疫情压制下游需求,业绩表现短期受挫 2022年8月9日,公司发布半年报,受制于二季度新冠疫情、宏观经济等多重因素的影响,2022Q2公司营业收入为6.99亿元、同比下降14.08%、环比增长28.73%,扣非归母净利润为1.2亿元、同比下降12.60%、环比增长57.89%。考虑到2022年消费需求整体偏淡,我们下调盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为6.92/9.55/12.64亿元(2022-2024年原值分别为7.95/10.84/14.65亿元),EPS为1.66/2.29/3.03元,当前股价对应PE为61.1/44.3/33.5倍。考虑到AIoT化仍处于快速渗透期,维持“买入”评级。 2022H2RK3588预将进一步放量,汽车SoC带来增量市场空间 2022Q2公司的高性能产品RK3588已在部分客户实现批量销售,但由于客户产品的设计周期较长,客户的量产时间大多集中在下半年。在汽车领域,2021年1月公司首次推出符合AEC-Q100的芯片 RK3358M ,2022Q2已应用于多个车型的液晶仪表等产品中; RK3568M 和 RK3588M 正在AEC-Q100的测试过程中,预计将在2022年底前完成测试;目前这三款芯片都已经被知名车厂采用,整车在2023年会陆续上市。 重点布局机器视觉赛道,产品品类持续扩充 2022年3月公司推出了新一代普惠级智能视觉处理器RV1103/RV1106,补齐了智能视觉产品线中的低端产品选择,使得公司视觉产品阵列形成了高中低组合; 并且,从客户端看,RV1103/RV1106的客户已处在研发阶段,2022H2预将陆续量产。在汽车领域,公司的机器视觉类处理器已在不同种类汽车的行车记录仪、DMS等产品中得到应用。 风险提示:上游产能存在持续趋紧的风险;客户导入速度存在较大不确定性;新产品研发进度存在不确定性。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要