兴业期货早会通报

G 兴业期货早会通报：2022-08-12 操盘建议： 金融期货方面：相关利空因素短期虽有缓和，但从基本面和技术面看、股指仍缺明确的趋势性利多指引，其涨势持续性尚待观察，新多暂宜观望。 商品期货方面：甲醇延续反弹，玻璃纯碱宜持组合思路。 操作上： 1.检修依然偏多，下游需求平稳，甲醇MA301前多持有； 2.浮法玻璃冷修增多去库加速，玻璃厂利润环比改善，买FG209-卖SA209组合耐心持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 续涨尚需进一步确认信号，新多暂宜观望 周四（8月11日），A股整体大涨。截至收盘，上证指数涨1.6%报3281.67点，深证成指涨2.05%报12474.03点，创业板指涨2.37%报2721.49点，中小综指涨1.67%报13034.05点，科创50指涨1.47%报1173.14点。当日两市成交总额为1.07万亿、较前日增幅较大；当日北向资金大幅净流入为133亿。盘面上，券商、TMT、电子和医药等板块领涨，其余板块整体亦飘红。当日沪深300、上证50、中证500和中证1000期指主力基差整体缩窄。另沪深300和中证1000股指期权主要看涨合约隐含波动率则明显抬升。综合看，市场短期情绪有所改善。当日主要消息如下：1.美国7月PPI值同比+9.8%，预期+10.4%，前值+11.3%；2.据中汽协，国内7月汽车销量同比+29.7%，环比-3.3%。 从相关主要股指表现看，因相关利空压制短期缓 和，其量价指标、市场交投情绪有所好转，但关键位阻力依旧有效，技术面仍需进一步的转势确认信号。而海外主要经济体和和国内宏观面仍缺实质性的利多指引，政策面则处中性状态、亦无明确增量驱动。综合看，股指能否持续走强尚待观察，新多盈亏比预期不高，而前期卖看涨期权头寸暂宜离场。（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部李光军从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军021-80220262从业资格：F0249721投资咨询：Z0001454 有色金属 基本面暂无明显改善，沪铜反弹空间有限 上一交易日SMM铜现货价报62700元/吨，相较前 投资咨询部张舒绮 联系人：张舒绮 021-80220135 请务阅读正文之后的免责条款部分 1 （铜） 值上涨420元/吨。期货方面，昨日沪铜价格早盘震荡上行，夜盘窄幅震荡。海外宏观方面，美国CPI意外走弱，市场对加息节奏预期有所放缓，但非美货币弱势下美元仍有支撑。国内方面，新增刺激政策较为有限，宏观面利多相对有限。对于地产，保交付仍为首要目标，关注后续处置方式。基建方面，向上的确定性较高，但对经济拉动作用有限。新能源等相关领域的用铜需求仍在抬升，但目前传统板块除汽车外仍未有显著改善，而新能源板块增量利多有限。供给方面，铜矿企业上半年产量陆续公布，整体涨跌各半，关注下半年产量释放节奏。库存方面，ICSG最新报告显示，全球精炼铜库存尚可，但国内库存仍维持低位。综合而言，宏观面短期内对铜价的驱动减弱，但目前铜自身基本面暂无明显变化，且衰退预期暂难证伪，铜价下行趋势未变。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 有色金属 （铝） 供应端压力日益凸显，预计铝价偏空运行 SMM铝现货价报18790元/吨，相较前值不变。宏观方面，上一交易日美元指数继续维持在105上方窄幅震荡，通胀数据的走弱降低了市场对加息节奏的预期，但目前预期或仍存在，叠加非美货币的弱势，预计美元仍将维持震荡。供应方面，8月9日四川某铝厂突发事故，该企业电解铝建成产能20万吨，目前运行产能19万吨，7月份因省内用电紧张错峰压产1万吨左右，由于近期高温持续，企业再次接到压产通知，引发事故，目前减产面积或有扩大。需求方面，8月传统淡季下，下游新增订单不佳，依旧处于刚需采购为主，消费未有改观，基本维持贴水少采。