农林牧渔行业周报：生猪价格企稳，依旧看好养殖板块

投资建议 行情回顾：本周沪深300指数下跌0.32%，申万农林牧渔指数下跌2.29%。 在二级子行业中：粮油加工、农产品加工和种子生产表现位居前列，分别上涨4.79%、上涨1.05%和上涨0.63%。部分重点个股涨幅前三名：绿康生化（+61.09%）、ST东洋（+18.93%）和道道全（+14.95%）。跌幅前三名：傲农生物（-9.12%）、海大集团（-7.42%）和金新农（-7.32%）。 生猪养殖：根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为21.33元/公斤，周环比+0.95%，本周商品猪价格稳中有增；本周15公斤仔猪价格为801元/头，周环比-48元/头，仔猪价格有所下跌；全国商品猪平均出栏体重为126.49公斤，周环比-0.09公斤/头，出栏体重基本保持平稳。根据涌溢咨询数据，能繁母猪存栏量已经连续三个月上涨，对应明年3月后生猪供给开始逐步增多，本轮猪周期上行区间有可能较短。今年下半年随着生猪供给端持续下降和消费端的持续好转，下半年生猪价格上行趋势或将持续，但是要警惕二次育肥、压栏和前期补仔猪对生猪供应节奏的影响。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置，随着猪价持续维持较高位置，板块估值水平有望修复。建议从企业的成本控制能力、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：成本端明显改善，猪鸡共振、巨星农牧、傲农生物。 种植产业链：8月5日，联合国粮农组织（FAO）发布数据显示，粮农组织食品价格指数7月平均为140.9点，环比-降8.6%，其中主要谷物和植物油价格跌幅均超过10%， 已经连续五个月下降 ，但是仍然比去年同期高13.1%。具体来看，谷物价格指数本月环比-11.5%，同比+16.6%；其中小麦价格指数环比-14.5%，玉米价格指数环比-10.7%。谷物价格指数下跌的主要原因是俄乌粮食出口协议的达成和粮食持续收获带来的季节性供应增加。8月4日，农业农村部办公厅印发《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，根据企业规模、创新能力和发展潜力等关键指标，筛选出优质企业组成国家种业企业阵型，加快打造种业振兴骨干力量。随着国家大力推荐种业技术发展，种子公司技术壁垒有望提升，转基因技术有望加速落地，我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖：黄羽鸡：目前黄羽鸡平均价格为9元/斤左右，黄羽鸡养殖企业盈利相对可观。2022H1全国父母代黄羽肉种鸡平均存栏量为3946.8万套，同比-5.62%，处在3年低位。在供给持续下行的背景下，看好下半年黄羽鸡价格持续上行，行业盈利持续改善。白羽鸡：截至8月5日，白羽鸡均价为9.31元/千克，较上周环比-3.22%，毛鸡价格处在高位。从产能端来看，白羽鸡产能依旧处在历史高位，价格上涨的主要原因是阶段性供给短缺和其他替代品价格上涨带动，在猪价预期上行的背景下，白鸡价格有望维持。美国禽流感疫情使得我国海外引种受阻，上半年祖代鸡更新量仅为47万套，同比减少21.5%。建议关注海外禽流感疫情对祖代鸡存栏量的影响以及国产种鸡的替代情况。重点推荐：立华股份：成本领先的黄羽鸡龙头。 风险提示：生猪价格不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：猪价稳中有升，关注后续出栏节奏 根据涌益咨询， 本周全国商品猪出栏均价为21.33元/公斤， 周环比+0.95%，本周商品猪价格稳中有增；本周15公斤仔猪价格为801元/头，周环比-48元/头，仔猪价格有所下跌；全国商品猪平均出栏体重为126.49公斤，周环比-0.09公斤/头，出栏体重基本保持平稳。 自从生猪价格上涨至20元/公斤以上后，生猪价格已经连续一个多月稳定在20以上，本周猪价稳定中略有上涨。