黑色金属日报：复产预期仍存，黑色金属延续上行

专业研究·创造价值 2022年8月2日黑色金属日报 复产预期仍存，黑色金属延续上行 摘要 螺纹钢：螺纹淡季需求特征未变，但供应处于极低水平，库存延续良好去化，供需格局改善叠加原料强势共同驱动钢价走高，但若无需求配合上行高度有限，预计钢价延续震荡运行。 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 铁矿石：矿石供应短期收缩，而钢厂利润改善带来复产预期，基本面向好支撑深跌矿价强势反弹，但目前国内钢厂延续减产，终端需求疲弱，且压减政策预期未变，需求端难有实质性好转，同时矿石供应存回升预期，预计矿石基本面仍将转弱，矿价上行驱动有限。 焦炭：钢厂利润改善后存阶段性复产的预期，但目前终端需求并未改善，若强预期证伪，则期价反弹后仍易下行，高位追多需谨慎，继续关注地产端情况。 焦煤：焦化厂亏损依然严重，后续在产业链利润再分配的过程中，煤价将面临较大压力，叠加商品自身基本面较差，预计焦煤期价反弹后仍易走弱，不建议高位追多，关注海外宏观预期转变以及国内需求复苏的时机。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 4,093 1.97 4,133 4,003 2,461,131 633,877 1,867,672 8,544 热轧卷板 4,042 1.35 4,097 3,979 581,861 165,270 784,875 8,841 铁矿石 787.0 0.83 817.5 780.0 576,547 94,772 545,948 9,633 焦炭 2,915.0 3.41 2,955.0 2,810.5 53,517 8,293 33,765 1,974 焦煤 2,162.5 0.35 2,226.0 2,127.0 92,470 -9,076 42,383 -1,928 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,050 4,030 4,187 3,950 3,630 2,410 2,530 1,800 2,340 2,350 20 20 37 -20 0 0 30 0 -150 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 782 - 9.860 26.550 107.22 114.00 -17 - -0.290 -1.060 -0.33 -3.95 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、美国7月ISM制造业创两年多新低 美国7月ISM制造业PMI为52.8，为2020年6月以来新低，预期52，前值53。美国7月制造业PMI终值为52.2，预期为52.3，初值为52.3。7月份美国制造商们报告了自2009年以来最艰难的商业环境。春季突飞猛进的增长被迅速逆转，7月份工厂商品的新订单连续第二个月下降，导致两年来首次出现产出减少，并大幅降低了就业增长。 （2））、7月百城新房价格环比转跌，机构预计政策保持宽松 受传统销售淡季等因素影响，机构统计发现7月房价出现环比止涨转跌的情况。8月1日，中指研究院发布的数据显示，2022年7月，全国100个城市新建住宅平均价格为16204元/平方米，环比止涨转跌，跌幅为0.01%。从涨跌城市个数看，45个城市环比上涨，47个城市环比下跌，8个城市持平，下跌城市数量较上月增加6个。其中，一线城市环比下跌0.16%，同比上涨0.17%；二线城市环比上涨0.11%，同比上涨1.02%；三四线代表城市环比持平，同比上涨0.13%。 （3））、黑色持仓日报：铁矿石涨1.45%，永安增持超1.2万手螺纹钢多单 截至8月2日收盘，螺纹钢2210收4104元/吨，涨0.49%；热卷2210收 4053元/吨，涨0.22%；铁矿石2209收807元/吨，涨1.45%。铁矿石涨1.45%， 永安增持超1.2万手螺纹钢多单。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹供需两端迎来变化，建材钢厂开始复产，螺纹周产量环比微增 2.08万吨，但仍处于极低水平，同比降幅超29%，低供应下淡季库存延续良好去化，继续给予钢价支撑，重点关注后续产量变化情况。与此同时，螺纹需求延续回升，周度表需环比增6.29万吨，连续两周低位回升，而钢价走强后投机需求也放量，终端采购处于阶段性高位，但需注意得是两者依旧是同期最低，淡季特征未变。总之，螺纹淡季需求特征未变，但供应处于极低水平，库存延续良好去化，供需格局改善叠加原料强势共同驱动钢价走高，但若无需求配合上行高度有限，预计钢价延续震荡运行。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，钢厂高炉检修持续增加，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，均已降至历年同期低位，终端需求依然疲弱，继续承压矿价，相对利好则是即期成本下钢厂利润在改善，复产预期下需求利空效应趋弱，但需谨防政策性减产执行。与此同时，国内港口矿石到货如期回升，而矿商发运也重回高位，海外矿石在增加，且后续仍将季节性回升，叠加内矿供应恢复，矿石供应回升预期未变。总之，矿石供应短期收缩，而钢厂利润改善带来复产预期，基本面向好支撑深跌矿价强势反弹，但目前国内钢厂延续减产，终端需求疲弱，且压减政策预期未变，需求端难有实质性好转，同时矿石供应存回升预期，预计矿石基本面仍将转弱，矿价上行驱动有限。 焦炭：钢厂利润已有所修复，螺纹钢库存下降而表需回升，钢企存在阶段性复产的可能，叠加焦炭期价经过持续下挫，估值相对偏低，看多情绪释放带动焦炭期价大幅反弹。不过，目前焦炭基本面偏差，从周度产量数据来看，截至7月29日，Mysteel 统计的焦化厂焦炭日产合计102.32万吨，环比微降0.68万吨，焦企亏损依旧，限产 规模进一步提升；需求端，247家钢厂铁水日产213.58万吨，环比同样大幅缩减5.66万吨，焦炭需求继续回落，不过目前钢厂利润已开始恢复，意味着铁水本轮减产已接近尾声。总之，钢厂利润改善后存阶段性复产的预期，但目前终端需求并未改善，若强预期证伪，则期价反弹后仍易下行，高位追多需谨慎，继续关注地产端情况。 焦煤：澳煤进口端扰动再现，带动市场情绪波动，日内期价有所下行。现阶段，焦煤自身基本面偏差，根据钢联统计，截至7月29日，110家洗煤厂精煤日 产59.29万吨，环比减1.03万吨，受下游缩减采购的影响，洗煤厂开工率继续降 低；需求端，本周样本内焦化厂焦炭日产合计102.32万吨，环比降0.68万吨，焦煤需求仍在走弱。总之，焦化厂亏损依然严重，后续在产业链利润再分配的过程中，煤价将面临较大压力，叠加商品自身基本面较差，预计焦煤期价反弹后仍易走弱，不建议高位追多，关注海外宏观预期转变以及国内需求复苏的时机。 分析师简介： 涂伟华 阮俊涛 BAOCHENGFUTURES<<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 BAOCHENGFUTURES<<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。