南山智尚：董事长交流纪要-主业国产替代，材料打开空间-20220809

时间：2022年8月9日 嘉宾：董事长兼总经理赵总、新材料项目总监孙总、董事刘总、财务总监徐总 一、公司状况概述 (一)公司业务三大板块：1. 精纺面料，是公司优质产品，南山也是国内精纺面料龙头。公司开发了多种面料，其中，功能性OPTIM系列更是享誉全球。目前产能为1600万米，在技术改造完成之后会有200万米高精尖产品的产能的提升。精纺面料的消费市场遍布全球，以前海外市场以意大利等欧洲国家为主导，随着国内产业的提升和积累，已经逐步替代海外供应市场。 南山是众多奢侈品品牌的供应商，如杰尼亚、阿玛尼等。疫情加速了欧洲的产能向中国转移。2022年上半年，公司外贸同比增长72%，预计下半年增长趋势将持续。国内市场，南山是绝对的龙头。随着疫情的影响，市场份额将不断向龙头集中。公司也将持续开发更多功能性面料来引领市场。在精纺面料方面，公司致力于打造全国一流、全球领先的标杆企业。 2. 服装业务，包括商务正装和衬衣。目前正装产能为135万套，衬衣45万件。通过技改后，衬衣产能将提升至65万件。目前，主要销售渠道为订单客户，客户集中在公检法司国地税金融等穿正装的行业，未来可能会有更大幅度的提升。近两年C端渠道的打造也是公司的重点之一，伴随着募投项目的完成，公司将具备更强大的快速反应能力。尤其软件系统的全面打通，将能够更好满足C端客户的个性化需求。目前，线下拥有近20家高级定制的门店，线上主要是高级定制的服务平台，线上定制线从下单到制版只需要几秒钟。 整体来看羊毛精纺和服装业务作为公司长期深耕业务，使公司具备了从创新研发到生产加工，再到销售渠道的业务体验。随着国内消费升级，羊毛类产品的市场也将保持持续增长。同时，对标海外市场，我国正装渗透率还处于较低水平。结合公司以上的布局，我们认为公司传统业务在未来仍具有扩大、领先的优势，并保持良好增长势头。 3. 超高分子量聚乙烯。该部分业务是公司未来2-3年的重要战略布局。超高分子量聚乙烯具有重量轻、强度大、耐腐蚀等优势，产品的应用开发目前还处于初级阶段，应用领域主要为军工防护、船舶、渔业和新能源风电。公司将坚持差异化竞争，将公司的产品重点投向中高端市场，未来将实现高端产品国产替代 。 具体来看，公司规划3600吨的产能。其中一期项目为600吨，现阶段重点为完善工艺、磨合设计、锻炼团队以及研发产品。就目前调试来看，现在各个产品的规格都可以生产出来，在7月份我们已经签署了部分的销售订单，预计2022年一期将会有2-3千万的营收。 二期项目正在加快建设，预计将在2023年8月份投产。该项目的投产将持续提升产品结构，复制产能、全面释放和打造一体化产品。 整体来看，南山智尚在超高分子量聚乙烯上具有以下优势： 1) 工艺优势。国内在2015年之后才开始探索和发展这一块技术，南山采用了市场最先进的工艺流程和设备在保证安全基础上应对中高产业生产。 2) 一体化程度。我们以裕龙石化为产业基础去推行，多年来不断从现场研发层面做提升。新材料是其中非常重要的部分，我们建立了其他公司所不具备的研究院，从前端研发层面抢占优势。裕龙石化是4000万吨的一体化项目，主要包括后端的化纤和对应的原材料。未来裕龙石化的产品出来之后，其中的优质和供货量较高的产品，必然会跟南山做连接，这也是行业内其他公司不具备的供应优势。 3) 我们会将前端面料和超分子量聚乙烯做有效结合，防刺的衣服也是我们未来的产品方向之一。超分子量聚乙烯只是公司新材料战略的第一步，南山智尚未来将依托裕龙石化4000万吨的大量化项目，持续打造新材料的应用平台，形成传统业务提供稳定增长。新材料业务打破成长天花板，形成业界新发展阶段。 (二)南山智尚后续发展战略： 南山智尚上市以后首要任务是提升自动化、技术化生产和管理能力，升级换代老旧设备。 精纺方面，我们希望通过整体的升级改造，包括管理水平、产品的研发、品质等方面提升精纺的产能，真正做到行业标杆。 