澳矿拍卖价再度走高，资源商话语权或持续增强

周度报告—锂 澳矿拍卖价再度走高，资源商话语权或持续增强 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2022年8月7日 ★澳矿拍卖价再度走高，资源商话语权或持续增强 上周碳酸锂期现价格走势再度出现分化，SMM电池级碳酸锂 （99.5%）现货均价环比增加0.2%至47.2万元/吨，而无锡电子盘碳酸锂2208合约收盘价环降0.1%至47.5万元/吨。SMM电池级氢氧化锂报价均较上周持平，粗颗粒及微粉型的价格分别为46.8、47.6万元/吨。 有8月2日，Pilbara完成了新一轮锂精矿拍卖，最终成交价为6350色美元/吨，较7月拍卖价上涨2.6%，对应的碳酸锂生产成本涨至45万元/吨，说明当前矿端支撑依旧强劲。近期澳洲矿企陆续披 金露了二季度生产情况，虽然产量环比一季度明显提升，但疫情等 属因素依然对供应端构成扰动，部分矿山上半年实际产量低于预 期。以Pilbara为例，尽管Ngungaju已顺利复产并产出矿石，但通过BMX平台进行拍卖的锂精矿数量并未对应增加，主因其产出的部分矿石需要优先供给长单客户以补足Pilgan产量不足的缺口。此外，二季报显示部分澳矿的品位有所下滑，如MtMarion因仍在开采过渡矿石、原矿品位偏低，以及Pilbara主动下调本季度矿石品位至5.4%以满足更多客户的需要，在此情况下，最终对应的锂盐产出也将出现折损。 ★投资建议 各矿企二季度的销售均价环比均录得明显涨幅，部分企业销售均价已接近5000美元/吨，而Talison及MRL则受限于长协定价机制，实际售价较现货均价差距较大。下半年而言，新增产能带来的供应增量有限且几成定局，在产产能则仍面临疫情、品位波动等扰动，资源端供需格局仍偏紧，在此情况下，矿企话语权或将进一步增强，行业利润继续向上游集中，对应锂盐的成本支撑持续强化、抬升价格中枢。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 海外锂资源商生产跟踪：远水难解近渴，利润加速向上游集中2022/05/23基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、澳矿拍卖价再度走高，资源商话语权或持续增强4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货均价在5000美元/吨一线持稳6 3.2、锂盐：碳酸锂期现走势再现分化6 3.3、下游中间品：三元材料与钴酸锂价格环比略降8 3.4、终端：6月新能源车产销加速回暖10 4、风险提示10 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差6 图表5：无锡盘碳酸锂主力合约收盘价6 图表6：国内碳酸锂期现价差7 图表7：智利碳酸锂出口均价7 图表8：国内氢氧化锂现货均价7 图表9：海内外氢氧化锂价差7 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表11：锂盐厂理论生产利润8 图表12：磷酸铁锂价格走势8 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价8 图表14：三元材料价格走势9 图表15：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表16：钴酸锂价格走势9 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价9 图表18：中国动力电池装机量及同比增速10 图表19：中国动力电池当月装机占比10 图表20：中国新能源车产销同比增速10 图表21：中国新能源车渗透率10 1、澳矿拍卖价再度走高，资源商话语权或持续增强 上周（8/1-8/5）碳酸锂期现价格走势再度出现分化，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比增加0.2%至47.2万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比增加0.3%至 45.5万元/吨，而无锡电子盘碳酸锂2208合约收盘价环降0.1%至47.5万元/吨。电工价差环比收窄0.05万元至1.7万元/吨，碳酸锂现货较远期合约贴水幅度收窄0.15万元至 0.35万元/吨。SMM电池级氢氧化锂报价均较上周持平，粗颗粒及微粉型的价格分别为46.8、47.6万元/吨。电池级碳酸锂与氢氧化锂价格持续倒挂，碳酸锂较氢氧化锂现货售价高出0.4万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 8月2日，Pilbara完成了新一轮锂精矿拍卖，最终成交价为6350美元/吨，较7月拍卖 价上涨2.6%，与6月拍卖成交价持平。本次矿石拍卖量5000吨，品位5.5%，预计9月中旬发货。此次Pilbara锂矿拍卖价再度走高，对应的碳酸锂生产成本涨至45万元/吨，说明当前矿端支撑依旧强劲，而根本原因仍在于当前资源端依旧是约束行业产能释放的瓶颈所在。