烯烃早报：通胀压力略缓解，需求仍偏弱势，上行空间或有限

烯烃早报：通胀压力略缓解，需求仍偏弱势，上行空间或有限 相关资讯 1、尽管美国原油库存增长，然而美国汽油需求数据令人鼓舞，汽油库存下降，且美国通胀数据低于预期，推动投资者投资风险更高的资产，股市上涨支撑石油期货市场气氛。10月布伦特涨1.09报97.40美元/桶，涨幅1.13%。2、美国7月未季调CPI同比增长8.5%，预期为增长8.7%，前值为增长9.1%。美国7月未季调核心CPI同比增长5.9%，预期为增长6.1%，前值为增长5.9%。由于通胀见顶，市场降低对美联储的加息预期，在9月会议上加息50个基点的可能性高于75个基点。3、近期针对房地产保交楼实施了多项解决方案，金融机构和地方政府均有相关政策落地，在地产稳住的背景下市场预期将逐步改善。近期国内多个旅游热门地区疫情蔓延，常态化管控降低出行意愿，对经济复苏仍存在一定干扰。4、东部战区新闻发言人表示，战区部队将紧盯台海形势变化，持续开展练兵备战，常态组织台海方向战备警巡，坚决捍卫国家主权和领土完整。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线走平，20日均线向下斜率放缓，60日均线倾斜向下，价格盘整后跌破多根均线。宏观多空因素交织，多数化工品被反复拉扯，暂以震荡对待。现货成交：现货市场整体交投清淡，部分石化下调出厂价，贸易商报盘随行跟跌，终端多谨慎观望。LLDPE主流价格在7900-8250元/吨。华东拉丝主流价格在7950-8100元/吨。核心逻辑：近期走势主要看两方面：一是油价能不能止跌，这决定了低估值能否发挥作用；二是宏观情绪能否转暖，这决定了商品整体承压是否结束。确定以上两点后，就目前供需现状而言，价格向上走一走的概率较大。 操作建议：短期关注短多、L1-5正套机会。中长期寻找做空01机会。 PVC 盘面表现：5日均线、20日均线走平，60日均线倾斜向下，盘面小幅企稳。基本面上大的利空驱动已经减弱，宏观情绪上还存在较多不确定性，关注7000一线压力。现货成交：国内PVC市场氛围平静，期货震荡偏弱，市场点价和一口价并存，终端维持刚需补货，整体成交表现不佳。基差略有走弱，点价优势不大，市场参与者观望氛围浓厚。华东5型主流价格在6650-6720元/吨。核心逻辑：盘面回踩20日线后快速拉涨，这表明短期空头的力量已经趋弱，多头信心正在重建。加之近日地产有部分好消息出现，基本面继续恶化的概率继续下降。唯一需要防范的风险仍在于宏观面。 操作建议：短期观望为主。 烯烃早报 2022年8月11日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2017 年 石脑油制 2018年 2021年 PP利润 2019年 2020年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年煤制 2020年 PE利润 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 6000 煤制PP利润 2017年2018年 2020年2021年 2019年 2022年 4000 2000 0 -2000 -4000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨2017年 外购甲醇制PE利润 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年 外购甲醇制PP利润 2018年2019年 2020年2021年2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 丙烷制PP利润 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2017年 2020年 外购丙烯制PP利润 2018年 2021年 2019年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 石化库存 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 LL09合约基差 18091909200921092209 1200 900 600 300 0 -300 -600 3.基差价差 元/吨 1809 2000 PP09合约基差 1909 2009 2109 2209 1500 1000 500 0 -500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 1709-18011809-1901 1909-2001 1709-18011809-1901 1909-2001 300 2009-21012109-2201 2209-2301 900 2009-21012109-2201 2209-2301 200100 600 0 300 -100 0 -200 -300 1月20日 2月20日3月20日4月20日5月20日6月20日 7月20日8月20日 -300 1月20日 2月20日3月20日4月20日5月20日6月20日 7月20日8月20日 元/吨 LL09-01合约价差 元/吨 PP09-01合约价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 LL-PP现货价差 元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 1000 LL-PP09合约价差 1809 1909 2009 2109 2209 500 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 电石法PVC利润 元/吨 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017 2020 2018 2021 2019 2022 元/吨 2017 电石法PVC综合利润 20182019 4500202020212022 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 进口VCM法PVC利润 2017 2020 2018 2021 2019 2022 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨乙烯法PVC利润 2019202020212022 8500 元/吨 5000 6500 3750 45002500 500 250012500-1250-2500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 PVC华东库存 万吨 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 30 20 10 0 PVC华南库存 万吨 20 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨 2017年 PVC华东+华南库存 60 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V09合约基差 1809 1909 2009 2109 2209 3.基差价差 300025002000150010005000-500 元/吨 1809-1901 2109-2201 V91价差 1909-2001 2209-2301 2009-2101 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。