万联证券晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2022年08月09日星期二 概览 深证成指 12,302.15 0.27% 周一A股两市震荡收涨，上证指数收涨0.31%，深证成指收涨0.27%， 沪深300 4,148.07 -0.21% 中小盘指数表现好于大盘指数，成交额接近万亿元，北上资金净流出 科创50 1,152.58 -0.41% 11亿元。周期风格领跑，金融、消费风格下跌。行业多数上涨，煤 创业板指 2,675.69 -0.29% 炭、国防军工、机械行业领涨，受海南等地的疫情发酵影响，消费者 上证50 2,761.16 -0.47% 服务行业领跌。欧盟对于俄罗斯煤炭禁令预计将于2022年8月10开 上证180 8,646.81 -0.22% 始生效，部分欧洲国家开启全球抢煤，国内外煤炭价格倒挂，煤炭进 上证基金 6,807.45 -0.14% 口成本提升，煤价得到一定支撑。交通运输部对《自动驾驶汽车运输 国债指数 196.47 0.00% 安全服务指南（试行）》征求意见，拟对包括公交车、出租车、道路客运、道路货运在内的自动驾驶车辆，做出服务规范要求。随新能源 国际市场表现 汽车渗透率提升，汽车逐步拓展至智能化时代。 指数名称 收盘 涨跌幅% 8月8日，首批保障性租赁住房REITs产品披露了《基金份额发售公 道琼斯 32,832.54 0.09% 告》，机构投资者参与该类公募REITs的积极性很高，首批发行的两 S&P500 4,140.06 -0.12% 单产品网下拟认购倍数均超过初始发售额的100倍。首批保障性租赁 纳斯达克 12,644.46 -0.1% 住房REITs的获批发行，为推动保障性租赁住房服务模式向市场化、 日经225 28,249.24 0.26% 专业化转型起到了良好示范作用。REITs产品具有多样性，未来有望 恒生指数 20,045.77 -0.77% 更多的保障性租赁住房REITs上市。行业方面，可以关注：1）行业长期景气度向上，需求仍强的光伏、风电等新能源板块细分行业。2） 美元指数 106.38 -0.18% 成长空间广阔，政策开启扶持的智能汽车板块。研报精选 主持人:于天旭Email:yutx@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,236.93 0.31% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 策略：中观行业景气度观察之上游行业 长亮科技（300348）：Q2收入显韧性，成本压力有望逐步缓解 核心观点 周一A股两市震荡收涨，上证指数收涨0.31%，深证成指收涨0.27%，中小盘指数表现好于大盘指数，成交额接近万亿元，北上资金净流出11亿元。周期风格领跑，金融、消费风格下跌。行业多数上涨，煤炭、国防军工、机械行业领涨，受海南等地的疫情发酵影响，消费者服务行业领跌。欧盟对于俄罗斯煤炭禁令预计将于2022年8月10开始生效，部分欧洲国家开启全球抢煤，国内外煤炭价格倒挂，煤炭进口成本提升，煤价得到一定支撑。交通运输部对《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》征求意见，拟对包括公交车、出租车、道路客运、道路货运在内的自动驾驶车辆，做出服务规范要求。随新能源汽车渗透率提升，汽车逐步拓展至智能化时代。 8月8日，首批保障性租赁住房REITs产品披露了《基金份额发售公告》，机构投资者参与该类公募REITs的积极性很高，首批发行的两单产品网下拟认购倍数均超过初始发售额的100倍。首批保障性租赁住房REITs的获批发行，为推动保障性租赁住房服务模式向市场化、专业化转型起到了良好示范作用。REITs产品具有多样性，未来有望更多的保障性租赁住房REITs上市。行业方面，可以关注：1）行业长期景气度向上，需求仍强的光伏、风电等新能源板块细分行业。2）成长空间广阔，政策开启扶持的智能汽车板块。 分析师徐飞执业证书编号S0270520010001 研报精选 中观行业景气度观察之上游行业 ——策略跟踪报告 投资要点： 上游行业上涨动能不足：截至7月末，上游行业指数全线下跌，其中建筑材料行业指数跌幅（-10.06%）居首。 基础化工：农化制品方面，尿素期货低位回升，化肥维持强势，截至7月23日， 尿素期货结算价格从高位连续�周下跌后首次回升，当周环比上升1.13%；截至7月18日，化肥综合指数跌幅为2.81%，仍处于历史高位。化学原料方面，MDI震荡下行，截至7月23日，聚合MDI化工商品指数当周跌幅为3.71%，处于近一年低位；轻质纯碱指数当周跌幅为0.69%，处于历史中位；截至7月22日，南华工业品价格指数当周环比上升4.04%，位于历史中位。 钢铁：截至7月23日，价格方面，螺纹钢、铁矿石价格继续下行，螺纹钢期货结算价格当周跌幅为2.96%，位于近一年低位；铁矿石期货结算价格当周跌幅为6.99%，位于近半年低位。库存方面，截至7月22日，螺纹钢社会库存连续�周下行，当周跌幅为6.12%，跌至�个月低位。 有色金属：工业金属价格方面，截至7月23日，SHFE铜价格周涨幅居前，高达6.10%，SHFE铝价格周涨幅1.23%，仍处于近一年低位，SHFE锌价格周跌幅2.37%，处于三个月低位，SHFE镍价格以9.82%的周跌幅居前，处于近半年低位，SHFE锡价格周跌幅0.06%，处于近一年低位，SHFE铅价格周涨幅1.89%，表现较为平稳。