兴业期货早会通报

G 兴业期货早会通报：2022-08-08 操盘建议： 金融期货方面：短期乐观情绪持续性存疑，而基本面潜在利空扰动未有效缓和、且技术面亦无转势走强信号，股指维持震荡或偏弱格局，继续持有卖IO2208-C-4100看涨期权头寸。 商品期货方面：橡胶弱势难改，玻璃纯碱宜持组合思路。 操作上： 1.需求传导持续受制，轮企开工进一步下行，橡胶RU2209前空持有； 2.浮法玻璃冷修逐步增多，买玻璃FG209-卖纯碱SA209组合耐心持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 整体无转势信号，仍可持有卖看涨期权头寸 上周五（8月5日），A股整体大涨。截至收盘，上证指数涨1.19%报3227.03点，深证成指涨1.69%报12269.21点，创业板指涨1.62%报2683.6点，中小综指涨1.4%报12697.18点，科创50指大涨4.18%报1157.33点。当日两市成交总额近1万亿、较前日有所增加，当周日成交均值较前周小幅放大；当日北向资金净流入为29.3亿，当周累计净流出为12.3亿。当周上证指数累计跌0.81%，深证成指累计涨0.02%，创业板指累计涨0.49%，中小综指累计跌0.87%，科创50指累计涨6.28%。盘面上，TMT、电子、有色金属、医药和金融等板块领涨，而煤炭、汽车和消费者服务等板块走势则偏弱。当日沪深300、上证50、中证500和中证1000期指主力基差均缩窄。另沪深300和中证1000股指期权主要看跌合约隐含波动率亦大幅回落。综合看，市场短期情绪有所回暖。 当日主要消息如下：1.美国7月新增非农就业人数为 52.8万，远超预期值25万，前值为37.2万；当月失业率为3.5%，前值为3.6%；2.我国7月出口额同比+18%，前值+17.9%；进口额同比+2.3%，前值+1%；3.深圳出台推动小微工业企业上规模发展3年行动方案，目标包括新增“专精特新”企业超5000家。受相关事件提振、股指短期涨幅较大，但关键位阻力依旧明显、且乐观情绪的持续性仍待观察，其技术面仍无明确的转势信号。同时，海外主要国家和国内最新宏观 投资咨询部李光军从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军021-80220262从业资格：F0249721投资咨询：Z0001454 请务阅读正文之后的免责条款部分 1 面数据表现未超预期、而通胀问题和经济增速下滑等潜在利空因素则未解。综合看，预计股指呈震荡或弱势概率最大。操作上，卖出期权策略性价比依旧较高，继续持有卖IO2208-C-4100看涨期权头寸。（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色金属 （铜） 宏观面暂无明显改善，沪铜弱势难改 上一交易日SMM铜现货价报60530元/吨，相较前值上涨570元/吨。期货方面，上周沪铜价格震荡运行。海外宏观方面，欧美国家加息保持较快节奏，经济衰退压力正不断抬升。国内方面，新增刺激政策较为有限，宏观面利多相对有限。对于地产，保交付仍为首要目标，关注后续处置方式。基建方面，向上的确定性较高，但整体经济拖累仍较重。新能源等相关领域的用铜需求仍在抬升，但目前传统板块除汽车外仍未有显著改善，而新能源板块增量利多有限。供给方面，铜矿企业上半年产量陆续公布，整体涨跌各半，关注下半年产量释放节奏。库存方面，ICSG最新报告显示，全球精炼铜供应过剩5,000吨，国内库存仍维持低位。综合而言，宏观面短期内对铜价的驱动减弱，但目前铜自身基本面暂无明显变化，且衰退预期暂难证伪，铜价下行趋势未变。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 有色金属 （铝） 供应端压力日益凸显，预计铝价偏空运行 SMM铝现货价报18520元/吨，相较前值上涨130 元/吨。供应方面，截止7月底，中国电解铝总产能4419万吨/年，同比增长2.6%，而运行产能4152万吨/年，同比增长6.8%。