工业硅投资周报：供需双弱，价格震荡

国贸期货研究院 金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点 品种 观点逻辑 主要观点 （1）2022年8月5日，工业硅百川参考价格17633元/吨，与上周基本持平。综合各大网站报价，通氧型553#成交价格在17300元/吨左右，不通氧553#成交价格在16500元/吨左右，价差约800元/吨。421#成交价格18700元/吨左右，较通氧型553#升水1400元/吨。（2）从供应端看，本周全国工业硅产量55435吨，较上周小幅下滑。本周开炉较上周减小，主要原因是西南地区高温影响，对冶炼工业用电负荷大量压减，部分冶炼厂减产。从库存端看， 部分地区限电可能导致成 工业硅 由于交投较弱，行业库存高企。 本上升，倒是高库存下， （3）成本端看，本周工业硅综合成本整体保持平稳，但西南地区的限电措施或许将带来成本的 短期价格依旧以震荡为主。 小幅上升。（4）从下游需求端看，本周外盘铝价继续迎来反弹，根据乘联会初步统计，汽车消费在6月迎来反弹后，销售有所降温。有机硅需求疲软，前期停炉检修的企业陆续复工，短期DMC价格仍将偏弱运行。多晶硅价格继续小幅上涨，下半年整体需求依旧旺盛，多晶硅需求依旧坚挺。 1、价格行情 2022年8月5日，工业硅百川参考价格17633元/吨，与上周基本持平。综合各大网站报价，通氧型553#成交价格在17300元/吨左右，不通氧553#成交价格在16500元/吨左右，价差约800元/吨。421#成交价格18700元/吨左右，较通氧型553#升水1400元/吨。 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 2022/01/042022/02/042022/03/042022/04/042022/05/042022/06/042022/07/042022/08/04 图表1工业硅参考价格 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 1、价格行情 图表2553#工业硅现货价格价格 市场名称 价格 与上周比 与上月比 年初比 备注 金属硅553内蒙 16550 0.00% 1.85% -13.58% 出厂含税 金属硅553福建 16750 0.00% 2.45% -14.10% 出厂含税 金属硅553天津港 17950 0.00% 3.46% -11.14% 天津港 金属硅553通氧昆明港 17800 0.00% 3.19% -11.66% 昆交价 金属硅553昆明港 16550 0.00% 1.85% -13.58% 昆交价 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 图表3421#工业硅现货价格价格 市场名称 价格 与上周比 与上月比 年初比 备注 金属硅421内蒙 18700 0.00% 1.91% -14.02% 天津港 金属硅421东北货天津港 19000 0.00% 1.06% -12.64% 天津港 金属硅421新疆货天津港 18850 0.00% 0.53% -13.33% 天津港 金属硅421昆明港 18600 0.00% 1.92% -13.08% 昆明港 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 4 2、供给分析 百川数据显示，7月工业硅全国产量287700吨，开工率62.84%，产量较6月稳步增加。本周全国工业硅产量55435吨，较上周小幅下滑。当前处于西南地区丰水期，随着开工的上行，工业硅供应预计还将处于高位。 产能 企业有效产能开工率（右轴） 6,000,000 70% 5,000,000 60% 50% 4,000,000 40% 3,000,000 30% 2,000,000 20% 1,000,000 10% 0 0% 2022年 2021年 2020年 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 1591317 212529 周数 333741454953 图表4：工业硅月产能（吨）图表5：工业硅周度产量（吨） 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 5 2、供给分析 开炉数方面，百川数据口径，本周开炉366台，较上周减小。开炉率为56.66%。开炉数减少主要来自云南、四川、新疆地区地区，目前新疆、云南、四川三地的开炉率均超过60%。四川产区因持续高温干旱天气，7月中旬起出现对冶炼工业用电负荷大量压减，开始乐山、阿坝、凉山州地区部分厂家停产至50%。 图表6：本周国内主产区开炉情况 地区总炉数本周开炉（台）上周开炉（台）开炉率 安徽 2 0 0 0.00% 福建 34 6 7 17.65% 甘肃 14 9 9 64.29% 广西 17 6 6 35.29% 贵州 14 9 8 64.29% 河南 5 3 3 60.00% 黑龙江 22 10 10 45.45% 湖南 25 0 0 0.00% 吉林 8 3 3 37.50% 江西 6 0 0 0.00% 辽宁 3 1 1 33.33% 内蒙 28 10 10 35.71% 宁夏 2 0 0 0.00% 青海 17 1 1 5.88% 陕西 13 7 7 53.85% 四川 110 68 70 61.82% 新疆 170 119 125 70.00% 云南 134 101 98 75.37% 重庆 20 11 12 55.00% 湖北 2 2 2 100.00% 合计 646 366 372 56.66% 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 6 2、供给分析 库存方面，本周港口库存大幅增加，行业库存处于较高位，库存压力较高。 