近期澳洲矿企陆续披露了二季度生产情况，虽然产量环比一季度明显提升，但疫情等因素依然对供应端构成扰动，部分矿山上半年实际产量低于预期。以Pilbara为例，尽管Ngungaju已顺利复产并产出矿石，但通过BMX平台进行拍卖的锂精矿数量并未对应增加，主因其产出的部分矿石需要优先供给长单客户以补足Pilgan产量不足的 缺口。此外，二季报显示部分澳矿的品位有所下滑，如MtMarion因仍在开采过渡矿石、原矿品位偏低，以及Pilbara主动下调本季度矿石品位至5.4%以满足更多客户的需要，在此情况下，最终对应的锂盐产出也将出现折损。 各矿企二季度的销售均价环比均录得明显涨幅，部分矿企销售均价已接近5000美元/吨，而Talison及MRL则受限于长协定价机制，实际售价较现货均价差距较大。下半年而言，新增产能带来的供应增量有限且几成定局，在产产能则仍面临疫情、品位波动等扰动，资源端供需格局仍偏紧，在此情况下，矿企话语权或将进一步增强，行业利润继续向上游集中，对应锂盐的成本支撑持续强化、抬升价格中枢。 2、周内行业要闻回顾 1.三部委：促进钴、锂等资源高效再生循环利用 8月1日，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部印发工业领域碳达峰实施方案。其中提到，要加强再生资源循环利用，延伸再生资源精深加工产业链条，促进钢铁、铜、铝、铅、锌、镍、钴、锂、钨等高效再生循环利用。（来源：Wind） 2.工信部：上半年全国锂离子电池产量超280GWh 2022年上半年，在碳达峰碳中和目标引领和下游旺盛需求带动下，我国锂离子电池产业实现高速增长。根据行业规范公告企业信息和行业协会测算，上半年全国锂离子电池产量超过280GWh，同比增长150%，全行业收入突破4800亿元。（来源：工信部） 3.Pilbara锂精矿年内�五次拍卖成交价6350美元/吨 8月2日，PilbaraMinerals进行了新一轮锂精矿拍卖，拍卖收盘价为6,350美元/吨，较 Pilbara在2022年7月13日成交价上涨162美元/吨，涨幅为2.6%，与历史�六次拍卖价持平。本次拍卖矿石量为5,000吨，精矿品位5.5%，经折算1吨LCE的成本价约为45万元/吨。该批矿石预计9月中旬实现发货交付，考虑物流周期后，产品将于11-12月进入市场。（来源：公司公告） 4.乘联会：预测7月全国新能源狭义乘用车批发销量约56.1万辆 乘联会数据显示，7月全国新能源乘用车市场保持强势良好态势，6月16家厂家批发销量万辆以上企业的全月销量占比83.7%，这些企业的7月预估销量为46.9万辆，按照正 常结构占比预测7月的全国新能源狭义乘用车批发销量约56.1万辆。（来源：乘联会） 5.中汽协：2022年度新能源汽车下乡�二批车型目录申报 中汽协官网8月3日发布关于2022年度新能源汽车下乡�二批车型目录申报的通知， 申报车型的价位优惠后应在20万元以内，适合农村消费者对汽车产品的需求。同一单 位，可最高申报8款车型。如需申报8款以上车型，可与协会进行联系。新能源汽车下乡车型目录以年度为周期进行更新，�二批目录为增补，因此已在本年度首批目录中的车型，可以不再申报。（来源：中汽协） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货均价在5000美元/吨一线持稳 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：碳酸锂期现走势再现分化 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表5：无锡盘碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂期现价差图表7：智利碳酸锂出口均价 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表8：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、下游中间品：三元材料与钴酸锂价格环比略降 图表12：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表14：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：6月新能源车产销加速回暖 图表18：中国动力电池装机量及同比增速图表19：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表20：中国新能源车产销同比增速图表21：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业 务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金23亿元人民币， 员工近600人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海国际能源交易中心会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