PTA&MEG周报

证券代码：839979 PTA&MEG周报 2022.11.28-12.2 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目录 1回顾与展望 2基本面分析 3技术面分析 回顾与展望 上周PTA2301合约震荡盘整，收于5148，上周跌幅0.27%，振幅5.01%。01基差收于130。 从供给角度看，上周亚东75万吨、英力士110万吨、逸盛大化225万吨、扬子60万吨装置停车，逸盛375万吨，英力士125万吨装置提负，福海创450万吨、百宏250万吨、中泰120万吨、逸盛新材料720万吨装置降负运行。PTA负荷为67%，环比减少5%，PTA周产量减少3.55万吨。 从需求角度看，涤丝前纺现金流亏损小幅修复，切片负荷提升，直纺涤丝大厂负荷继续下降，短纤和瓶片有出现减产、检修，整体聚酯负荷进一步下降。上周聚酯开工率71.6%，环比减少3.7%，聚酯周产量减少4.69万吨，对应PTA减少4.01万吨，MEG消费减少1.57万吨。 总体来看，油价触底反弹。PX方面，供需偏弱，新装置方面，盛虹炼化平稳运行，威联化学二期顺利投产，12月将进入累库周期，PXN价差继续压缩。PTA方面，新装置预计将在12月兑现，工厂原料仍偏紧，开工率偏低，但聚酯降负更为显著，贸易商出货积极性提升，市场流通货源增加，个别聚酯工厂外售原料，现货基差大幅回落，季节性累库预期仍存，高加工费难以维持。聚酯及下游方面，聚酯工厂减产加速，产品库存仍旧偏高，终端提前放假，江浙织机、加弹开工进一步萎缩。国内防疫政策进一步优化调整，正逐渐放开，PTA供需双弱，短期预计维持偏弱震荡为主。 回顾与展望 上周EG2301合约震荡上行，收于3974，上周涨幅1.15%，振幅5.35%。01基差收于-66。 从供给角度看，各主流工艺路线利润持续处于低位，乙二醇长时间处于亏损，但产能出清过程相对缓慢。乙二醇总负荷小负回落，煤制负荷同样小幅回落，总负荷57.04%，环比增加2.03%，MEG周产量增加2.88万吨；煤制负荷41.15%，环比增加8.72%，煤制周产量增加2.87万吨。 从库存角度看，截止上周一华东主港地区MEG港口库存92万吨，环比增加7万吨，港口库存明显积累。上周预报到货总量在16.6万吨附近，环比增加1.1万吨。 总体来看，国内防疫政策逐渐宽松化，市场风险偏好提升。新一期港口库存明显增加，存量装置检修兑现率不高，新装置投产进度仍在推进，场内流转现货宽裕，现货基差走弱明显，后期显性库存也将同步累积，中长线来看乙二醇供应压力仍然较大。下游聚酯企业扩大减产，同时终端订单匮乏，市场普遍持悲观预期，12月-1月供需结构将出现明显的积累，基本面支撑减弱，但当下绝对价格方面估值仍旧低位，累库预期已经反应在价格之中，盘面空头不断减仓，后期关注底部形态能否顺利形成。 PTA月间价差 700 1-5价差 1000 5-9价差 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 600 500 800 400600 300 200 400 100200 0 0 -100 9/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 -200 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305 -200 TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309 PTA基差 01基差 各月份基差水平大幅回落 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1701TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009 TA2109TA2209TA2309 MEG月间价差 800 1-5价差 1000 5-9价差 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 600 800 9/26 10/26 11/26 12/26 1/26 2/26 3/26 4/26 5/26 600 400 400 200 200 0 0 -200 -200 -400 -400 EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309 MEG基差 01基差 05基差 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 1500 1000 500 0 -500 -1000 1400 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2005EG2105EG2205EG2305 09基差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -2009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309 TA-EG现货价差 2/43/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2016年 1月19日 1月28日 对二甲苯(PX):CFR中国台湾 2月6日 2月15日 2月24日 3月4日 2017年 3月13日 3月22日 3月31日 4月9日 4月18日 2018年 4月27日 5月6日 5月15日 5月24日 6月2日 6月11日 2019年 6月20日 6月29日 7月8日 - 7月17日 7月26日 PXN价差偏弱运行，TA-EG价差也有一定修复 石脑油:CFR日本 8月4日 2020年 8月13日 8月22日 8月31日 9月9日 9月18日 2021年 9月27日 10月6日 10月15日 10月24日 11月2日 11月11日 2022年 11月20日 11月29日 12月8日 12月17日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月26日 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 PX端 100% 90% 80% 70% 60% 50% 1月3日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月10日 2016年 2020年 3月20日 3月31日 4月10日 4月21日 5月4日 中国PX负荷 5月14日 2017年 2021年 5月25日 6月4日 6月15日 6月25日 7月7日 2018年 2022年 7月17日 7月28日 美元/吨 500 400 300 200 100 -100 -200 -300 8月7日 0 8月18日 1/4 8月28日 2019年 9月8日 2/4 9月18日 9月29日 10月13日 3/4 10月23日 11月4日 11月15日 4/4 11月25日 12月6日 12月16日 PX利润 5/4 6/47/4 12月27日 90% 85% 80% 75% 70% 65% 8/4 9/410/411/412/4 1月3日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月10日 3月20日 亚洲PX负荷（含中国） 2016年 2020年 3月31日 4月10日 4月21日 5月4日 5月14日 2017年 2021年 5月25日 6月4日 6月15日 6月25日 7月7日 2018年 2022年 7月17日 7月28日 8月7日 8月18日 8月28日 2019年 9月8日 9月18日 9月29日 10月13日 10月23日 11月4日 11月15日 11月25日 12月6日 12月16日 12月27日 14 12 10 8 6 4 2 0 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 1月1日 1月12日 1月22日 2月5日 2月17日 2月28日 3月10日 3月20日 3月31日 4月10日 4月21日 5月4日 5月14日 5月25日 6月5日 6月16日 6月28日 7月8日 7月19日 7月29日 8月9日 8月19日 8月30日 9月9日 9月20日 9月30日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月26日 12月7日 12月17日 12月28日 1月3日 PTA端 100% 90% 80% 70% 60% 50% 元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月10日 2016年 2020年 3月20日 3月31日 4月10日 4月21日 PTA负荷(CCF) PTA现货加工费 5月4日 5月14日 2017年 2021年 5月25日 6月4日 6月15日 6月25日 7月7日 2018年 2022年 7月17日 7月28日 8月7日 8月18日 8月28日 2019年 9月8日 9月18日 9月29日 10月13日 10月23日 11月4日 PTA负荷处于同期低位 11月15日 11月25日 12月6日 12月16日 12月27日 天 10 8 6 4 2 0 天 1月1日 1月12日 1月22日 2月5日 2月17日 2月28日 3月10日 3月20日 2016年 2020年 3月31日 4月10日 PTA库存:PTA工厂 PTA库存:聚酯工厂 4月21日 5月4日 5月14日 2017年 2021年 5月25日 6月5日 6月16日 6月28日 7月8日 2018年 2022年 7月19日 7月29日 8月9日 8月19日 8月30日 9月9日 2019年 9月20日 9月30日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月26日 12月7日 12月17日 12月28日 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2018年 2022年 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2日 1月11日 1月21日 2月4日 2月15日 2月24日 3月8日 3月21日 3月31日 4月13日 4月26日 5月9日 5月19日 6月1日 6月14日 6月27日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 8月