棕榈油市场周报：印尼库存累积不及预期 支撑棕榈油的价格

「2022.8.12」 棕榈油市场周报 印尼库存累积不及预期支撑棕榈油的价格 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587 联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 从基本面来看，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年8月1-10日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期上升15.42%，出油率减少0.53%，棕榈油产量增加12.63%。据船运调查机构ITS数据，马来西亚8月1-5日棕榈油出口量为21.15万吨，较7月同期出口的17.42万吨增加21.45%。马棕8月初的产量有所恢复，出口虽然有所恢复，不过持续性仍需关注。国内基本面来看，7月份以来随着马盘价格下跌，国内采购不断增加，但由于船运紧张，不断有船期延迟到港，实际到港量仍偏少，国内棕榈油库存继续下滑。8月10日，沿海地区食用棕榈油库存17万吨（加上工棕25万吨），比上周同期减少1万吨，月环比增加4万吨，同比减少12万吨。其中天津6万吨，江苏张家港6万吨，广东3万吨。国内棕榈油库存处于低位，现货供应仍然偏紧。另外，产地买船意愿较好，但是到港不及预期，棕榈油国内短期供应仍处在偏紧的状态，支撑短期的价格。MPOB报告证实棕榈油继续累库的情况，不过基本符合预期，对盘面影响有限。GAPKI显示印尼的棕榈油库存累积不及预期，市场心态有所好转。盘面来看，棕榈油继续减仓，临近交割，空头有主动离场的迹象。 下周关注：周四中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况，15日ITS&SGS公布马来棕榈油出口情况 本周期货价格震荡回升 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：：博易大师瑞达期货研究院 本周大连棕榈油以及马来棕榈油主要表现为震荡回升的态势，主要是国内棕榈油供应偏紧，加上临近交割，空头离场，棕榈油震荡走强。 本周9-1价差震荡回升 图3、棕榈油9-1价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月11日，棕榈油9-1月价差为232元/吨。 本周期货净空单有所下降仓单上涨 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图5、棕榈油期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截止8月11日，棕榈油前20名持仓净空单21189手，净空单有所下降，期货仓单1113张。 本周现货价格有所上涨马来FOB&CNF价格有所上涨 图6、棕榈油主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 来源：wind瑞达期货研究院 截止8月11日，广东地区24度棕榈油现货价格10580元/吨，较前一周上涨480元/吨。FOB价格1080元/吨，较上周上涨90美元/吨，CNF价格报1108美元/吨，较上周上涨90美元/吨 本周基差有所回落 图8、广东现货与主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截止8月11日，广东地区棕榈油与主力合约基差为1920元/吨，较上周上涨了-48元/吨 供应端——马棕产量增长出口有所增长 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油出口量 来源：MPOB瑞达期货研究院来源：MPOB瑞达期货研究院 MPOB报告7月份马来西亚棕榈油产量为157.4万吨，环比提高1.84%。做为对比，分析师预计7月份产量为157.6万吨。MPOB报告7月份棕榈油出口量为132.2万吨，环比提高10.72%。作为对比，分析师预计7月份的出口量为122万吨。 供应端——马来棕榈油库存有所回升 图11、马来西亚棕榈油库存 来源：MPOB瑞达期货研究院 2022年7月底马来西亚棕榈油库存为177.3吨，环比提高7.71%。这要低于报告出台前分析师们平均预计的179.3万吨。 供应端——高频数据显示马棕出口表现为增长 图12、ITS马来棕榈油高频出口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 来源：ITS瑞达期货研究院来源：SGS瑞达期货研究院 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为364910吨，较7月同期出口的330310吨增长10.5%。 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为333,277吨，较6月同期出口的397,140吨减少16.1%。 国内情况——棕榈油库存处于低位棕榈油进口量或有所恢复 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：中国海关瑞达期货研究院 7月份以来随着马盘价格下跌，国内采购不断增加，但由于船运紧张，不断有船期延迟到港，实际到港量仍偏少，国内棕榈油库存继续下滑。 8月10日，沿海地区食用棕榈油库存17万吨（加上工棕25万吨），比上周同期减少1万吨，月环比增加4万吨，同比减少12万吨。其 国内情况——棕榈油进口利润维持高位 图16、棕榈油内外价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截止2022年8月12日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为1603.94元/吨。 替代品情况——豆油库存有所减少菜油库存小幅增长 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2022年8月5日（第31周），全国重点地区豆油商业库存约86.48万吨，较上周减少2.51万吨，减幅2.82%。 据Mysteel调研显示，截止到2022年8月5日，沿海地区主要油厂菜籽库存为17.01万吨，较上周减少4.99万吨；菜油库存为1.17万吨，较上 替代品情况——豆油价格上涨菜油价格上涨 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止8月11日，张家港豆油报价10620元/吨，较上周上涨340元/吨，菜油福建地区报价12800元/吨，较上周上涨400元/吨 替代品情况——价差涨跌互现 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 本周豆棕、菜豆以及菜棕现货价差有所缩窄，豆棕、菜棕期货价差有所缩窄，菜豆期货价差有所扩大。 需求端——马棕食用量和工业用量有所增长 图23、马来棕榈油食用量图24、马来棕榈油工业用量 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 根据USDA的报告显示，马来西亚棕榈油2022/23年度食用量835千吨，较上一年度上涨了35千吨，马来西亚棕榈油2022/23年度工业用量 2700千吨，较上一年度上涨了80千吨 需求端——印尼食用量和工业用量均保持增长 图25、印尼棕榈油食用量图26、印尼棕榈油工业用量 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 根据USDA的报告显示，印尼棕榈油2022/23年度食用量6900千吨，较上一年度上涨了323千吨，印尼棕榈油2022/23年度工业用量10200吨，较上一年度上涨了400千吨 需求端——中国食用量和工业用量有所增长 图27、中国棕榈油食用量图28、中国棕榈油工业用量 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 根据USDA的报告显示，中国棕榈油2022/23年度食用量4550千吨，较上一年度上涨了450吨，中国棕榈油2022/23年度工业用量2250千吨，较上一年度上涨了1200千吨 图29、棕榈油09合约平值期权历史波动率图30、棕榈油09合约平值期权隐含波动率微笑 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 从棕榈油的走势来看，短期可能震荡，暂时观望。 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。