物价周报：国际油价回调，食品价格持续下跌

固定收益 固收周报 国际油价回调，食品价格持续下跌 ——物价周报20220807 报告日期：2022-08-07 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 整体来看 截至上周🖂，南华商品指数与南华工业品指数分别录得2,170、3,568点较上上周�均环比下跌1.2%，环比值由正转负，环比增速较前值均下降7.1pct。上周CRB综合指数与CRB工业指数未更新。上周�大宗商品价格综合指数（BPI）录得1,040点，环比下跌0.95%，跌幅较上上周缩窄0.3pct。 上游 原油价格深跌、天然气价格持续上涨。截至8月4日，布伦特原油现货 价格报97.8美元/桶，较上上周�下跌14.33%，环比由负转正；上周�WTI原油现货价格报88.5美元/桶，环比下跌8.2%，环比由负转正。上周天然气价格继续上涨，较上上周环比上涨6.2%。动力煤价格环比上涨0.3%；焦煤价格环比上涨3.7%。上周�中国铁矿石价格指数（CIOPI）环比下跌3.6%，环比由正转负。有色金属方面，除LME铝价收跌外，LME铜、锡、锌、镍、铅等有色金属现货结算价均较上上周环比上涨，环比增速分别为0.4%、1.4%、5.9%、0.5%、3.4%。 中游 水泥价格环比由负转正，螺纹钢现货价格，玻璃期货结算价涨幅缩窄。上 周�钢材综合价格指数（CSPI）环比上涨2.7%，涨幅较前值扩大2.0pct螺纹钢现货价格环比上涨2.0%，涨幅较前值缩窄3.0pct。纸浆现货价格环比上涨1.8%，涨幅较前值扩1.0pct。水泥价格指数环比上涨0.2%，玻璃期货结算价环比上涨0.8%，涨幅较前值缩窄5.7pct。 下游 上周食品价格持续下跌。上周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批 发价格200指数分别环比下跌1.3%、1.5%。28种重点监测蔬菜价格录得4.5元/公斤，环比下跌4.7%，6种重点监测水果录得6.6元/公斤，环比下跌5.6%。上周�猪肉批发价格录得29.0元/公斤，环比下跌1.5%猪粮比价继续回落，录得7.65。 风险提示 疫情存在不确定性。 正文目录 1整体情况4 2上游4 3中游7 4风险提示：10 图表目录 图表1南华综合指数和南华工业指数环比下跌4 图表2大宗商品指数环比下跌、跌幅缩窄4 图表3布油现货价格、WTI原油现货价格转跌5 图表4ICE天然气期货结算价收涨，涨幅较前值缩窄5 图表5焦煤、动力煤期货结算价环比收跌6 图表6铁矿石价格指数环比由正转负6 图表7LME铜现货结算价环比上涨6 图表8LME铝现货结算价环比跌幅缩窄6 图表9LME锡、锌、铅、镍价格均环比上涨7 图表10钢材综合价格指数环比上涨，涨幅扩大8 图表11螺纹钢现货价格环比上涨，涨幅缩窄8 图表12纸浆现货价格环比上涨，涨幅扩大8 图表13水泥、玻璃价格均环比上涨8 图表14CCFI环比持续下跌，跌幅缩窄9 图表15波罗的海运指数持续下跌，跌幅扩大9 图表17义务小商品价格指数环比持平9 图表18农发200、菜篮子200环比下跌，跌幅扩大9 图表1928种重点蔬菜、6种重点水果价格环比下跌9 图表20猪肉价格环比由正转负、猪粮比价继续回落9 1整体情况 截至上周🖂，南华商品指数与南华工业品指数分别录得2,170、3,568点，较上上周 �均环比下跌1.2%，环比由正转负，环比增速较前值均下降7.1pct。上周CRB综合指数与CRB工业指数未更新。上周�大宗商品价格综合指数（BPI）录得1,040点，环比下跌0.95%，跌幅较上上周缩窄0.3pct。 图表1南华综合指数和南华工业指数环比下跌图表2大宗商品指数环比下跌、跌幅缩窄 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 2上游 截至8月4日，布伦特原油现货价格报97.8美元/桶，较上上周�下跌14.33%，环比由正转负；上周�WTI原油现货价格报88.5美元/桶，环比下跌8.2%，环比由正转负。当地时间8月3日，OPEC+宣布9月原油产量增加10万桶/日，而7月和8月OPEC+均同意增产超60万桶/日，10万桶/日的增产幅度传递了OPEC+对于原油增产的谨慎态度；随后美国EIA发布库存周报，原油库存超预期增加，这对冲了OPEC+增产幅度有限对油价的利好消息。同时，美联储、英国央行加息引发了市场对经济衰退的担忧，能源需求疲软，难以支撑油价高位运行。 图表3布油现货价格、WTI原油现货价格转跌 资料来源：Wind，华安证券研究所 上周天然气价格继续上涨，上周�ICE天然气期货结算价收得373.6便士/色姆，较上上周环比上涨6.2%，涨幅较前值缩窄6.5pct。天然气供需矛盾仍未缓解，价格持续走高。 