汽车行业简评报告：特斯拉计划拆股，7月车市同比强势复苏趋势延续

特斯拉计划拆股，7月车市同比强势复苏趋势延续 汽车|行业简评报告|2022.08.08 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 陈逸同 汽车行业分析师 SAC执证编号：S0110522030004 chenyitong@sczq.com.cn 市场指数走势（最近1年） 汽车 沪深300 0.2 4-Aug 24-May 13-Mar 31-Dec 20-Oct 9-Aug 0 -0.2 -0.4 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：长安深蓝SL03&比亚迪海豹正式上市，关注20万级轿车市场格局 汽车行业周报：汽车板块2022上半年整体受疫情影响承压，但乘用车头部企业表现较优 汽车行业周报：深圳发布智能网联汽车管理条例，高阶智能化有望进入规范落地期 核心观点 特斯拉股东会：通过股票“1拆3”方案，年内有望宣布新工厂选址美国时间8月4日特斯拉举行主题为“CyberRoundup”的股东大会。1）股东大会投票通过股票“1拆3”方案。以2022年8月17日为登记日，每股将获得两股普通股的股息，该股息将在美国时间8月24日交易结束后分配，于8月25日开始交易。按照8月5日收盘价864.5美元计算，拆股后每股价格约为288美元。此前特斯拉于2020年8月28日完成1拆5，拆股后至今期间最高涨幅达160%；2）年底年产能有望突破200万辆，新超级工厂选址有望年内公布。马斯克表示目前特斯拉全球产能已达到150万辆，并有望于年底达突破200万辆（较2021年底提升约100%）。下一个超级工厂的选址有望于年内公布，特斯拉最终计划建成10-12个超级工厂，每个超级工厂的年产量都在150-200万辆左右，与此前特斯拉的2030年达成年产能2000万辆的目标基本相符；3）FSD即将迎来重要升级，年内非测试版有望于北美全面开放订阅。FSDbeta的驾驶总里程已经超过4000万英里，且有望在年底超过1亿英里（约1.6亿公里），马斯克保证非测试版FSD将于年内推出并在北美全面开放订阅。此外，特斯拉团队已对FSDbeta进行了重要的架构改进，有望于几周内发布，并表示此次更新将很大程度解决无保护左转的问题。 车市：7月乘用车销量同比改善明显，比亚迪、上汽表现亮眼 1、总量看：7月乘用车销量批零均同比提升，传统淡季导致环比小幅承压。基于乘联会周度数据，7月第4周（7.25-7.31）乘用车批售同/环比分别+53%/+85%，零售同/环比分别+14%/+44%。7月全月批售同/环比分别+40%/-3%，零售同/环比分别+17%/-9%。总体上7月为传统汽车销售淡季因此环比小幅承压，同比复苏体现出各级优惠政策及宏观经济复苏提升消费信心的效果。 2、分车企看：比亚迪再创新高，上汽同比劲增。1）比亚迪7月销量突 破16万，再创新高。公司7月批发销量16.3万辆，同/环比分别 +183%/+21%；新能源乘用车销售16.2万辆，同/环比分别+224%/+21%。 其中，纯电动车销售8.1万辆，同/环比分别+224%/+16%；插电混动销售8.1万辆，同/环比分别+224%/+26%。1-7月比亚迪累计销售新能源乘用车80.0万辆，累计同比+300%；2）上汽集团。上汽集团7月批发销 量50.7万辆，同/环比分别+44%/+5%。其中上汽大众/上汽通用分别销售13.0万/11.5万辆，同比分别+85%/+28%；上汽乘用车/上汽通用五菱分别销售8.6万/14.5万辆，同比分别+73%/+32%；7月上汽集团新能源汽车销量10.5万辆，同比+118%；3）广汽集团。7月广汽集团销量为 22.0万辆，同/环比分别+22%/-6%。其中广汽丰田/广汽本田7月销量分别为8.4万/7.5万，同比分别+12%/+25%；广汽乘用车/广汽埃安7月销量分别为3.1万/2.5万，同比分别+7%/+138%；4）造车新势力。哪吒/零跑7月销量分别为1.4万/1.2万，同比分别+134%/+173%；小鹏/理想/蔚来7月销量分别为1.2万/1.0万/1.0万，同比分别+43%/+21%/+27%；赛力斯/极氪7月销量分别为0.8万/0.5万，环比分别+2%/+17%。 投资建议：整车方面推荐产品周期上行的长安汽车、比亚迪、长城汽车、上汽集团，关注广汽集团、江淮汽车、江铃汽车。汽车电子相关零部件供应商充分受益智能化进程加速，推荐拓普集团（智能底盘tier0.5供应商）、伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业深度报告证券研究报告 目录 1行情回顾1 2行业数据情况2 3行业公告和行业新闻5 4行业主要公司估值情况7 5风险提示8 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）1 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）1 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）1 图4汽车行业历史PB2 图5当周日均批发/零售量同比（%）3 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）3 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）3 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）3 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）3 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图12各车型同比增速（%）4 图13个车型占比（%）4 图14行业库存系数4 图15库存预警系数4 图16主要原材料：钢板（元/吨）5 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）5 表格目录 表1行业主要公司估值情况7 1行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周-4.4%，低于沪深300的-0.3%。