化工行业周观点：三代制冷剂稳定运行，PVDF价格震荡回落

三代制冷剂稳定运行，PVDF价格震荡回落 证券研究报告|化工 同步大市(维持) 市场回顾： ——化工行业周观点(08.22-08.28)2022年08月29日 行业相对沪深300指数表现 上周，基础化工指数下跌1.32%，同期沪深300指数下跌1.05%，基础化工 指数同期跑输大盘0.27个百分点。石油石化指数上涨2.26%，同期跑赢大盘3.31个百分点。其中，呈和科技（24.63%）、达志科技（19.96%）、圣济堂（15.72%）、安迪苏（15.20%）、保利联合（14.45%）位列涨幅前🖂；跌幅前�的公司分别是：双星新材（-17.99%）、华光新材（-17.89%）、振华股份（-17.40%）、硅宝科技（-15.61%）、新纶新材（-14.91%）。 投资要点： 制冷剂：上周，国内市场主流三代制冷剂价格企稳运行，个别品类小幅探 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 化工沪深300 长。据百川盈孚数据显示，截至8月26日，R32、R134a、R125市场均价分别为12500元/吨、24500元/吨、35750元/吨，周环比分别持平、上涨4.26%、持平；价差分别为-1641.9元/吨、697.1元/吨、8204.5元/吨，周 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 磷酸一铵阶段性显著走弱，科思创海外TDI 环比分别上涨5%、上涨244.25%、下滑16.36%。原料端方面，无水氟化氢、装置突发不可抗力 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 三氯乙烯、四氯乙烯短期供应偏紧，价格小幅探涨，对R134a、R125价格上涨起到一定推动作用，二氯甲烷价格维持底部运行，对R32价格支撑力较弱。需求端方面，受南方高温天气持续影响，售后市场需求良好。供应端方面，R32供应相对平稳，R134a、R125货源偏紧。当前基线年末期厂家让利出货心态仍存，预计短期内制冷剂市场将维持整体偏稳运行，个别品类小幅震荡的走势。 PVDF：上周，国内PVDF市场价格回落。据百川盈孚数据显示，截至8月26日，锂电级PVDF、PVDF粉料、PVDF粒料报价分别为35万元/吨、21.5万元/吨和22.5万元/吨，周环比分别下滑了5.41%、12.24%和4.26%。从供应端来看，当前PVDF新增产能正陆续投放市场，产品供需结构改善是价格回落的主要因素之一。成本端方面，R142b价格目前维持在12.5万元/吨水平，但考虑到新增PVDF产能多配套R142b产能，后续R142b价格对于PVDF价格的实际支撑力或将削弱。预计后续PVDF价格仍有一定回落空间。 投资建议：我们建议关注的投资主线如下：1.随各地疫情有效控制，下游行业开工率恢复、货运物流受阻现象缓解，内外贸需求修复的细分领域，如氟化工；2.受益于全球农业高景气度，下游需求旺盛，且成本端具有支 撑力的农化细分板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3.十四�期间重点规划、国产替代化趋势显著的新材料，主要涉及5G、半导体、新能源产业链的相关细分领域；4.全球环保低碳意识加强、国内“双碳”背景下，需求量有望逐步提升的环保材料；5.人民币贬值、美元兑人民币汇率走高的趋势下，出口业务占比较高且主要以美元进行结算的各细分领域龙头企业。 风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。 国际原油价格大幅回落，主流三代制冷剂涨跌互现 制冷剂价格有望逐步回暖，6月磷肥出口数据公布 分析师:徐飞 执业证书编号：S0270520010001 电话：021-60883488 邮箱：xufei@wlzq.com.cn 研究助理:孙思源 邮箱：sunsy@wlzq.com.cn 正文目录 1上周化工行业市场回顾3 1.1指数及个股行情3 1.2子板块行情3 1.3化工品价格走势3 2原油和天然气4 3涤纶4 4氟化工5 5磷肥及磷化工6 6行业动态和上市公司动态7 7行业核心观点8 图表1：上周化工产品涨/跌幅前十名3 图表2：原油价格走势(美元/桶)4 图表3：天然气价格走势(美元/百万英热单位)4 图表4：我国原油产量及加工量当月值(万吨)4 图表5：欧佩克原油产量及供应量当月值4 图表6：涤纶短纤及涤纶短纤-MEG-PTA价差(元/吨)5 图表7：涤纶长丝POY及POY-MEG-PTA价差(元/吨)5 图表8：涤纶长丝/短纤开工率（%）5 图表9：涤纶周度库存天数（天）5 图表10：R32价格及价差(元/吨)5 图表11：R134a价格及价差(元/吨)5 图表12：R125价格及价差(元/吨)6 图表13：R22价格及价差(元/吨)6 图表14：磷酸一铵价格及价差(元/吨)6 图表15：磷酸二铵价格及价差(元/吨)6 图表16：磷酸一铵月度出口量及同比环比（万吨，%）7 图表17：磷酸二铵月度出口量及同比环比（万吨，%）7 1上周化工行业市场回顾 1.1指数及个股行情 上周，基础化工指数下跌1.32%，同期沪深300指数下跌1.05%，基础化工指数同期 跑输大盘0.27个百分点。石油石化指数上涨2.26%，同期跑赢大盘3.31个百分点。其中，呈和科技（24.63%）、达志科技（19.96%）、圣济堂（15.72%）、安迪苏（15.20%）、保利联合（14.45%）位列涨幅前🖂；跌幅前�的公司分别是：双星新材（-17.99%）、华光新材（-17.89%）、振华股份（-17.40%）、硅宝科技（-15.61%）、新纶新材（-14.91%）。 1.2子板块行情 上周，中信基础化工三级子板块表现较为疲软。涨跌幅排名前�的分别是氮肥（5.20%）、 纯碱（4.24%）、聚氨酯（3.97%）、磷肥及磷化工（3.87%）、食品及饲料添加剂（2.94%）。涨跌幅后�的板块分别为膜材料（-9.81%）、橡胶助剂（-9.77%）、有机硅（-7.48%）、其他化学原料（-7.07%）、无机盐（-5.15%）。 