量化周报：上证综指确认日线级别下跌
量化周报 上证综指确认日线级别下跌 上证综指确认日线级别下跌。本周，大盘先抑后扬，全周收跌0.8%。在此背景下，上证综指、中小100、深证100相继确认日线级别下跌，市场基本呈现全面下跌之势。我们认为市场的调整远未到位，原因如下：1、上证50、沪深300的日线级别下跌目前只走了1波，结束概率不足10%，日线级别 下跌才刚刚开始；2、沪深300确认日线下跌意味着市场的全面回落，因为 从历史统计来看，绝大部分规模指数跟随沪深300确认下跌的概率在90%左右，但目前为止中证500、中证1000、深证成指、创业板指等指数均未形成日线级别下跌；3、目前中信一级行业中，仍有15个行业仍未形成日线级别下跌，板块尚未形成全面下跌之势。当下我们的建议仍是逢高减仓，继续持币观望。板块方面中期看好金融、医药、科创等板块。 A股景气指数观察：景气开启主跌浪。截至2022年8月5日，A股景气指数达到25.63，相比6月底变化-4.39。景气开启主跌浪（2021-Q4、2022-Q1、2022-Q2表现：-4.54、-9.24、-1.94）。 A股情绪指数观察：情绪次优区间，可继续持有。当前A股情绪见底指数信号：多，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：多。 本周情绪指标模型维持看多信号；主题推荐算法推荐半导体概念。本周情绪指标维持看多信号。中证500增强组合跑输基准0.54%，沪深300增强组合跑赢基准0.27%。主题挖掘算法本周推荐半导体概念股。 风格上大市值、高成长和低波动等因子占优。从纯因子收益来看，近一周电子、通信、计算机、国防军工和石油石化等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，汽车、消费者服务、家电和建材等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益为正，市场呈现明显的大盘风格；量价类因子整体表现不佳，动量、beta和波动等因子均获得负超额收益；基本面因子中仅 成长因子超额收益为负，盈利、价值和杠杆等因子表现不佳。从近二十日因子表现来看，高成长和高Beta股表现优异，市值和价值等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 证券研究报告|金融工程研究 2022年08月07日 作者 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师叶尔乐 执业证书编号：S0680518100003邮箱：yeerle@gszq.com 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师段伟良 执业证书编号：S0680518080001邮箱：duanweiliang@gszq.com 分析师缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师梁思涵 执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：技术面好转，资金面变差》2022-08-06 2、《量化分析报告：系统化指数投资清单——八月大类资产与基金研究》2022-08-05 3、《量化分析报告：如何基于超额流动性对大盘做择时？——基本面量化系列研究之十》2022-08-03 4、《量化选股策略跟踪月报：PEAD.notice组合7月超额中证500指数7.5%》2022-08-02 5、《量化分析报告：2022Q2季报扫描：公募量化各类策略表现几何？》2022-08-01 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.市场走势分析4 1.1上证综指确认日线级别下跌4 1.2创业板可逢高减仓5 2.市场行业分析6 2.1中期看多汽车、非银，看空地产、新能源、军工、传媒、通信、化工6 2.2煤炭、建筑、医药、食品饮料、非银等板块确认日线级别下跌8 3.市场景气与情绪观察8 3.1A股景气指数观察：景气开启主跌浪8 3.2A股情绪指数观察：情绪次优区间，可继续持有9 4.情绪指标择时和主题投资机会11 4.1情绪指标择时11 4.2半导体概念股机会12 4.3中证500增强组合12 4.4沪深300增强组合15 5.市场风格分析18 5.1风格因子表现18 5.2市场主要指数收益风格归因19 风险提示21 附录：22 指数分析及投资建议22 行业分析及投资建议22 图表目录 图表1：上证综指走势结构图4 图表2：上证50走势结构图4 图表3：沪深300走势结构图5 图表4：中证500走势结构图5 图表5：中证1000走势结构图5 图表6：深证成指走势结构图5 图表7：创业板指走势结构图6 图表8：汽车中期走势结构图6 图表9：非银行金融中期走势结构图6 图表10：房地产中期走势结构图7 图表11：电力设备及新能源中期走势结构图7 图表12：国防军工中期走势结构图7 图表13：基础化工中期走势结构图7 图表14：传媒中期走势结构图7 图表15：通信中期走势结构图7 图表16：当前下行周期与历史平均趋势（横坐标：持续天数）9 图表17：A股景气度指数9 图表18：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）10 图表19：A股情绪指数（见底预警指数）10 图表20：A股情绪指数（见顶预警指数）11 图表21：A股情绪指数系统择时表现11 图表22：情绪指标择时12 图表23：半导体概念股12 图表24：中证500增强组合表现13 图表25：中证500增强组合持仓明细14 图表26：沪深300增强组合表现16 图表27：沪深300增强组合持仓明细16 图表28：近一周十大类风格因子暴露相关性18 图表29：近一周十大类风格纯因子收益率19 图表30：近一周行业纯因子收益率19 图表31：过去20日风格因子变动走势19 图表32：上证指数近一周收益归因20 图表33：上证50近一周收益归因20 图表34：沪深300近一周收益归因20 图表35：中证500近一周收益归因20 图表36：中小板指近一周收益归因20 图表37：创业板指近一周收益归因20 图表38：深证成指近一周收益归因21 图表39：wind全A近一周收益归因21 图表40：指数分析及投资建议22 图表41：行业分析及投资建议22 本周，大盘先抑后扬，全周收跌0.8%。