央行时隔7个月再度调降MLF和逆回购利率10bp

日度报告——综合晨报 央行时隔7个月再度调降MLF和逆回购利率10bp 报告日期：2022-08-16 外汇期货 NAHB信心指数创2007年楼市崩盘以来最长连降 美国NAHB市场信心指数降幅远超市场预期，美国地产的弱势表明加息对于经济的负面影响，因此市场将继续维持交易衰退预期的节奏，美元震荡走低。 股指期货 央行时隔7个月再度调降MLF和逆回购利率10bp 7月份的经济数据表明，疫后修复工作并未如市场预期般顺利，综供需双双走弱再次凸显稳经济工作的必要性和迫切性。在防疫合与稳经济之间仍需探索能否达成更好的平衡。 晨国债期货 报7月经济数据普遍不及市场预期 7月由于地产风险进一步显性化，且疫情时有散发，经济指标再度回落。为了应对经济下行，信用收缩的压力，央行超预期降息，预计本月5YLPR利率也将顺势下调。 黑色金属 1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4% 7月经济数据显示需求维持疲弱，地产主要指标降幅再度扩大，对用钢需求的压制仍将显现。短期螺纹虽仍有供应矛盾，但在高温缓解电炉复产后，回落风险依然存在。 有色金属 限电开始影响供应端8月精炼锌产量调整至50.43万吨 限电对供应端扰动发酵，带动价格小幅回升，但目前来看影响偏短期且量级有限，难以驱动锌价趋势性反弹。 能源化工 美国：将私下向欧盟协调员就伊核协议文本作出回应 油价大幅回落，伊核协议可能达成的预期对油价构成压制。尽管近两年伊朗出口量已有所恢复，距离峰值仍有一定差距。 责任编辑许惠敏从业资格号：F3081016投资咨询号:Z0016073 Tel:63325888-1596 m Email:huimin.xu@orientfutures.co 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（铁矿石）5 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）6 2.4、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.5、有色金属（镍）7 2.6、有色金属（锌）8 2.7、有色金属（铝）9 2.8、有色金属（工业硅）9 2.9、能源化工（原油）10 2.10、能源化工（天然橡胶）11 2.11、能源化工（PVC）11 2.12、农产品（豆粕）12 2.13、农产品（棉花）12 2.14、航运指数（集装箱运价）13 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 鲁比尼：美国经济只有硬着陆和通胀失控这两条路可选(来源：Bloomberg) 被称为“末日博士”的经济学家鲁比尼表示，鉴于美联储采取的数十年来最激进的货币紧缩行动，美国经济只有两条出路：经济硬着陆或通胀持续高企。 纽约州制造业活动重挫降幅为2001年以来�二大(来源：Bloomberg) 纽约联邦储备银行周一发布的8月整体企业活动状况数据显示，该指数大跌逾42点至负 31.3，降幅仅次于2020年4月。读数低于零表明萎缩，且数据远低于调查中最悲观的预测。NAHB信心指数创2007年楼市崩盘以来最长连降(来源：Bloomberg) 根据全国住宅建筑商协会（NAHB）/富国银行周一公布的数据，美国8月份住宅建筑商 信心指数下降6点至49，比调查的经济学家中最悲观预期还低，自2020年5月以来首次跌 破50这一荣枯分水岭。 点评：我们看到美国NAHB市场信心指数降幅远超市场预期，美国地产的弱势表明加息对于经济的负面影响，因此市场将继续维持交易衰退预期的节奏，美元震荡走低。最新的美国NAHB市场信心指数继续走低，创07年美国楼市崩盘以来最长的下降次数，这表明在加息的影响下，美国地产部门面临的负面压力持续上升。同时纽约联储公布的8月企业状 况跌幅惊人，仅次于20年4月，因此美国实体经济下行的压力非常明显，市场继续交易衰退预期，短期美元震荡走弱。 投资建议：美元震荡走低。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 四川启动三级保供电调控措施，全力保障民生用电(来源：wind) 继8月11日、14日连续两次召开电力保供工作紧急视频会议之后，8月15日，四川再次召 开电力保供调度会。会上透露，当前，全省电力供需形势已由7月份的高峰时期电力“紧缺”，转变为全天电力电量“双缺”的严峻局面，预计全省最大用电负荷将比去年同期增加25%，可以说电力保供已经进入最严峻最极端的时刻。目前，四川已启动三级保供电调控措施，全力保障民生用电。 央行时隔7个月再度调降MLF和逆回购利率10bp(来源：wind) 央行8月15日开展4000亿元MLF操作（含对8月16日6000亿元MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。 中国7月份经济数据不及预期，经济修复遇阻(来源：wind) 中国7月规模以上工业增加值同比增3.8%，预期4.6%，前值3.9%；1-7月份，规模以上工业增加值同比增长3.5%。7月社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%，预期增5.3%，前值增3.1%。1-7月，社会消费品零售总额246302亿元，同比下降0.2%。1-7月固定资产投资同比增5.7%，预期6.2%，前值6.1%。1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%；商品房销售面积78178万平方米，下降23.1%；房地产开发企业到位资金88770亿元，下降25.4%。 点评：7月份的经济数据表明，疫后修复工作并未如市场预期般顺利，供需双双走弱再次凸显稳经济工作的必要性和迫切性。虽有政策刺激与信贷支持双管齐下，但羸弱的经济数据背后是严峻的总需求萎缩之势。在防疫与稳经济之间仍需探索能否达成更好的平衡。 