光大证券一周尽览

2022年08月15日 一周尽览 总量研究领域 一周观点 分析师 宏观 8月以来，民主党选情明显好转，其“外交鹰派、内政积极”策略奏效，近期其打出了三张牌：“芯片”法案、“削减通胀”法案、对华鹰派。“芯片”法案：两党合作、遏制中国，筑“小院”，建“高墙”；“削减通胀”法案：民主党党内妥协，独立推动法案通过，为在中选前落实承诺、稳固基本盘。外交方面，两党联合推动《2022年台湾政策法案》，预计今年中美关系缓和空间整体收窄。 高瑞东 策略 近期中小盘股显著跑赢，部分成长行业贡献了中证1000的大部分涨幅。大小盘的相对走势取决于相对景气，相对景气与经济相关。对于“赛道股”而言，其市值天然偏小，产业逻辑和相对景气是其大小市值公司相对走势的核心因素，小盘股涨并不意味着行情的结束。低预期的社融反映了当前经济仍面临压力，市场仍有调整风险，小盘股不具备持续跑赢的基础，但内部结构仍将分化。 张宇生 金工 本周宽基指数均上涨，创业板指量能择时信号看多，其余指数择时信号看空。截面和时序波动率小幅下降，IF、IH当月合约转为升水。本周北向资金净流入排名较高的行业为汽车、食品饮料、非银行金融；净流出较高的行业为家电、计算机、机械。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有食品饮料、电力设备及新能源、医药，占比上升较多的有煤炭、非银行金融。抱团风格超额收益小幅回撤。 祁嫣然 本周市场表现小市值、价值风格。本周全市场股票池中，盈利、beta因子取得正收益，市 金工--量化 值因子取得明显负收益。本周PB-ROE-50组合取得小幅超额收益，中证500股票池中获得超额收益0.04%，中证800股票池中超额收益1.21%，全市场股票池中获得超额收益1.39%。 祁嫣然 2022年8月10日，中国保险资产管理业协会（IAMAC）发布《中国保险资产管理业发展报告（2022）》。本周新成立基金份额有所回升，发行份额合计为447.19亿份，大多为债 金工 券型基金，下周全市场待发行基金共30只，包含3只保租房REITs。本周周期主题基金指数表现突出，上涨4.41%，REITs综合指数下跌0.21%。科创板和医药主题ETF资金流 祁嫣然 入明显。一级市场发行规模方面：8月7日至8月13日，信用债（企业债、公司债、中期票据、 固收短期融资券、定向工具）共发行2436.52亿元，周环比上升21.94%；总偿还额2071.27张旭 --信用债亿元，净融资365.25亿元。城投债共发行155只，发行金额803.83亿元。二级市场交 易量方面：8月7日至8月13日信用债共成交4987.64亿。 固收 --可转债 高景气赛道稀缺性进一步凸显。在经济恢复动力较弱情况下，具备自身高增长性的行业，比如新能源车、军工、光伏、风电、储能等行业的稀缺性将进一步凸显。在转债市场择券 方面，仍要以高景气主线转债标的为主，建议投资者关注：1）海风领域重点关注海缆、张旭塔筒及风电发电站方面的相关转债；2）硅料价格可能即将迎来向下的拐点，这有利于光 伏产业链中电池片、组件一体化和EVA粒子。 央行发布《第二季度中国货币政策执行报告》。中国7月出口同比增长23.9%；7月CPI 固收 --利率债 同比上涨2.7%，涨幅比6月上升0.2个百分点。7月金融数据变现不佳，新增贷款、社融 增量回落明显。按照国家统计局的公告，下周将公布7月经济数据。本周资金面稍有收敛， 回购利率反弹回升。 张旭 一周尽览 行业研究领域 一周观点 相关上市公司 分析师 银行 本周A股银行板块上涨0.3%，跑输沪深300指数0.5pct。银行板块收涨主要受周四金融地产板块集体上攻提振，但相较非银金融（+3.3%）、房地产（+2.1%），银行指数反弹力度在大金融板块中相对偏弱。7月“停贷风波”以来，银保监会五次提及“保交楼”,通气会提及“积极主动参与合理解决资金硬缺口的方案”，可能涉及为房企注入增量流动性政策安排。 招商银行邮储银行宁波银行杭州银行江苏银行常熟银行 王一峰 中国财险 友邦保险 当前证券板块估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块中国太保（A+H） 非银修复行情仍值得期待;推荐估值处于历史底部且未来1年股息率较中信证券（A+H）王一峰高的龙头险企。