农林牧渔行业周报：白鸡行情景气来临，看好禽肉长期消费需求增长

周观察：白鸡行情景气来临，看好禽肉长期消费需求增长 短期：近期白羽肉鸡鸡苗价格继续上涨，养户补栏积极性提高，终端消费预期逐渐提振，预计行业中秋节前毛鸡出栏情绪将延续积极。原料端方面，养殖成本支撑减弱，预计短期鸡苗价格或将高位运行，鸡苗端收益有所承托。下游来看，三季度双节来临对消费有所承托，四季度受冬天季节性影响总体肉类消费量相对较高，预计下半年禽产业下游需求亦有较强支撑，全年业绩预计总体向好。 长期：禽肉消费替代其他肉类方面有较大潜力，以美国为例，1970年来禽肉消费量增速远超猪肉、水产及牛肉等肉类。澳大利亚、美国、英国等发达国家是对禽肉依赖度高的典型体现。随着我国经济发展及居民消费习惯改变，禽肉消费预计将不断走高。从我国的禽肉消费结构来看，白羽肉鸡占禽肉比例接近60%，将是未来禽肉消费增长的最大引擎。 周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移 猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。关注兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；以及温氏股份；牧原股份、新希望等。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 油料作物价格回落，关注油脂压榨及精炼环节。主粮及油料作物价格回调，但通胀背景下，预计主粮价格回调幅度有限，关注优质主粮种植标的苏垦农发。油脂油料价格跌幅较大，相关受益标的油脂精炼及压榨环节企业道道全等。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 原料价格掉头向下，饲料企业毛利水平有望改善。饲料企业毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 本周市场表现（8.1-8.5）：农业跑输大盘1.48个百分点 本周上证指数下跌0.81%，农业指数下跌2.29%，跑输大盘1.48个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨，涨幅为6.76%。个股来看*ST东洋（+18.93%）、普莱柯（+13.79%）、中牧股份（+12.54%）领涨。 本周价格跟踪（8.1-8.5）：本周生猪、草鱼、鲈鱼价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年8月5日全国外三元生猪均价为21.45元/kg，较上周上涨0.29元/kg；仔猪均价为42.41元/kg，较上周上涨0.01元/kg；白条肉均价27.60元/kg，较上周上涨0.23元/kg。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.35元/羽，环比-2.49%；毛鸡均价9.31元/公斤，环比-3.22%；毛鸡养殖利润1.64元/羽，环比-0.32元/羽。 黄羽肉鸡：据新牧网数据，8月5日中速鸡均价18.25元/公斤，环比-0.27%。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：白鸡行情景气来临，看好禽肉长期消费需求增长 1.1、近期白鸡上游供应偏紧，下半年行情或将延续景气 8月中上旬毛鸡消费市场震荡走强，年初以来涨幅较大。截止8月5日，全国主产区白羽肉鸡平均价为9.62元/公斤，较年初上涨17%。终端鸡肉价格来看，根据Wind数据，8月4日全国36个城市鸡肉平均价格为13元/斤，较年初上涨4.2%。 图1：主产区白羽肉鸡平均价（元/kg）较年初上涨17% 图2：2022年来鸡苗价格（元/羽）震荡向上 近期供应来看面，当前毛鸡供应整体仍偏低，年初以来上游鸡苗价格震荡向上，7-8月预计仍将保持相对高位。屠宰端来看，毛鸡收购难度较大，部分产区鸡源存在缺口。需求面看，下游餐饮消费逐渐回暖，市场对毛鸡后市预期较为积极，养户补栏信心较足，预计短期毛鸡价格或将继续高位偏强震荡。