ETP日报：指数再次熔断，多只分级B触发下折

敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券1/5 ETP研究报告 [table_research] 分析师：宋祖强 执业证书编号：S0890515120001 S0890513110002 电话： 021-68778180 邮箱： songzuqiang@cnhbstock.com 研究助理：程炳光 电话： 021-6877869 邮箱： chengbingguang@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-68778317 [table_product] [table_main] 华宝宏观研究类模板  每日点评： 今日开盘后沪深300指数迅速走低，至9:45分钟跌幅达5%，触发熔断，临时停盘15分钟。9:55分钟恢复交易后在三分钟内迅速跌到7%，大盘直接熔断至收盘。上证指数下跌7.32%，收于3115.89点。深证成指下跌8.35%，创业板指下跌8.66%。跌幅靠前的板块是国防军工（-9.96%）、计算机（-9.79%）、传媒（-9.73%）。两市成交量只有1874.67亿。 由于指数跌幅过大，今日有四只分级B或触发下折，分别是券商B级、高铁B端、可转债B和电子B。临近下折的品种还有创业B（下折距离4.1%）、沪深300B（下折距离9.24%），请投资者近期注意规避以上品种。 参与熔断的品种包括A股、B股、基金、可转债、可交换债。 熔断以后继续交易的品种及其表现如下： 黄金ETF: 华安黄金ETF(518880)、国泰黄金ETF(518800)。在避险情绪的驱使下，今日黄金价格大涨，这两个品种今日涨幅也较大。 货币ETF: 华宝添益（511990）、银华日利（511880）、富国货币（511900）、博时货币（511860）、南方理财金H（511810）、景顺货币（511890）、华泰货币（511830），货币ETF今日都略微溢价。 债券ETF:国泰国债ETF(511010)、博时企债ETF(511210)、海通城投ETF(511220) 目前深交所还使用第4代交易系统，正在测试第5代，第5代上线以后，深交所的货币ETF、黄金ETF和债券ETF也将不参与熔断。 场内交易债券都还可以继续交易,但是债券分级均不能交易了。 在申报撤单上沪深两市也有一定区别：若开盘集合竞价期间指数变动超过5%而熔断的，熔断15分钟，期间上交所是可申报可撤单。若集合竞价超过7%，则全天熔断，上交所只可撤单；在交易时间涨幅超过5%而熔断的，上交所可申报可撤单；超过7%的熔断以及在14:45后触发的熔断，上交所均只可撤单。而在所有的情形下，深交所都是既可申报、又可撤单。 今日分级A大涨，涨幅较大的是券商A级（+1.56%）、沪深300A(+0.85%)、创业A(+0.84%)。这些都是下折期权的价值大幅上升导致的。 离岸美元对人民币汇率今日高开低走，有所回调，截止16:20收于6.6903，返回6.7关口。 相关研究报告 [table_subject] 证券研究报告—ETP日报 指数再次熔断，多只分级B触发下折 ETP日报 敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券2/5 ETP研究报告 市场回顾：今日开盘后沪深300指数迅速走低，至9:45分钟跌幅达5%，触发熔断，临时停盘15分钟。9:55分钟恢复交易后在三分钟内迅速跌到7%，大盘直接熔断至收盘。上证指数下跌7.32%，收于3115.89点。深证成指下跌8.35%，创业板指下跌8.66%。跌幅靠前的板块是国防军工（-9.96%）、计算机（-9.79%）、传媒（-9.73%）。两市成交量只有1874.67亿。 分级B方面：分级B今日全线跌停。 表1成交额在2000万以上的分级B 资料来源：wind资讯，华宝证券研究所 表2上市母基金 敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券3/5 ETP研究报告 资料来源：wind资讯，华宝证券研究所 分级A方面：今日分级A大涨，涨幅较大的是券商A级（+1.56%）、沪深300A(+0.85%)、创业A(+0.84%)。这些都是下折期权的价值大幅上升导致的。 +3的品种中交易活跃且隐含收益率较高的有高铁A ,+3.5的品种中交易活跃且隐含收益率较高的有新能车A,+4的品种中交易活跃且隐含收益率较高的有创业股A。 