1.3化工品价格走势 上周涨幅前�的化工品分别是：液氯（316.46%）、四氯乙烯（9.18%）、丁酮（6.94%）、 苯乙烯（6.12%）、磷酸（5.83%）。跌幅前�的化工品分别是：一氯甲烷（-39.68%）、硫铁矿（-14.68%）、硫酸（-14.35%）、PVDF粉料（-12.24%）、POM（-10.40%）。 图表1：上周化工产品涨/跌幅前十名 产品 2022/8/26 44798 较上周 较上月 较22年初 涨幅前十 液氯 171 171 316.46% 211.76% -85.63% 四氯乙烯 11930 11880 9.18% 15.96% 38.43% 丁酮 8480 8210 6.94% 4.05% -27.21% 苯乙烯 9052 8925 6.12% -7.63% 5.11% 磷酸 8925 9058 5.83% 2.29% -25.42% 硫磺 991 991 5.65% -18.37% -46.69% 脂肪醇 13400 13400 5.51% 26.42% -28.34% R22 17000 16750 4.62% 6.92% 6.25% R134a 24500 24250 4.26% 24.05% 4.26% 煤油 8300 8300 3.75% 9.93% 20.29% 跌幅前十 一氯甲烷 3800 3800 -39.68% -30.91% 5.56% 硫铁矿 401 407 -14.68% -55.79% -16.98% 硫酸 179 182 -14.35% -65.31% -65.24% PVDF粉料 21.5 24.5 -12.24% -23.21% -36.76% POM 17225 17275 -10.40% -5.80% -25.98% 腈纶短纤 17050 17050 -9.07% -9.07% -5.28% PTMEG 19000 19000 -7.32% -32.14% -59.57% 黄磷 29049 30049 -6.44% 5.40% -19.48% 国内天然气 6640 6741 -6.33% -0.24% 27.96% 石蜡 8726 8846 -6.14% -6.14% 10.48% 资料来源：百川盈孚、万联证券研究所 2原油和天然气 上周，国际原油价格小幅上涨。8月26日，WTI原油期货结算价为93.06美元/桶，周环比上涨2.52%；布伦特原油期货结算价为100.99美元/桶，周环比上涨4.41%。同期国际天然气价格小幅震荡，8月26日，NYMEX天然气期货收盘价为9.31美元/百万英热单位，周环比上涨0.37%。 图表2：原油价格走势(美元/桶)图表3：天然气价格走势(美元/百万英热单位) 140.00 12.00 120.00 10.00 100.00 80.00 8.00 60.00 6.00 40.00 4.00 20.00 0.00 2.00 -20.00 0.00 -40.00-60.00 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 期货收盘价(连续):NYMEX天然气 资料来源：IFIND、万联证券研究所资料来源：IFIND、万联证券研究所 图表4：我国原油产量及加工量当月值(万吨)图表5：欧佩克原油产量及供应量当月值 25,000.00 4,000.00 20,000.00 3,000.00 15,000.00 2,000.00 10,000.005,000.00 1,000.00 0.00 7,000.00 6,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 5,000.00 35 30 25 20 15 10 5 0 0.00 原油:产量:当月值 原油:加工量:当月值 原油产量：欧佩克：当月值（千桶/天） 原油供应量：欧佩克：当月值（百万桶/天，右轴） 2012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-05 2016-01 2016-09 2017-05 2018-01 2018-09 2019-05 2020-01 2020-09 2021-05 2022-01 2012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-05 2016-01 2016-09 2017-05 2018-01 2018-09 2019-05 2020-01 2020-09 2021-05 2022-01 资料来源：IFIND、万联证券研究所资料来源：IFIND、万联证券研究所 3涤纶 上周，国内市场涤纶价格小幅上涨。截至8月26日，华东地区1.4D*38mm（直纺）涤纶短纤价格约7500元/吨，周环比上涨1.35%;涤纶短纤-MEG-PTA价差约834.92元/吨,周环比下跌8.79%；涤纶短纤周度开工率为73.70%，行业库存天数为10天。华东地区涤纶长丝POY（150D/48F）主流市场价为7900.00元/吨，周环比上涨0.32%；涤纶长丝-MEG-PTA价差为1183.84元/吨，周环比下跌11.70%；涤纶长丝周度开工率为69.70%， POY、DTY和FDY的库存天数分别为32、36、35天。 图表6：涤纶短纤及涤纶短纤-MEG-PTA价差(元/吨)图表7：涤纶长丝POY及POY-MEG-PTA价差(元/吨) 10,000.002000 8,000.0015006,000.00 1000 4,000.002,000.00500 0.0002020-07-012021-07-012022-07-01 涤纶短纤-MEG-PTA价差（右轴）市场价:涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺)):华东市场:低端价MEG(内盘)PTA：华东 100004000 80006000 2000 40002000 002020-07-012021-07-012022-07-0