商业贸易行业周报：多家电商平台发布年货节报告，彰显新消费趋势

多家电商平台相继发布年货节报告，彰显新消费趋势 本周（1月24日），淘宝联合艾瑞咨询发布《2022承包家的新年味——年货节生活消费趋势报告》，此外，京东、抖音、快手也相继发布了年货节相关数据报告。 综合各大平台情况看：（1）品类方面，女装、珠宝首饰、食品、美妆及3C数码等是2022电商年货节热门品类；（2）消费主题方面，居于首位的是“冰雪消费”，受益于北京冬奥会开幕在即，冰雪相关消费风起；另一大主题是“家乡年货”，抖音相关专场中，广西螺蛳粉、新疆奶酪、河南烩面等家乡味道深受消费者喜爱。 本次电商年货节中，我们也观察到一些消费趋势：（1）民族自信提升、国潮崛起，中国风、旗袍、汉服等直播间成交额快速增长；（2）颜值经济和悦己消费仍为主流，京东年货节本地订单中，黄金及香水彩妆销售位列前二；（3）受“就地过年”影响，独居经济萌芽，消费者物质需求趋向家庭布置温馨化、智能化，洗地机、烘干机、投影仪等增长明显，独居饮食相关的空气炸锅、预制菜等也受到欢迎； 鲜花绿植、宠物用品等消费则能够较好满足消费者倾向自然与治愈的精神需求。 再看具体品类：（1）年货节中，黄金珠宝销售亮眼，消费者通过购买兼具装饰性与保值增值功能的黄金饰品（贺岁和生肖主题产品），表达吉祥纳福的美好寓意； （2）美妆品类亦延续一贯亮眼表现，在各大电商平台均为核心品类，销售额排名靠前；其中，珀莱雅、薇诺娜、花西子等优质品牌纷纷带来精品年货，富有“中国风”的包装和礼盒也受到消费者追捧，引领品质化消费潮流。 行业关键词：花西子、友啥、淘宝年货节、美械宝、孝心单等【花西子】花西子获美国推特顶流博主Jeffree Sta推荐。 【友啥】阿里巴巴推出兴趣社群APP“友啥”。 【淘宝年货节】淘宝发布《2022年货节生活消费趋势报告》。 【美械宝】医美上游企业美械宝获康德莱投资。 【孝心单】美团优选“孝心单”单月订单数突破350万。 板块行情回顾 本周（1月24日-1月28日），商贸零售指数报收2884.44点，下跌2.26%，跑赢上证综指（本周下跌4.57%）2.32个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第3位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块表现较好。个股方面，本周宁波中百（+12.6%）、通程控股（+9.7%）、翠微股份（+8.5%）涨幅靠前。 投资建议：关注化妆品、医美和黄金珠宝龙头品牌 投资主线一（化妆品）：大单品+多渠道逻辑持续验证，重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的化妆品原料龙头科思股份等； 投资主线二（医美）：重点推荐医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物； 投资主线三（黄金珠宝）：关注黄金珠宝消费高景气和头部品牌市占率提升，重点推荐周大生（省代模式多方面赋能），受益标的周大福、潮宏基等。 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 1、零售行情回顾 本周（1月24日-1月28日）A股下跌，零售行业指数下跌2.26%。上证综指报收3361.44点，周累计下跌4.57%；深证成指报收13328.06点，周下跌5.00%；本周全部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为电力设备、农林牧渔和商贸零售。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收2884.44点，周跌幅为2.26%，在所有一级行业中位列第3位。2022年年初至今，零售行业指数下跌6.50%，表现强于大盘（2022年年初至今上证综指累计下跌7.65%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第3位 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌2.26% 图3：2022年年初至今（商贸零售）指数下跌6.50% 零售各细分板块中，专业连锁板块本周跌幅最小；2022年年初至今，多业态零售板块跌幅最小。