在此背景下，上证综指、中小100、深证100相继确认日线级别下跌，市场基本呈现全面下跌之势。我们认为市场的调整远未到位，原因如下：1、上证50、沪深300的日线级别下跌目前只走了1波，结束概率不足10%，日线级别下跌才刚刚开始；2、沪深300确认日线下跌意味着市场的全面回落，因为从历史统计来看，绝大部分规模指数跟随沪深300确认下跌的概率在90%左右，但目前为止中证500、中证1000、深证成指、创业板指等指数均未形成日线级别下跌；3、目前中信一级行业中，仍有15个行业仍未形成日线级别下跌，板块尚未形成全面下跌之势。当下我们的建议仍是逢高减仓，继续持币观望。板块方面中期看好金融、医药、科创等板块。 1.市场走势分析 1.1上证综指确认日线级别下跌 本周，大盘先抑后扬，全周收跌0.8%。在此背景下，上证综指、中小100、深证100相继确认日线级别下跌，市场基本呈现全面下跌之势。我们认为市场的调整远未到位，原因如下：1、上证50、沪深300的日线级别下跌目前只走了1波，结束概率不足10%，日线级别下跌才刚刚开始；2、沪深300确认日线下跌意味着市场的全面回落，因为从历史统计来看，绝大部分规模指数跟随沪深300确认下跌的概率在90%左右，但目前为止中证500、中证1000、深证成指、创业板指等指数均未形成日线级别下跌；3、目前中信一级行业中，仍有15个行业仍未形成日线级别下跌，板块尚未形成全面下跌之势。当下我们的建议仍是逢高减仓，继续持币观望。板块方面中期看好金融、医药、科创等板块。 图表1：上证综指走势结构图图表2：上证50走势结构图 4200.00 3700 850 3500 3300 650 3100450 2900 250 2700 2500 50 2300 -150 4000.00 3800.00 3600.00 3400.00 3200.00 3000.00 2800.00 2600.00 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1000 800 600 400 200 0 -200 图表3：沪深300走势结构图 图表4：中证500走势结构图 8000 5700 75007000 5200 65006000 4700 55005000 4200 4500 3700 2021/02/112021/06/112021/10/112022/02/112022/06/11 4000 2018/10/182019/05/182019/12/182020/07/182021/02/182021/09/182022/04/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：中证1000走势结构图图表6：深证成指走势结构图 8500 8000 7500 7000 6500 6000 16900 15900 14900 13900 12900 11900 10900 5500 9900 5000 8900 4500 7900 4000 6900 2018/10/18 2019/10/18 2020/10/18 2021/10/18 2018/12/27 2019/12/27 2020/12/27 2021/12/27 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2创业板可逢高减仓 本周，创业板震荡整理，全周收涨0.5%。目前，创业板处于日线级别上涨中，上涨走了5浪结构，结束概率为54%。我们认为创业板的日线反弹将跟随大盘蓝筹形成日线下跌，可继续逢高减仓。 图表7：创业板指走势结构图 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 2018/10/182019/05/182019/12/182020/07/182021/02/182021/09/182022/04/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所 其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。 2.市场行业分析 2.1中期看多汽车、非银，看空地产、新能源、军工、传媒、通信、化工 图表8：汽车中期走势结构图图表9：非银行金融中期走势结构图 11900 12500 10900 11500 9900 8900 7900 6900 10500 9500 8500 5900 7500 4900 2019/08/072020/02/072020/08/072021/02/072021/08/072022/02/076500 2019/09/122020/03/122020/09/122021/03/122021/09/122022/03/12 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表10：房地产中期走势结构图图表11：电力设备及新能源中期走势结构图 17500 7500 15500 13500 6500 11500 6000 9500 5500 7500 5000 55003500 7000 4500 2019/04/092019/10/092020/04/092020/10/092021/04/092021/10/092022/04/09 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表12：国防军工中期走势结构图图表13：基础化工中期走势结构图 12500 1
