黑色金属日报：市场氛围偏谨慎，黑色金属延续震荡

专业研究·创造价值 2022年8月11日黑色金属日报 市场氛围偏谨慎，黑色金属延续震荡 摘要 螺纹钢：多因素共振驱动淡季钢价有所走强，但利润改善后钢厂复产积极，供应如期回升，而需求表现相对疲弱，螺纹供需格局并未实质性好转，高位钢价上行驱动不强，相对利好则是库存、供应处于低位，给予钢价支撑，供需双弱格局下预计钢价震荡运行为主，未来钢市基本面破局有待需求改善，否则钢价仍会再度承压走弱。 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 铁矿石：市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑矿价偏强运行，但目前国内矿石终端需求改善有限，且矿价回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强，相反矿石供应在如期回升，且未来增量显著，预计矿石基本面仍会转弱，矿价上行驱动不强，操作上等待反弹受阻后高位做空机会。 焦炭：复产逻辑驱动焦炭期价低位反弹，但目前终端需求并未改善，负反馈担忧仍存，市场氛围偏谨慎，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作。 焦煤：近期高炉利润改善，钢厂存阶段性复产的预期，不过终端需求疲弱以及基本面问题依然存在，多空博弈，市场观望情绪增加，短期内预计焦煤期价将维持震荡运行，可暂以区间操作的思路对待。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 4,066 -1.14 4,118 4,047 1,834,425 201,378 1,703,285 -15,086 热轧卷板 4,028 -1.06 4,066 4,005 338,408 -26,844 730,418 2,657 铁矿石 724.5 -1.70 735.0 713.5 756,957 -35,780 612,333 16,110 焦炭 2,900.0 -2.47 2,964.0 2,870.0 32,892 -3,486 27,442 -2,100 焦煤 2,128.0 -2.79 2,182.0 2,102.5 50,803 -3,013 36,974 -679 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,200 4,110 4,310 4,020 3,780 2,610 2,640 1,850 2,340 2,350 -10 -20 -2 -40 20 200 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 775 - 8.430 22.100 109.28 108.80 -15 - 0.520 -0.050 -1.67 1.85 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、美联储埃文斯：通胀依旧高得难受，加息周期应延续到明年 当地时间周三（8月10日），芝加哥联储主席埃文斯表示，美国通胀依然高得难以令人接受，美联储的加息周期需要延续到明年。埃文斯说道，“我们已经很大程度上的收紧了货币政策，并且执行速度非常之快。但我预计我们仍将在今年剩余时间和明年继续提高利率，确保通胀率回到我们2%的目标。”埃文斯预计，到今年年底，美联储的利率范围需要升至3.25%-3.5%，到2023年底升至3.75%-4%；这意味着该行今年需要在目前的基础上累计加息100个基点，明年在这个基础上再加息50个基点。 （2））、Mysteel：7月中国挖掘机出口8689台，五年时间暴涨12倍 据中国工程机械工业协会公布的数据，2022年7月挖掘机销量17939台，同比增长3.42%。其中，出口8689台，同比增长72.8%。至此，中国挖掘机出口已连续19个月同比增超50%，连续61个月同比正增长。统计数据显示，中 国挖掘机出口同比负增长还要追溯至5年前，即2017年6月份，当月挖掘机 出口同比下降10.6%。自2017年7月份开始，中国挖掘机出口持续强劲，同比均实现正增长，最低增长0.9%（出现在2020年4月），最高增长166.3%（出现在2021年4月）。截至2022年7月，中国挖掘机出口较2017年7月同期 的659台暴涨12.19倍。 （3））、欧盟对俄罗斯煤炭禁运正式生效 从当地时间11日开始，欧盟对俄罗斯煤炭禁运正式生效。今年4月，欧盟决定对俄罗斯实施煤炭禁运，欧盟最初提出给成员国90天过渡期，但在德国等国要求下延长至120天。这意味着，过渡期于当地时间本月10日午夜期满结束，禁运从11日开始正式生效。对俄煤炭禁运是欧盟第五轮对俄制裁系列措施之一，也是乌克兰危机发生以来欧盟首次针对俄罗斯能源实施制裁。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹供需格局延续变化，建筑钢厂复产持续，螺纹周产量环比增7.29万吨，仍处于相对低位，带来淡季库存继续去化，给予钢价支撑，但产量回升显著，且库存降幅在收窄，供应端利好效应在趋弱，重点关注产量回升情况。与此同时，螺纹需求表现依然疲弱，周度表需下降22.55万吨，而终端采购同样高位回落，两者依旧处于近年来同期低位，淡季特征未变，疲弱需求易承压钢价。总之，多因素共振驱动淡季钢价有所走强，但利润改善后钢厂复产积极，供应如期回升，而需求表现相对疲弱，螺纹供需格局并未实质性好转，高位钢价上行驱动不强，相对利好则是库存、供应处于低位，给予钢价支撑，供需双弱格局下预计钢价震荡运行为主，未来钢市基本面破局有待需求改善，否则钢价仍会再度承压走弱。 铁矿石：矿石供需格局延续走弱，利润好转驱动钢厂复产，矿石终端消耗迎来回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，但增幅不大，依然处于年内、同期低位，矿石需求相对疲弱，仍易承压矿价，相对利好的是厂内库存偏低格局下市场对钢厂复产带来需求好转预期较强，有待高频数据上验证。与此同时，矿商发运高位回落，但降幅不大，相反国内到货延续回升并至高位，且后续矿商发运仍会季节性增加，叠加内矿供应恢复，矿石供应呈现出增加态势。总之，市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑矿价偏强运行，但目前国内矿石终端需求改善有限，且矿价回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强， 相反矿石供应在如期回升，且未来增量显著，预计矿石基本面仍会转弱，矿价上行驱动不强，操作上等待反弹受阻后高位做空机会。 焦炭：焦炭首轮提涨200元/吨落地，日照港准一级湿熄焦价格2610元/吨，可见复产预期给予焦炭价格一定支撑。目前，焦炭自身基本面偏差，从周度产量数据来看，截至8月5日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计102.39万吨，环比微增0.07万吨，焦企亏损依旧，仍保持较大限产规模；需求端，247家钢厂铁水日产214.31万吨，环比增0.73万吨，随着高炉利润改善，钢厂已开始阶段性复产，后续关注铁水产量反弹的持续性和高度。总之，复产逻辑驱动焦炭期价低位反弹，但目前终端需求并未改善，负反馈担忧仍存，市场氛围偏谨慎，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作。 焦煤：利空驱动有所减弱，钢厂复产预期逐渐兑现，但市场对终端需求的担忧依然存在，制约焦煤期价走强。从供需来看，目前焦煤基本面偏弱，截至8月 10日，110家洗煤厂精煤日产60.88吨，环比增1.16万吨，且蒙煤方面，疫情影 响相对有限，甘其毛都口岸日通车数年内首次突破600车，焦煤整体供应边际改 善；需求端，样本焦化厂焦炭日产合计102.39万吨，环比微增0.07万吨，焦煤需求相对疲弱。总之，近期高炉利润改善，钢厂存阶段性复产的预期，不过终端需求疲弱以及基本面问题依然存在，多空博弈，市场观望情绪增加，短期内预计焦煤期价将维持震荡运行，可暂以区间操作的思路对待。 分析师简介： 涂伟华 阮俊涛 BAOCHENGFUTURES<<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 BAOCHENGFUTURES<<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。