苯乙烯期货周报：成本支撑弱化且供需转弱，EB走势偏弱

苯乙烯期货周报 成本支撑弱化且供需转弱，EB走势偏弱 作者：张晓珍 联系方式：18688415831 扫码开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年08月07日 品种 主要逻辑及观点 本周策略 苯乙烯成本端：短期原油供应端弹性不大，但美国及欧元区等多国制造业数据下滑，引发市场对经济衰退的担忧，拖累石油需求的增长，叠加EIA库存数据偏空，油价承压下行，布油关注90美元/桶附近支撑。 原料纯苯方面，供应上，国内部分装置计划重启，且随着进口窗口的开启，后期进口预期增加，纯苯供应仍有增加预期。需求上，下游整体仍处于偏弱格局下，尽管纯苯下游综合负荷回升，主要因为苯乙烯装置重启较多，但其他下游减停产仍在持续；且随着苯乙烯亏损扩大，8月减产计划增加。尽管目前纯苯港口库存绝对水平偏低，有累库存预期。加上近期中石化挂牌价下调频繁且幅度较大，短期市场心态仍偏弱。 供需：苯乙烯整体供需偏弱。目前苯乙烯开工率回升至77.36%附近，但随着苯乙烯亏损扩大，部分工厂停车减负，新阳和利安德装置减负；需求上，下游行业利润略有修复，且有新装置投产，下游综合负荷有触底迹象，但终端需求仍未有好转迹象，预计下游负荷提升空间不大；且随着海外装置陆续重启，内外盘价格维持顺差，出口预期下降。 观点：短期国内苯乙烯供需双增，但供应增速明显，且出口预期下降，8月苯乙烯供需偏弱；原料纯苯负反馈仍在持续，价格仍有压力 EB09逢高偏空配；EB9-10月差逢高反套 月度观点 预计苯乙烯维持低位震荡走势。 一、苯乙烯行情回顾 上周苯乙烯市场震荡走低，随着月底交割的结束，现货交投冷清，在一体化装置的重启下，市场货源供应充裕，承压期货和现货价格的下行，另外原油价格大幅回落，至周中港口库存小幅走高，下游需求低迷，原料采购跟进乏力，市场基差明显回落。至周五现货8640对8670，8月下8520对8550，9月下8340对8360，单位：元/吨； 美金苯乙烯市场重心回落，随着国外装置的重启，货源供应明显增多，承压欧美苯乙烯价格，市场船货报盘增多，交投谨慎观望，内外盘基差顺挂，9月纸货1060对1065，9 月到船货买盘1060LC90，单位：美元/吨。 苯乙烯基差情况（单位：元/吨） 苯乙烯基差和库存对比（单位：元/吨，万吨） 苯乙烯基差（右轴）库存:苯乙烯:华东地区 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2019 2020 2021 2022 1500 EB基差 1000 500 0 (500) 9000 EB期限结构 8800 8600 8400 8200 8000 CL1CL2 2022/8/5 2022/8/1 CL3 2022/8/4 2022/7/22 CL4 CL5 CL6 CL7 2022/8/3 2022/7/19 2022/8/2 2022/7/13 EB基差EB010-EB11EB09-EB10 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -2200022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-18 二、下游负反馈持续，纯苯走势偏弱 国内纯苯产能消费增长情况（单位：万吨） 国内纯苯供需情况（单位：万吨，%） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 纯苯产能表观消费量产能增速(右轴)消费增速(右轴) 国内石油苯月度产量情况（单位：万吨） 2018年 2019年 2020年2021年 2022年 36 34 32 30 28 26 24 22 20 加氢苯产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 国内加氢苯月度产量情况（单位：万吨） 2018年2019年2020年2021年2022年 石油苯产量 140 130 120 110 100 90 80 70 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年纯苯下游投产计划（1） 2022年纯苯新增产能 企业名称 产能（万吨） 工艺 福建联合石化扩能 5 2022年1月 镇海炼化2期 16 2022年1季度 九江石化 15 2022年6月 烟台万华 15 2022年 锦西石化2期 10 2022年2季度 锦州石化2期 10 2022年2季度 盛虹炼化 137 2022年上半年 中委广东石化 80 2022年4季度 威联化学2期 30 2022年4季度 安庆石化 6 2022年 海南炼化扩能 32 2022年3季度 东营神驰 5 2022年 2022年总计 361 2022年纯苯下游投产计划（2） 产品 企业 产能（万吨） 投产时间 己内酰胺（120） 湖北三宁 10 2022年 内蒙古庆华 20 2022年 沧州旭阳 30 2022年 巴陵石化 30 2022年 鲁西化工 30 2022年 己二酸（101） 恒力石化 30 2022年三季度 新疆望京龙 45 2022年 同德科创 6 2022年10月 重庆华峰 20 2022年初 产品 企业 产能（万吨） 投产时间 苯乙烯650 镇海利安德 66 目前已出试车合格品。 利华益 72 已投产 茂名石化 40 5月底/6月初苯乙烯已投产，目前停车中 天津渤化 45 PO/SM联产装置于6月21日产出PO合格品，6月27日产出SM合格品。 