期市晨报：玻璃短期现实有明显好转，但中线预期仍然难言扭转

金信期货[日刊] 2022年8月8日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：玻璃短期现实有明显好转，但中线预期仍然难言扭转 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 焦煤（jm2209） 2050-2256 震荡整理 观望 焦炭（j2209） 2830-3000 震荡整理 逢低短多 铁矿（i2209） 600-800 震荡偏强 日内操作 螺纹（rb2210） 3900-4300 震荡偏强 日内操作 玻璃（FG2209） 1450-1650 反弹 观望 纯碱（SA2209） 2200-2400 宽幅震荡 日内操作 沥青（BU2209） 3430-4450 高位震荡 逢高试空 甲醇（MA2209） 2300-2650 震荡 高抛低吸 PTA（TA2209） 4600-7200 空头 空单持有 棕榈油（p2209） 7500-9000 震荡运行 谨慎观望 豆油（y2209） 9000-10800 震荡运行 谨慎观望 豆粕（m2209） 3850-4100 震荡运行 谨慎观望 一、宏观：疫后经济自发式修复动能减弱 上周宏观方面主要事件有：1）疫后经济自发式修复动能减弱，7月制造业PMI再次跌入收缩区间，总需求不足仍是主要矛盾，制造业主动去库下供需双弱，海外衰退预期下大宗商品价格回落，原材料价格降幅较大。当前经济仍处在缓慢复苏区间，地产风险压低经济修复斜率，叠加近日三亚疫情升温，经济小复苏挑战加大。2）银行间资金面持续宽松，机构加杠杆情绪升温，DR007继续下行，与政策利率偏离程度继续加大。我们认为，在经济小复苏斜率仍然偏弱、叠加房地产风波和局部疫情反弹扰动的当下，货币政策仍需保持偏宽环境，保持流动性合理充裕定调不变，以支撑经济继续向潜在增速修复。但宽货币无法解决主体活力不足的核心矛盾，叠加下半年货币政策多目标平衡压力加大，结构性政策仍是支撑实体融资需求恢复的核心，引导金融机构增加对实体经济的贷款投放。 高频数据显示：1）海外通胀高企下货币政策仍处于收紧窗口，全球衰退担忧仍在升温，经济先行指标减速较快下硬着陆风险加大，美国加息节奏或将有所放缓，美债收益率见顶回落，美元指数回落压力加大；2）“保交楼”政策支撑居民信心修复，地产销售企稳回升，但仍需关注其持续性；3）上游开工率低位小幅回升，基建产业链偏强；4）美联储鸽派指引下市场衰退预期有所缓和，工业品价格略有修复；5）通胀方面，农产品价格指数小幅回落，猪肉价格近期承压。 当前海外仍需重点关注经济衰退风险，经济先行指标减速较快下硬着陆风险加大，美国加息节奏或将有所放缓，美债收益率见顶回落。而国内经济弱复苏区间不变，但地产风险压低经济修复斜率，居民和房企预期走弱仍是核心矛盾，叠加国内疫情反弹，经济小复苏挑战加大。728政治局会议强调经济保“底线”，就业和通胀基本稳定是经济合理增速的内涵，房地产“保交楼”，短期内可能不会加大刺激力度以及出台新的刺激性政策，政策重心是稳内需，专项债+政策性金融发力加码基建投资。股市仍处于休整期，但相对性价比占优，地缘政治不确定性下股市先定价负面影响，但大概率是一次性冲击；债市定价经济目标淡化，仍可把握小机会，不过2.65-2.7%是十年国债强阻力区域，后续可能仍偏震荡。 请务必阅读正文之后的重要声明 二、股指：预计短期A股将震荡中继续调整，沪指关注3300压力 指数方面，上周A股震荡走平，三大指数走势分化。板块方面，成长风格表现较强，电子与计算机板块涨幅居前，建筑与家电板块表现不佳。沪深两市平均日成交额增至9000亿元以上，北向资金由净流入转为净流出，上周小幅净流出12.33亿元。升贴水方面，股指期货贴水贴水收敛，IM贴水较深。 宏观上，上周美股科技成长股延续涨势，美国等多个经济体推出芯片扶持计划，美国总统拜登将于周二正式签署《芯片与科学法案》，将提供约527亿美元的资金补贴美国半导体产业。不过美国非农数据超预期、地缘局势升温、美联储官员发表鹰派言论，美元指数震荡小幅上升。 盘面来看，短期市场风格转换较为明显，中国和美国成长风格呈现共振局面，科创板成为机构抱团新方向，芯片股受外围消息刺激而表现强势，高成长板块和赛道股走强带动指数上行，双创指数并驾齐驱。 