从体重数据上看，过去一段时间出栏体重保持稳定，在政策引导和气温影响下，压栏情况并没有持续增加。从供给量看，三季度是生猪供给下降比较多的阶段，随着消费的逐渐好转，生猪价格仍有上行的动力，四季度生猪供需两旺，本轮生猪价格有望在高盈利区间保持较长的阶段，养殖企业下半年盈利情况有望明显好转。 图表1：二元母猪价格没有明显上涨（元/公斤） 图表2：能繁母猪存栏连续三个月上涨 根据涌溢咨询数据，7月能繁母猪存栏量环比+1.79%，其中规模场能繁母猪存栏量环比+1.08%。根据我的钢铁网数据，7月全国能繁母猪存栏量环比+1.18%，其中规模场能繁母猪存栏量环比+1.01%、散养户能繁母猪存栏量环比+6.61%。由于散养户通过肥转母增加产能的比例较大，二元母猪在价格没有明显上涨的前提下，能繁母猪存栏量已经连续三个月上涨，对应明年3月后生猪供给开始逐步增多，本轮猪周期上行区间有可能较短。 随着生猪供给端持续下降和下半年消费端的持续好转，下半年生猪价格上行趋势或将持续，但是要警惕二次育肥、压栏和前期补仔猪对生猪供应节奏的影响。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置，随着猪价持续维持较高位置，板块估值水平有望修复。建议从企业的成本控制能力、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况等多维度选择标的。 重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：成本端明显改善，猪鸡共振、巨星农牧、傲农生物、新希望。 1.2种植产业链：粮价高位回落，国家支持种业阵型企业发展 8月5日，联合国粮农组织（FAO）发布数据显示，粮农组织食品价格指数7月平均为140.9点，环比-降8.6%，其中主要谷物和植物油价格跌幅均超过10%，已经连续五个月下降，但是仍然比去年同期高13.1%。具体来看，谷物价格指数本月环比-11.5%，同比+16.6%；其中小麦价格指数环比-14.5%，玉米价格指数环比-10.7%。谷物价格指数下跌的主要原因是俄乌粮食出口协议的达成和粮食持续收获带来的季节性供应增加。 糖价格指数本月环比-3.8%，原因是全球经济增速进一步放缓的预期引发对需求前景的担忧，以及乙醇价格走弱导致巴西本月食糖产量高于此前预期； 印度出口预期增加以及产量前景向好也促使世界食糖价格下行。但是由于欧盟炎热干燥的天气引发了对甜菜单产水平的担忧，食糖价格跌幅未能进一步扩大。 国际粮价回落的主要原因有两点：一是全球流动性持续收紧，包括国际粮价在内的各类大宗商品价格则全线走低。二是全球粮食市场供需格局有所改善，前期因高粮价所引发的紧张情绪逐步释放。展望后市，我们预计美联储加息将继续施压市场，俄乌局势的不确定性使俄乌粮食出口协议的延续性有待验证，国际粮价短期有所回调，但与往年相比仍将位于高位。 8月4日，农业农村部办公厅印发《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，根据企业规模、创新能力和发展潜力等关键指标，从全国3万余家种业企业中遴选了69家农作物、86家畜禽、121家水产种业企业机构，集中力量构建“破难题、补短板、强优势”国家种业企业阵型，加快打造种业振兴骨干力量，农发种业、登海种业、隆平高科、敦煌种业、荃银高科、丰乐种业等上市公司入选“国家农作物种业阵型企业”。随着国家大力推荐种业技术发展，种子公司技术壁垒有望提升，转基因技术有望加速落地，我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。 重点推荐：大北农：转基因技术领先、隆平高科：转基因技术储备丰富、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖：黄鸡价格持续上涨 黄羽鸡：截至8月5日，快大鸡、中速鸡价格分别为17.46元/公斤、18.3元/公斤，周环比分别-0.26元/公斤、+0.12元/公斤。黄羽鸡价格自6月份以来震荡上行，行业均价已经达到9元/斤左右。