2022年中国垃圾焚烧发电行业概览：构建再生资源产业链，后补贴时代产能释放

头豹市场研读| 2022/06 观点摘要 近年来，国家大力支持垃圾发电产业发展，发布了一系列鼓励政策，尤其是进入“十四五”以后，为确保实现碳达峰、碳中和目标多项政策密集出台，为垃圾发电行业的发展提供了良好的发展环境。在“碳达峰、碳中和”大背景下，一方面，垃圾焚烧处理成为解决“垃圾围城”的重要手段；另一方面，垃圾焚烧发电行业作为典型“负碳”行业，其减碳效应显著。随着碳交易市场的开启，未来垃圾焚烧发电行业有望参与碳交易。相关人士透露，垃圾焚烧发电行业CCRE预计在今年重启，届时垃圾焚烧发电行业利润率将进一步提升。 本文主要关注于垃圾焚烧发电行业的产业链情况，分析了垃圾焚烧发电的技术、特点和效益，垃圾焚烧发电行业竞争格局、市场规模以及未来的发展难点和趋势。 ü进入“十四五”，我国步入构建现代能源体系的新阶段，为垃圾发电行业的发展提供了良好的发展环境 发改委、住建部就联合印发《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》。“十四五”期间总体目标要求，到2025年底全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右。这一发展规划的发布，进一步确定了垃圾焚烧发电行业市场增量空间。 ü行业步入成熟期，企业在垃圾焚烧发电技术上的革新不断的基础上，关注项目运营能力 随着新增垃圾焚烧发电项目的逐步减少，存量项目的高效运营及降本增效已成为重点。垃圾焚烧发电厂的运营技术难度相对较高，需要企业积累大量的项目经验，运营中考虑如何提高吨垃圾发电量、降低厂用电率等，同时满足日益趋严的环保监管要求，进而有利于企业的轻资产化运作。 ü垃圾焚烧发电行业发展新机遇，垃圾处置逐渐趋于集约化、低碳可循环，静脉产业园模式成未来趋势 垃圾焚烧发电行业正处于迈进完备阶段不断升级的过程，对于资源回收和近零排放提出更高的需求。静脉产业园模式是以生活垃圾焚烧发电为核心的物质和能量循环。在功能布局上，将通过构建完整的再生资源产业链，以便污染得到集中控制。 头豹市场研读| 2022/06 n精华摘要 垃圾焚烧发电行业产业链上游垃圾焚烧设备和中游垃圾焚烧发电项目工程设计建造对产业链稳定有着重要的影响，行业集中度高，龙头企业技术相对成熟，市占率高 垃圾焚烧发电产业链分为上游、中游和下游，垃圾焚烧发电项目的盈利模式清晰，但近两年行业内出现国补退坡，对体量较大的头部企业影响较小，而对于在手项目较少、资金实力较弱的企业影响较大。 垃圾焚烧发电行业产业链 上游 中游 下游 垃圾清运 垃圾焚烧发电项目设计建造 垃圾焚烧发电项目运营 垃圾清运是指垃圾的收集和运输。清运系统包括垃圾的收集、运输和转运三个部分。 折旧费 固定成本 人工成本 居民垃圾 垃圾运输及转运 垃圾箱 直接运输 运营成本 垃圾来源 垃圾收集 工程咨询 工程设计 工程建造 建工设计 设备维修成本费 垃圾集装箱 工业垃圾 BOO（建设-拥有-运营） 间接运输 私有化 变动成本 PPP（政企合作） 垃圾焚烧设备制造 BOT（建设-经营-转让 渗滤液处理 飞灰处理 灰渣处理 垃圾焚烧设备主要包括垃圾焚烧炉、余热锅炉、汽轮机、烟气净化系统、渗滤液处理系统等部分组成，其中垃圾焚烧炉是核心设备。 特许经营 垃圾焚烧炉 汽轮机 光大顺推焚烧炉 渗滤液处理系统 三峰焚烧炉 余热锅炉 发电收入 上网电量×上网电价 运营收入 康恒焚烧炉 烟气净化系统 垃圾处理费收入 垃圾处置收入×垃圾处置费 垃圾焚烧发电项目一般采用特许经营的方式 ， 大多采用B O T、B O O、P P P等运营模式 。 垃圾焚烧发电项目工程运营具有区域垄断和项目现金流稳定的特点，内部收益率一般在5%-12%，静态回收期一般5-10年。 国产焚烧炉设备市场集中度高 ，光大顺推焚烧炉 、 康恒焚烧炉和三峰焚烧炉占据国内80%的市场。 垃圾焚烧发电项目运营收入主要来自发电收入和垃圾处置费 ，对于规模以上企业 ， 一般要求项目收益率达到8%或以上。 80% n垃圾焚烧炉是核心设备，其中90%的焚烧炉都采用机械炉排炉；垃圾焚烧发电项目一般采取特许经营的方式，大多采取BOT(建设-经营-转让)、BOO(建设-拥有-运营)、PPP等运营模式，其中BOT特许经营模式最为常见，从商业模式可看出行业具有天然的重资产属性。垃圾焚烧发电项目下游主要集中在运营成本与收入，其中运营收入部分为项目重要的部分，尽管国补退坡对垃圾焚烧行业有一定的影响，但利润增厚缓解了国补退坡的冲击 垃圾焚烧发电项目下游主要集中在运营成本与收入，其中运营收入部分为项目重要的部分，尽管国补退坡对垃圾焚烧行业有一定的影响，但利润增厚缓解了国补退坡的冲击 垃圾焚烧发电项目收入主要来自发电收入（占比约65%-75%）和垃圾处置费（占比25%-35%），从回款能力上看，国补回款较慢，一般项目运营2-3年后，可申请进入目录。垃圾处理费因地区经济水平不同而有所区别，中西部经济欠发达地区回款情况较慢，也对项目的现金流产生巨大的压力。 垃圾焚烧发电项目运营总收入 垃圾焚烧发电行业市场集中度高，龙头企业产能较为突出，各企业在运营方面加大管理，企业的处理能力将得到提升，保证业绩增长 完整版登录www.leadleo.com 搜索《2022年中国垃圾焚烧发电行业概览：构建再生资源产 业链，后补贴时代产能释放》 n静脉产业园以减量化、再利用、资源化、无害化为指导原则，突出体现整体性、系统性和实用性，利用先进的技术手段，通过园区的建设以实现节约资源、减少废物排放的目的 城市静脉产业园以生态文明为指导，将城市作为有机整体和生命体，形象地采用“动脉”和“静脉”的概念，着重研究静脉产物的净化和循环利用机理，提出了城市垃圾集中处理和资源利用新路径，突出体现整体性、系统性和实用性，实现城市垃圾处理领域的循环、低碳发展。 静脉产业园就是指建立以静脉产业为主导的生态工业园，通过静脉产业改造为“资源——产品——再生资源”闭环经济模式，实现生活和工业垃圾变废为宝、循环利用。