纺织服装&化妆品行业周报：Hoka销售额大幅增长，关注转型公司股价表现

C Hoka销售额大幅增长，关注转型公司股价表现 ——纺织服装&化妆品行业周报 2022年08月07日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汲肖飞纺服&化妆品行业分析师 执业编号：S1500520080003 邮箱：jixiaofei@cindasc.com 李媛媛研究助理 邮箱:liyuanyuan@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称纺服&化妆品 Hoka销售额大幅增长，关注转型公司股价表现 2022年08月07日 本期内容提要: 本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-0.81%、0.02%、-0.32%，其中纺织服装、美容护理板块涨幅为-2.40%、 -1.15%，位居全行业第17、10名。纺织服装个股方面本周涨幅前�位分别为*ST中潜、比音勒芬、嘉欣丝绸、ST摩登、梦洁股份，跌幅前 �位分别为欣贺股份、朗姿股份、龙头股份、ST柏龙、金发拉比。美容护理个股本周涨幅前�位分别为稳健医疗、名臣健康、诺邦股份、爱美客、倍加洁，跌幅前�位分别为豪悦护理、延江股份、拉芳家化、水羊股份、锦盛新材。 本周行业动态：1）户外品牌Columbia2022上半年收入增长12%至 13.4亿美元，净利润下降23%至0.74亿美元。2）安德玛2022财年一季度实现收入13亿美元，同比持平，净利润同降87.03%至768万美元，品牌下调全年利润指引。3）HOKAONEONE2022财年第一季度净销售额同增54.9%至3.3亿美元，推动母公司Deckers上季度收入同比增长22%。4）宝洁2022财年实现净销售额/净利润802亿美元/147亿美元，同增5%/3%。5）雅诗兰黛集团近日洽购TomFord，品牌估值或超30亿美元。 上市公司公告：1）安正时尚控股股东一致行动人郑秀萍拟通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份800.20万股，占总股本2%。2）孚日股份2022H1实现收入27.18亿元，同增10.86%，归母净利1.77亿 元、同增6.34%。3）截至22年7月29日，豪悦护理累计回购股份 80.51万股，占总股本0.52%，交易总额达3000.22万元。4）截至22年8月2日，水羊股份全资子公司已向交易对手方支付合计4950万欧元的股权对价和债权对价价款，完成标的公司90.05%的股权转让。5）由于Medytox无法合法向合资公司华熙美得妥提供肉毒产品，华熙生物提出与其终止合作。6）台华新材回购注销离职激励对象已获授权但未解除限售的13.30万股股票，回购价格为3.01元/股。7）开润股份拟以自有资金回购公司股份用于股权激励，回购资金总额为1000-2000万，回购价格不超29.90元/股。 行业数据跟踪：1）国内外棉价下跌压力较大。截至2022年8月5日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15688元/吨、113.10美分/磅，周涨跌幅为-0.82%、-1.31%，本周国内棉价持续下跌，主要 系国内棉花供应相对充足，国内棉花需求、新增订单不足，叠加美新疆 棉禁令背景下，2022H2国内外棉花需求不确定性较强；国际棉价方面，长期来看随着北半球新棉即将上市，美国经济景气度再度走弱，叠加纺织厂库存压力上升，因此下跌预期持续。人民币汇率高位震荡，周涨跌幅为0.17%。2）6月受新冠肺炎疫情影响的地区逐步复工复产，政府促消费稳增长的政策逐步显效，零售消费景气度回升，化妆品终端需求展现较强增长动能。出口方面，欧美国家通胀率高居不下，7月越南纺织鞋服出口加速恢复，预计下半年海外服装需求增长承压，叠 加订单外流，国内纺织企业出口或将受到影响。 投资建议：我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板 块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳，向新材料、新能源产业转型的孚日股份。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。此外棕榈油价格下跌带来下游公司原材料成本下降，关注利润弹性较大的蓝月亮集团。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。 目录 本周行情与观点5 纺织服装、美容护理跑输大盘，在板块涨幅排名位列第17、10名5 本周行业动态6 新闻一：户外品牌Columbia上半年收入增长12%6 新闻二：安德玛下调财年利润预期6 新闻三：HOKAONEONE以“惊人速度”增长，推动Deckers上季度收入增长22%.6 新闻四：宝洁2022财年净利147亿美元7 新闻🖂：雅诗兰黛集团洽购TomFord，品牌估值或超30亿美元7 行业数据跟踪8 上游数据跟踪：国内外棉价持续下跌，棕榈油价格弱势震荡8 下游数据跟踪：零售额数据反弹，化妆品增长韧性较强10 越南数据跟踪：鞋服订单充足，纺服出口保持增长11 上市公司公告12 重点公司估值13 风险因素13 表目录 表1：上市公司重点公告12 表2：重点公司EPS预测及估值对比13 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况5 图2：A股行业板块近一周表现情况（%）5 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）9 图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）9 图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）9 