研究所晨报
研究所 晨会报告2022年08月11日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20220811 昨日市场 【财经新闻】指数名称收盘涨跌% 国家统计局数据：中国7月CPI同比上涨2.7%上证指数3230.02-0.54沪深3004109.74-1.12央行：加大稳健货币政策实施力度，为实体经济提供更有力更高质量支持深证成指12223.51-0.87 证券研究报告 中小综指12819.35-0.28 【行业动态与公司要闻】恒生指数19610.84-1.96 恒生中国企业指数6644.13-2.22 比亚迪以6.28亿拿下深汕超116万平工业用地恒生沪深港通AH股144.780.63 溢价 张家港行上半年净利润同比增长超27%标普5004210.242.13 纳斯达克指数12854.802.89 【国都策略视点】MSCI新兴市场997.20-0.45 策略观点：美国通胀压力暂缓，美元加息节奏趋缓，权益市场短期料迎来昨日A股行业 喘息反弹成交量 排名行业名称涨跌%(百万) 【重点公司公告摘要】1石油石化947.421.41 力量钻石：上半年净利润同比增长121%2机械设备5785.290.97 3纺织服饰1099.700.924基础化工4469.990.445国防军工1959.800.31全球大宗商品市场 商品收盘涨跌%纽约原油91.571.14纽约期金1808.00-0.14伦敦期铜8077.501.54伦敦期铝2496.500.99波罗的海干散货1592.001.79资料来源：wind、国都证券 研究员：王双电话：010-84183312Email：wangshuang@guodu.com执业证书编号：S0940510120012联系人：郝卓凡电话：010-84183386Email：haozhuofan@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 【财经新闻】 国家统计局数据：中国7月CPI同比上涨2.7% 国家统计局数据显示，中国7月CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，创下自2020年8月以来的新高，环比则持平转为上涨0.5%。7月PPI同比上涨4.2%，涨幅比上月回落1.9个百分点，环比则由持平转为下降1.3%。央行表示，预计下半年我国CPI一些月份涨幅可能阶段性突破3%，结构性通胀压力加大；全年物价涨幅仍将运行在合理区间，有望实现全年CPI平均涨幅在3%左右的预期目标。（Wind资讯） 央行：加大稳健货币政策实施力度，为实体经济提供更有力更高质量支持 央行发布《第二季度中国货币政策执行报告》称，下一阶段将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。 央行表示，下一阶段将和各金融管理部门一道，继续坚定不移推动中国金融改革开放，进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序，丰富可投资的资产种类，完善数据披露，持续改善营商环境，延长银行间外汇市场的交易时间，不断提升投资中国市场的便利性，为境外投资者和国际机构投资中国市场创造更便利的环境。（Wind资讯） 【行业动态与公司要闻】 比亚迪以6.28亿拿下深汕超116万平工业用地 比亚迪斥资6.28亿元竞得深汕特别合作区一宗超116万平方米的新能源产业用地。该地块是比亚迪在深汕特别合作区摘得的第三块超大面积工业用地，将用于建设深汕比亚迪汽车工业园二期项目。比亚迪与泰国新能源汽车经销商RÊVERAutomotive签署合作协议，宣布正式进入泰国乘用车市场。（南方报业） 张家港行上半年净利润同比增长超27% 首份上市银行半年报张家港行半年报显示，上半年归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长27.76%。与此同时，截至8月10日，还有十余家上市银行发布了上半年业绩快报，归母净利润均保持两位数增长，不良贷款率普遍下降，资产质量稳步提升。展望后市，机构普遍认为，随着生产经营和融资需求的恢复，具有区位优势的绩优银行或将迎来估值修复。 （经济参考报） 【国都策略视点】 策略观点：美国通胀压力暂缓，美元加息节奏趋缓，权益市场短期料迎来喘息反弹 1、核心CPI逐月走低，内需恢复偏弱，供给因素所致的结构性通胀压力不足虑。年初以来我国CPI同比涨幅由0.9%逐月上行至7月的2.7%，主要系猪肉、鲜菜、油价等供给端因素价格上涨所致，7月持续高温天气下鲜菜价格反季节性上涨13%，猪肉价格同比由负转为+20%，为拉动7月CPI同比上行主要因素；但核心CPI由年初的1.2%缓慢下行至7月的0.8%，居住、旅游、教育服务等价格年初迄今悉数走低，尤其7月反季节性走低，印证疫情反复散发下国内需求恢复偏弱。 