电解镍现货含税均价与南华不锈钢指数均连续6周下行，来到近4个月低位。电解镍现货含税均价当周环比下降2.19%，南华不锈钢指数收报1343.10点，当周环比下降1.71%。工业库存方面，变动以去库为主。截至7月23日，LME铜库存当周环比上升2.14%，位于历史中位；LME铝库存当周环比下降5.19%，处于历史低位；LME铅库存当周环比上升0.19%， 近四个月表现较为平稳；LME锌库存当周环比下降2.54%，处于历史低位；LME镍库存当周环比下降3.27%，处于历史低位；LME锡库存当周环比下降2.42%，但仍位于历史高位。当周环比截至7月23日，铜期货库存当周环比上升33.69%，上升幅度最大；铝期货库存当周环比下降9.88%，位于近半年低位；铅期货库存当周环比下降7.68%；锌期货库存当周环比上升4.90%；镍期货库存当周环比下降26.67%，跌幅最大，处于历史低位；锡期货库存当周环比下降2.01%。能源金属方面，氢氧化锂与电池级碳酸锂价格维持稳定在历史高位，电解钴价格降至4个月低位。截至7月23日，氢氧化锂价格连续7 周收报46.5万元/吨，电池级碳酸锂价格连续4周收报47.00万元/吨，电解钴价格当 周环比下降1.96%。贵金属方面，COMEX黄金与白银价格均处于下滑通道。截至7月23日，COMEX黄金价格当周环比下降0.46%，处于近一年低位；COMEX白银价格连续6周下滑，当周环比下降0.58%，处于历史低位。 建筑材料：建筑材料整体维持下滑态势，截至7月23日，水泥价格指数连续15周 下行当周环比下降0.13%，处于近9个月低位；玻璃期货结算价格连续6周下行，当周环比下降3.76%，处于历史低位。 煤炭：动力煤较为平稳，焦煤焦炭期货结算价跌至近三个月低位，秦皇岛煤炭库存高位下跌。截至7月23日，秦皇岛动力煤平仓价当周环比下降0.97%。动力煤期货结算价格当周环比下降0.35%，处于历史中位。焦煤期货结算价格当周环比下降6.87%。焦炭期货结算价格连续6周下行，当周环比下降5.78%。秦皇岛煤炭库存585.00万吨，当周环比下降4.88%，但仍处于历史高位。 石油石化：原油库存减少，价格出现上涨。截至7月23日，原油方面，WTI原油现货价当周涨幅为0.77%，处于于历史高位。原油库存量当周减少403.70万桶。 风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。 分析师徐飞执业证书编号S0270520010001 Q2收入显韧性，成本压力有望逐步缓解 ——长亮科技（300348）点评报告 报告关键要素: 8月4日晚，公司发布2022年半年度报告。公司2022年上半年实现营业收入 68,156.85万元，同比增长38.36%；实现归属于上市公司股东的净利润为678.10万元，同比下降20.39%。 投资要点: 收入保持较高增速，毛利率受疫情影响承压：分季度来看，公司Q2实现营业收入 4.05亿元，同比+25.58%。分业务来看，数字金融业务实现收入4.06亿元，同比 +51.22%；大数据业务实现收入2.28亿元，同比+28.91%；全财务价值链业务实现收入 0.48亿元，同比+0.72%。2022年上半年，公司整体毛利率为39.51%，同比-2.43pct，主要是上半年受到疫情影响，人员调配存在一定困难，各个项目面临合同签署时间延后、项目进度延期、回款周期延长的情况，同时隔离管控相关成本较高。随着疫情影响消褪，公司成本端的压力预计将逐渐缓解。同时，公司自第二季度起加强成本费用管控，后续毛利率有望改善。 海外业务高速增长，有望成为公司成长新引擎：2022H1公司海外业务实现收入 0.84亿元，同比+46.63%。2022H1，公司持续拓展马来西亚、泰国、新加坡、中国香港、越南等国家/地区客户并保持良好合作关系，同期中标印度尼西亚某银行的数字银行核心项目，ICORE核心系统在东南亚市场平均中标率保持在25%以上。公司海外业务收入增速超出整体收入增速，毛利率约70%，亦大幅超过公司整体毛利率水平。海外收入体量的扩大有望带动公司整体盈利能力的提升。 大行信创标杆落地，金融信创或将加速：2022年上半年，公司与中国邮政储蓄银行合作实施的新一代个人业务分布式核心系统全面投产上线成功，为大行核心系统国产化打下标杆。公司承建的云南红塔银行、福建海峡银行新核心系统正式上线，开创了国内城商行采用国产分布式数据库+云平台部署的实践先例。公司目前已成功为平安银行、中信银行、南京银行等近百家银行的信创项目落地提供技术支撑。截至2022年6月 底，公司已与3家政策性银行、6家国有大型商业银行中的8家以及全部全国性股份制银行展开了合作;对所有资产规模达5000亿以上的客户的覆盖率已超过89%。随着疫情对银行需求端的压制逐步解除，预计下半年银行信创节奏或将加速。公司有望凭借庞大的客户积累和丰富的信创实践经验把握银行信创机遇，充分受益于金融信创下银行IT的需求增长。 盈利预测与投资建议：预计2022-2024年营业收入分别为19.36/24.04/29.64亿元，归母净利润分别为1.70/2.38/3.02亿元，PE对应8月5日收盘价11.2元分别为47.36x/33.91x/26.73x,维持“买入”评级。 风险因素：信创推进不及预期，银行IT需求不及预期，海外业务拓展不及预期，疫情反复导致项目交付进度放缓，市场竞争加剧。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信