图表7：港口库存（吨） 图表8：行业库存（吨） 黄埔港 昆明港 天津港 200,000 180,000 60,000 160,000 50,000 140,000 120,000 40,000 100,000 30,000 80,000 60,000 20,000 40,000 10,000 20,000 0 0 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 7 2019/05/03 2019/06/07 2019/07/12 2019/08/16 2019/09/20 2019/10/25 2019/11/29 2020/01/01 2020/01/31 2020/03/06 2020/04/10 2020/05/15 2020/06/19 2020/07/24 2020/08/28 2020/10/02 2020/11/06 2020/12/11 2021/01/22 2021/02/26 2021/04/02 2021/05/07 2021/06/11 2021/07/16 2021/08/20 2021/09/24 2021/10/29 2021/12/03 2022/01/07 2022/02/11 2022/03/18 2022/04/22 2022/5/27 2022/7/1 2022/8/5 3、成本利润分析 目前百川数据显示工业硅综合成本15118.6元/吨，较上周继续小幅下降。 图表9：成本利润曲线（元/吨）图表10：成本构成 成本毛利 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚 8 3、成本利润分析 电价：7月西北地区价格相对较低，新疆地区电价维持在0.26-0.38之间元/度。西南地区电价下调，目前云南电力成本约为0.40元/度，四川电力成本0.35-0.40元/度。四川地区持续高温下，供电价格紧张，用电成本或将小幅上行。 图表117月主要产区电价成本 数据来源：百川盈孚 9 3、成本利润分析 硅石：百川数据显示，截至2022年8月5日，硅石总体成本稳定。云南硅石出厂价格620元/吨，内蒙硅石400元/吨，与上周保持一致。 石油焦：百川数据显示，本周石油焦价格维持高位，基本与上周持平。 硅煤：百川数据显示，本周硅煤价格下行明显。新疆硅煤价格在2000元/吨左右；宁夏地区硅煤价格 1600元/吨左右，陕西地区硅煤价格1300元/吨左右，与上周基本持平。 电极：截至2022年8月5日，我的钢铁网显示，国内市场高功率石墨电极19500元/吨左右，超高功率 石墨电极28000元/吨，表现相对平稳。 10 3、成本利润分析 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 参考价格:石墨电极:高功率参考价格:石墨电极:超高功率 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 图表12：石油焦（元/吨）图表13：石墨电极（元/吨） 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 11 4、下游需求分析——铝合金 铝合金价格继续小幅反弹，截至2022年8月5日，铝合金ADC-12价格为18450元/吨。从汽车消费数据上看，根据乘联会初步统计，7月乘用车市场零售176.8万辆，同比去年增长17%，环比上月下降9%；全国乘用车厂商批发211.9万辆，同比去年增长40%，环比上月下降3%。汽车消费在6月迎来反弹后，销售有所降温。 2018年2019年2020年2021年2022年 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 图表14：铝合金ADC-12价格走势图表15：零售销量:乘用车:广义:当月值 数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院 2020/03 2020/04 2020/05 2020/06 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 12 4、下游需求分析——有机硅 本周有机硅价格依旧维持低位，截至2022年8月5日DMC参考价格为19000元/吨，较上周下跌1000元/吨。7月有机硅DMC产量继续较上月大幅下滑，7月产量145400吨，较上月减少7300吨。当前有机硅需求疲软，前期停炉检修的企业陆续复工，短期DMC价格仍将偏弱运行。 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 产量同比（右轴） 180,000 50% 160,000 40% 140,000 30% 120,000 100,000 20% 80,000 10% 60,000 0% 40,000 -10% 20,000 0 -20% 图表16：有机硅DMC参考价格（元/吨）图表17：有机硅DMC月度产量（吨） 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院 2020/01 2020/02 2020/03 2020/04 2020/05 2020/06 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 202