连云港石化 60 四季度 广东石化（揭阳） 80 四季度 淄博峻辰（原齐旺达） 50 年底 浙江石化 60 年底 中信国安 20 投产推迟 洛阳石化 12 投产推迟 江苏虹威化工 45 四季度 苯酚（198） 海湾化学 20 2022年 浙石化2期 40 2022年 广西华谊 18 2022年 江苏瑞恒 40 2022年 烟台万华 40 2022年 江苏盛虹 40 2022年 据CCF统计，8-9月纯苯新增供应产能约184万吨附近，主要在停车检修重启上，新装置投产主要是海南炼化重整和乙烯预计在9月底投产；下游新增/重启产能合计446万吨，主要是苯乙烯前期停车装置陆续恢复重启带来纯苯需求新增客观，随着苯乙烯停车装置重启，后续需要关注部分短流程装置运行情况；新增方面表现供需面偏紧，去库存。8-9月纯苯检修供应损失量预计7.8万吨附近；下游装置检修损失需求合计约16.6万吨附近，通过当前统计的上下游检修供需面表现累库存为主。 综合8-9月国内纯苯产业链装置检修/重启和新增来看供应净增加1.7万吨，需求净增加2.7万吨，供需表现紧平衡，但考虑8月进口环比增加以及部分下游工厂减合约量，预计港 口库存有微幅累积预期。9 乙烯裂解价差（单位：美元/吨） 石脑油裂解价差（单位：美元/吨） 20182019202020212022 400石脑油裂解价差 300 1000 800 20182019202020212022 乙烯裂解价差 200600 100 400 0 -100 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 BZ-NAP价差（单位：美元/吨） PX-NAP价差（单位：美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 20182019202020212022 2018 2019 20202021 2022 700 PX-NAP 600 500 400 300 200 100 BZ-NAP -1001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PX-TL价差（单位：美元/吨） BZ-TL价差（单位：美元/吨） 20182019202020212022201720182019202020212022 400 300 200 100 0 (100) (200) BZ-TL 600PX-TL 500 400 300 200 100 0 TDP价差（单位：美元/吨） 调油价差（单位：美元/吨） 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 20182019202020212022 TDP价差 201720182019202020212022 600 500调油价差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 纯苯韩美套利情况（单位：美元/吨） 纯苯中韩套利情况（单位：美元/吨） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 中韩套利（右）纯苯:中国到岸现货价(中间价):纯苯:FOB韩国 60 40 20 0 -20 -40 -60 纯苯亚欧套利情况（单位：美元/吨） 乙烯美亚套利情况（单位：美元/吨） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 纯苯欧亚价差(亚洲到欧洲)（右）纯苯:中国到岸纯苯:FOB鹿特丹 800 600 400 200 0 -200 1500 1300 1100 900 700 500 300 100 东北亚-美湾（右）乙烯:CFR东北亚乙烯:FD美国海湾 1000 800 600 400 200 0 -200 韩国纯苯出口情况（单位：万吨） 截止2022年5月韩国纯苯出口地区（单位：万吨） 2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月 2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月 2022年5月2022年6月2022年7月 25 20 15 10 5 0 韩国纯苯出口中国和美国变化情况（单位：%） 美国中国中国台湾 100% 80% 60% 40% 20% 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 0% 韩国纯苯出口美国占比韩国纯苯出口中国占比 中、美是韩国纯苯的主要去处，韩国纯苯对两地出口此消彼长； 2022年7月1-31日韩国纯苯总出口量为209,183吨，其中，出口美国132,122吨，出口中国54,495吨，出口台湾8,716吨，出口日本8,848吨，出口比利时5,002吨。 国内纯苯月度进口情况（单位：万吨）2021年国内苯纯苯进口来源 2018年2019年2020年2021年2022年 纯苯进口 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 印度 尼西 印度越南中国台湾 2.3% 亚 2.4%日本 4.6% 美国 1.5% 泰国 10.8% 1.5%1.7% 马来西亚沙特阿 1.8%拉伯 1.2% 韩国 52.0% 文莱 16.5% 2022年1-6月国内苯纯苯进口来源（单位：万吨）2022年1-6月国内苯纯苯进口来源 2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月 20 18 16菲律宾 143.7% 12 10 8 6 4 2 0 纯苯进口利润情况（单位：元/吨） 纯苯华东港口库存情况（单位：万吨） 纯苯进口利润（右轴）库存:纯苯:华东港口 25 20 15 10 5 0 1000 500 0 -500 -1000 2018年2019年2020年2021年2022年 纯苯华东港口库存（CCF） 30 25 20 15 10 5 0 亚洲纯苯开工率（单位：%） 国内纯苯开工率（单位：%） 国内加氢苯开工率（单位：%） 2018年2019年2020年2021年2022年 亚洲纯苯负荷 90 2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年202