图表4ICE天然气期货结算价收涨，涨幅较前值缩窄 资料来源：Wind，华安证券研究所 上周�动力煤与焦煤期货结算价分别收得789、2400元/吨，动力煤价格环比上涨0.3%，环比由负转正，环比增速较前值提升2.6pct；焦煤价格环比上涨3.7%，环比由负转正，环比增速较前值提升5.3pct。上周�中国铁矿石价格指数（CIOPI）录得397.4点，环比下跌3.6%，环比由正转负，环比增速较前值下降14.3pct。 有色金属方面，上周�LME铜现货结算价收得7,831美元/吨，环比上涨0.4%，涨幅较前值缩窄5.4pct；LME铝现货结算价收得2,448美元/吨，环比下跌0.2%，跌幅较前值缩窄0.1pct。LME锡、锌、镍、铅等有色金属现货结算价均较上上周环比上涨，环比增速分别为1.4%、5.9%、0.5%、3.4%。 图表5焦煤、动力煤期货结算价环比有负转正图表6铁矿石价格指数环比由正转负 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表7LME铜现货结算价环比上涨图表8LME铝现货结算价环比跌幅缩窄 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表9LME锡、锌、铅、镍价格均环比上涨 资料来源：Wind，华安证券研究所 3中游 上周�钢材综合价格指数（CSPI）录得115.5点，环比上涨2.7%，涨幅较前值扩大2.0pct。螺纹钢现货价格录得4,103元/吨，环比上涨2.0%，涨幅较前值缩窄3.0pct。上周螺纹钢库存持续下降，环比降幅达7.5%，供需矛盾改善，故价格抬升。 纸浆现货价格录得7,280元/吨，环比上涨1.8%，涨幅较前值扩大1.0pct，上周纸浆延续去库状态。水泥价格指数录得165.9，环比上涨0.2%，环比由负转正，环比增速较前值提升1.1pct。 上周🖂，玻璃期货结算价收于1,553元/吨，环比上涨0.8%，涨幅较前值缩窄5.7pct。玻璃市场库存压力较大，玻璃企业产销偏弱，供应有所减量，需求缓慢恢复，故本周价格收涨。玻璃属于后地产周期商品，若下半年楼市边际复苏，下游的玻璃需求也将逐步释放，同时汽车消费的提振也将带动汽车玻璃需求回暖。 图表10钢材综合价格指数环比上涨，涨幅扩大图表11螺纹钢现货价格环比上涨，涨幅缩窄 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表12纸浆现货价格环比上涨，涨幅扩大图表13水泥、玻璃价格均环比上涨 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 4下游 上周�中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）录得3,163点，环比下跌0.8%，跌幅较前值缩窄0.5pct；波罗的海运指数录得1,560点，环比下跌17.7%，跌幅较前值扩大6.0pct。非食品项高频指标义乌小商品指数录得101.2，环比与上上周�持平。 上周�农产品批发价格200指数录得121.1，环比下跌1.3%，跌幅较前值扩大0.6pct;菜篮子产品批发价格200指数录得121.9，环比下跌1.5%，跌幅较前值扩大0.7pct。28种重点监测蔬菜价格录得4.5元/公斤，环比下跌4.7%，跌幅较前值扩大3.4pct。本地蔬菜供应增加，物流运输成本降低，故蔬菜价格持续下跌。6种重点监测水果录得6.6元 /公斤，环比下跌5.6%，跌幅较前值扩大4.6pct，水果价格开始季节性下跌，其中苹果、鸭梨销售速度放缓，解暑类水果需求更大，西瓜大量上市带动水果价格下行。 猪肉批发价格录得29.0元/公斤，环比下跌1.5%，跌幅较前值缩窄0.7pct；猪粮比价继续回落，录得7.65。猪价经历了前期的快速上涨，压栏惜售的情绪已经得到缓解，前期压栏生猪陆续出栏，猪肉市场供给增加，故本周价格猪肉价格小幅下跌。 图表14CCFI环比持续下跌，跌幅缩窄图表15波罗的海运指数持续下跌，跌幅扩大 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表17义务小商品价格指数环比持平图表18农发200、菜篮子200环比下跌，跌幅扩大 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表1928种重点蔬菜、6种重点水果价格环比下跌图表20猪肉价格环比下跌、猪粮比价继续回落 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 5风险提示： 疫情反复具有不确定性。 分析师与研究助理简介 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准， A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数