饲料养殖周报：消费不旺 猪价震荡运行

饲料养殖周报 WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture 编制日期：2022/8/5投资咨询部 2022.8.01-2022.8.05投资咨询部 消费不旺猪价震荡运行 华安点评及投资策略建议： 豆粕：美豆主产区面临干旱，优良率不及预期，单产可能下调，支撑美豆走势。受印尼棕榈油出口政策拖累，豆油价格下跌，油厂抛油挺粕，且豆粕库存去化顺利，粕价表现坚挺。未来大豆到港预期减少，在旺季备货背景下，短线豆粕表现偏强，豆粕基差有望继续走高。 玉米：青黄不接阶段，玉米产区高温干旱等不良天气预期玉米减产供应收紧，下游需求改善，企业逐渐补库。下周玉米期价上有乌克兰恢复出口和国内稻谷抛储压价，下有年度玉米产需缺口较大、产区不良天气、病虫害和成本支撑，预计期价在2600-2700区间震荡 鸡蛋：尽管鸡蛋供需收紧，处于现货消费旺季。但09月合约面临交割压力，买方接货意愿不高，再有饲料成本下滑，预计蛋价弱势建议JD2209合约逢高布空。 生猪：猪价进入震荡行情，需求处于淡季，消费整体不旺盛，但旺季即将来临，屠宰企业库存偏低，有补库备货需求。生猪处于新一轮上升周期起点，价格总体易跌难涨，下方空间有限。前期猪价大涨暂时透支了上涨空间，短线猪价转入震荡。 期权投资策略：买入豆粕看涨期权 下周关注: 外围市场宏观风险；产区不良天气和病虫害利多影响 ∟.行业资讯 1.USDA:7月28日止当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净减少1.1万吨，较上周下降81%，较四周均值减少90%。市场预估为净减10万吨至净增20万吨。当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增41.06万吨，市场预估为净增20-70万吨。当周，美国大豆出口装船52.76万吨，较之前一周增加33%，较前四周均值增加19%。当周，美国2021/2022年度大豆新销售19.17万吨，2022/2023年度大豆新销售为46.06万吨。 2.USDA:7月28日止当周，美国2021/2022年度豆粕出口销售净增18.66万吨，较之前一周和四周均值均显著增加，市场预估为净增2.5-20万吨。当周，美国2022/2023年度豆粕出口销售净增4.88万吨，市场预估净增0-15万吨。当周，美国豆粕出口装船24.47万吨，较之前一周增加25%，但较前四周均值增加34%。当周，美国2021/2022年度豆粕新销售22.98万吨，2022/2023年度豆粕新销售4.88万吨。 3.USDA:截至2022年7月21日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为15万吨，显著高于上周和四周均值。当周出口量为86.8万吨，比上周低22%，比四周均值低19%。本年度迄今为止，美国2021/2022年度累计出口销售玉米6060万吨，同比下降13%，其中本年度向中国累计销售玉米1472万吨。 4.截至2022年7月31日当周，美国玉米生长优良率为61%，市场预估均值为60%，之前一周为61%，去年同期62%。美国玉米吐丝率为80%，之前一周为62%，去年同期为89%，五年均值为85%。玉米蜡熟率为26%，前一周为13%，去年同期为35%，五年均值为31%。玉米生长速度持续较均值缓慢，鉴于当前玉米种植带西部的干旱高温天气状况，若干旱持续，预期玉米减产。有行业分析师称，美国2022年玉米单产预计为174.0蒲式耳/英亩，较此前预估下调1.0蒲式耳/英亩。 5.USDA:7月28日止当周，美国2021/22市场年度玉米出口销售净5.79万吨，较之前一周下降62%，较四周均值增长31%。市场预估为净增0-30万吨。当周，美国2022/2023年度玉米出口销售净增25.67万吨，市场预估为净增10-40万吨。当周，美国玉米出口装船为102.11万吨，较之前一周增加18%，较前四周均值增加4%。当周，美国2021/2022年度玉米新销售6.98万吨，2022/2023年度玉米新销售29.36万吨。 6.央视新闻：当地时间8月4日，黑海港口外运农产品问题联合协调中心发表声明称，已授权三艘运粮船从乌克兰起航，其中两艘从切尔诺莫斯克港出发，一艘从敖德萨港出发，总计将运送58041吨玉米。 【华安解读】新作产区持续高温干旱等不良天气将导致减产;战乱和成本影响乌出口恢复不及预期。 ∟.库存 图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨） 1.豆系库存情况：7月28日当周，美国大豆对中国（大陆地区）出口装船5.3万吨，前周为0.3万吨。