计值为13235. 7亿支，同比增长2.5%； 单6月卷烟产量1459.6亿支，同比下降15.3%。 造纸原材料：漂白针叶浆-加拿大月亮上周均价990美元/吨（+0美元/吨）；漂白阔叶浆-巴西CMPC小鸟上周均价860美元/吨（+0美元/吨）。 原纸：灰底白板纸上周市场均价4147.5元/吨（-2.5元/吨）；白卡纸上周市场均价5566元/吨（-258元/吨）；箱板纸上周市场均价4715.6元/吨（-5元/吨）；瓦楞纸上周市场均价3435.6元/吨（-1.25元/吨）；双铜纸上周市场均价5350元/吨（-40元/吨）；双胶纸上周市场均价6230元/吨（-50元/吨）。 金银珠宝：7月单月金银珠宝零售总额为247亿元，当月同比增长22.1%；1-7月金银珠宝零售总额累计值为1726亿元，同比增长1.5%。 2行情复盘 板块走势回顾：上周申万轻工制造行业指数收2350.9点，过去10个交易日内涨幅0.7%；上证指数收3276.9点，过去10个交易日内涨幅0.7%，板块落后于大盘0.05pp，在申万一级行业中涨跌幅排名第14位。分子板块来看，过去10个交易日内文娱用品板块和个人护理板块表现相对较好，周涨幅分别7.7%/3.2%，跑赢大盘7pp/2.5pp。过去10个交易日内包装印刷、家居用品、造纸板块的涨幅分别为1.7%、-0.9%、-1.5%。 图1：申万一级行业过去10个交易日内涨跌幅排名 图2：轻工制造行业及子板块涨跌幅排名 表1：轻工制造板块行情回顾 个股涨跌幅：过去10个交易日内轻工板块涨幅排名前十的个股主要集中在家用轻工和包装印刷板块，其中沐邦高科（+38.3%）、皮阿诺（+18.2%）、永新股份（+17.7%）、新通联（+13.7%）、家联科技（+13.3%）涨幅居前五。分子板块来看，造纸板块涨幅排名前三的个股分别为宜宾纸业（+8.3%）、华旺科技（+6.7%）、松炀资源（+2.1%）；家居用品板块涨幅排名前三的个股分别为沐邦高科 （+38.3%）、 皮阿诺 （+18.2%）、 家联科技（+13.3%）； 文娱用品板块涨幅排名前三的个股分别为永新股份（+21.2%）、新通联（+13.7%）、金时科技（+10.2%）。上海易联（-9.8%）、美利云（-9.2%）、五洲特纸（-8.8%）等个股表现较弱。 图3：过去10个交易日内轻工制造行业涨跌幅前十个股（%） 上周重点推荐及建议关注标的走势：顾家家居（603816）上周收盘价46.2元，过去10个交易日内跌幅4.1%；欧派家居（603833）上周收盘价120.4元，过去10个交易日内跌幅3.9%；江山欧派（603208）上周收盘价40.8元，过去10个交易日内跌幅1.6%；太阳纸业 （002078） 上周收盘价11.7元 ， 过去10个交易日内跌幅1.6%； 仙鹤股份 （603733）上周收盘价27.1元，过去10个交易日内涨幅8.3%；嘉益股份（301004），上周收盘价31.5元，过去10个交易日内涨幅25.9%；家联科技（301193）上周收盘价30.1元，过去10个交易日内涨幅13.3%。上周重点推荐及建议关注标的平均收益率为4.1% 图4：重点推荐及建议关注标的收益率及平均收益率 3重点资讯 3.1行业要闻 宏观及全球市场： 8月12日，央行发布2022年7月金融统计数据报告以及社融规模增存量。数据显示，截至2022年7月，广义货币(M2)余额257.8万亿元，同比增长12%，增速持续保持在10%以上。7月人民币贷款、社融增量与上年同期相比，均有较大差距，人民币贷款在连续两个月同比多增之后，出现明显回落。7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元，环比2022年6月增加2.8万亿元存在较大差距。 2022年1-7月，人民币贷款累计增加14.4万亿元，同比多增5150亿元。7月末人民币贷款余额207.0万亿元，同比增长11%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和1.3个百分点。 在本月新增信贷中，分部门看，住户贷款增加1217亿元，其中，短期贷款减少269亿元，中长期贷款增加1486亿元；企（事）业单位贷款增加2877亿元，其中，短期贷款减少3546亿元，中长期贷款增加3459亿元，票据融资增加3136亿元；非银行业金融机构贷款增加1476亿元。 造纸： 2022年7月份，国内共有4家浆、纸张企业新增了4个投产新项目，涉及到生活用纸、包装用纸、以及纸基新材料等，签约新增总产能接近296万吨；并且有6家造纸企业、6条新生产线陆续开机投产，新释放原纸年产能约117万吨。 据海关数据显示，2022年7月，我国共进口纸浆217.6万吨，环比下降7.5%，同比下降3.4%；进口金额为173.6百万美元；平均单价为797.7美元/吨，环比增加4.4%，同比增加2.0%。1-7月累计进口量及金额较去年同期分别增加-6.2%、4.9%。 地产家居： 8月12日，苏宁易购发布的818线上家装消费数据显示，年中家电旺销带动家装热度走高，线上智能家居产品销售同比增长97%，绿色家居产品增长68%。雅兰、芝华仕、喜临门等头部家装品牌增长迅速，涨幅分别达231%、180%、72%；全屋定制“送装一体”订单量破新高，同比增长57%。 2022年8月12日，趣睡科技（证券代码：301336）在深交所举行上市仪式。趣睡科技本次公开发行股票1000万股，其中公开发行新股1000万股，发行价格37.53元/股，新股募集资金3.75亿元，发行后总股本4000万股。趣睡科技主要从事高品质易安装家具、家纺等家居产品的研发、设计、生产与销售。2021年度，公司实现营业收入4.73亿元，净利润6845.51万元。公司位于四川省成都市。 3.2重点公司公告 欧派家居（603833）：公司发布2022年半年度业绩快报的公告。公司发布2022年半年度业绩快报。报告期内公司实现营收96.9亿元，同比增长18.2%；实现归母净利润10.2亿元，同比增长0.6%；实现归母扣非后净利润9.8亿元，同比增长3.8%。 浙江自然（605080）：公司发布2022年半年度报告。报告期内公司实现营收6.4亿元，同比增长28.4%；实现归属于上市公司股东的净利润1.7亿元，同比增长26.9%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.6亿元，同比增长24.3%。 公牛集团（000663）：公司发布了关于以集中竞价交易方式回购股份的公告。公司召开第二届董事会第十次会议，同意公司使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份。 本次回购的股份拟在未来适宜时机全部用于实施股权激励；回购资金总额不低于人民币2亿元（含），不超过人民币3亿元（含）；回购价格不超过人民币203元/股（含）；回购期限自董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内；回购资金来源为公司自有资金。 梦天家居（603216）：公司发布了关于2022年限制性股票激励计划（草案）的公告。 本次激励计划拟授予的激励对象总人数为104人，约占公司全部职工人数2697人（截至2021年12月31日）的3.9%；本次激励计划拟授予的限制性股票数量为278万股，占本次激励计划草案公告时公司股本总额2.2亿股的1.3%。 4行业数据跟踪 图5：阔叶浆价格走势（元/吨） 图6：针叶浆价格走势（元/吨）