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周全部子板块下跌，其中专业连锁板块跌幅最小，周跌幅为3.21%；2022年全年来看，多业态零售板块年初至今累计跌幅为4.52%，在各零售行业各细分板块中跌幅最小。 图4：本周专业连锁板块跌幅最小，周跌幅为3.21% 图5：2022年初至今多业态零售板块跌幅最小，为4.52% 个股方面，本周宁波中百、通程控股、翠微股份涨幅靠前。本周零售板块主要90家上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有11家公司上涨、78家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是宁波中百、通程控股、翠微股份，周涨幅分别为12.6%、9.7%和8.5%。本周跌幅靠前公司为天虹股份、人人乐、汉商集团。 表1：本周零售板块宁波中百、通程控股、翠微股份等涨幅靠前 表2：本周零售板块天虹股份、人人乐、汉商集团等跌幅靠前 2、零售观点：各大电商年货节报告彰显新消费趋势 2.1、行业动态：多家电商平台相继发布年货节报告，彰显新消费趋势 各大电商平台相继发布“年货节”报告，整体表现良好。本周（1月24日），淘宝联合艾瑞咨询发布《2022承包家的新年味——年货节生活消费趋势报告》，此外，京东、抖音、快手也相继发布了年货节相关数据报告。综合各大平台情况看，2022年电商年货节整体表现良好：其中，淘宝推出“全国年货图鉴”，直播间销售额同比增长20.5%，客单价是整体客单价近2倍；京东年货节截至1月23日已累计售出6.02亿件年货，超过春运前半段返乡预计客流人次数；抖音电商在1月1日至16日年货节期间，直播间累计时长达3171万小时、累计观看人次达424亿次；快手则陆续上线了新年第一播、品牌福利购、跟当地主播买地道年货以及主播挑战赛等丰富活动。 图6：淘宝在年货节上推出“全国年货图鉴” 图7：抖音邀请各界明星大咖进入年货节直播间 女装、珠宝、食品和美妆是年货节热门品类，冰雪消费和家乡年货成为热点主题。 热门品类方面，虽然不同电商平台统计落脚点不同，但综合来看，女装、珠宝首饰、食品、美妆及3C数码等品类排名靠前。热点主题方面，居于首位的是“冰雪消费”，随着北京冬奥会开赛在即，和冰雪相关的消费快速兴起，以京东为例，年货节以来冰雪运动相关品类成交金额同比增长135%。另一大主题是“家乡年货”，在抖音所设专场中，广西螺蛳粉、新疆奶酪、河南烩面、湖北热干面、内蒙古葵花籽瓜子成为最受消费者喜爱的商品。 图8：淘宝年货节直播间中女装、珠宝首饰销售额靠前 图9：京东签下谷爱凌为品牌代言人发力“冰雪消费” 国潮崛起、颜值经济仍为消费趋势主流，带动相关品类增长。伴随当代年轻人对中华文化认同感与民族自信的崛起，针对国潮、国货的消费持续增长，2022淘宝年货节女装/男装品类下“中国风”国潮服饰直播间成交额同比增长81%，文化服饰如“汉服”、“旗袍”直播间成交额分别增长64%、105%。颜值经济及悦己消费同样是重要的新消费趋势，在2022年京东年货节的本地订单中，黄金及香水彩妆是排名前两位的品类。新的一年，看起来“美美哒”仍是多数消费者的美好心愿，作为美的点缀与辅助，珠宝首饰具有精美优雅特征，适合各类人群佩戴，能较好满足消费者的悦己心理，美妆则能够全面提升颜值，除女性外，近年来男性化妆品消费也在兴起。 图10：国潮崛起与文化自信已体现在新消费趋势中 图11：彰显中国风尚的汉服在淘宝年货节上大放异彩 受“就地过年”政策影响，独居经济逐渐萌芽。疫情反复背景下，“就地过年”再次成为2022年春节的普遍现象，大量在外工作人群无法返回家乡，本就存在于年轻一代中的独居经济加速萌芽。从物质需求上看，消费者趋向家庭布置温馨化、智能化，因此洗地机、烘干机、投影仪等相关产品均有明显增长。