商业贸易行业研究：义乌静默，电商平台出台延期发货政策

电商：义乌市全域静默管理，电商平台出台延期发货政策。从8月11日0时起，义乌全市实施3天静默管理，全市除医疗机构、保障基本民生单位外，所有公共场所暂停运营，义乌邮政局通知当地所有快递网点停运5天，受影响单量约为日均3000万单。义乌快递单量约占全国十分之一，且为“义新欧”中欧班列、“义乌—大阪”国际货运航线的重要运输节点。静默期间，义乌市工业和重点物流企业有条件开工，符合条件的企业仅允许闭环生产经营，且严格查控市际交通卡口。为缓解疫情封控对义乌市电商企业及相关消费者的影响，淘宝天猫、拼多多、京东等电商平台均已出台罚款豁免和延期发货相关政策。 咖啡行业：瑞幸咖啡踏入正增长循环，Tim Hortons中国业务或将上市。①2022Q2瑞幸咖啡业绩表现强劲，爆款产品打造力持续增强。8月8日，瑞幸咖啡发布了2022Q2业绩报告 。 收入端 ，2022Q2营收32.987亿元/yoy+72.4%；利润端，Non-GAAP净利润为2.675亿元/yoy+190.8%；门店端，本季度新增门店615家，较2022Q1环比增长9.3%，门店总数为7195家，其中，自营门店4968家，联营门店2227家；用户端，2022Q2月平均交易用户数量达2.07千万人次/yoy+68.6%；产品端，本季度推出34款新品，其中4月上线的“椰云拿铁”报告期内共售出2.4千万杯，拉动收入增长。 ②TimHortons中国业务或将上市。7月20日，美国证券交易委员会宣布空白支票公司SilverCrest和加拿大咖啡品牌Tim Hortons中国之间的业务合并生效。Silver Crest将于8月18日召开股东大会，若三分之二的普通股东投赞成票则该合并提案将正式通过。Tims咖啡于2019年进入中国市场，目前在我国拥有超过410家门店。 投资建议 疫后消费修复线上消费恢复速度更快且修复程度更优，以及政策支持平台经济健康发展的大方向下，推荐深耕农业，下沉用户基本盘优势突出的拼多多，平台生态完备的阿里巴巴，自营以及供应链优势壁垒深的京东，关注内容具备稀缺性，转型直播电商成功的新东方在线。 行业要闻 8月11日，据国家电影局官方发布，为促进电影消费，加快电影市场恢复，国家电影局计划推动更多新片大片加快上映，联合猫眼、淘票票、抖音等电影票务平台发放共计1亿元观影消费券。 8月10日，菜鸟将送货上门提到最高优先级，自营的菜鸟直送被推到前台，淘宝物流详情当中，“丹鸟”配送已更改为“菜鸟直送（丹鸟）”。 风险提示 宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，汇率波动，数据统计误差等。 一、商贸零售本周热点 1.1义乌全域静默，电商平台出台延期发货政策 8月2日-8月13日，义乌市累计报告本土新冠病毒阳性感染者592例，其中48例确诊病例，544例无症状感染者。8月10日，义乌市新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部发布了关于实行临时性全域静默管理的通告，从8月11日0时起，全市实施3天静默管理，高风险区实行“足不出户、上门服务”，其他地区实行“足不出区”，全市除医疗机构、保障基本民生单位外，所有公共场所暂停运营。 图表1：金华疫情新增本土趋势 图表2：金华疫情新增无症状趋势 快递停运五天，电商平台出台延期发货政策。8月11日，义乌邮政局下发通知，当地所有快递网点停运5天，静默期间全市快递暂停收发，快递站点、中转站暂停营业（除重点物资保障外）；滞留在义乌的快递包裹进行消杀处理，后续可能通过闭环方式运送至周围城市，进行下一步的转运和派发。据国家邮政局数据，义乌每月快递量约为全国十分之一，截至2022年7月，全国快递业务量为96.5亿件，义乌快递业务量为11.1亿件，占比11.5%，日均3588.9万件。