7月销售额同比达+28%，拿地强度提升至165%，维持目标价10.3元/股，重申

7月销售额同比达+28%，拿地强度提升至165%，维持目标价10.3元/股，重申买入！ 【申万房地产】华发股份7月经营情况点评：7月销售逆势增长，拿地强度大幅提升，重申“买入”评级（袁豪/陈鹏） ●7月销售额同比+28%，销售逆势增长，排名升至第17。 根据CRIC，7M2022公司实现销售金额582亿元，同比-18%；销售面积202万平，同比-27%；单月数据看，7月销售金额88亿元，同比 +28%；销售面积23万平，同比-1%，公司已连续2月销售额同比为正。在行业需求端景气度持续下滑背景下，公司销售端表现出更强韧性。 对比7M2022行业50家房企销售额、销售面积同比均为-45.7%，公司销售表现优于行业；公司1-7月销售额全国排行第17名，较21年末提升15位。 ●7月拿地/销售额比高达165%，公司拿地强度大幅提升。 22年7月公司共在成都、上海获取5宗地块，累计拿地金额144.4亿元，拿地建面46.9万平，单月金额、面积口径拿地力度分别高达165%、 202%；同时5宗地块溢价率均值仅5.5%，隐含毛利率均值高达28%。 22年1-7月累计拿地金额308亿元，权益比例66%，拿地建面101万平，金额、面积口径拿地力度分别达53%、50%。 21年末公司待开发土储544万平，在建面积1，542万平，合计达2，086万平，其中一、二、三、四线城市分别占比7%、44%、39%、10%，土储资源充沛、结构优质。 ●21年大股东增资250亿，绿档房企，公司发债渠道顺畅。 2021年开始公司通过全面提速回款、优化融资结构、把控投拓节奏等方式，降负债、去杠杆成效显著。 22Q1公司剔预后资产负债率为67.0%，净负债率72.7%，现金短债比1.8倍，保持三道红线绿档。 21年大股东华发集团向海川地产合计增资250亿元，有效改善公司负债结构，增强公司现金流活力，有利于企业长期发展。 22年以来成功发行6.3亿元ABN、6.9亿元公司债、30亿元中票、21.6亿元ABS，融资通道畅通。 ●投资分析意见：维持2022-24年每股收益预测分别为1.58、1.67、1.84元，当前价格对应22/23PE为4.9/4.7X，我们看好公司凭借质优量足的土地结构和绿档国企的融资优势将受益于本轮行业的格局优化，维持目标价10.3元/股、对应22PE为6.5倍，维持“买入”评级。