东方财富 广发证券 南京银行 石油化工 --原油 本周在天然气危机持续、美国通胀放缓、成品油消费强劲的催化下，原油需求担忧减缓，国际油价上涨。截至8月12日，布伦特和WTI 原油期货价格分别收于98.01美元/桶和91.88美元/桶，分别较上周上涨3.5%和3.8%，美元指数交投收于105.7附近。风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。 赵乃迪 基础化工 消费电子及汽车领域为涂料、油墨等涂层材料的重要下游应用场景。 目前在深耕消费电子领域应用的基础上，部分涂层材料厂商也在进一步加强对于汽车用涂层材料的开发和产能扩张，由此在突破国外企业垄断局面的同时增强自身未来成长能力。建议关注：松井股份， 广信材料。 赵乃迪 投资建议：铜、钢价格连续4周回升，后续稳增长有望带动钢材需钢铁求回升，建议关注马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝 钢股份。 马钢股份华菱钢铁八一钢铁新钢股份宝钢股份 王招华 军工新材料：铼价格创年内新低值；新能源车新材料：电碳远月合 约价格逾50万元每吨；光伏新材料：EVA价格小幅下跌；核电新 材料：氧氯化锆和锆英砂价格小幅下跌；消费电子新材料：钴类品 有色 种价格继续承压；继续全面看好金属新材料板块。锂精矿价格处于 高位仍利好锂资源自给率高的企业。建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业；青海建设世界级盐湖产业基地被再度提及，国内自主可控的盐湖资源具有重大战略意义，建议关注盐湖股份、科达制造、 蓝晓科技。 天齐锂业融捷股份赣锋锂业盐湖股份科达制造蓝晓科技 王招华 建筑建材 本周江苏省南京市、苏州市、无锡市均下调了购房首付比例，房地产行业宽松政策逐步转向核心二线城市。后续随着宽松政策逐步释放及落地，房地产销售数据或将持续回暖。本周全国浮法玻璃库存出现明显下滑，主要由供给收缩所致。若后续竣工端回暖，玻璃行业供需格局有望改善，玻璃企业或有较高的盈利弹性；建议配置龙头企业，推荐旗滨集团，建议关注金晶科技。 旗滨集团孙伟风 中庚基金 今年Q3用电量保守预测8%同比增速，基于7月用电量情况，8~9 月对应全社会用电量15,773亿千瓦时，同比增长8.38%。纵观历公用事业史演绎，我们认为该增速处于可实现水平。我们认为2022Q3火电 有望演绎量、利双增逻辑。建议关注传统电力运营商：华能国际、 华电国际、长江电力、桂冠电力、申能股份、国电电力；新能源运 营商：粤电力A、中国核电、节能风电、龙源电力（H）。 华能国际华电国际长江电力桂冠电力申能股份国电电力粤电力A中国核电节能风电 龙源电力（H） 王威 一周尽览 本周汽车板块回调，跑输大盘。8月第一周销量同比涨幅显著/环比微调，随着产能充分释放，预计8月销量较7月小幅环比增长。本 汽车周上游原材料上涨引起部分车型售价上调，长期虽然不改新能源汽车边际向好趋势，但对车企供应链强化提出更高要求。整车推荐特 斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。 特斯拉 福耀玻璃(A+H)伯特利 倪昱婧 通信 涨跌幅情况：电子行业上涨1.18%，在所有中信一级行业中排第23 位。通信行业上涨1.44%，排第22位。新能源+硬科技：上海发文 制定海风规划，印证海风长期高景气。 刘凯 上周纺服跑赢沪深300指数3PCT、化妆品跑输3PCT。7月淘系运动鞋服和化妆品较6月走弱，短期数据平淡。长期看好运动服饰景气度高、国产替代趋势继续，推荐安踏体育（H）、李宁（H）、特步国际（H），高端运动时尚比音，及家纺龙头格局稳定的罗莱。纺织 纺服制造外需不确定性仍存，全球化布局龙头的长期逻辑未变，推荐华 展望近期零售行业，市场关注的焦点从之前题材炒作逐渐回归到中 报业绩表现。从整体看，目前零售板块业绩仍然承压；而分品类看， 运动服饰、化妆品以及黄金珠宝的业绩表现较好。