据交通运输部数据，8月10日/11日，全国邮政快递揽收量为3.16亿件/2.92亿件，减少2400万单，与8月3日-6日义乌市日均快递业务量（2460万单）持平。为缓解疫情封控对义乌市电商企业及相关消费者的影响，淘宝天猫、拼多多、京东等电商平台均已出台罚款豁免和延期发货相关政策。 图表3：义乌快递业务量 图表4：电商平台对收/发地为义乌的订单调整发货时限要求 8月7日新闻发布会上，义乌市市场发展委副主任表示8月2日-6日，“义新欧”班列义乌平台共发运22列、1898标箱，日均发运4.4列、380标箱，较7月份日均发运列数和标箱数分别增长12%和18%；“义乌—宁波舟山港”海铁联运班列共发运16列、1426标箱，日均发运3.2列、285标箱，较7月份日均发运列数和标箱数分别增长34%和38%；“义乌—大阪”国际货运航线往返3班，运输货物31吨。静默期间，义乌市工业和重点物流企业有条件开工，符合条件的企业仅允许闭环生产经营。 1.2瑞幸踏入增长正循环，Tims中国业务或上市 瑞幸咖啡：2022Q2业绩表现强劲，增长趋于常态，爆款产品打造力持续增强。8月8日，瑞幸咖啡发布了2022Q2业绩报告。收入端，2022Q2营收32.987亿元/yoy+72.4%，分业务来看 ，①产品收入25.212亿元/yoy+54.3%，其中，现制饮品收入22.568亿元/yoy+55.0%，其他产品收入1.484亿元/yoy+55.7%，其他部分收入1.16亿元/yoy+38.8%，②联营门店收入7.775亿元/yoy+178.4%。此外，自营门店收入23.311亿元/yoy+52.4%，由销售自营门店下现制及非现制饮品所得；利润端，Non-GAAP营业利润为3.426亿元/yoy+1357.9%，Non-GAAP净利润为2.675亿元/yoy+190.8%；门店端，本季度新增门店615家，较2022Q1环比增长9.3%，门店总数为7195家，其中，自营门店4968家，联营门店2227家； 用户端，2022Q2月平均交易用户数量达2.07千万人次/yoy+68.6%；产品端，本季度推出34款新品，其中4月上线的“椰云拿铁”报告期内共售出2.4千万杯，拉动收入增长。 行业动态：Tim Hortons中国业务或将上市。7月20日，美国证券交易委员会宣布空白支票公司Silver Crest和加拿大咖啡品牌TimHortons中国之间的业务合并生效。Silver Crest将于8月18日召开股东大会，若三分之二的普通股东投赞成票则该合并提案将正式通过。据IT桔子数据，Tims中国最近一次获得融资是在2022年3月，获得共计1.945亿美元（约合人民币12.29亿元）的Pre-IPO轮融资。Tims咖啡于2019年进入中国市场，目前在我国拥有超过410家门店。 图表5：瑞幸咖啡门店数量 图表6：咖啡品牌国内门店数量对比 现磨咖啡赛道中，瑞幸门店数量规模已领先星巴克，小店模式下客单价更低，有利于吸引价格敏感型客户。据窄门餐眼数据，截至2022年8月1日，瑞幸共拥有7280家门店，星巴克、挪瓦咖啡、Manner咖啡、MStand分别拥有6616家/1149家/437家/195家门店。星巴克、挪瓦咖啡、瑞幸、Manner咖啡客单价分别为39.65元/18.44元/19.35元/22.75元，对标“高端创意”路线的MStand客单价则最高，为42.55元。目前，国内咖啡市场发展主要集中在一线和新一线城市。二线及以下城市中，瑞幸市场渗透率较高 ， 其门店在二 、 三 、 四线城市分布率分别为21.91%/13.19%/7.29%，通过抢先占据用户心智，瑞幸在下沉市场发展方面或更占优势。 图表7：咖啡品牌城市分布对比 图表8：咖啡品牌客单价对比 2022年预计全球咖啡消费量将超过产量，中国咖啡豆进口额快速增长。 2022年（2021年10月-2022年9月）预计咖啡全球产量为1.672亿袋，同比-2.1%，全球四大主要产区中预计非洲、亚洲和太平洋、中美洲和墨西哥、南美洲咖啡产量同比分别为-0.3%/7.1%/-3.5%/-7.6%。