总体来看，短期国内宏观仍处于“经济弱复苏+流动性充裕”组合，海外持续紧缩、经济衰退及地缘政治风险对A股形成持续扰动，同时A股进入中报窗口期，A股整体波动加大同时市场风格转换速度加快，市场处于超跌反弹行情。预计短期A股将震荡中继续调整，沪指关注3300压力。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计短线金银价格将震荡，建议暂时观望，中线维持多头思维 上周初美元指数和美债收益率承压，且地缘政治局势紧张升温，COMEX黄金一度攀升至1800美元上方，COMEX白银重返20.0美元关口。不过周五非农就业报告意外表现强劲，美联储9月加息75基点预期升温，贵金属价格承压回落。上周沪金累计上涨1.3%，沪银上涨0.18%。 宏观上，美国7月非农就业人数新增52.8万，大幅超过市场预期，失业率下降至3.5%，平均每小时工资环比增长0.5%，但劳动参与率小幅下跌至62.1%。总体来看，美国7月非农就业数据超预期，美联储连续大幅加息背景下，美国就业市场并未如美联储预期般出现降温，劳动参与率回落的以及薪资水平持续攀升对美国通胀整体不利，美联储9月再次大幅加息的预期升温。本周美国将公布7月CPI、核心CPI，美国就业市场强劲背景下美国通胀数据将影响市场对美联储紧缩力度的预期。 预计短期美元指数将修正性反弹，但中期来看，美联储紧缩政策将在通胀压力和衰退风险之间平衡，后续紧缩步伐放缓将是大概率事件，而全球其他央行加速紧缩，欧洲及其它国家央行货币政策紧缩将进一步加快，美债收益率和美元指数偏向震荡下行。预计短线金银价格将震荡，建议暂时观望，中线维持多头思维。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税）1550（+50） 蒙5#精煤（出厂含税）1880（+30） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2100（-） 灵石肥煤（出厂含税）1900（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2615（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2220（-） 乌海1/3焦煤 （出厂含税） 1750（-150） 临沂气煤（出厂含税）1780（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2209 2050附近 2256附近 震荡整理 观望 第二支撑 第二压力 1856附近 2520附近 焦煤2209合约夜盘收涨0.4%报2149.5。焦煤竞拍市场快速回暖，少量流拍加溢价回升，前期降幅较大的煤矿新增订单较多，贸易商、下游企业开始适量拿货。蒙煤方面，疫情冲击国内导致外运再度中断，监管库高库存倒逼通关减量。需求方面，低库存策略延续但复产预期给出，焦企刚需提升。目前焦煤供应仍偏宽松，尚有大量上游库存亟待消化，而需求侧焦企未真正走出亏损状态则刚需难回，投机需求前期受伤也需要时间缓和，高供应而需求边际修复力度不足导致焦煤议价能力不强，价格整体企稳反弹节奏以跟随为主，短期观望，中线空01。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2610（-） 山西准一级 2140（-） 唐山准一级 2320（-） 山东准一级 2300（-） 福州港准一级2470（-） 阳江港准一级 2480（-） 防城港准一级 2475（-） 出口一级FOB/$ 440（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2209 2830附近 3000附近 震荡整理 逢低短多 第二支撑 第二压力 2720附近 3067附近 焦炭2209合约夜盘收涨1.56%报2935。区域焦企商讨联合限产40%，首轮提降方向一致步调不一，虽然仍在博弈但周内落地概率较大。焦企由于亏损压力复产节奏缓慢，不过受贸易、投机需求修复带动厂内库存去化，虽然铁水侧复产较为克制，但是随着钢厂即期利润修复强化复产预期，补库需求仍可预期，投机需求分流货源将提高钢厂拿货难度。