图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）9 图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）9 图10：LDPE价格变化情况（元/吨）9 图11：美元兑人民币即期汇率变化情况10 图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）10 图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）10 图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）10 图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）11 图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)11 图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）11 图18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元）11 本周行情与观点 纺织服装、美容护理跑输大盘，在板块涨幅排名位列第17、10名 本周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-0.81%、0.02%、-0.32%，纺织服装、美容护理板块涨幅为-2.40%、-1.15%，其中纺织、服装板块涨-2.78%、-2.27%。从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰和美容护理板块分别位列第17、10名。 纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为*ST中潜、比音勒芬、嘉欣丝绸、ST摩登、梦洁股份，涨幅分别为33.13%、7.57%、7.48%、6.64%、3.86%；跌幅前�位分别为欣贺股份、朗姿股份、龙头股份、ST柏龙、金发拉比，跌幅分别为11.99%、11.04%、11.01%、7.86%、7.81%。美容护理个股方面，本周涨幅前�位分别为稳健医疗、名臣健康、诺邦股份、爱美客、倍加洁，涨跌幅分别为2.16%、1.80%、0.28%、-0.01%、-0.10%；跌幅前�位分别为豪悦护理、延江股份、拉芳家化、水羊股份、锦盛新材，跌幅分别为7.83%、6.82%、6.72%、6.63%、6.28%。 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况图2：A股行业板块近一周表现情况（%） 4%深证成指沪深300 2% 0% 2% 4% 6% 8% 美容护理纺织服装上证指数8 6 2022/7/6 2022/7/8 2022/7/10 2022/7/12 2022/7/14 2022/7/16 2022/7/18 2022/7/20 2022/7/22 2022/7/24 2022/7/26 2022/7/28 2022/7/30 2022/8/1 2022/8/3 2022/8/5 4 -2 - 0 - -2 - -10%-4 -6 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%） 周涨幅前十 周跌幅前十 *ST中潜 33.13 百隆东方 -6.44 比音勒芬 7.57 兴业科技 -7.00 嘉欣丝绸 7.48 上海三毛 -7.02 ST摩登 6.64 华纺股份 -7.14 梦洁股份 3.86 红豆股份 -7.27 牧高笛 3.53 金发拉比 -7.81 ST步森 3.17 ST柏龙 -7.86 孚日股份 2.26 龙头股份 -11.01 富春染织 2.25 朗姿股份 -11.04 *ST金洲 2.16 欣贺股份 -11.99 c 周涨幅前十 周跌幅前十 稳健医疗 2.16 百亚股份 -4.47 名臣健康 1.80 青岛金王 -4.85 诺邦股份 0.28 广州浪奇 -4.89 爱美客 -0.01 洁雅股份 -5.53 倍加洁 -0.10 两面针 -5.75 中顺洁柔 -0.45 锦盛新材 -6.28 上海家化 -0.54 水羊股份 -6.63 珀莱雅 -0.86 拉芳家化 -6.72 科思股份 -0.93 延江股份 -6.82 贝泰妮 -1.07 豪悦护理 -7.83 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 纺织服装方面，从基本面来看目前行业处于去库存中期，2022Q2疫情影响下终端需求面临较大增长压力，下游服装消费同比下滑，但随着疫情逐步得到控制，物流运输恢复畅通，以及居民消费力逐步回升，下游服装消费将逐步修复，预计行业增长拐点或将在22Q4出现，其中中高端消费、运动鞋服需求增长拐点预计更早，港股优质服装品牌业绩拐点有望早于行业。上游纺织企业方面，由于22年3月以来物流、出口受到限制，叠加俄乌冲突带来的原材料价格同比上涨，2022Q2纺织企业业绩承压，由于欧美主要经济体通货膨胀处于较高水平，货币政策边际收紧，预计将影响下半年整体消费水平，导致出口占比高的纺织企业收入承压。 化妆品方面，政府监管不断加强，消费者国货认可度提升，行业处于快速增长阶段。受益于国货龙头品牌在研发 创新、渠道建设和品牌打造方面的持续深耕，头部企业将持续扩张市场份额，推动行业格局进一步向头部集中。短期疫情影响下，头部品牌业绩表现出较强的韧性。伴随居民消费力的回升和物流运输的逐步恢复，上市公司业绩预计保持快速增长。 我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳，向新材料、新能源产业转型的孚日股份。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。