需求方面，华东复工复产以来，疫情受控后消费复苏的预期已然落空，据部分铝加工企业反馈，受欧洲对国内平轧类产品反倾销政策影响，7月初出口新增订单已经开始下滑，且当下即将进入铝传统行业消费淡季，后期消费不容乐观。库存方面，据Mysteel调研，截止8月4日，国内主要市场电解铝社会库存总量为68.1万吨，较上期数据减少0.2万吨，其中无锡、上海、宁波、洛阳地区贡献主要降幅。海外方面，地缘政治危机及其影响继续发酵，欧洲能源危机较为严重，为应对日益严峻的天然气供应形势，欧盟20日颁布"节气”条例，要求今年冬天所有成员国须将天然气消费量减少15%，天然气紧缺和电价飘升对海外铝冶炼厂受到的打击尤为严重，对铝价有一定支撑。总的来说，宏观氛围偏空，当前成本支撑下铝价表现相对抗跌，但日益凸显的供应端压力和仍待修复的下游消费，在一定程度上对铝价造成压制，预计铝价将偏空运行。（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：汪鸣明021-80220133从业资格：F3076154 有色 关注加息落地后市场情绪变化，警惕镍价高位回落的风险 投资咨询部 联系人：汪鸣明 金属 （镍） 供给方面，据Mysteel调研全国8家样本生产企业统计，2022年7月国内精炼镍总产量16287吨，环比减少1.91%，同比增加32.04%；2022年1-7月国内精炼镍累计产量98569吨，累计同比增加7.51%；目前国内精炼镍企业设备产能18720吨，运行产能15700吨，开工率83.87%，产能利用率87.00%；印尼拟于三季度对镍生铁、镍铁征收出口税，镍供应宽松预期降低，加之正值换月之际，可交割品镍库存低位，再度引发市场担忧，使得镍价出现快速上涨。需求方面，不锈钢厂需求仍未有明显复苏，市场看空情绪加剧，商家出货量惨淡，贸易商囤货意愿较差，不锈钢排产继续下降，对镍原料需求下降。新能源方面，疫情后新能源企业迅速复苏，市场需求正在回暖，下游三元前驱体企业开工率基本已恢复至疫情前，终端电池行业需求增长；6月我国新能源汽车产销量及动力电池装机量均创下历史新高，6月我国新能源汽车产销分别完成59.0万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍；新能源汽车市场占有率达到23.8%，延续保持高速增长态势；动力电池产量共计41.3GWh，同比增长171.7%，环比增长16.1%，其中三元电池产量18.3GWh，占总产量44.3%，同比增长148.9%，环比增长12.5%。总体来看，镍价连日上涨受到海内外镍库存低位的支撑，同时也由于对新能源产业在疫情后迅速复苏带来的需求回暖预期；但目前镍基本面仍处于供强需弱的状态，虽然新能源产业需求修复，但占原生镍消费65%以上的不锈钢行业依旧疲软，7月排产减少8.3%；而低价的印尼镍铁依旧大量回流，冲击国内镍铁市场。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 张舒绮从业资格：F3037345投资咨询： Z0013114 021-80220133从业资格：F3076154 钢矿 高炉逐步复产，原料走势偏强 1、螺纹：7月以来，螺纹价格基本面边际持续改善。上周MS口径，螺纹周产量245.59万吨，同比降22.77%，得益于供给的大幅收缩，以及表观消费量的稳定，螺纹总库存保持较快下降，上周钢联口径已至819.35万吨，同比减少28.92%，其中螺纹钢厂库存已接近同期最低。不过，随着螺纹价格的反弹，高炉、电炉即期利润环比转正，电炉、高炉陆续复产，在需求未见明显改善前，螺纹产量大幅回升的风险对价格仍有较强压制。综合看，螺纹减产超预期，库存连续快速去化，基本面边际改善，对螺纹价格形成支撑，但是伴随钢厂利润转正，复产开始增多，在需求未见明显改善情况下，供给回升预期或压制价格反弹空间，关注电炉峰电成本4200-4300之间的压力位置。