农林牧渔行业周报：生猪价格有望企稳回升，黄羽肉鸡盈利大增

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪价格有望企稳回升，黄羽肉鸡盈利大增 2022-7-30 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003电话：18502142884 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.《华安农业周报：出栏生猪均重周环比再升，5月饲料景气维持低位》2022-6-25 2.《华安农业周报：生猪价格周环比大涨，5月定点企业屠宰量增幅再降》2022-7-3 3.《华安农业周报：生猪价格创非瘟前新高，猪价反转及涨幅疑虑消除》2022-7-10 4.《华安农业周报：6月猪用疫苗景气快速回升，农业部月报支撑农产品价格》2022-7-17 5.《华安农业周报：猪价后期走势分歧再现，建议调整期配置生猪养殖板块》2022-7-23 主要观点： 猪价后期走势分歧再现，建议调整期配置生猪养殖板块。 �生猪价格周环比下跌2.6%。本周六全国生猪价格21.52元/公斤，周 环比下跌2.6%。本周自繁自养生猪盈利479.3元/头，外购仔猪养殖盈利689.56元/头；②仔猪、二元母猪价格周环比分别上涨2.4%、0.5%。涌益咨询披露数据(7.22-7.28)：全国90公斤内生猪出栏占比6.63%， 处非瘟以来低位；本周规模场15公斤仔猪出栏价849元/头，周环比上涨2.4%；50公斤二元母猪价格1888元/头，周环比温和上涨0.5%； ③猪价企稳回升，建议调整期配置生猪养殖板块。猪价从7月5日高 点23.85元/公斤降至本周四20.64元/公斤，降幅13.5%，周�、周六已企稳回升。我们判断，经过短期调整，猪价有望再次步入上行通道：首先，从猪细小病毒疫苗、猪乙型脑炎疫苗批签发数据同比变化，大型上市猪企能繁母猪本轮去化逾10%，以及猪价淡季创出非瘟前新高，均反映市场低估了本轮产能去化程度；其次，去年6月生猪养殖行业 陷入亏损，部分养殖户开始选择延迟配种，去年9月猪价达到本轮最 低点，延迟配种对今年出栏的影响至少会延续到9月。此外，有两大 变化需持续关注：i）生猪体重波动影响短期猪价。涌益咨询7月22日 -28日全国出栏生猪均重126.58公斤，周环比增0.6%，较4月初上升 8.1%，较2021年峰值137.6公斤仍有8%的差距，需持续关注二次育肥、压栏、三元留种对猪价的影响。ii）2H2021三元母猪占能繁母猪存栏的比重大幅回落，2H2022生猪养殖效率有望快速改善。本周�各家猪企头均市值，温氏6956元、牧原5767元、正邦1930元、天邦食 品2760元、中粮家佳康2181元，估值仍处偏低水平，我们建议在猪价调整期可继续配置生猪养殖板块，继续推荐天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。 白羽鸡产品价格温和上行，黄羽快大鸡盈利高达8元/羽。 �白羽鸡产品价格周环比涨0.3%。2022年第29周（7.18-7.24）父母 代鸡苗价格24.98元/套，周环比下降1.9%；父母代鸡苗销量154.25万套，周环比上涨38.8%；本周🖂，白羽鸡产品价格11,030元/吨，周环比上涨0.3%。我们维持2022年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变，由 于新冠疫情导致航班停航、美国禽流感疫情致海关审批加严，6、7月白羽祖代更新量有望维持低位。②本周黄羽快大鸡价格大涨至9元/ 斤，单鸡净利高达8元。截至7月26日，快大鸡均价9元/斤，周环 比涨9.6%，同比涨76.8%；中速鸡均价8.64元/斤，周环比涨0.6%，同比涨35.4%；土鸡均价9.93元/斤，周环比涨4.9%，同比涨46.9%；乌骨鸡7.53元/斤，周环比跌2%，同比涨20.9%。2020年黄羽肉毛鸡单只平均亏损1.21元，亏损幅度仅次于受H7N9影响的2013年；2021年黄羽肉毛鸡单只小幅盈利0.42元，行业继续去产能，2021年全国在产祖代、在产父母代肉种鸡年均存栏量分别为151.45万套、4047.15万套，同比分别下降1.3%、5.9%；截至2022年第26周（6.27-7.3）， 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 黄羽在产父母代存栏1375.5万套，黄羽父母代鸡苗销量95.6万套，均 处2018年以来低位，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。 6月饲料景气度维持低位，猪用疫苗景气度快速回升 2022年6月，全国工业饲料总产量2332万吨，环比下降0.8%，同比下降9.4%。分品种看，猪料产量945万吨，环比下降4.1%，同比下降12.4%；蛋禽料产量248万吨，环比下降3.9%，同比下降6.4%；肉禽料产量701万吨，环比下降1.7%，同比下降14.9%；水产料产量295万吨，环比增长16.9%，同比增长11.8%；反刍料产量117万吨，环比增长0.1%，同比增长3.3%。1-6月，全国工业饲料总产量13653万吨，同比下降4.3%。其中，猪、蛋禽、肉禽料产量分别为6031万吨、1546万吨、4114万吨，同比分别下降6.8%、4.0%、6.7%；水产、反刍料产量分别为1089万吨、724万吨，同比分别增长21.1%、2.8%。 2022年6月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗156%、口蹄疫苗50%、高致病性猪蓝耳疫苗22.0%、猪细小病毒疫苗15%、猪圆环疫苗12.7%、猪瘟疫苗7%、腹泻苗-6.0%、猪伪狂犬疫苗-14.0%。2022年1-6月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗-3.8%、高致病性猪蓝耳疫苗-13.6%、猪细小病毒疫苗-19.7%、猪圆环疫苗-27.2%、腹泻苗-37.2%、猪伪狂犬疫苗-41.8%、猪瘟疫苗-43.0%、猪乙型脑炎疫苗-52%。 