2022年预计全球消费量为1.703亿袋，同比3.3%，超过产量310万袋，为2018年以来首次出现供不应求局面，全球消费者的咖啡需求持续增长。2022年非洲、亚洲和大洋洲、中美洲和墨西哥、欧洲、北美洲、南美洲咖啡消费量同比分别为2.4%/3.0%/0.3%/4.3%/5.4%/0.5%。受供给限制，我国咖啡类商品原材料依赖进口。咖啡市场不断扩大使我国对咖啡类商品的原材料需求持续上涨，2019年起我国咖啡豆及相关制品进口额呈快速增长趋势。 图表9：2017至2022年世界咖啡产量及消费量 图表10：2017至2022年世界各地区咖啡产量 图表11：2017至2022年世界各地区咖啡消费量 图表12：2017-2021年我国咖啡豆及相关制品进口额 图表13：2017-2021年我国咖啡豆及相关制品出口额 相较部分海外国家，我国咖啡行业发展仍处于早期阶段。据艾媒咨询数据，2021年我国咖啡市场规模为3817亿元，预计2025年可达10000亿元，CAGR为27.2%。据德勤咨询数据，2020年，中国大陆人均咖啡消费量为9杯/年，较韩国（367杯/年）、美国（329杯/年）等仍存在明显差距。我国一、二线城市人均咖啡消费量向发达国家水平靠近，培养低线城市消费者的咖啡饮用习惯将有望快速提升渗透率，未来市场潜力巨大。 图表14：2020年各地区人均咖啡消费量对比 图表15：2020-2025年中国咖啡行业市场规模及预测 我国咖啡市场早期主要被外资品牌主导，近期本土品牌崛起逐步抢占市场份额。①1989年，雀巢进入中国，开启了我国速溶咖啡时代，使消费者对咖啡产生初步认知；②1999年，品牌定位中高端、以打造“第三空间”为竞争优势的星巴克在北京开设了第一家门店，将社交与商务办公属性融入咖啡饮用场景，开启了咖啡社交时代；③2017年，国产咖啡品牌瑞幸以快速扩张的方式进军咖啡市场，利用互联网加持推出微信小程序打通线上线下消费场景，使产品全渠道触达消费者，并通过社群运营构建私域流量，咖啡销售模式变得新零售化；④2020年，以Manner咖啡为代表的精品连锁咖啡店开始兴起，更注重提升消费者产品体验。 图表16：中国咖啡行业发展历程 咖啡市场持续向好吸引大量资本和跨界玩家涌入，其中现磨咖啡赛道更受欢迎。据不完全统计，2021年-2022年7月，我国国产现磨咖啡品牌中有10家获得融资，其中，Manner咖啡所获融资金额最高，最新两轮融资均达数亿美元，最新估值达162.5亿人民币。此外，西舍咖啡、挪瓦咖啡、MStand单轮融资金额均超过1亿人民币，最新估值分别为16亿人民币/12亿人民币/40亿人民币。2022年8月10日，茶颜悦色旗下独立运营咖啡品牌“鸳央咖啡”在长沙同时开出5家门店，其他茶饮品牌如柠季、喜茶等亦开始了在咖啡市场的布局，更有跨界玩家如中石化、华为、李宁、中国邮政等涌入该赛道，将咖啡饮用场景与加油、购物、邮递等场景串联起来。 现磨咖啡市场亦更受消费者青睐，据艾媒咨询数据，2022年受调查样本（2091人）中，76.4%消费者表示更愿意购买咖啡店在售咖啡，偏向于购买速溶咖啡粉、瓶装咖啡饮料的消费者则分别占比49.3%、40.6%。随着消费者愈来愈追求咖啡品质与风味，现磨咖啡市场份额未来有望持续扩大。 图表17：2021年-2022年7月部分国产咖啡品牌投融资情况 图表18：跨界玩家入局咖啡赛道 图表19：中国咖啡消费者常喝咖啡种类 咖啡口味呈多元化，消费者偏向饮用奶咖类产品。据艾媒咨询数据，消费者更倾向于选择含奶咖啡。国内咖啡市场中，人气产品以融合多种口味的拿铁为主。2021年4月，瑞幸推出“生椰拿铁”系列，准确迎合消费者口味，掀起了“拿铁加椰”风潮，截至2021年底，该系列共售出7千万杯。 今年椰风热度持续，截至2022Q2，瑞幸于今年4月上线的“椰云拿铁”销售量超过2.4千万杯，其他咖啡品牌如挪瓦咖啡、TimHortons、MStand亦纷纷推出“生椰出马拿铁”、“生椰冷萃”、“鲜椰冰咖”等热门产品。在消费者口味多样化