食品饮料行业周报：酱酒趋势不改，清香势头向上

食品饮料行业近一年市场表现 核心观点 本周全球股市普遍上涨，A股也有所反弹，以煤炭为代表的权重板块带动指数走强。最近参加了中酒展以及酱、清香型大会论坛。有如下几点感受：1）受疫情影响春糖取消，中酒展成为今年第一个全国性、也是双节前规模最大的白酒展会，热度超预期。2）分品类热度：从参展商数量、论坛举办数量、招商热度等来看酱酒>清香>浓香。3）清香崛起，但是清香热还未真正开始。清香崛起是由汾酒历史积累释放和高速发展造就的，清香型白酒目前未形成品牌 阵营和品牌梯队。中长期看，清香品类风速看汾酒，因为清香整体的消费认知 处于低端化，高端化力量不足，期待汾酒龙头的进一步拔高，此外清香繁荣看 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年8月15日 行业周报（20220808-20220814）领先大市-B(维持) 酱酒趋势不改，清香势头向上 食品饮料 分析师：和芳芳 执业登记编码：S0760519110004邮箱：hefangfang@sxzq.com 二线，二线阵营的活跃度决定了清香品类全国的繁荣度。4）酱酒的趋势不改，酱酒这一轮调整主要是由于消费和经济的回落，以及去年渠道压货太多和主线产品受供求关系影响导致的涨价太快导致。虽然酱酒的渠道端、上游端等短期出现了问题，但是消费端喝酱酒的人越来越多，这一点决定了整个酱酒行业趋势是长期向上的。所以，酱酒进入中场，升级与分化，品类热已经过去，“品类+品牌+组织+营销”的综合竞争模式开始呈现。 行业走势回顾 市场整体表现，上周，沪深300上涨0.82%，收于4191.15点，其中食品饮料行业上涨0.30%，跑输沪深300指数0.52个百分点，在28个申万一级子行业中排名第24。细分领域方面，上周，食品饮料申万子板块涨跌不一，其中预加工食品涨幅最大，上涨2.21%，其次是其他酒类（1.54%）、零食（1.45%）、烘焙食品（0.60%）。个股方面，*ST麦趣（37.68%）、劲仔食品（15.97%）、张裕A（12.05%）、仲景食品（11.35%）、莲花健康（10.98%）有领涨表现。 本周行业要闻及重要公告 （1）云酒头条报道，8月9日，针对公司次高端产品的城市布局及是否在国外销售次高端产品的问题，五粮液在投资者互动平台上表示，公司次高端酒——名门春主要在上海、南京、杭州、成都等城市销售，目前没有在国外销售的计划。（2）酒说报道，8月9日，河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司北京销售分公司发布通知，自2022年10月1日起，衡水老白干（62度500ml白干酒）终端供货价上调10元/箱，终端零售指导价上调至19.8元/瓶。（3）8月 10日，甘源食品发布半年度业绩报告称，2022年上半年营业收入约6.14亿元，同比增加12.93%；归属于上市公司股东的净利润约4110万元，同比增加11.02%。 投资建议 1）短期看，上半年白酒企业整体回款进度过半，中报业绩韧性较强，但仍需观察去库存情况以及未来中秋国庆的真实动销。坚守确定性，今年在疫情多点反复下需求疲软，盈利确定性成为首选，建议关注贵州茅台以及兼具确定性和成长性的山西汾酒。此外，重视低基数高弹性标的。区域龙头基数较低，依靠产品结构升级、市场拓展和费用优化，有望稳健增长，建议关注今世缘、古井贡酒。2）调味品在需求复苏、成本压力减轻的共同作用下业绩改善趋势开启，看好成本下行和需求复苏的共振效应，建议关注海天味业、中炬高新、恒顺醋业。3）疫情反复居家消费成为主轴，带动预制菜需求，建议关注预制菜个股。 风险提示 疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险 目录 1.行业走势回顾5 2.行业重点数据跟踪6 3.本周行业要闻及重点公告8 4.一周重要事项提醒10 5.