服装方面，我们未来主要是4个重点：1) 个性化高新技术是行业未来发展的趋势，我们也是对工厂做了改造升级。虽然南山的服装定制在行业内起步较晚，但通过车间改造有信心弯道超车。服装依托精纺面料的优势，一方面持续进行内部合作，另一方面减少公司压力，定制更多的是作为后续扶持经济发展的动力。 2) 除了高级定制扶持公司，我们重点还是要把服装厂做到一定规模；公司在全国各地有经营办事处，需要把资源整合，对公司业绩形成支撑。 3)出口到欧洲的业务，同时通过南山的开发能力运营国内的服装平台。4) 工装方面南山一直在跟行业公司合作，双方各自利用自己的优势。自重堂在设计研发领域是全球知名的，也是日本知名的上市企业。它更多看重的是，因为国家对安全生产的要求越来越严，而工装对于生产型企业，尤其是规模以上的上产企业是刚性的需求，所以中国未来对工装的需求会越来越大。 从2021年开始，南山开始创办正装设计大赛，旨在整合行业内优秀的设计师。后续我们考虑在北京、深圳、上海设立设计研发、品牌运营的子公司。未来服装的发展方向是我们希望做更多自己的设计。精纺服装是我们的根本，我们一定要把根本的东西做好。 新材料的发展从2021年7月份开始，2022年5月份调试完成，2022年7月正式接订单，我们是行业内用时最短实现0-1发展的企业。在一期顺利投产的情况下，我们开展二期项目的建设。一期目前处于稳定增长阶段，需求非常旺盛，供不应求。后续我们也会考虑超高分子量聚乙烯和精纺面料的联合研发，来提升西装的防护能力。 其实超高分子量聚乙烯最早在中国市场是以防弹用途为主，但是现在超高分子量聚乙烯在民用领域越来越好，包括床上用品、穿着类、背包类的，所以超高分子量聚乙烯未来的市场会非常广阔。南山对于超高分子量聚乙烯二期的定位是全品类产品的生产线的配置，共10条生产线，预计在2022年年底开始设备安装，2023年3、4月份陆续调试，7、8月份投产。我们的产能规划为一期600吨 ，二期3000吨，根据目前的设备计划，我们预计能达到4500吨。 如果2023年投产以后整体需求量还是比较大，我们可能考虑三期国内给到7800- 1万吨。我们现在已经开始前期的论证，在原料这一相对优势的基础上，我们同步会进行充分的调研，了解设备情况、市场情况。我们规划在新投，园区再重新建一个厂房，建12条生产线，生产力度在1000吨以上。从原料到纤维，到预织布，再到服装，现在虽然南山纤维的量不是很大，但是我们已经布局了国内国外，现在国外已经有几个客户。我们认为要适当布局国外市场，量不一定要很大，但是鸡蛋不能完全放在一个篮子里。 除了超高以外，正在筹划的40万吨涤纶工业丝，还有配套的3万吨到6万吨帘子布，因为可能涤纶数量比较大，整体工业丝应用的领域也比较快，包括转送带等，民用丝现在的量一年全国几千万吨，竞争非常激烈，所以说公司暂时不会考虑民用丝。 除此之外，公司下一步要考虑尼龙66，因为整体的国内现在陆续报道的比较多 。真正把尼龙66成品的原料有己二腈工艺如果突破了以后，将来尼龙66未来应用还有更大的价格优势。公司下一步也会有在研究院当聘院长专门研究尼龙66来进行筹划，包括应用方面的研究，公司现在也做了一些工作。所以说未来南山智尚发展重点第一要把羊毛服装产业做优做强，第二个重点还是要围绕未来的纤维的新材料的发展，作为市场后续发展的重点。 二、Q&AQ：结合目前国内国外的整个供给格局，展开公司在超高领域的未来前景和技术优势？A：从最近至少三年以内，不管是从国内市场还是国外市场对聚乙烯纤维不管是知识产权，还是下游产品，对于公司的需求上都是在增加的。这个也导致了国内的一些生产厂扩产的直接原因。公司涉足这行业不仅是看到了近期的主要产量的增长，主要的是结合了产业链的完整构成，尤其是附加值更高的下游产业来思考。 公司是想把产业链做全。公司是想从原料的开始入手，只做我们附加值最高的产品，从短线的效益讲可能是最好的，但是从长期来讲肯定不稳定，因为一旦市场供需比较紧张的时候，可能从原料的制品原料和从纤维的角度讲都可能发生变化。