宏观金融周报

宏观金融周报 报告撰写人：研究中心宏观团队、研究中心股指团队部门：浙商期货研究中心 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 日期：2022年8月5日 目录 CONTENTS 1国内经济 2高频数据 3物价指标 4货币市场 5财政政策 6海外经济 逻辑观点 操作建议 股指期货 资金情绪来回反复压制市场风险偏好，7月官方制造业PMI位于临界点以下令企业盈利前景承压，期指建议暂观望。 国债期货 政治局会议不再提经济目标，市场情绪或受打击，但未来政策仍值得期待。货币市场利率仍维持低位。当前十年期国债收益率为2.7221%，期债观望。 数据综述 上中游景气度表现较差 中游生产方面，粗钢产量小幅下行，螺纹钢库存下行；下游方面，房屋新开工面积继续走弱，商品房销售面积下行速度放缓，到位资金同比没有继续下滑但依旧为负值。挖掘机销量同比小幅回升，半钢胎开工率窄幅震荡。乘用车批发零售同比上行幅度较大。交运方面景气度表现尚可，波罗的海干散货指数下行，原油运输指数下行，CCFI综合指数下行。 7月景气度数据表现较差 7月官方制造业PMI下行至荣枯线以下，非制造业PMI有所下滑但依旧位于荣枯线以上。景气度数据的表现无疑增加了市场对后续企业盈利的担忧。尽管6月通胀数据继续表现为PPIRM>PPI>CPI的情况，但是在当前商品价格出现大幅回落的情况下，预计后续代表上游原料价格走势的PPIRM回落速度将会加快。企业盈利前景短期面临波折，但中期来看仍有乐观预期。 利率依旧维持低位 政治局会议不再提经济目标，市场情绪或受打击，但未来政策仍值得期待。货币市场利率仍维持低位。 上周公开市场操作单日投放与回笼额度均较小，全周净回笼60亿元。 1 国内经济 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 经济数据 工业增加值:当月同比 GDP:不变价:当季同比 60 20.0 50 40 15.0 30 10.0 20 10 5.0 0 0.0 -10 -20 -5.0 -30 -10.0 社会消费品零售总额:当月同比 工业企业:利润总额:累计同比 40 200 30 150 20 100 10 0 50 -10 0 -20 -50 -30 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 投资数据 固定资产投资完成额:累计同比 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 0 -10 -10 -20 -20 -30 -30 -40 房地产开发投资完成额:累计同比 固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 40 30 20 10 0 -10 -20 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 出口、PMI 出口金额:当月同比 进口金额:当月同比 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2018-11 2019-01 2019-03 官方制造业PMI 财新制造业PMI 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 官方非制造业PMI:服务业 财新服务业PMI 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2 高频数据 螺纹钢库存 黑色产业 粗钢产量 1,400 2016201720182019202020212022201620172018201920202021 260 1,200 240 1,000 220 200 800 180 600 160 400 200 01-0702-0703-0704-0705-0706-0707-0708-0709-0710-0711-0712-07 140 01-1002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-1009-1010-1011-1012-10 地产相关 120 100 80 60 40 20 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 0 -20 -40 商品房销售面积:累计同比本年购置土地面积:累计同比 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 房屋新开工面积:累计同比房屋施工面积:累计同比 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 -60 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 国内贷款自筹资金 定金及预收款其他到位资金 个人按揭贷款合计累计同比（右轴）60 40 20 0 -20 -40 地产相关 2015 2019 2016 2020 2017 2021 2018 2022 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 各线100大中城市成交土地占地面积30大中城市商品房成交面积 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2016201720182019202020212022 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 各线城市商品房销售面积 一线城市二线城市三线城市 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 04-06 07-06 10-06 01-06 04-06 07-06 10-06 01-06 04-06 07-06 10-06 01-06 04-06 07-06 0 400 350 300 250 200 150 100 50 01-06 0 100大中城市成交土地占地面积 一线城市二线城市三线城市 下游需求 当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 200当周日均销量:乘用车:厂家批发:同比 100 50 0 -50 150 100 零售额:汽车类:当月同比 零售额:粮油、食品类:当月同比 零售额:石油及制品类:当月同比 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比 80 60 40 20 -100 0 -20 -40 2019-072020-032020-112021-072022-03 汽车半钢胎开工率 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 201720182019202020212022 90,000 台80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 销量:挖掘机:工程机械行业:当月值 250.00 销量:挖掘机:工程机械行业:当月同比 %200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 2019-072020-032020-112021-072022-03 6,000 5,000 交通航运 波罗的海干散货指数(BDI) 4,100 CCFI:综合指数 4,000 3,000 2,000 3,600 3,100 2,600 2,100