社服行业周报：三亚出现疫情反复，7月离岛免税销售额同比增长21%

投资要点 本周投资观点：1）免税：三亚出现疫情反复，静待疫情好转实现客流回暖。 国内局部疫情已得到基本控制，在1000/3000亿指标框架下，线上、线下业务需同步发力，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值。 重点关注中国中免，以及积极推进海南岛民免税落地的王府井，自身产能释放周期与行业景气度周期共振的美兰空港。2） 酒店景区 ：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：企业稳步推进疫后复工复产，生产生活秩序的全面恢复推动企业用工需求增加，我们认为更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数下跌2.1%，跑输沪深300指数1.8个百分点，行业涨跌幅排名第15位（共31位）。本周4个子行业板块中的3个为下跌，教育为下跌最大的子行业，下跌约4.3%。行业估值水平(PE-TTM)为66倍，相对沪深300溢价率为478.6%(-10.2pp)。个股方面，本周社服行业A股有25家股票涨幅为正，73家下跌，其中*ST易尚表现最好(+15.5%）、同城旅行(+9.1%)、九毛九(+7.1%）涨幅较高，美吉姆(-16.1%）、海伦司(-9.9%）跌幅较大。 行业数据更新：7月30日-8月5日，上海地铁客运量为5404.1万人次，环比上周上升0.02%；海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为391、349架次，环比上周分别+14.1%、-0.6%，同比+14.3%、+16.3%。2022年6月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降0.4个百分点。 新冠疫情跟踪：7月30日-8月5日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计3048例，环比上周-34.1%；无新增死亡病例；2）上海：上海新增报告本土确诊及无症状病例累计58例，环比上周-61.6%；无新增死亡病例；3）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约628.6万例，环比-12.5%；新增死亡人数约1.5万例，环比-2.1%。 新冠疫苗接种情况：截至8月5日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.3亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为240.2剂次，高于全球、北美、欧洲水平53.3%、37.9%、37.3%。7月30日-8月5日全球日均接种新冠疫苗约568.7万剂次，环比环比减少31.5%；全国日均接种新冠疫苗约50.5万剂次，环比减少33.8%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：7月支付宝会员酒店权益领取量上涨超2倍；携程发布2022七夕旅行数据：北上广成消费主力；2）餐饮：中国连锁经营协会发布测算数据，餐饮业成为拉动就业的重要行业；2021年我国餐饮市场规模恢复至4.7万亿元，同比增长18.6%；3）景区：三亚：旅游景区落实最大承载量75%限流举措；文旅部办公厅：加强旅游景区暑期安全管理；4）旅游零售：离岛免税业绩随着疫情起伏呈现反向波动；2021全球旅游零售商排名出炉-中免集团、乐天免税店、新罗免税店、杜福瑞集团、DFS集团分别进入前5名； 5）旅游服务：澳门特区政府旅游局多措并举助旅游业复苏；世界旅游组织：1-5月国际旅客数量达到2.5亿人次，同比增长221%；6）人力资源：多实践长本领提技能促就业——全年将募集不少于100万个就业见习岗位；人力资源社会保障部公布职业资格和职业技能等级认定证书查询网站；7）商贸零售：我国零售业大盘趋稳态势明朗，消费复苏预期稳定；商务部办公厅关于印发《商场、超市疫情防控技术指南（第五版）》等2个防控指南的通知。 上市公司重点公告跟踪：谱尼测试：公司发布半年度报告，营收较上年同期提高127.97%；归母净利润同比提高243.94%；米奥会展：公司发布变更公司财务总监公告，董事会同意聘任肖斌先生为公司副总经理、财务总监。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险。 1市场行情回顾（2022.07.30-2022.08.05） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数下跌2.1%，跑输沪深300指数1.8个百分点，行业涨跌幅排名第15。2022年初以来至今，社服行业下跌16.0%，跑输沪深300指数0.1个百分点，行业涨跌幅排名第19。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，本周3个子行业板块下跌，教育为跌幅最大的子行业，跌幅约4.3%。 年初至今四个子行业板块出现下跌，教育为跌幅最大的子行业，跌幅约为23.3%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2022年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平(PE-TTM)为66倍，相对全部A股溢价率为359.3%(-7.4pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为241.8%(-5.7pp)，相对沪深300溢价率为478.6%(-10.2pp)。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业有25家股票涨幅为正，73家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：*ST易尚(+15.5%）、同程旅行(+9.1%）、九毛九(+8.3%）、携程集团(+7.4%）、格林酒店（+7.1%）、ST明诚(+6.5%）、百盛中国(+4.6%）、天目湖(+4.3%）、华住集团(+3.0%）、广电计量(+2.9%）。 本周跌幅排名前十的个股分别为：美吉姆(-16.1%）、海伦司(-9.9%）、*ST西域(-8.7%）、国缆检测(-7.5%）、百联股份(-7.5%）、曲江文旅(-7.0%）、博瑞传播(-6.7%）、众信旅游(-6.7%）、信测标准(-6.6%）、中国高科(-6.5%）。 