所以说现在公司是在做产业链的建设。纤维还有后期在规划的独立项目，其实只是整个产业链的一个环节，后续的会逐渐的覆盖织品和防护的一些产品，还有防刺类、民用类的产品。公司是想把整个产业链做起来，一个是要保证企业生产，另外要保证企业整个利润。 目前公司国内在合作企业方面，包括民用市场的也是做得很熟的，而且这方面起步也比较早，大家不管是对原材料的生产，还是对制品应用其实都是很丰富 的。说白了行业也比较透彻，其中也没有过于深奥的技术壁垒，市场其实也相对来说是饱和状态，所以后期公司后期会做差异化。 从聚乙烯纤维角度讲，研发最早是模仿国外来做的，研发时间比正式投产到行业的支撑产品也有10年左右时间，但是把这个产品去做透像比如说双6就是更广阔的市场要把它弄明白，还整体的处在一个上升的阶段。所以说公司还没有完全把超高增分子年聚烯纤维的性能、应用场景做的那么透彻，还是有上升的空间。 另外一个在超高领域聚烯纤维的市场前端更偏重于科研，像公司研究院在做的基础工作，理论层面的这种它也没有PA66那么的成熟。整体先要有技术上去支撑，后续我们会继续的投资，最终在做成产品。这样的话从研发一直到产品投入市场，我们从技术、从设计、工艺层面都会有保证。之后，公司会从超高纤维本身具有的特性上，定向的去替代一些目前像尼龙、芳纶的一些产品，发挥超高的一些特性比如它的强力比较高，重量相对来讲比较轻。但是聚乙烯它有它的缺点，如果它变性会过剩，可能会差一点，包括耐热性也是在研究的范畴里。通过材料复核来等来克服它的不足，进一步研究开发的超高纤维的优势，替代目前市场的成熟产品没有的优势，这也是后期从研发和投入生产的角度来锁定。 Q：精纺目前的落实进度和未来规划？A：一直比较稳定，包括这两年市场虽然受到一些综合因素的影响。但是最终的结果是纺织板块在行业的地位比以前更突出了，因为任何一次的市场危机都是这样，好的企业就会更好。整体发展态势较好，有几个大的方面的因素： 第一是就是公司的技术管理各个方面比较稳定，大家如果在行业层面去了解这个板块，公司这么多年一直是比较稳定，在行业里面处于领先的地位，这也是我们看市场的一个基础。 第二个方面跟企业的定位有关，公司一直定位在行业的高端的市场，这个市场给了我们很大的支撑，即使在疫情非常严峻的情况下，高端市场也相对来说比较稳定。羊毛产业其实是纺织行业里面的一个偏奢侈品产业。而公司在高端的产业之间，产品定位是高端的定位，对企业的后续的持续发展是非常有利的。因为这个产业技术上面的门槛相对来说比较高一些，国内是相当一部分企业是是做不了。 第三个公司在纺织板块这一块的创新的优势在2021-2022年得到了充分的体现 。即使在纺织行业市场非常好的情况下，我们的技术创新和市场创新的投资的也比较大，纺织板块是第一个在企业里面建毛纺研究院的。国际羊毛在全球以前它的创新研究院都是在欧洲，但这个产业往中国转移的时候也是设在南山，让公司在技术创新方面有了一定的沉淀积累，让公司在市场实现了一些差异化竞争。包括公司在市场引领这一块，公司也是唯一的，在意大利闵行设立主要是移民时尚研发中心，目前在产业中间也是唯一的，这就是公司要追求国际化的原因。国际化对时尚的掌控能力，对市场的引领能力在行业里面是领先的。 关于产业未来发展，从过去和现在市场的变化来看，整体上对中国精毛纺行业来说是有利的，最大的一个有利的因素就是在国产化替代这一块步伐加快了。因为原有产业的品牌的优势还是在欧洲发达国家，尤其是在意大利，但是经过 疫情的影响，包括现在通货膨胀的影响，公司得到的信息是欧洲的这些竞争对手在在目前产业的发展这一块受到很大的压力。即使是有订单，他们可能也受到成本上升、物流等各方面这些因素的影响。 公司今年在高端这一块的上升的趋势非常快，在外贸这块也非常快，因为我们的主要竞争对手，欧洲的这些企业整体上的竞争力是在下降的，这些人即将导致中国在精毛纺行业