投资建议10 图表目录 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比（%）5 图2：食品饮料行业各子板块涨跌幅对比（%）5 图3：申万一级行业市盈率TTM（截止本周末）6 图4：食品饮料子板块动态市盈率（截至本周末）6 图5：飞天茅台批价情况7 图6：普五和国窖1573批价情况7 图7:飞天茅台（53度）出厂价及一号店价格7 图8：五粮液、泸州老窖、汾酒等零售价格跟踪7 图9：22个省每周仔猪、生猪、猪肉均价(元/千克)7 图10：22个省仔猪、生猪、猪肉均价周同比7 图11：牛奶主产省（区）生鲜乳平均价（元/公斤）8 表1：食品饮料行业个股涨跌幅（%）5 表2：上周食品饮料行业重要资讯8 表3：上市公司上周重要公告9 表4：一周重要事项提醒10 1.行业走势回顾 市场整体表现，上周，沪深300上涨0.82%，收于4191.15点，其中食品饮料行业上涨0.30%，跑输沪深300指数0.52个百分点，在28个申万一级子行业中排名第24。 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比（%） 资料来源：wind、山西证券研究所 细分领域方面，上周，食品饮料申万子板块涨跌不一，其中预加工食品涨幅最大，上涨2.21%，其次是其他酒类（1.54%）、零食（1.45%）、烘焙食品（0.60%）。 图2：食品饮料行业各子板块涨跌幅对比（%） 资料来源：wind、山西证券研究所 个股方面，*ST麦趣（37.68%）、劲仔食品（15.97%）、张裕A（12.05%）、仲景食品（11.35%）、莲花健康（10.98%）有领涨表现。 表1：食品饮料行业个股涨跌幅（%） 证券简称 股价（元） 周涨跌幅 （%） 所属申万三级行业 证券简称 股价（元） 周涨跌幅 （%） 所属申万三级行业 *ST麦趣 10.45 37.68 食品综合 百润股份 25.28 -8.04 其他酒类 劲仔食品 10.31 15.97 食品综合 绝味食品 50.33 -5.23 食品综合 张裕A 30.77 12.05 葡萄酒 华统股份 20.09 -5.15 肉制品 仲景食品 36.90 11.35 调味发酵品 光明乳业 12.09 -4.65 乳品 莲花健康 2.73 10.98 调味发酵品 重庆啤酒 117.93 -4.50 啤酒 *ST中葡 7.20 10.77 葡萄酒 海天味业 79.98 -3.87 调味发酵品 皇台酒业 18.30 6.64 白酒 妙可蓝多 36.68 -3.73 乳品 顺鑫农业 23.97 6.11 白酒 汤臣倍健 17.58 -3.72 食品综合 威龙股份 6.65 5.22 葡萄酒 涪陵榨菜 31.48 -3.49 食品综合 交大昂立 3.97 4.75 生物制品Ⅲ 均瑶健康 16.03 -3.26 软饮料 数据来源：Wind、山西证券研究所 估值方面，截至本周末食品饮料板块动态市盈率为37.07，处于一级行业中上游位置。食品饮料子板块中，本周调味发酵品Ⅲ（52.34）估值排名第一，啤酒（44.69）排名第二；软饮料（27.13）、保健品（22.30）、肉制品（20.57）估值分列最后三位。 图3：申万一级行业市盈率TTM（截止本周末）图4：食品饮料子板块动态市盈率（截至本周末） 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 2.行业重点数据跟踪 根据今日酒价报道，茅台批价回升，截止8月14日，22年飞天原箱批价3220元/瓶，飞天散瓶批价2815 元/瓶。五粮液批价975元，国窖1573批价920元。另外从中、高端酒零售价格来看，截止2022年2月18日五粮液(52度，500ml）、泸州老窖(52度，500ml）、30年青花汾酒(53度，500ml)、水井坊(52度，500ml）的最新零售价格分别为1389元/瓶、418元/瓶、999元/瓶、585元/瓶。 