库存方面，据Mysteel调研，截止8月8日，国内主要市场电解铝社会库存总量为68.7万吨，较上期数据（8月4日）增加0.6万吨。其中佛山、天津、巩义地区贡献主要增幅。海外方面，由于能源供应紧张和极端天气的影响，据欧洲能源交易所的数据，德法两国电价创历史新高，其中法国电力合同价格上涨1%至543欧元/兆瓦时，德国2023年电力价格周一上涨1.8%，至414欧元/兆瓦时。总的来说，宏观氛围偏空，当前成本支撑下铝价表现相对抗跌，但日益凸显的供应端压力和仍待修复的下游消费，在一定程度上对铝价造成压制，预计铝价将偏空运行。（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： Z0013114 联系人：汪鸣明021-80220133从业资格：F3076154 有色金属 （镍） 镍基本面仍处于供强需弱状态，警惕镍价高位回落的风险宏观方面，上一交易日美元指数继续维持在105上 方窄幅震荡，通胀数据的走弱降低了市场对加息节奏的预期，但目前预期或仍存在，叠加非美货币的弱势，预计美元仍将维持震荡。供给方面，截止2022年7月31日， 投资咨询部张舒绮从业资格： F3037345 投资咨询： 联系人：汪鸣明021-80220133从业资格：F3076154 Mysteel调研印尼镍铁冶炼项目样本36个，其中涉及的BF/EF/RKEF投产条数合计169条，月内暂无新增投产的镍铁产线；2022年7月印尼镍生铁实际产量金属量9.8万吨，环比增加0.61%，同比增加31.63%；其中中高镍生铁镍金属产量9.67万吨，环比增加0.65%，同比增加32.32%；7月印尼镍生铁产量环比增加但增幅有限，其中增量主要体现在GNI项目前期投产的产线逐步达产，以及IWIP新增发电机组提高电力供应，但增量不明显主要因为IWIP的发电机组发电不稳定且GNI项目2条产线月内停产检修。需求方面，不锈钢厂需求仍未有明显复苏，市场看空情绪加剧，商家出货量惨淡，贸易商囤货意愿较差，不锈钢排产继续下降，对镍原料需求下降。新能源方面，疫情后新能源企业迅速复苏，市场需求正在回暖，下游三元前驱体企业开工率基本已恢复至疫情前，终端电池行业需求增长；6月我国新能源汽车产销量及动力电池装机量均创下历史新高，6月我国新能源汽车产销分别完成59.0万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍；新能源汽车市场占有率达到23.8%，延续保持高速增长态势；动力电池产量共计41.3GWh，同比增长171.7%，环比增长16.1%，其中三元电池产量18.3GWh，占总产量44.3%，同比增长148.9%，环比增长12.5%。总体来看，目前镍基本面仍处于供强需弱的状态，虽然新能源产业需求修复，但占原生镍消费65%以上的不锈钢行业依旧疲软，7月排产减少8.3%；而低价的印尼镍铁依旧大量回流，冲击国内镍铁市场，警惕镍价高位回落的风险。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） Z0013114 钢矿 需求弹性小于供给弹性，钢价暂缺进一步上行动力1、螺纹：昨日MS数据，本周螺纹产量环比增2.97%至 252.88万吨，同比降21.24%，总库存环比降4.47%至782.74万吨，同比降31.75%，表需环比降7.24%至289.49万吨，同比降11.43%。利润改善高炉有所复产，但限电影响下电炉生产有所走弱，螺纹产量小幅回升但同比依然大幅下降，推动螺纹总库存连续去库，其中螺纹厂库绝对值已降至同期低位，仅高于2018年水平。若供给大幅偏低局面维持，一旦需求环比改善，螺纹可能出现阶段性供需错配的风险。不过，需求数据依然疲软，暂无明显改善迹象，7月以来的螺纹去库主要依赖供给的大幅收缩，但随着钢厂利润的修复，部分电炉、高炉陆续复产，供给已连续2周回升。鉴于目前减产手段灵活，螺纹产量弹性较大，且缺乏政策性限产约束，一旦钢价继续上行，供给或先于需求回升。