黑色金属日报：复产预期再次发酵，黑色金属小幅上行

专业研究·创造价值 2022年8月8日黑色金属日报 复产预期再次发酵，黑色金属小幅上行 摘要 螺纹钢：利润改善后钢厂复产积极，供应如期回升，而淡季需求改善有限，螺纹供需格局向好难持续，钢价上行驱动不强，相对利好仍是库存、供应处于相对低位，给予钢价支撑，供需双弱格局下钢价延续震荡运行为主，未来基本面破局有待需求改善。 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 铁矿石：市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑矿价强势反弹，但目前国内矿石终端需求改善有限，且矿价回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强，相反矿石供应在如期回升，且未来增量显著，矿石基本面仍将转弱，矿价上行驱动不强，操作上不宜高位追多。 焦炭：复产逻辑驱动焦炭期价低位反弹，但目前终端需求并未改善，负反馈担忧仍存，市场氛围偏谨慎，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作，关注美国CPI走势。 焦煤：近期高炉利润改善，钢厂存阶段性复产的预期，不过终端需求疲弱以及基本面问题依然存在，多空博弈，市场观望情绪增加，短期内预计焦煤期价将维持震荡运行，可暂以区间操作的思路对待，重点关注美国CPI数据。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 4,136 2.83 4,154 4,022 1,933,791 19,452 1,759,184 -14,591 热轧卷板 4,099 2.73 4,120 3,985 450,942 55,437 741,324 9,051 铁矿石 737.5 4.31 745.5 715.5 682,335 -45,560 565,571 31,267 焦炭 2,940.5 1.75 2,960.0 2,801.5 42,520 -4,226 30,679 736 焦煤 2,183.0 1.96 2,203.0 2,081.0 68,171 -554 37,856 -1,429 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,140 4,110 4,266 3,990 3,710 2,410 2,610 1,850 2,340 2,350 10 0 -9 40 0 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 778 - 7.790 22.410 109.11 106.95 25 - -0.350 -1.270 2.61 3.15 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、我国外贸增速持续回升传递积极信号 23.6万亿元——7日，我国货物贸易进出口交出前7个月“成绩单”。从累计增速看，前7个月同比增长10.4%；从月度看，7月份同比增长16.6%，传递出我国经济持续恢复的积极信号。海关总署统计分析司司长李魁文表示，今年以来，我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，外贸进出口克服外部环境趋紧、疫情短期冲击等诸多不利影响，实现了较快增长。 （2））、Mysteel：7月上汽集团和比亚迪新能源汽车销量均超10万辆 据乘联会初步统计，7月全国乘用车市场零售176.8万辆，同比去年增长17%，环比上月下降9%；全国乘用车厂商批发211.9万辆，同比去年增长40%，环比上月下降3%。据Mysteel统计，截至8月8日，11家上市车企发布2022年7月新能源汽车销量数据。其中，比亚迪、上汽集团、广汽集团7月销量位 居前三。与此同时，上汽集团新能源汽车销量首次突破10万辆大关，比亚迪新 能源车销量连续5个月保持在10万辆以上。 （3））、何文波：钢铁面临的困难和挑战是全球性的 今年上半年，世界（64个国家和地区）粗钢产量为9.50亿吨，同比下降5.5%。中国上半年粗钢产量5.27亿吨，同比下降6.5%。除中国大陆外，世界粗钢产量4.23亿吨，同比下降4.2%。中国上半年粗钢产量占世界的55.5%。受俄乌战争引起的多重影响，欧洲地区上半年粗钢产量同比下降10%。而6月当月，欧洲地区粗钢产量下降19.4%，其中，俄罗斯下降22.2%，欧盟27国下降12.2%。上半年在全球前十大产钢国中，仅印度实现粗钢产量正增长，同比增长8.8%。“正如上述数据所显示的状况，由于有可能导致世界经济衰退的因素逐渐增多，世界经济走势不确定性增强，预期转弱、消费不振，对全球钢铁业的影响正在逐渐加深。”何文波表示。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：供需两端延续回升态势，利润改善后建筑钢厂复产积极，螺纹周产量环比增13.22万吨，连续两周回升，依然处于低位水平，继续驱动淡季库存良好去化，给予钢价支撑，需注意的是利好效应在边际趋弱，关注后续产量回升幅度情况。与此同时，螺纹需求改善有限，周度表需环比增1.06万吨，而终端采购也有所回落，且两者处于同期低位，淡季特征仍在，相对利好则是市场需求向好预期较强。综上来看，利润改善后钢厂复产积极，供应如期回升，而淡季需求改善有限，螺纹供需格局向好难持续，钢价上行驱动不强，相对利好仍是库存、供应处于相对低位，给予钢价支撑，供需双弱格局下钢价延续震荡运行为主，未来基本面破局有待需求改善。 铁矿石：矿石供需格局延续走弱，利润好转驱动钢厂复产，矿石终端消耗迎来回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，但增幅不大，依然处于年内、同期低位，矿石需求相对疲弱，仍易承压矿价，相对利好的是厂内库存偏低格局下市场对钢厂复产带来需求好转预期较强，有待高频数据上验证。与此同时，国内港口矿石到货环比回升，而矿商发运也重回高位，海外矿石供应如期增加，且后续仍将延续季节性回升态势，叠加内矿供应恢复，矿石供应将逐步增加。总之，市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑矿价强势反弹，但目前国内矿石终端需求改善有限，且矿价回升已较好兑现复产预期，需求利好 效应不强，相反矿石供应在如期回升，且未来增量显著，矿石基本面仍将转弱，矿价上行驱动不强，操作上不宜高位追多。 焦炭：钢厂复产预期仍存，焦炭首轮提涨开启。现阶段，焦炭基本面偏差，从周度产量数据来看，截至8月5日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计102.39万吨，环比微增0.07万吨，焦企亏损依旧，仍保持较大限产规模；需求端，247家钢厂铁水日产214.31万吨，环比增0.73万吨，随着高炉利润改善，钢厂已开始阶段性复产，后续关注铁水产量反弹的持续性和高度。总之，复产逻辑驱动焦炭期价低位反弹，但目前终端需求并未改善，负反馈担忧仍存，市场氛围偏谨慎，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作，关注美国CPI走势。 焦煤：利空驱动逐渐减弱，悲观情绪暂时缓和，看空主要逻辑仍然在于对终端需求的担忧，以及基本面的疲弱。产业链来看，目前焦煤基本面偏弱，截至8月 5日，110家洗煤厂精煤日产59.72万吨，环比增0.43万吨，不过蒙煤方面口岸 疫情扰动再现，8月6日甘其毛都口岸通车数回落至323车；需求端，样本焦化 厂焦炭日产合计102.39万吨，环比微增0.07万吨，焦煤需求依然疲弱。总之，近期高炉利润改善，钢厂存阶段性复产的预期，不过终端需求疲弱以及基本面问题依然存在，多空博弈，市场观望情绪增加，短期内预计焦煤期价将维持震荡运行，可暂以区间操作的思路对待，重点关注美国CPI数据。 分析师简介： 涂伟华 阮俊涛 BAOCHENGFUTURES<<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 BAOCHENGFUTURES<<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。