表1：2022/07/30-2022/08/05社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 国内疫情持续反复，上海和北京的地铁客运流量仍低于去年同期水平。7月30日-8月5日，上海地铁客运量为5404.1万人次，环比上周上升0.02%，同比下降21.1%。7月28日-8月3日，北京地铁客运量5705.1万人次，环比上周上升0.02%，同比下降4.45%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内多地逐步放松防疫限制，餐饮收入环比提升。2022年6月全国餐饮收入为3765.7亿元，同比下降4.0%，环比上升25.0%；全国限额以上餐饮企业收入为945.0亿元，同比上升5.3%，环比上升20.3%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 海南三亚凤凰机场与海口美兰机场近期受三亚疫情反复影响。7月30日-8月5日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为391、349架次，环比上周分别+14.1%、-0.6%，同比+14.3%、+16.3%。海口美兰机场日均客流量为4.5万人，环比上周上升22.7%，同比下降18.1%。 图11：海口美兰机场每日起降（架次） 图12：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图13：海口美兰机场客流量（万人次） 今年3月份以来，受国内疫情的影响，部分求职人员就业难度增加，城镇调查失业率有所上升。2022年6月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降0.4个百分点；16—24岁人口调查失业率为19.3%，同比上升3.9个百分点，环比上升0.9个百分点；25—29岁人口调查失业率为4.5%，同比上升0.3个百分点，环比下降0.6个百分点。 图14：我国调查失业率升高 3新冠疫情跟踪 截至8月5日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1772例（其中重症病例1例），累计治愈出院病例223498例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例230496例，无现有疑似病例。 上海疫情风险区“清零”，三亚出现疫情反复。7月30日-8月5日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计3048例，环比上周-34.1%，无新增死亡病例；其中上海新增报告本土确诊及无症状病例累计58例，环比上周-61.6%，无新增死亡病例；三亚累计确诊375例，无症状感染者62例。 图15：2022年中国新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 图16：2022年上海新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 7月30日-8月5日，全球新增新冠肺炎确诊病例约628.6万例，环比-12.5%；新增死亡人数约1.5万例，环比-2.1%。截至2022年8月5日，全球新冠肺炎确诊病例累计约5.8亿例，累计死亡约640.8万例。 图17：全球日新增确诊病例（人） 图18：全球累计死亡病例（人） 截至8月5日，全球共接种新冠病毒疫苗约123.9亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为156.7剂次，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.3亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为240.2剂次，高于全球、北美、欧洲水平53.3%、37.9%、37.3%。7月30日-8月5日全球日均接种新冠疫苗约568.7万剂次，环比减少31.5%；全国日均接种新冠疫苗约50.5万剂次，环比减少33.8%。 图19：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图20：北美与欧洲每百人新冠疫苗接种量（剂次） 表2：国内多地逐渐放开疫情防控措施（截止至2022年8月5日） 世界多地自2022年起逐渐放开防疫限制。1）印尼：延长社区活动防疫限制(PPKM)的实施期限。2）新西兰：7月31日起全面开放边境，持各类有效签证均可入境。3）法国：取消对于国家分类的标签以及边境健康防疫措施。 表3：海外防疫政策更新（截止至2022年8月5日） 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【西藏将发放1000万元本地游惠民消费券】第三期“爽游西藏清凉一夏”本地游惠民消费券发放活动8月1日启动，共分批发放1000万元优惠券，旨在进一步推动全区旅游优质复苏实现高质量发展，激发区内消费市场活力和西藏本地游市场活力。（迈点网） 【7月支付宝会员酒店权益领取量上涨超2倍】暑期出游热，带动酒旅行业数据持续攀升。8月4日，支付宝会员发布7月权益兑换榜单，酒旅行业热度最高，酒店、出行等场景权益领取量上涨明显，其中航司会员权益月领取量环比上涨超5倍。7月支付宝会员酒店权益领取量上涨超2倍，其中希尔顿酒店成热度最高品牌，会员权益领取量上涨超9倍。目前，已有包括万豪、希尔顿在内的近20家国内外酒店集团、74个高铁站、9个机场及航司与支付宝会员合作，推出专属权益。（迈点网） 【丽江股份答投资者问公司旗下各酒店入住率保持在90%以上】丽江股份7月29日在投资者互动平台表示，暑期是公司传统旅游旺季，7月份以来，丽江旅游市场恢复情况良好。 公司旗下各酒店的入住率保持在90%以上。（迈点网） 【携程发布2022七夕旅行数据：北上广成消费主力三亚和云南推浪漫之旅】8月3日携程发布的2022七夕旅行数据显示，今年七夕，钟爱特色酒店的女性用户占据酒店订房的主导，连住订单增长让甜蜜加倍，长途浪漫旅行打卡地热门选项有海南和云南。截至8月2日，七夕当日的国内整体酒店预订量和高星酒店预订量相较去年均出现2倍以上的增长，特色酒店和钟点房预订均出现1倍以上的增长，民宿预订量相较去年同期增长