展望未来，由于21Q3猪价低基数效应及输入性通胀风险，存在结构性通胀压力，22Q3CPI短暂或突破3%，但需求偏弱核心CPI温和偏低，国内通胀整体温和可控，央行强调货币政策加大稳健货币政策实施力度、加大对实体经济的信贷支持，并保持流动性合理充裕，当前宽裕资金面边际收缩力度压力较小。 7月PPI受高基数效应及国内外大宗环比震荡回落而显著回落至4.2%，预计在高基数效应叠加国内外大宗商品价格有望震荡回落趋势，下半年PPI有望继续逐月回落，四季度PPI-CPI剪刀差有望由正转负，行业利润分配将由上游向中游制造及下游消费转移改善。 2、美国通胀短暂回落，中期通胀走势有待观察，美元加息节奏预期波动频繁。 美国持续高通胀促使前期美联储加息节奏提速，6、7月连续大幅度加息75bp。继6月美国CPI超预期再破四十年新高至9.1%后，7月CPI略超预期回落至8.5%（主要系成品油价格自高点环比回落两成左右所致），通胀筑顶回落，使得市场对于近中期美元加息节奏预期放缓，市场对于美元9月加息50bp的概率大幅上升至七成附近。美元加息节奏预期放缓，美元指数与美债利率均回落，股票市场短期迎来喘息反弹。 上周公布的美国非农就业数据大超预期，7月美国失业率进一步降至20年2月以来最低3.5%，表明随着美国服务业的恢复，美国就业市场仍强劲，尤其美国工人时薪仍保持较快增长，就业市场紧俏下，工资-通胀螺旋上升压力仍在。当前美国就业市场强劲、工资-通胀螺旋上升压力，一度使得市场对于9月美元升息幅度上调至75bp，中期美元利率由升转降的时点延后至23年下半年。 美国CPI涨幅此前数月超预期，且美国通胀预期持续高企，当前美联储抑制通胀为首要目标，宁愿牺牲经济增速与就业市场以扭转通胀高企态势，加息路径或策略大概率采取“先快后缓”，以引导降低通胀预期。 然而，结合美国工人工资上涨超预期而产出效率同比下降超预期，或预示近期美国通胀高位震荡压力持续；若后续美国通胀反复高位波动，或再次促使市场对于美联储升息节奏预期上调。美国中期通胀走势有待观察，美元加息节奏预期波动频繁，美股震荡下跌压力仍待释放。 3、流动性保持合理充裕，叠加外部美元加息节奏趋缓空间收窄，支持科技赛道板块深挖机会。由于经济恢复动能偏弱，保主体稳就业目标压力持续，逆周期的积极宽松宏观政策取向年内难以改变。七月底中央政治局会议提出，货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持；明确了货币政策取向及流动性管理目标，打消了此前市场对于三季度猪油共振下国内CPI突破3%心理关口后的货币政策边际收紧之担忧。 7月底中央政治局会议会议再次重申加大信贷投放与支持，保持流动性合理充裕，叠加外部美元加息节奏趋缓空间收窄，有望继续支持三季度光伏、电动汽车、智能驾驶、车规级半导体、光电生产设备、军工等科技赛道板块深挖机会，如关键新材料、重要零部件、高端生产设备等。 同时，随着个别困难房企纾困方案的落地，市场对于房地产停工断供风险扩散风险担忧缓和，此前持续深度调整至估值底部的地产链条板块（房地产、银行、非银金融、消费建材、家电家居）有望适度修复。 风险提示：美国经济步入衰退、国内疫情反复持久、国内通胀显著上升、海外市场大幅震荡等风险。 【重点公司公告摘要】 力量钻石：上半年净利润同比增长121% 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本报告仅供国都证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的特定客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。在法律许可的情况下，国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经国都证券研究所书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 免责声明 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资评级 推荐 行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资评级 强烈推荐 预计未来6个月内，股价涨幅在15%以上 推荐 预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间 中性 预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来6个月内，股价跌幅在5%以上
