化工行业周观点：国际原油价格大幅回落，主流三代制冷剂涨跌互现

国际原油价格大幅回落，主流三代制冷剂涨跌互现 证券研究报告|化工 同步大市(维持) 市场回顾： ——化工行业周观点(08.01-08.07)2022年08月08日 行业相对沪深300指数表现 上周，基础化工指数下跌0.13%，同期沪深300指数下跌0.32%，基础化工 指数同期跑赢大盘0.19个百分点。石油石化指数下跌0.64%，同期跑输大盘0.32个百分点。其中，广信材料（51.32%）、彤程新材（37.37%）、美瑞新材（29.57%）、蓝晓科技（25.55%）、百合花（21.28%）位列涨幅前 🖂；跌幅前�的公司分别是：恒大高新（-23.33%）、振华股份（-18.66%）、南岭民爆（-16.17%）、双象股份（-12.78%）、裕兴股份（-12.10%）。 投资要点： 三代制冷剂：上周，国内市场主流三代制冷剂价格及价差涨跌互现。根据 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 化工沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 百川盈孚数据显示，截至8月5日，R32、R134a、R125市场均价分别为 12500元/吨、20500元/吨和35500元/吨，周环比涨跌幅分别为-5.66%、 2.50%和0%，价差分别为-1438元/吨、-2582元/吨和9644元/吨，R32和R134a价差周环比有所下跌，R125价差周环比小幅上涨。原料端方面，三氯乙烯、四氯乙烯价格持续走高，二氯甲烷、无水氟化氢价格则维持弱势整理。需求端方面，当前随着高温天气延续以及外贸市场利好，R125、R134a需求有所好转，R32则由于制冷剂生产企业多与空调厂商签订长协订单，短期需求增量有限。预计后续短期内R125、R134a将维持高位探涨，R32则或将持续弱势整理。 国际原油：上周，国际原油价格大幅回落。截至8月5日，WTI原油和布 伦特原油期货结算价分别为89.01美元/桶和94.92美元/桶，周环比分别下跌9.74%和13.72%。一方面，根据EIA公布的最新数据显示，美国周度原油库存增加了450万桶、汽油库存增加了20万桶，均与预期的库存下滑相反；另一方面，全球多国制造业数据表现持续疲软，我国最新公布的PMI指数也再度回落至了50以下，市场对于原油需求存在走弱预期。另外，根 据欧佩克+8月3日晚举行的第31次部长级会议结果显示，欧佩克+将维持 9月小幅增产10万桶/日的计划，加之伊朗方面正计划尽快回归国际原油市场，原油供应风险随之显著削弱，预计后续原油价格将继续整理。 投资建议：我们建议关注的投资主线如下：1.随各地疫情有效控制，下游行业开工率恢复、货运物流受阻现象缓解，内外贸需求修复的细分领域，如氟化工；2.受益于全球农业高景气度，下游需求旺盛，且成本端具有支 撑力的农化细分板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3.十四�期间重点规划、国产替代化趋势显著的新材料，主要涉及5G、半导体、新能源产业链的相关细分领域；4.全球环保低碳意识加强、国内“双碳”背景下，需求量有望逐步提升的环保材料；5.人民币贬值、美元兑人民币汇率走高的趋势下，出口业务占比较高且主要以美元进行结算的各细分领域龙头企业。 风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 制冷剂价格有望逐步回暖，6月磷肥出口数据公布 原油价格震荡下跌，磷铵价格高位整理有机硅小幅反弹，磷矿石成交重心再走高 分析师:徐飞 执业证书编号：S0270520010001 电话：021-60883488 邮箱：xufei@wlzq.com.cn 研究助理:孙思源 电话：18813297482 邮箱：sunsy@wlzq.com.cn 正文目录 1上周化工行业市场回顾3 1.1指数及个股行情3 1.2子板块行情3 1.3化工品价格走势3 2原油和天然气4 3涤纶4 4氟化工5 5磷肥及磷化工6 6重点化工产品价格变动7 7行业动态和上市公司动态8 8行业核心观点9 图表1：上周化工产品涨/跌幅前十名3 图表2：原油价格走势(美元/桶)4 图表3：天然气价格走势(美元/百万英热单位)4 图表4：我国原油产量及加工量当月值(万吨)4 图表5：欧佩克原油产量及供应量当月值4 图表6：涤纶短纤及涤纶短纤-MEG-PTA价差(元/吨)5 图表7：涤纶长丝POY及POY-MEG-PTA价差(元/吨)5 图表8：涤纶长丝/短纤开工率（%）5 图表9：涤纶周度库存天数（天）5 图表10：R32价格及价差(元/吨)5 图表11：R134a价格及价差(元/吨)5 图表12：R125价格及价差(元/吨)6 图表13：R22价格及价差(元/吨)6 图表14：磷酸一铵价格及价差(元/吨)6 图表15：磷酸二铵价格及价差(元/吨)6 图表16：磷酸一铵月度出口量及同比环比（万吨，%）7 图表17：磷酸二铵月度出口量及同比环比（万吨，%）7 图表18：重点化工产品价格变动数据7 1上周化工行业市场回顾 1.1指数及个股行情 上周，基础化工指数下跌0.13%，同期沪深300指数下跌0.32%，基础化工指数同期 跑赢大盘0.19个百分点。石油石化指数下跌0.64%，同期跑输大盘0.32个百分点。其中，广信材料（51.32%）、彤程新材（37.37%）、美瑞新材（29.57%）、蓝晓科技 （25.55%）、百合花（21.28%）位列涨幅前🖂；跌幅前�的公司分别是：恒大高新（-23.33%）、振华股份（-18.66%）、南岭民爆（-16.17%）、双象股份（-12.78%）、裕兴股份（-12.10%）。 1.2子板块行情 上周，中信基础化工三级子板块涨跌互现。涨跌幅排名前�的分别是橡胶助剂 （20.48%）、电子化学品（9.64%）、合成树脂（3.99%）、改性塑料（2.65%）、涤纶 （2.33%）。