综合看，螺纹库存连续快速下降，基本面边际改善，对螺纹价格形成支撑，但是伴随钢厂利 润转正，复产风险积聚，在需求未见明显改善情况下，供 投资咨询部魏莹从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹021-80220132从业资格：F3039424投资咨询：Z0014895 给回升预期或重新施压螺纹价格，关注电炉峰电成本4200-4300之间的压力位置。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：供给回升不改去库方向，螺纹钢10-1价差继续小幅走扩，继续关注后期钢厂复产规模。持续关注国内需求改善、钢厂生产、以及去库情况。风险因素：地产刺激力度超预期；限产政策力度超预期。2、热卷：昨日MS数据，热卷产量环比增0.24%至300.69万吨，同比降8.1%，总库存环比减0.34%至359.58万吨，同比减9.04%，表需环比降0.92%至301.1万吨，同比降8.12%。得益于热卷供给的同比下降，热卷厂库已降至2016年以来的同期低位，社库也连续3周下降。但是上海解封以来，热卷需求始终疲软，8月夏季限电有对下游制造业企业生产形成负面扰动。国内热卷厂主动减产力度相对建材厂较为有限，且伴随着钢厂利润转正，粗钢限产政策尚未落地，限电对长流程企业影响有限，8月以来国内高炉陆续复产，热卷供给已开始环比回升，不利于热卷社会库存的消化。综合看，供给收缩有利于热卷基本面边际改善，短期推动盘面反弹修复，但是钢厂减产利好逐步消退，热卷社会库存消化缓慢，宏观不确定性较高，中长期内外需预期偏空，或将压制热卷价格反弹高度。建议操作上：单边：新单暂时观望。持续关注国内需求、钢厂检修、热卷库存、粗钢压减政策。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。3、铁矿石：本轮铁矿反弹驱动有二，（1）非主流矿山供给减量较多，一定程度上降低2022年铁矿全球供需过剩压力，铁矿价格在矿山边际成本80美金附近仍存在较强支撑，对应盘面650附近，供应过剩风险在前期下跌中已被基本消化；（2）国内高炉利润转正，在粗钢压减政策未落地前，短期有利于钢厂复产逻辑发酵，8月起高炉复产开始逐步兑现，本周钢联口径日均铁水产量回升至218万吨附近，前值214万吨。伴随高炉复产，钢厂亦需对过低的进口矿库存进行采购补库，本周钢联口径45港日均疏港量回升4.81万吨/天至272.85万吨/天，连续2周增加。国内铁矿需求阶段性修复，有利于支撑铁矿价格短期偏强运行。截至昨日收盘，铁矿期货09合约贴水最便宜交割品19（IOC6，前值21）元/吨，基差基本修复，01合约贴水85（前值90）。目前主要风险在于钢材下游消费改善不显，暂不支持淡季钢厂大规模复产。并且，从长期看，铁矿石供需结构逐步宽松的大方向较确定，45港进口矿库存延续增势，本周增182.18万吨至1.39亿吨，铁矿石供应资源较为充裕。综合看，国内高 炉阶段性复产，暂不改变铁矿长期供需结构转宽松趋势，年内铁矿价格上下存在顶/底，或将区间运行。操作上，单边：新单暂时观望，谨慎者继续持有卖出I2301C850期权。关注国内终端需求、钢厂减产、钢材库存变化、及粗钢压减政策。风险因素：地产政策放松不及预期；高炉限产力度超预期。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 现货价格上行提振产业情绪，华东焦企小范围提产 1.动力煤：国内方面，今年以来煤矿先进产能已陆续核准3770万吨，煤炭供应能力逐步上升，且当前全国电煤库存达到历史同期最好水平，能源保供事宜推进顺利；但考虑到迎峰度夏正不断加剧煤炭日耗，经济复苏叠加极端高温情况多发，国内电力消费及电力负荷呈现快速增长态势，电煤保供有效性正受到考验。海外方面，国际能源署称2022年煤炭消费将创下近10年最高水平，而供应弹性已遇到瓶颈；近日，印尼能矿资源部因未满足DMO处罚29家当地煤炭出口公司，此举或加剧海外煤价进一步攀升，使得内外煤价差倒挂现象持续，进口市场调节作用微乎其微。综合来看，保供稳价事宜稳步推进，国内主要煤炭产区持续放量，