【华创医药】九洲药业中报点评今日公司发布2022年中报，2022
【华创医药】九洲药业中报点评今日公司发布2022年中报，2022年上半年，公司实现营业收入29.54亿元（+58.15%），归母净利润4.68 亿元（+70.31%），扣非净利润4.68亿元（+90.37%）。1、CDMO业务增长加速，带动公司业绩高速增长2022年上半年，公司CDMO业务实现收入19.72亿元，同比增长93%。从项目管线的情况来看，截至报告期末，公司承接的项目中，已上市项目23个，处于III期临床项目55个，处于I期和II期临床试验的有662个。比去年底的已上市项目20个，处于III期临床项目49个，处于I期和II期临床试验的有582个又有较为明显的增长。展望未来，我们认为一方面来自诺华的诺欣妥、瑞博西利等重磅品种订单仍将有较为明确的放量，另一方面随着增量订单的逐步丰富和放量，公司CDMO业务仍将保持持续快速的增长状态。2、原料药业务保持稳健增长，新品种有望逐步进入放量周期2022年上半年，公司原料药业务实现收入7.78亿元，同比增长18%。报告期内，公司进一步拓宽原料药产品线，积极布局抗炎类、抗感染类领域。并持续推动原料药业务向制剂端的延伸。未来随着西格列汀等新品种的上市放量，我们预计公司原料药业务也将保持较好的增长。3、发布定增预案，有望加速公司CDMO业务发展在发布中报的同时，公司也公告了最新的定增预案。拟对不超过35名特定投资者非公开发行A股股票不超过7，000万股，募集资金总额不超过25.00亿元，用于新CDMO生产基地的建设和补充流动资金。我们认为，在市场需求强劲、政策整体向好以及客户资源丰富的现状下，公司通过此次定增，有望加速新产能的建设、不断完善客户服务质量，持续提升综合服务能力，从而进一步巩固和提升公司的市场竞争力和行业地位。我们预计2022-2024年公司归母净利润为8.77、11.81、15.64亿元，同比增长38.2%、34.7%和32.5%，当前股价对应2022-2024年PE分别为47/35/26倍，继续推荐。