2022H1全国父母代黄羽肉种鸡平均存栏量为3946.8万套，同比-5.62%，处在3年低位，在供给持续下行的背景下，看好下半年黄羽鸡价格持续上行，行业盈利持续改善。 白羽鸡：截至8月5日，白羽鸡均价为9.31元/千克，较上周环比-3.22%； 主产区肉鸡苗均价为2.35元/羽，较上周环比-2.49%。从供给端看，美国禽流感疫情使得我国海外引种受阻，上半年祖代鸡更新量仅为47万套，同比减少21.5%，其中5-6月的海外引种量均为0。同时行业的亏损使得白羽鸡产能逐步去化，但是目前产能依旧处在高位，建议关注海外禽流感疫情对祖代鸡存栏量的影响以及国产种鸡的替代情况。需求方面，下半年疫情扰动因素逐步好转，需求端有望改善，在猪价上行的背景下，白鸡价格有望维持。 重点推荐：立华股份：成本领先的黄羽鸡龙头、圣农发展：初具差异化竞争优势的全产业链发展龙头、民和股份：商品代鸡苗龙头、益生股份。 二、本周行情回顾 本周（2022.8.1-2022.8.5）农林牧渔（申万）指数收于3568.03（-2.29%），沪深300指数收于4156.91点（-0.32%），深证综指收于2166.01点（-0.70%），上证综指收于3227.03点（-0.81%），粮油加工在农林牧渔子板块中表现最优秀，收于2359.99（+4.79%）。 图表3：本周行情一览 从一级行业涨跌幅来看 ，本周排名前五的有电子（+6.44%），计算机（+2.47%），国防军工（+1.70%），通信（+1.66%） 和食品饮料（+1.43%）。农林牧渔（-2.29%）排在所有子行业中第16位。 图表4：本周各板块涨跌幅（2022.8.1-2022.8.5） 个股表现方面 ， 涨幅排名居前的有绿康生化（+61.09%）、ST东洋（+18.93%）、道道全（+14.95%）、普莱柯（+13.79%）、中牧股份（+12.54%）等；跌幅排名居前的有傲农生物（-9.12%）、海大集团（-7.42%）、金新农（-7.32%）、福建金森（-6.53%）、晓鸣股份（-6.51%）等。 图表5：本周农业板块涨幅前十个股 图表6：本周农业板块跌幅前十个股 三、农产品价格跟踪 图表7：重要数据概览 3.1生猪产品价格追踪 生猪养殖方面，截至8月5日，生猪价格为21.81元/公斤，较上周环比+4.55%；仔猪价格44.95元/公斤，较上周环比-7.50%（采用生猪养殖网的数据）。根据涌益咨询，仔猪价格为801元/头，较上周环比-5.65%。本周二元母猪价格为36.36元/公斤，环比-0.27%。 生猪养殖利润方面，本周自繁自养利润为484.04元/头，较上周环比+0.99%；外购仔猪利润为691.83元/头，较上周环比+0.33%。本周猪粮比为7.65，环比-0.13%；猪料比为5.65，环比+0.18%。 图表8：生猪价格走势（元/千克） 图表9：猪肉平均批发价（元/千克） 图表10：二元母猪价格走势（元/千克） 图表11：仔猪价格走势（元/千克） 图表12：生猪养殖利润（元/头） 图表13：猪粮比价 3.2禽类产品价格追踪 禽养殖方面，截至8月5日，白羽鸡均价为9.31元/千克，较上周环比-3.22%；主产区肉鸡苗均价为2.35元/羽，较上周环比-2.49%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至8月5日，父母代种鸡养殖利润为-0.35元/羽，较上周环比+20.69%；毛鸡养殖利润有所下降，为1.64元/羽，较上周环比-16.48%。 图表14：白羽肉鸡价格走势（元/千克） 图表15：肉鸡苗价格走势（元/羽） 图表16：父母代种鸡养殖利润（元/羽） 图表17：毛鸡养殖利润变化（元/羽） 3.3粮食价格追踪 粮食价格方面，8月5日国内玉米现货价为2816.08元/吨，较上周环比+0.11%；本周CBOT玉米期货价格610.00美分/蒲式耳，较上周环比-1.61%。 8月5日国内大豆现货价为5850.53元/吨，较上周环比-0.37%；CBOT大豆期货价格为1408.75美分/蒲式耳，较上周环比-4.07%。 8月5日国内豆粕现货价为4299.43元/吨，较上周环比+1.41%；豆油现货