细分板块看，商用载货车-2.1%，乘用车-2.7%，汽车服务-5.3%，汽车零部件-5.3%，商用载客车-6.2%。 个股表现差异：日盈电子、金麒麟、常青股份、飞龙股份、凯马B等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.65倍，乘用车为3.37倍，零部件是2.48倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 6.4 2.5 1.71.71.41.0 0.0 -0.3-0.6 -1.1 -1.4-1.7-1.7-2.1-2.1 -2.3-2.4-2.5-2.6-2.7 -3.3-3.4-3.6-3.9 -4.3-4.3-4.4-4.5 -5.1 300 电计国通食医采沪有化传非银休交农纺轻电机商公综钢建建汽房家子算防信品药掘深色工媒银行闲通林织工气械业用合铁筑筑车地用 机军饮生 工料物 金金服运牧服制设设贸事属融务输渔装造备备易业 材装产电 料饰器 资料来源：Wind，首创证券 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 6.8 -2.1-2.7 -8.2 -1.9 -6.2 -5.3-5.3 -7.0 -10.8 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 日盈电子金麒麟常青股份飞龙股份 凯马B *ST电能建车B 华懋科技德宏股份江淮汽车南方轴承威唐工业春风动力东方精工光洋股份中马传动广汽集团旷达科技腾龙股份比亚迪 0.00 -15.0 周度涨跌幅年初至今 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 2行业数据情况 汽车整体：据中汽协，6月销量250.2万辆，同比+23.8%；1-6月累计为1205.7万辆，累计同比-6.6% 乘用车板块：据中汽协，2022年6月实现乘用车销售222.2万辆，同比+41.2%； 1-6月累计为1035.5万辆，累计同比+3.4%。 新能源汽车：据中汽协，6月销量59.6万辆，同比+129.2%，1-6月累计为260.0万辆，累计同比+115.0%。 车型结构：2022年1-6月SUV销量累计同比-7.1%，轿车累计同比-5.3%，MPV同比-23.6%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2022年6月各品牌库存系数为1.36，其中合资为1.40，豪华&进口为1.15，自主为1.42。2022年7月库存预警指数下行至54.40。 行业主要原材料价格：本周钢板价格同比+2.17%，聚丙烯价格同比持平上周。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 -100 2020-01-12 2020-02-16 2020-03-15 2020-04-12 2020-05-17 2020-06-14 2020-07-05 2020-07-31 2020-08-31 2020-09-26 2020-10-18 2020-11-15 2020-12-13 2021-01-10 2021-02-06 2021-03-07 2021-04-11 2021-05-09 2021-06-06 2021-07-11 2021-08-08 2021-09-05 2021-09-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-26 2022-01-23 2022-02-20 2022-03-20 2022-04-17 2022-05-15 2022-06-12 2022-07-10 -150 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 0 400 300 200 100 0 -100 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 100 80 60 40 20 0 -20 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比 销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）图9乘用车累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 0 400 300 200 100 0 -100 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 100 80 60 40 20 0 -20 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比 销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%） 70800 60700 50600 40500 400 30300 20200 10100 00 350 300 250 200 150 100 50 0 400 350 300 250 200 150 100 50 0 销量:新能源乘用车:当月值销量:新能源乘用车:当月同比 销量:新能源乘用车累计累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图12各车型同比增速（%）图13个车型占比（%） 500.00100% 400.0080% 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 轿车MPVSUV 60% 40% 20% 0% 轿车MPVSUV 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.68 行业库存系数 合资品牌库存系数 图14行业库存系数图15库存预警系数 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 2022-