现货层面钢厂利润修复后市场期待给出焦化合理利润，焦炭具有两轮提涨的基础，不过由于终端需求没有弹性，产业利润扩张仍有极限，即原料价格上有顶，09合约再交易到第三轮以上时将触及强压力，高位回调后焦炭09仍是黑链中的多配合约，01因为成本支撑不足，相对较弱。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 863.01 25.85 超特粉 871.23 13.03 基差 82.51 1.85 前一日基差 80.66 数据来源：Wind，优财研究院铁矿周五夜盘上行。目前钢厂利润快速恢复，钢厂铁水产量低位逐步回升趋势，钢厂近期采购明显回 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 震荡偏强 日内操作 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 升，铁矿港口库存持续累积，但预期增势将放缓。力拓置换产能投产后，铁矿近期供应继续抬升，海外钢材价格与产量维持弱势震荡，澳洲发往中国比例升至85%左右。近期铁矿逻辑与矛盾并不突出，行情趋势不清晰。建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 4110 0 上海螺纹 4110 10 螺纹基差 104 (46) 上海热卷 3990 40 热卷基差 -15 (8) 数据来源：Wind，优财研究院螺纹周五夜盘震荡上行，周末唐山钢坯上涨50元。目前钢厂利润有所修复，上周螺纹产量开始明显恢 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2210 3900附近 4300附近 震荡偏强 日内操作 第二支撑 第二压力 3700附近 4400附近 复，不过投机需求依然位于高位，螺纹库存仍在下降。地产方面救市信息仍不断加码，但我们认为地产的需求依然很难快速回升，近期了解需求增量均体现在基建领域。近期螺纹逻辑与矛盾并不突出，行情趋势不清晰。建议日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 玻璃纯碱现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 湖北三峡 1620 +40 沙河 1540 0 重碱沙河交割库 2800 0 重碱华中交割库 2850 0 数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃周五夜盘震荡上行。华北市场整体成交较前期有所好转，尤其是沙河市场小板走货较好，因价格 较低，下游适量补货，带动市场交投氛围明显升温。玻璃期货受现货带动持续震荡反弹，周末现货市场产销依然破百。玻璃短期现实有明显好转，下游补库是主要驱动，但中线预期仍然难言扭转。烂尾事件不断有一些利好信息传来，实际落实情况尚不明晰。近期玻璃期现货走势差异将代表市场对于玻璃的看法。策略建议保持观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 玻璃2301 1450附近 1650附近 反弹 观望 第二支撑 第二压力 1300附近 1800附近 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 纯碱2301 2200附近 2400附近 宽幅震荡 日内操作 第二支撑 第二压力 2000附近 2700附近 纯碱周五夜盘大幅反弹。纯碱近期现货持续疲软，下游抵触心理较强，放缓采购。纯碱周产量预计见底，未来将回升，厂家库存累积趋势仍在。期货上周明显偏弱，09横盘震荡，01重心下移。化工煤的价格依然有松动，纯碱远期成本预期下移。短期现货还是弱势格局，市场或将等待纯碱产量回升之后，观察厂家累库的速度。不过玻璃现货行情的回暖，对于纯碱仍然是一个偏好的信息。策略建议日内操作为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4000-4900 0/0 东北 4656-4706 0/0 华北 4290-4300 +10/0 山东 4250-4430