图5：飞天茅台批价情况图6：普五和国窖1573批价情况 资料来源：今日酒价，山西证券研究所资料来源：今日酒价，山西证券研究所 图7:飞天茅台（53度）出厂价及一号店价格图8：五粮液、泸州老窖、汾酒等零售价格跟踪 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 猪肉价格方面，截至2022年8月12日，我国22个省市猪肉均价（周）为28.95元/千克，同比上涨28.10%；生猪均价（周）为21.29元/千克，同比上涨39.33%；仔猪均价（周）为49.10元/千克，同比上涨25.16%。 图9：22个省每周仔猪、生猪、猪肉均价(元/千克)图10：22个省仔猪、生猪、猪肉均价周同比 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 奶价方面，截至2022年8月3日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格4.11元/公斤，同比下降5.50%。图11：牛奶主产省（区）生鲜乳平均价（元/公斤） 资料来源：wind、山西证券研究所 3.本周行业要闻及重点公告 表2：上周食品饮料行业重要资讯 序列资讯标题主要内容 “i茅台”十省上新茅台冰淇 1 淋 酒说报道，8月13日9时，云南、广西、安徽、江西、甘肃、宁夏、天津、河北、内蒙古、山西等10个省区市，在“i茅台”APP，进入“云购”页面点击链接即可购买茅台冰淇淋，顺丰冷链送达。除茅台、贵阳、南京、西安、杭州、深圳、广州、武汉、长沙9家线下旗舰店外，茅台冰淇淋在线上实现了覆盖全国19个省市区。 2泸州老窖集团拟发140亿债券 酒说报道，近日，上交所发布消息，泸州老窖集团2022年面向专业投资者公开发行 公司债券已于8月2日获交易所受理。募集说明书显示，公司拟采取分期发行方式， 向不超过200名符合条件的专业投资者公开发行总规模不超过人民币140亿元的公 司债券，债券期限为不超过5年。本次募集资金扣除发行费用后，拟主要用于偿还到期债务、补充流动资金、研发创新、项目建设及适用的法律法规允许的其他用途。 3汾酒×华为构建数据化平台 酒说报道，8月11日，汾酒召开汾酒·华为主数据治理与运营报表、大数据应用项目专题会。汾酒集团党委委员、副总经理刘卫华主持会议。针对下阶段项目开展，刘卫华要求项目团队对标先进，创新性构建汾酒数据化平台；提升数据采集的自动化程度，加强汾酒各类数据的有效性、及时性、真实性、关联性和有效继承性；深刻剖析数据治理中发现的问题，及时与各部门沟通反馈，促进公司治理能力、管理水平和工作效率提升。 4今世缘集团3年后目标过百亿 酒说报道，近日，今世缘集团有限公司发布了2022年度第三期短期融资券募集说明 书，截至2022年3月末，集团资产总计为206.83亿元；1-3月份，实现营业收入29.90 亿元，净利润为10亿元。另据说明书显示，今世缘集团明确了到2025年实现营收 过百亿（争取150亿元）的战略目标。 序列资讯标题主要内容 5小糊涂仙：2027销售达百亿 酒说报道，北京商报8月10日消息，小糊涂仙酒业提出，计划到2027年实现销售达到百亿的目标。2022财年一季度，小糊涂仙经典、酱、睿事业部一季度销售收入均超年度目标50%以上。2021年，小糊涂仙酒业整体实现40%复合增长，在“两浓两酱”的产品布局中，中高端的浓香和酱香产品增长较大。 2022上半年白酒行业核心数 6据出炉 酒说报道，8月10日，珍酒全国大商（500席）战略联盟会在遵义召开。会上，中国酒业协会理事长宋书玉披露了2022上半年白酒行业最新数据情况：白酒产量：全国规上白酒企业酿酒总产量为375.09万千升，同比增长0.42%。规上白酒企业数量：全国规上白酒企业数量为961家，其中亏损的有190家，亏损面达19.77%。亏损企业累计亏损额为13.41亿元，同比增长65.03%。白酒销售收入：全国规上白酒企业累计完成产品销售收入为3436.57亿元，同比增长16.51%。白酒利润总额：全国规上白酒企业累计实现利润总额为1366.7亿元，同比增长34.64%。 7衡水老白干调价 酒说报道，8月9日，河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司北京销售分公司发布通知，自2022年10月1日起，衡水老白干（62度500ml白干酒）终端供货价上调10元/箱，终端零