表3成交量在2000万以上的分级A 150227.SZ 562.20 0.53 -5.36% 4.50% 4.69% 23.76% 150205.SZ 737.09 (0.63) -6.46% 4.50% 4.80% 24.38% 150018.SZ 1779.19 0.11 -6.09% 4.50% 4.85% 32.52% 150181.SZ 4034.86 0.53 -5.88% 4.50% 4.78% 20.30% 150152.SZ 2609.17 0.70 1.10% 5.00% 4.82% 40.78% 150051.SZ 764.39 0.85 -5.08% 4.50% 4.74% 9.24% 150235.SZ 14875.25 1.56 -3.08% 4.50% 4.64% -5.78% 150243.SZ 2150.81 0.84 -4.48% 4.50% 4.71% 4.10% 150200.SZ 1692.02 0.43 -6.18% 4.50% 4.80% 20.86% 150231.SZ 547.10 0.20 -3.88% 4.50% 4.70% -0.47% 150194.SZ 504.88 0.00 -6.28% 4.50% 4.80% 23.03% 150022.SZ 2540.76 (7.77) -16.96% 4.50% 5.50% - 502011.SH 2922.58 0.52 -5.55% 4.50% 4.78% 11.52% 150175.SZ 7026.59 (0.22) -11.53% 5.00% 5.65% - 资料来源：wind资讯，华宝证券研究所 A端下折套利方面：券商A级、高铁A端、可转债A、电子A今日触发下折，其理论下折收益分别为1.42%，-0.39%，0.81%和1.86%。 A端的规模方面：分级A的整体规模有所减少，为600.26亿份，比昨日减少1.6亿份。 整体折溢价方面：今日指数跌幅较大，大量分级基金出现“假溢价”现象。 整体规模方面：创业股A下折完毕，份额减少较大。军工A和H股A增加份额较多，国企改A和有色A减少份额较多。 黄金ETF 今日AU9999今日大涨2.53%。深交所的黄金ETF随着熔断提前停止交易。 敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券4/5 ETP研究报告 表4 黄金ETF的表现 资料来源：wind资讯，华宝证券研究所 货币ETF 银华日利上交易日七天年化收益是2.64%，华宝添益上交易日七日年化收益为2.69%，南方理财金H上交易日七日年化为2.57%。 银华日利今日预估净值为100.166，价格为100.168，轻微溢价。 跨境ETF 跨境ETF也参与了今日的熔断。 表5 市场上主要的跨境ETF品种 资料来源：wind资讯，华宝证券研究所 商品ETP 昨日油价大跌，标普石油天然气上游股票指数昨日下跌7.17%，今日华宝油气下跌4.45%,目前溢价1.5%，标普全球石油指数下跌3.08%，华安石油下跌1.94%，目前折价0.47%。 敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券5/5 ETP研究报告 日报说明：ETP（Exchange Tradable Products）是交易所交易产品的总称，主要包括交易所交易基金（ETFs）、交易所交易货币、交易所交易商品、交易所交易票据，均在交易所内进行交易。目前，我国的ETP产品主要包括封闭式基金、ETF基金，LOF基金以及分级基金可在证券交易所挂牌交易的子份额。这些产品免征印花税，比较适合做短线交易和适度波段交易；存在折价和溢价现象，如果折价买入，可以享受额外的折价收益。 ETF基金兼具了指数基金、封闭式基金、开放式基金的优点。对长期投资者来说，ETF提供了一个成本更低的分享证券市场平均收益的良好工具；而对于中短线投资者而言，ETF又成为波段操作的最佳工具。另外，ETF也更适于与股指期货等其它品种进行组合投资，实现对冲性保值策略，是较佳的组合投资工具。目前有9只ETF成为融资融券业务标的。 LOF基金独特的跨系统转托管机制，使得其存在部分相通的两种独立交易方式，也为其套利创造了可能性。从跨市场套利及特殊事件折溢价套利交易投资策略角度而言，该产品较为适于具有一定专业知识及资金量规模适中的个人或机构投资者。 分级基金独特的产品设计方式满足了不同投资者的投资需求，A端按照契约规定的约定收益获取稳定收益，B端通过一定杠杆承担更高风险。 鉴于以上交易价值，我们每日提供一份ETP数据报告，为投资者提供参考。 风险提示：华宝证券ETP数据日报是研究报告，请认真阅读并掌握其设计思路和理念。该报告并不提供时机选择建议，它假设投资者已经充分了解市场风险。 免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归华宝证券研究所。未获得华宝证券研究所事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华宝证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。