市场价格持续走高背景下肉鸡养殖利润已于4月转正且相对稳定。 图3：餐饮行业收入同比变动降幅临近转正，复苏在即 图4：毛鸡养殖利润于2022Q2后转正震荡波动 总结来看，近期白羽肉鸡鸡苗价格继续上涨，养户补栏积极性提高，终端消费预期逐渐提振，预计行业中秋节前毛鸡出栏情绪将延续积极。原料端方面，养殖成本支撑减弱，预计短期鸡苗价格或将高位运行，鸡苗端收益有所承托。下游来看，三季度双节来临对消费有所承托，四季度受冬天季节性影响总体肉类消费量相对较高，预计下半年禽产业下游需求亦有较强支撑，全年业绩预计总体向好。 1.2、中期行业产能面临拐点，长期需求中枢有望抬升 中期来看，祖代鸡父母代存栏仍处相对高位，在产祖代鸡父母代种鸡变动趋势较为一致，但后备种鸡存栏表现出趋势性向下特点。白羽肉鸡自2020年来价格较为低迷，主要系行业前期行业产能处于相对高位。高引种高补栏行为下，2021年中国白羽鸡出栏量为65.32亿只，同比增长9.6%。 图5：祖代种鸡总存栏（万套）较高，后备种鸡有所下跌 图6：父母代种鸡（万套）2022年3月小幅下跌后回升 2022年以来父母代种鸡于3月有小幅度下跌，但于5月回升至前期水平。按照商品代肉鸡孵化期（3周）和培育期（6周）最短需9周时间推算，种鸡端的小幅度下跌造成商品代肉鸡于5月以来终端价格相对前期走高。目前祖代鸡商品代后备种鸡存栏均呈震荡下行特点，叠加下游餐饮消费走强预期，预计后期毛鸡供需仍保持较紧状态。 图7：1970年来美国禽肉消费增速（%）远超其他品类 图8：预计未来不同国家禽肉消费增量（百万吨）较明显 长期来看，禽肉消费替代其他肉类方面有较大潜力，以美国为例，1970年来禽肉消费量增速远超猪肉、水产及牛肉等肉类。澳大利亚、美国、英国等发达国家是对禽肉的依赖度高的典型体现。随着我国经济发展及居民消费习惯改变，禽肉消费预计将不断走高。中国畜牧业协会数据显示，2021年白羽肉鸡消费量占鸡肉总量已接近60%，白羽肉鸡将是未来禽肉消费增长的最大引擎。 图9：我国居民年禽肉消费量（kg）占比逐渐提升 图10：我国居民禽肉人均消费中枢稳步上升 2、周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移 猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。猪价于2022年4月启动上涨。2022年下半年生猪供给或小于预期，猪价或超量反映供需矛盾反转。此外，我们预期猪价高点规律及景气阶段延续时长符合常规猪周期。成本优势企业及产能释放节奏较快企业或由此受益，养殖企业成本下降能力亦将成为后一阶段市场关注重点。推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；受益于猪价及黄羽鸡价格共振上涨的温氏股份；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份；养殖成本有望于2022Q3应该较大边际改善的新希望。受益标的：唐人神、天康生物、傲农生物等。 白羽肉鸡盈利能力改善，盈利时长有望较好延续。2022年4月以来，白鸡价格出现反弹，并走出季度性景气行情。截至8月5日全国白羽肉鸡销售均价9.62元/公斤，毛鸡养殖利润1.96元/只。需求端看，白羽肉鸡价格景气度持续受益于下游到店场景（西式连锁餐饮）的需求改善，预计随着疫情扰动因素的减弱，白鸡需求增速将较为持续。供给端看，3月以来，受海外禽流感高发，海关暂停白羽祖代鸡引种以防范禽病风险；5-6月，国内白羽种鸡马立克氏病和肝破裂发病比率提升，商品鸡质量出现了较为明显的波动。若后期影响面积扩大，或对行业生产效率及供给带来负面影响。重点推荐白羽一体化龙头企业圣农发展。受益标的：禾丰股份等。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。2021年Q2以来养殖业亏损抑制产业动保免疫积极性。从行业发展角度来看，国产宠物动保行业方兴未艾，市场需求及销售规模快速提升；兰研所非洲猪瘟疫苗亦正在加快研发。宠物动保及非瘟疫苗预在未来成为行业规模扩容的主推力。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 油料作物价格回落，关注油脂压榨及精炼环节。