而饮食作为独自生活必不可少的一项，也创造了广阔的需求空间，空气炸锅、预制菜等成交额均有大幅增长。精神需求方面，消费者倾向为自然与治愈买单，鲜花绿植直播间成交额增长34%，宠物用品直播间成交额增长40%，“醒狮服”等宠物服直播间成交额增长65%。 图12：独居经济带来新的物质需求与精神需求 图13：京东针对预制菜开设年货节专场 具体品类方面，黄金珠宝销售情况亮眼，贺岁好物及生肖款式备受追捧。截止1月13日，京东珠宝年货节中黄金类产品成交额环比增长120%，其中12月以来含有“萌虎”元素的珠宝首饰成交额同比增长85倍。年货节结束后，相关品类热度仍在持续攀升，京东平台上虎年黄金珠宝销量环比保持高增长。热销爆品TOP榜包括黄金吊坠及项链等饰品、福字牌及转运珠等贺岁好物，新品飙升TOP款包括周大生黄金转运珠、生肖老虎手链等产品。可见，春节期间消费者倾向购买兼具装饰性与保值增值功能的黄金饰品，通过购买贺岁好物和生肖款式产品，表达吉祥纳福的美好寓意。 图14：年轻群体尤其偏好萌虎主题消费 图15：周大生、潮宏基年货节活动均突出黄金产品 美妆品类延续一贯亮眼表现，颜值经济正当时。各大电商平台在本次年货节中依然将美妆品类设为核心品类，从实际表现来看，美妆品类在2022淘宝年货节线上整体品类成交额中排名第八，直播间品类成交额中位于第四；在2022京东年货节本地订单品类中排名第二，表现亮眼一如既往。其中，珀莱雅、薇诺娜、花西子等优质品牌带来精品年货，引领品质化消费潮流。颜值追求仍是众多消费者购买的驱动因素，根据MINTEL调查报告，74%的中国美妆产品消费者同意“我选择美妆产品时，颜值很重要”，而在年货节期间，富有“中国风”的包装和礼盒也深受消费者追捧。 图16：淘宝、京东均将美妆品类设为年货节核心品类 图17：珀莱雅及薇诺娜等品牌年货节推出优质好货 2.2、投资建议：关注化妆品、医美和黄金珠宝龙头品牌 投资主线1：颜值经济时代，医美、化妆品消费高景气，关注龙头公司竞争优势提升。 （1）化妆品：低线红利、美妆意识觉醒和社媒营销驱动行业高景气，国货美妆品牌凭“国潮风+快迭代+下沉市场”优势有望弯道超车。从化妆品上市公司财报和终端渠道反馈看，大单品和多渠道是持续得到验证的重要逻辑。化妆品行业投资建议关注皮肤学级和功效性护肤品、国潮彩妆、上游ODM等细分赛道，重点推荐鲁商发展（生物医药+生态健康双轮驱动，化妆品业务引入战投增长可期）、珀莱雅、贝泰妮（预告2021年业绩延续高增长）和青松股份，受益标的包括毛戈平、科思股份等。 （2）医美：颜值经济时代，消费者旺盛变美需求驱动医美行业蓬勃发展；产业链中，医美产品商凭借技术、资质壁垒掌握核心环节。我们认为，未来医美行业规范发展，将显著利好具备合规Ⅲ类医疗器械资质的医美产品和医美机构龙头。医美产品领域，我们重点看好透明质酸、肉毒素、再生类和光电射频四条细分赛道，重点推荐爱美客（玻尿酸产品龙头竞争壁垒深厚，预告2021年业绩延续高增长）和华熙生物，受益标的包括华东医药、四环医药、昊海生科、复锐医疗科技等。此外，下游医美机构领域受益标的包括奥园美谷、朗姿股份、华韩整形等。 投资主线2：电商渗透率持续提升，重点关注下沉市场和新兴业态（抖音品牌自播和社区电商）。投资建议：重点推荐东南亚跨境电商龙头吉宏股份（跨境电商SaaS服务平台建设稳步推进）；新零售模式建议关注快速发展的抖音电商（品牌店铺自播）和社区电商（代表模式社区团购，行业头部企业包括美团、拼多多、阿里淘菜菜等）。 投资主线3：关注景气度高、竞争力突出的线下零售细分赛道龙头（黄金珠宝等）。 黄金珠宝品类终端消费持续高景气（2021年金银珠宝类社零增速领跑各可选消费品类），重点推荐周大生（“省代”模式稳步推进），受益标的周大福、潮宏基。 表3：重点推荐鲁商发展、珀莱雅、爱美客、吉宏股份、周大生等 2.2.1、贝泰妮：2021年业绩预计同比+50.87%~+63.75%，产品品牌知名度持续提升 贝泰妮是国货敏感肌修护龙头，2021年业绩预计同比+50.87%~+63.75%。公司发布业绩预告：2021年全年预计实现归母净利润8.2-8.9亿元（同比+50.87%~+63.75%），扣非净利润7.7-8.4亿元（同比+50.20%