转基因商业化稳步推进，农业部7月报支撑农产品价格。 �转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。大北农、隆 平高科最早获得安全证书，从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资源，种质资源好坏对转基因品种好坏至关重要，有望充分受益转基因玉米商业化。我们预计，大北农、隆平高科、登海种业、先正达将在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继 续关注种业龙头。②玉米供需紧平衡，玉米价格有望维持高位。USDA7 月供需报告预测，22/23年全球玉米库消比22.9%，环比上升0.2个百分点，同比上升0.6个百分点，但仍处16/17年以来低位，由于俄乌玉米出口量占全球15.2%，国际价格走势需持续关注俄乌战争。我国农业农村部市场预警专家委员会7月预测与6月一致，22/23年全国玉米结余量4万吨，结余量较21/22年降479万吨，国内玉米价格有望 维持高位。③小麦供需紧平衡，小麦价格有望至少维持高位。USDA7 月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比27.0%，环比上升0.1个百分点，同比下降1.3个百分点，处15/16年以来最低水平；由于俄乌小麦出口量占全球约30%，国际价格走势需持续关注俄乌战争。2020年以来，受玉米供不应求影响，我国小麦临储拍卖成交量大幅攀升，小 麦价格有望维持高位或温和上行。④大豆库消比处近年低位，大豆价 格或维持高位。USDA7月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比 18.2%，环比降0.1个百分点，较21/22年升1个百分点，处16/17年 以来低位。中国大豆高度倚赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1上周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨1.39%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷16 2.1.3糖18 2.1.4棉花19 2.2畜禽20 2.2.1生猪21 2.2.2白羽肉鸡23 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品26 2.4动物疫苗27 3畜禽上市企业月度出栏29 3.1生猪月度出栏29 3.2肉鸡月度出栏32 3.3生猪价格估算39 4行业动态41 4.1农业部召开常务会议，部署抓好秋粮生产等重点工作41 4.22季末能繁母猪存栏4277万头，同比下降6.3%41 4.36月规模以上屠宰量2413万头，同比增长9.7%41 4.4巴西中南部：7月上半月糖产量同比小降0.12%42 风险提示：42 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）11 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）11 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨12 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美元/短吨12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表13 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表14 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表15 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳17 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨17 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担17 图表33全国粳稻米市场价，元/吨17 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表18 图表36中国小麦供需平衡表18 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅19 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨19 图表39食糖累计进口数量，万吨19 图表40IPE布油收盘价，美元/桶19 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表20 图表44美国棉花供需平衡表20 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤21 图表47仔猪价格走势图，元/公斤21 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头22 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤22 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套24 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套24 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽25 图表69肉鸭养殖利润，元/羽25 图表70黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