近期，俄乌冲突得到缓和，乌克兰粮食周度出口量呈现恢复趋势。国内小麦已基本完成收割，全国产量及平均单产水平好于前期预期。粮食价格出现回调，但通胀背景下，预计主粮价格回调幅度有限，关注优质主粮种植标的苏垦农发。本周全球油脂油料价格跌幅较大，一方面因为印尼棕榈油国内存垒高，北美土壤墒情较高，大豆增产确定性得到强化。加之原油价格下跌，欧洲G7推动暂停生物燃料强制规定，以抑制粮价。相关受益标的下游油脂精炼及压榨企业道道全等。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》。标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科； 相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 原料价格掉头向下，饲料企业毛利水平有望提升。2022年，生猪存栏及生猪出栏量年内双高，预计饲料需求量同比增势不减。行业竞争角度看，受前期饲料原料成本价格上涨影响，中小饲料加工企业资金压力增加，盈利能力趋弱，退出节奏加快。近期原料价格迎来拐点，饲料企业毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 3、本周市场表现（8.1-8.5）：农业跑输大盘1.48个百分点 本周上证指数下跌0.81%，农业指数下跌2.29%，跑输大盘1.48个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨，涨幅为6.76%。个股来看*ST东洋（+18.93%）、普莱柯（+13.79%）、中牧股份（+12.54%）领涨。 图11：农业板块本周下跌2.29%（表内单位：%） 图12：本周农业股跑输大盘1.48个百分点 图13：本周动物保健板块领涨（表内单位：%） 表1：农业个股涨跌幅排名：*ST东洋、普莱柯、中牧股份领涨 4、本周重点新闻（8.1-8.5）：农业农村部公布国家种业阵型企 业名单 农业农村部公布国家种业阵型企业名单。近日农业农村部办公厅印发《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，根据企业规模、创新能力和发展潜力等关键指标，从全国3万余家种业企业中遴选了69家农作物、86家畜禽、121家水产种业企业机构，集中力量构建“破难题、补短板、强优势”国家种业企业阵型，加快打造种业振兴骨干力量。 中国水产学会水产动物营养与饲料专业委员会召开换届大会。近日，中国水产学会水产动物营养与饲料专业委员会换届大会采用线下和线上相结合的方式顺利召开。中国水产学会秘书长、全国水产技术推广总站站长崔利锋、中国海洋大学副校长魏志强到会指导并致辞。中国海洋大学麦康森院士等来自全国水产动物营养与饲料领域相关高等院校、科研机构和企事业单位100余人参加会议。 西北区召开非洲猪瘟等重大动物疫病防控联席会议。近日，西北区非洲猪瘟等重大动物疫病防控联席会议在新疆乌鲁木齐市召开，西北分区防控指导组组长、中国动物疫病预防控制中心副主任辛盛鹏，农业农村部畜牧兽医局处长徐亭参加会议并讲话。会议由新疆维吾尔自治区畜牧兽医局局长艾合买提·买买提主持。 海南三亚正在建设国家野生稻种质资源圃。位于三亚市崖州区的国家野生稻种质资源圃项目预计将于2022年底完成农田工程建设，将打造世界一流的野生稻优异种质资源收集保护和开发利用平台，推进水稻产业持续高质量发展。 全国首家农业植物新品种审查协作中心三亚挂牌。近日，农业农村部联合省政府设立的海南自由贸易港农业植物新品种审查协作中心在三亚市正式挂牌，标志着全国首家农业植物新品种审查协作中心正式运行。审协中心将秉持依法依规、先行先试、合理分工、多方联动的原则，协助农业农村部科技发展中心在三亚开展农业植物新品种保护的受理、初步审查以及自贸港内植物新品种权维权服务等工作。 豆类三个期权合约设计沿用已上市期权思路。8月8日，大商所即将正式上市黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权。黄大豆