据mysteel调研，截止7月29日，主要油厂大豆库存为541.78万吨，较上周增加3.15万吨，增幅0.58%；豆粕库存为93.16万吨，较上周减少4.26万吨，降幅4.37%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】油厂继续去库存。大豆到港压力继续减轻，油厂开机持稳。下半年需求旺季逐渐临近，买方需求预计逐渐好转，豆粕有望进一步去库存。 图3.玉米期货库存（手） 2.玉米库存情况：截至7月29日，北方四港玉米库存共计337.9万吨，周比减少8.4万吨；广东港内贸玉米库存为88.8万吨，周比减少4.82%，外贸玉米库存为13.8万吨，周比增加20.29%。截至8月4日，47家规模饲料企业玉米库存30.51天，周比增加0.69%。8月3日当周，96家主要玉米深加工企业库存为360.4万吨，周比下降7.71%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】港口库存渐少，下游需求稍有恢复，局部地区逐渐补库。 ∟.基差 图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨） 1.豆系基差情况：8月5日，张家港东海油厂43%豆粕基差报价，8月一口价4270元/吨，8月基差M2301+560元/吨；10-1月M2301+400元/吨，46%高蛋白价差150元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】油厂远月基差较上周上升100个点，从季节性角度看，当前时段为年内基差低位水平，后期到港减少且成交高的情况下，未来基差大概率走高。 图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤） 2.玉米&鸡蛋基差情况：截至8月5日当周，玉米基差（较当周周一减少了21元/吨）走弱，鸡蛋基差（较当周周一增加了30元/500公斤）走强。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】当前国内玉米现货挺价，期价在种植成本附近震荡，玉米基差走势跟随市场炒作情绪和国内抛储博弈结果调整；当前处于鸡蛋现货消费旺季，主力合约面临交割压力，期价预期走弱，预计鸡蛋基差走强。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 图8.豆粕主力合约历史波动率图9.玉米主力合约历史波动率 豆粕主力09合约1M历史波动率24.4%，较上周五涨2.2个百分点，场内隐含波动率为23.65%。玉米主力09合约1M历史波动率16.4%，较上周五降2.2个百分点，场内隐含波动率为14.59%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】豆粕波动率下降，波动率水平偏低，尝试买入豆粕看涨期权。玉米波动率走低，可持有看跌期权管理下跌风险。 ∟.生产利润 图10.大豆压榨利润（元/吨）图11.淀粉-玉米价差（元/吨） 1.大豆&玉米利润情况：8月5日，美湾大豆9月盘面榨利为-441元/吨，压榨利润较上周略有改善。本周玉米淀粉产区利润多数表现亏损，加工企业停机减产。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】大豆压榨利润深度亏损，油厂三季度买豆积极性不高，后续大豆到港预期减少。连粕反弹势头强，但豆油受棕榈油出口政策拖累，整体榨利仍然偏弱。由于加工企业停机减产持续和节日效应发酵，市场需求有增可提振利润。 2.禽类&生猪养殖利润情况：本周蛋鸡养殖和肉鸡养殖均表现盈利。8月5日，自繁养殖利润484元 图12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图13.生猪养殖利润（元/头） /头，环比上升4.7元；外购仔猪养殖利润691.8元，环比上涨2.3元。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】消费旺季将至，饲料成本走低后期将继续提振蛋鸡养殖利润。猪价高位震荡，当前处于新一轮猪周期起点，猪价整体下降空间有限，随着旺季需求来临，预计猪价下方支撑较强。受玉 米豆粕价格反弹影响，预计养殖利润难以走高。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 李伟农产品分析师F0283072/Z0010384网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067