投资建议：近期经济修复遇阻，但流动性宽松形成支撑，我们认为股指将处于弱势震荡，下探空间不大，建议以偏多思路对待，可逢低建仓。 1.3、国债期货（10年期国债） 7月70个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数略增(来源：国家统计局) 中国7月70大中城市中有30城新建商品住宅价格环比上涨，6月为31城；环比看，成都涨幅1%领跑，北上广深分别涨0.5%、涨0.5%、涨0.3%、跌0.2%。 国家统计局：7月份，70个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数略增；一线城市商品住宅销售价格环比微涨、同比涨幅回落，二三线城市环比整体呈降势、同比降幅扩大。 央行超预期降息10BP(来源：中国人民银行) 央行时隔7个月再度调降MLF和逆回购利率10bp。央行8月15日开展4000亿元MLF操作（含对8月16日6000亿元MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。 7月经济数据普遍不及市场预期(来源：国家统计局) 中国7月规模以上工业增加值同比增3.8%，预期4.6%，前值3.9%；1-7月份，规模以上工业增加值同比增长3.5%。 中国7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，预期增5.3%，前值增3.1%。1-7月，社会消费品零售总额同比下降0.2%。 中国1-7月全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.7%，预期6.2%，前值6.1%。其中，民间固定资产投资同比增长2.7%。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户）增长0.16%。 点评：7月由于地产风险进一步显性化，且疫情时有散发，经济指标再度回落。地产是拖累经济改善的最主要原因，7月部分地区出现断供事件，这说明地产的风险正在进一步向居民部门蔓延，而断供事件又将明显恶化市场主体对于地产行业的预期，房企资金来源进一步 恶化，投资增速持续下降。消费是拖累经济基本面改善的另一重要因素，疫情不仅限制了场景消费的释放，更重要的是恶化了居民收入及收入预期，这意味着消费增速的中枢也可能下降。为了应对经济下行，信用收缩的压力，央行超预期降息，预计本月5YLPR利率也将顺势下调。央行降息再度确认了债市处于偏多的环境中，仍建议以偏多的思路进行对待。 投资建议：建议以偏多的思路对待 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 中国6月减持美债130亿美元至9678亿美元(来源：wind) 日本6月所持美国国债增加126亿美元至1.2万亿美元；中国6月减持美债130亿美元至9678 亿美元，为连续七个月减持，触及2010年5月以来的最低水平。美国8月NAHB房产市场指数为49(来源：wind) 美国8月NAHB房产市场指数为49，下降6个点，创2007年美国楼市崩塌以来最大降幅，连续�八个月下滑。 美国8月纽约联储制造业指数-31.3(来源：wind) 美国8月纽约联储制造业指数-31.3，预期5.5，前值11.1。 点评：昨日金价下跌，中美经济数据表现不佳，需求减弱预期使得大宗普遍下跌，油价大幅下跌黄金亦受到拖累。内盘黄金表现出韧性，对冲了人民币贬值风险。日内公布的美国数据严重低于预期，因利率上行和建筑成本高企房地产市场需求继续降温，NAHB房产市场指数跌破50，而8月纽约联储制造业指数从11.1跌至-31.3，远低于市场预期，主要是新订单分项大幅下跌所致，亦显示需求放缓。基本面仍然利多黄金。 投资建议：黄金筑底回升，建议多单继续持有。 2.2、黑色金属（铁矿石） 7月地产数据大幅下滑(来源：Mysteel) 1-7月份，全国房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%。1-7月份，房地产开发企业房 屋施工面积859194万平方米，同比下降3.7%。其中，住宅施工面积607029万平方米，下降3.8%。房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。 NMDC计划23财年实现4600万吨铁矿石产量(来源：Mysteel) NMDC董事长兼总经理SumitDeb表示，本财年目标是实现4600万吨铁矿石产量，同比去年增幅为10％。该公司22财年的产销分别为4219万吨和4056万吨。 MLF利率下调(来源：Mysteel) 8月15日，中国人民银行发布公告表示，当日开展4000亿元1年期中期借贷便利（MLF） 操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.00%，均较前次操作 下降10个基点。 点评：昨日，7月份地产数据公布，开工、施工和竣工面积延续断崖态势。考虑去年7月基数较低，开工延续-40%左右下滑一定程度打压市场信心。产业层面，钢厂复产仍在延续，但终端需求量没有明显起色。伴随钢厂复产，钢厂成材压力略有增加。原料方面，钢厂铁矿石采购放量，但贸易商挺价意愿不强，主动降价甩货意图明显。产业和宏观层面难有明显起色，但成材矛盾又暂不突出，预计维持震荡格局。 投资建议：昨日，7月份地产数据公布，开工、施工和竣工面积延续断崖态势。考虑去年7月基数较低，开工延续-40%左右下滑一定程度打压市场信心。产业层面，钢厂复产仍在延续，但终端需求量没有明显起色。伴随钢厂复产，钢厂成材压力略有增加。原料方面，钢厂铁矿石采购放量，但贸易商挺价意愿不强，主动降价甩货意图明显。产业和宏观层面难有明显起色，但成材矛盾又暂不突出，预计维持震荡格局。 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 8月上旬重点钢企粗钢日均产量回升(来源：中钢协) 据中钢协数据，2022年