涨跌幅后�的板块分别为无机盐（-7.36%）、钛白粉（-5.04%）、纯碱 （-3.73%）、氮肥（-3.44%）、氟化工（-3.23%）。 1.3化工品价格走势 上周涨幅前�的化工品分别是：液氯（604.00%）、乙腈（16.19%）、三氯乙烯（7.64%）、 碳酸二甲酯（6.66%）、POM（5.17%）。跌幅前�的化工品分别是：硫铁矿（-36.74%）、硫酸（-24.18%）、光伏级三氯氢硅（-15.56%）、丙烯酸丁酯（-14.63%）、丙烯酸 产品 2022/8/5 单位 较上周 较上月 较22年初 涨幅前十 液氯 -176 元/吨 604.00% -157.33% -114.79% 乙腈 12200 元/吨 16.19% -9.63% -45.78% 三氯乙烯 10507 元/吨 7.64% 9.44% 41.39% 碳酸二甲酯 7210 元/吨 6.66% 8.75% -18.35% POM 19230 元/吨 5.17% -5.16% -17.36% 国内天然气 6874 元/吨 4.67% 6.31% 32.47% 辛醇 8435 元/吨 4.26% -2.97% -19.59% PTFE悬浮中粒 50000 元/吨 4.17% 4.17% 19.05% R142b 125000 元/吨 4.17% 0.00% -32.43% DOP 9010 元/吨 4.08% -4.20% -8.99% 跌幅前十 硫铁矿 544 元/吨 -36.74% -40.93% 12.63% 硫酸 323 元/吨 -24.18% -63.50% -37.28% 光伏级三氯氢硅 19000 元/吨 -15.56% -24.00% 11.76% 丙烯酸丁酯 8750 元/吨 -14.63% -24.89% -23.58% 丙烯酸 7100 元/吨 -13.94% -33.02% -39.32% 布伦特 94.12 美元/桶 -12.15% -17.07% 19.17% BDO 10550 元/吨 -12.08% -42.30% -65.41% 氯化苄 9258 元/吨 -11.83% -19.50% -28.14% 磷酸一铵 3626 元/吨 -11.52% -21.97% 25.99% 苯乙烯 8762 元/吨 -11.15% -17.74% 1.74% （-13.94%）。图表1：上周化工产品涨/跌幅前十名 资料来源：百川盈孚、万联证券研究所 2原油和天然气 上周，国际原油价格先涨后跌。8月5日，WTI原油期货结算价为89.01美元/桶，周环比下跌9.74%；布伦特原油期货结算价为94.92美元/桶，周环比下跌13.72%。同期国际天然气价格小幅震荡，8月5日，NYMEX天然气期货收盘价为8.01美元/百万英热单位，周环比下跌3.39%。 图表2：原油价格走势(美元/桶)图表3：天然气价格走势(美元/百万英热单位) 140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 10.00 9.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00 期货收盘价(连续):NYMEX天然气 资料来源：IFIND、万联证券研究所资料来源：IFIND、万联证券研究所 图表4：我国原油产量及加工量当月值(万吨)图表5：欧佩克原油产量及供应量当月值 25,000.00 4,000.00 20,000.00 3,000.00 15,000.00 2,000.00 10,000.005,000.00 1,000.00 0.00 7,000.00 6,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 5,000.00 35 30 25 20 15 10 5 0 0.00 原油:产量:当月值 原油:加工量:当月值 原油产量：欧佩克：当月值（千桶/天） 原油供应量：欧佩克：当月值（百万桶/天，右轴） 2012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-05 2016-01 2016-09 2017-05 2018-01 2018-09 2019-05 2020-01 2020-09 2021-05 2022-01 2012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-05 2016-01 2016-09 2017-05 2018-01 2018-09 2019-05 2020-01 2020-09 2021-05 2022-01 资料来源：IFIND、万联证券研究所资料来源：IFIND、万联证券研究所 3涤纶 上周，国内市场涤纶价格小幅回落。截至8月5日，华东地区1.4D*38mm（直纺）涤纶短纤价格约7500元/吨，周环比下跌3.85%;涤纶短纤-MEG-PTA价差约1182.72元/吨,周环比上涨5.06%；涤纶短纤周度开工率为76.90%，行业库存天数为9天。华东地区涤纶长丝POY（150D/48F）主流市场价为7750.00元/吨，周环比下跌2.21%；涤纶长丝-MEG-PTA价差为1383.38元/吨，周环比上涨15.44%；涤纶长丝周度开工率为70.90%，POY、 DTY和FDY的库存天数分别为33、37、36天。 图表6：涤纶短纤及涤纶短纤-MEG-PTA价差(元/吨)图表7：涤纶长丝POY及POY-MEG-PTA价差(元/吨) 10,000.00 2000 8,000.00 1500 6,000.00 1000 4,000.00 2,000.00 500 0.00 2020-07-01 2021-07-01 0 2022-07-01 涤纶短纤-MEG-PTA价差（右轴） 市场价:涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺)):华东市场:低端价 MEG(内盘) PTA：华东 10000