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2022年中报点评:中报业绩大超预期,需求攀升及汇率向好构筑增长驱动力

2022-08-09马天诣、马佳伟民生证券自***
2022年中报点评:中报业绩大超预期,需求攀升及汇率向好构筑增长驱动力

事件概述:8月9日,公司发布2022年半年报,上半年实现营业收入4.76亿元,同比增长50.5%,实现归母净利润0.95亿元,同比增长125.2%,实现扣非归母净利润0.90亿元,同比增长143.8%。从Q2单季度来看,实现营业收入2.96亿元,同比增长86.2%,环比增长64.1%,实现归母净利润0.72亿元,同比增长254.30%,环比增长204.4%。 下游数通领域持续保持高景气:公司产品以外销为主,今年上半年北美地区销售收入在公司总营收中的占比高达79.7%,下游最终客户是北美云巨头。根据近期云巨头披露的半年报情况,虽然宏观经济压力、美元走强等因素对海外云巨头的传统业务有一定影响,但各家的云业务均保持了同比30%以上的增长,同时CAPEX整体仍维持高位,亚马逊/Meta/微软/谷歌22Q2的CAPEX合计为370.0亿美元,同比增长19.9%,环比增长4.2%,并且全年指引符合市场预期,因而下游数通领域持续保持高景气。 需求高企叠加汇率向好,助力公司中报业绩大超预期:公司产品矩阵丰富,在光纤连接器领域整体竞争优势突出,是公司最大的业绩贡献来源,与最终客户北美云巨头实现深度绑定。过去两年受疫情影响较大,今年以来海外疫情趋于平缓,下游需求加速回暖,同时公司积极拓展MXC系列新一代高密度连接器等多方面业务,使得公司业绩在Q2迎来重要拐点。Q2单季度来看,实现营业收入2.96亿元,同比增长86.2%,环比增长64.1%,实现归母净利润0.72亿元,同比增长254.30%,环比增长204.4%。另外,公司外销收入占比高达87%,主要结算货币为美元,Q2以来美元兑人民币汇率的持续上升也为公司业绩提供了重要贡献。公司上半年的汇兑收益为4023万元,较之去年同期的-438万元有明显提升。 高速光模块、新能源车相关业务加速推进,拓展公司未来成长空间:公司近年来积极以多种形式推进有源系列产品(特别是高速产品)的研发和转产,去年9月的中国光博会及今年3月的OFC展上,公司重点展示了包括200G/400G光模块、有源光缆AOC及高速线缆DAC在内的多款产品,部分型号已具备批量供货的能力。新能源车相关业务方面,公司在光纤传感领域深耕多年,当前正在开发应用于新能源汽车的锂离子动力电池光纤传感产品,有望进一步助力公司拓展未来成长空间。 投资建议:我们预计公司22-24年的归母净利润分别为1.76/2.30/2.68亿元,对应PE倍数为25/19/17X。公司在光纤连接器领域竞争优势显著,与终端客户海外云巨头实现深度绑定。受益于北美数通市场景气度持续高企,叠加今年汇率走高所带来的正向影响,公司业绩增长动力足。维持“推荐”评级。 风险提示:数通市场需求不及预期,行业竞争加剧,新业务发展不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表(百万元)营业总收入 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)