受美国资本市场 零售 影响，近期金价走势较好，拉动黄金相关标的走强。我们重申看好 2022年下半年黄金品类相关公司的观点。电商方面，鉴于海外市场的不确定性，我们继续维持短期谨慎，长期乐观的观点。风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速， 渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 王府井 百联股份老凤祥潮宏基华致酒行拼多多 京东集团-SW 唐佳睿 利集团、申洲国际（H）、伟星股份。近期三亚疫情将对国际美妆品牌免税渠道带来压制，推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，关注上海家化。 安踏体育（H）李宁（H） 特步国际（H）申洲国际（H）华利集团 伟星股份珀莱雅贝泰妮 孙未未 食品饮料 板块基本面整体处于环比改善，同比持续恢复的态势。持续扰动板块估值的疫情因素处于初步消退的阶段，需求恢复的强弱则是左右板块估值的核心因素，中秋/国庆双节是验证年内消费信心恢复的重要时间窗口。我们短期将围绕正在推进双节备货的白酒以及休闲食品板块寻找相关投资机会；同时关注密切关注三季度有望受益成本下降提升利润弹性的相关公司以及消费复苏对餐饮供应链板块的需求拉动。 贵州茅台五粮液泸州老窖洋河股份山西汾酒安井食品绝味食品立高食品伊利股份洽洽食品 叶倩瑜 特别说明 本资料为光大证券研究所研究报告摘录，所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告，供机构投资者客户参考。若对报告摘编产生歧义，应以报告发布当日完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关分析意见及建议，可能会随时间的推移而变动，光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改，投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改。 相关上市公司中，加粗显示的为推荐品种，非加粗显示的为关注品种。 一周尽览 光大证券研究所分析师列表 分析师 执业证书编号 邮箱 分析师 执业证书编号 邮箱 蔡微未 S0930522040001 caiweiwei@ebscn.com 陈佳宁 S0930512120001 chenjianing@ebscn.com 陈无忌 S0930522070001 chenwuji@ebscn.com 陈彦彤 S0930518070002 chenyt@ebscn.com 程新星 S0930518120002 chengxx@ebscn.com 董文欣 S0930521090001 dongwx@ebscn.com 方驭涛 S0930521070003 fangyutao@ebscn.com 冯孟乾 S0930521050001 fengmq@ebscn.com 付天姿 S0930517040002 futz@ebscn.com 高瑞东 S0930520120002 gaoruidong@ebscn.com 巩健 S0930521040002 gongj@ebscn.com 郝骞 S0930520050001 haoqian@ebscn.com 何缅南 S0930518060006 hemiannan@ebscn.com 贺根 S0930518040002 hegen@ebscn.com 洪吉然 S0930521070002 hongjiran@ebscn.com 黄帅斌 S0930520080005 huangshuaibin@ebscn.com 黄素青 S0930521080001 huangsuqing@ebscn.com 姜浩 S0930522010001 jianghao@ebscn.com 李枢川 S0930521040004 lishuchuan@ebscn.com 李泽楠 S0930520030001 lizn@ebscn.com 林小伟 S0930517110003 linxiaowei@ebscn.com 刘芳 S