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：低供给+快速去库，螺纹钢近强远弱格局较为明确，仍可继续关注10-1正套机会。持续关注国内需求改善、钢厂减产、粗钢压减政策、以及 投资咨询部魏莹从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹021-80220132从业资格：F3039424投资咨询：Z0014895 去库情况。风险因素：地产刺激力度超预期；限产政策力度低于预期。2、热卷：上周钢联口径热卷产量降至299.86万吨，同比减少6.38%，得益于供给收缩，热卷总库存环比逐步下降，上周钢联口径录得360.80万吨，同比降9.05%，其中热卷钢厂库存已降至同期绝对低位。但是上海解封以来，热卷需求始终疲软。国内热卷厂主动减产力度远低于建材厂，伴随钢厂利润转正，粗钢限产政策尚未落地，高炉将陆续复产，钢联调研本周将有27座高炉复产，热卷供给进一步收缩可能性降低，不利于热卷库存去化。综合看，供给收缩带动热卷基本面边际改善，短期推动盘面反弹修复，但是供给收缩利好逐步消退，热卷社会库存消化缓慢，宏观不确定性较高，中长期内外需预期偏空，或将压制热卷价格反弹高度。建议操作上：单边：新单暂时观望。持续关注国内需求、钢厂检修、热卷库存、粗钢压减政策。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。3、铁矿石：本轮铁矿反弹驱动有二，（1）考虑2022年铁矿全球供需结构估算，铁矿价格在矿山边际成本80美金附近仍存在较强支撑，对应盘面650附近，铁矿期价支撑较强；（2）7月以来，国内钢厂利润逐步转正，在粗钢压减政策未落地前，短期有利于钢厂复产逻辑发酵，上周起高炉复产开始逐步兑现，钢联调研本周将有27座高炉复产，日均铁水产量将回升至219万吨，8月铁水日产或维持在220万吨上下。伴随高炉复产，钢厂亦需对过低的进口矿库存进行补库。国内铁矿需求阶段性修复，有利于支撑铁矿价格短期偏强运行。不过，随着铁矿09合约价格反弹至800上下，期价贴水已基本修复，铁矿期货主力合约贴水最便宜交割品8（国产精粉，前值23）元/吨。且从长期看，铁矿石供需结构逐步宽松的大方向较确定，我国45港进口矿库存将持续增加。综合看，铁矿长期供需结构转宽松方向不变，但短期高炉进入复产阶段，铁矿需求环比有所改善。操作上，单边：铁矿09合约前空暂时离场（8月4日入场），入场771，离场799。关注国内终端需求、钢厂减产、钢材库存变化、及粗钢压减政策。风险因素：地产政策放松不及预期；高炉限产力度超预期。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 煤炭产业链 盈利恢复推升复产意愿，原料产出亦有所回升 1.动力煤：国家能源局表态称，今年以来再度核准煤矿先进产能3770万吨，煤炭供应能力逐步上升，而当前全国电煤库存达到历史同期最好水平，能源保供事宜推进顺 投资咨询部刘启跃从业资格： F3057626 联系人：刘启跃021-80220107从业资格：F3057626 利；但考虑到迎峰度夏正不断加剧煤炭日耗，经济复苏叠加极端高温情况多发，国内电力消费及电力负荷呈现快速增长态势，电煤保供有效性正受到考验。而欧洲能源危机愈演愈烈，多国不同程度面临电力短缺等问题，内外煤价差倒挂现象依然存在，进口市场调节作用短期内难以发挥。综合来看，煤炭工业协会加速推进保供稳价增产相关措施，国家能源局表态全国电煤库存创同期新高，煤炭供应端逐步放量，但入夏之后发电增速亦快速上行，电力负荷增加预期将进一步加速日耗增长，而进口市场调节作用杯水车薪，短期煤价强势态势难改，关注终端企业实际煤炭储备情况及日耗增长斜率。 投资咨询： Z0016224 投资咨询： Z0016224 2.焦煤、焦炭：焦炭：供应方面，太原开展夏季大气污染防治攻坚行动，当地焦企存在不同程度压产限产行为，但现货提涨提振产业情绪，华东地区焦炉开工率恢复显著，焦炭供应或随着利润回升预期逐步缓解供应偏紧状况。需求方面，钢厂采购积极性尚未完全恢复，需求兑现延