LPG月报：正值燃烧需求淡季 价格偏弱运行

正值燃烧需求淡季价格偏弱运行 主要观点 LPG震荡运行，重心下移，指数运行区间[4900，5500]。 驱动逻辑 1、供应小幅增加，但受需求担忧影响，预计国际原油价格重心将进一步下移。 2、正值年内气温高位阶段，燃烧需求处在消费淡季；8月PDH装置计划检修量不低，需求难有改观；碳四深加工产业利润一般，开工率平稳。 3、港口和炼厂库存或有一定增量。 4、沙特阿美公司8月CP公布，丙丁烷价格超预期走跌。丙烷为670美元/吨，较上月下调55美元/吨，折合人民币到岸成本为 5306元/吨左右；丁烷660美元/吨，较上月下调65美元/吨，折合 人民币到岸成本约5232元/吨。 操作建议 区间震荡 风险提示 1、原油价格大幅下降。 本月关注 船货到港情况，库存变化 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 LPG月报 2022年8月5日 王扬扬（F303454，Z0014529） wyy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 联系人：戴佳玲（F3076619） djl@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、上月行情回顾 7月LPG指数呈下行态势，LPG自身处在需求淡季，同时受到成本端原油价格的下滑，PG指数月跌幅为7.34%。截至7月09日，当前主力LPG2208合约录得5389元/吨，广州石化民用液化气出厂价为5448元/吨，与LPG主力合约收盘价的基差为59元/吨，目前基差处在中值附近。 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 图1：LPG现货价格（元/吨）图2：LPG基差变化（元/吨） 8000 广州石化 广州码头 7000 6000 5000 4000 3000 2000 广州石化广州码头 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、供应端维持稳定 2022年国内液化气产量基本稳定，最新公布的6月产量为410.6万吨，较上月环比下降了 14.5万吨，增幅为3.41%。随着炼厂检修期的逐步结束，预计液化气产量将小幅上涨。从国内LPG的进出口情况来看，6月进出口量走势分化，进口量为246.96万吨，环比增加16.29%；出口量为6.52万吨，环比减少16.58%。据海关统计，2022年6月我国丙烷的进口量为158.35万吨，进口量环比增加18.12%，丙烷进口均价在808.17美元/吨，环比下跌8.69%；丙烷出口量为2.41万吨，出口量环比减少21.99%，丙烷出口均价在859.69美元/吨，环比减少10.51%。丁烷进口量为56.56万吨，进口量环比增幅为6.2%，丁烷进口均价791.62美元/吨，环比减少11.31%；出口量为4.11万吨，出口量环比下降13.26%，丁烷出口均价在838.79美元/吨，环比下降11.57%。 船期方面，由于公布的只是月初的数据，但从月初到船情况来看8月到港量将有一定上涨。 图3：液化丙烷进出口量（吨）图4：液化丁烷进出口量（吨） 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 进口量�口量进口量�口量 图5：液化石油气产量（吨）图6：CP合同报价（美元/吨） 5000000 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1200 1000 800 600 400 200 0 丙烷丁烷 图7：CP合同预测价（美元/吨）图8：华东地区丙烷进口利润（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 1200 1000 800 600 400 200 0 预测CP丙烷预测CP丁烷 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 表1：国内进口液化气到港船期 地区 抵达日期 目的地 数量（吨） 来源国 华东 8月1日 漕泾 10000 美国 8月1日 宁波 23000 美国 8月1日 连云港 20000 阿曼 8月3日 宁波 8000 美国 锚地 连云港 25000 中东 锚地 连云港 25000 阿联酋 锚地 泰兴 40000 美国 8月5日 张家港 38000 美国 8月5日 嘉兴 23000 美国 8月6日 宁波 20000 阿尔及利亚 8月8日 宁波 46000 美国 8月8日 宁波 23000 卡塔尔 8月14日 连云港 46000 阿联酋 8月14日 宁波 46000 卡塔尔 8月18日 宁波 46000 美国 8月19日 宁波 46000 美国 8月19日 宁波 46000 卡塔尔 华南 8月4日 泉州 12000 阿曼 8月5日 漳州 20000 阿联酋 8月9日 福州 44000 阿曼 8月9日 泉州 23000 阿联酋 8月3日 防城港 22000 阿联酋 8月4日 东莞 26000 阿联酋 8月4日 珠海 20000 中东 8月5日 钦州 23000 卡塔尔 8月6日 珠海 46000 阿联酋 8月7日 东莞 22000 中东 8月12日 东莞 23000 阿联酋 8月15日 防城港 22000 中东 山东 8月5日 龙口 22000 阿曼 8月7日 董家口 46000 美国 8月7日 烟台 46000 美国 8月11日 烟台 46000 科威特 8月12日 董家口 20000 美国 8月20日 龙口 22000 阿曼 8月24日 烟台 46000 美国 华北 8月10日 天津 46000 科威特 8月14日 天津 46000 美国 东北 8月11日 盘锦 46000 美国 总计 1222000 数据来源：隆众资讯 表2：液化气生产装置检修计划表 省份 炼厂名称 检修装置 正常产量（吨） 损失量（吨） 起始时间 结束时间 山东 鑫泰石化 催化装置 500 500 2022/7/30 2022/8/15 西北 塔里木油田 部门装置 1300 600 2022/8月中 恢复时间待定 华中 荆门石化 全厂检修 500 500 预计三季度 恢复时间待定 合计 1800 1100 数据来源：隆众资讯 三、气温正值高位燃烧消费淡季 正值年内气温高点，民用燃烧需求处在淡季；碳四深加工率平稳运行，截至8月4日全国 MTBE装置有外销工厂周均开工率录得57.54%，较上周环比持平；全国63家烷基化厂家中37家开工运行，开工率在41.14%，较上周环比增长了0.27%；PDH装置开工率录得62.58%，环比上周下降了5.72%，本周浙江石化60万吨/年PDH装置计划停工，不过河北海伟50万吨/年PDH装置预计恢复，预计开工率将微幅下滑。 此外，液化气与天然气价差再度走阔，LPG经济效益显现。 图9：MTBE开工率图10：烷基化装置开工率 7060% 6555% 6050% 55 50 45 40 35 30 图11：山东地区LNG与LPG价格 45% 40% 35% 30% 25% 20% 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 �厂价:LNG:枣庄薛能�厂价:LPG:齐鲁石化 资料来源：Wind、隆众资讯、中财期货投资咨询总部 四、库存 库存方面，隆众资讯截止8月4日，液化气港口样本库存量：169.24万吨，较上期减少 13.68万吨或7.48%。当周国内各个港口除华南、华东地区到船有所增加外，其余港口均有所减少，港口贸易商以消化库存为主，加上开工深加工装置需求平稳，故中国液化气港口样本库存量本周呈现减少态势。 8月4日，中国样本企业液化气库容率水平在31.35%，较上期降0.27个百分点。当周国内生产企业库存波动不明显，各地区库存水平变化分歧，其中华南及华中地区库存增量较为明显，主要是区内低价货源较多，下游入市采购谨慎，整体出货清淡，库位水平上升。 图12：LPG厂库库存率 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 华东华南沿江华北东北西部山东 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 敬请参阅最后一页之特别声明8 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电