资本市场的未来：零售投资的民主化

资本市场的未来：与埃森哲合作的零售投资民主化 和纽约梅隆银行 INSIGHTREPORTAUGUST2022 内容 3前言 4介绍 5零售投资调查 6关键术语 7执行摘要 ©2022世界经济论坛。版权所有。不得以任何形式或通过任何方式（包括影印和录制）或通过任何信息存储和检索系统复制或传播本出版物的任何部分。 151.散户投资者：比以往更有影响力 16A.近期零售投资激增 21B.主要影响因素 26C.投资者赋权 312.资本市场完全民主化需要什么 32A.非投资者的机会 37B.散户投资者增长的杠杆 45C.赋予投资者权力 483.采取行动 49A.采用多渠道方法 51B.提供整体投资服务 59C.提升产品创新意识 674.充满希望的未来 68A.零售投资的愿景 70B.行动呼吁 76结论 78位贡献者 81附录 91尾注 资本市场的未来：零售投资的民主化2 前言 MatthewBlake金融和货币系统主管， 世界经济论坛 阿卡什·沙阿 高级执行副总裁兼首席增长官，纽约梅隆银行 LauraAstorino埃森哲资本市场董事总经理 在过去十年中，全球资本市场同时经历了数次变革。这些转变部分是由快速的技术进步和有利的经济条件推动的。世界经济论坛上的资本市场未来倡议旨在探索该行业如何在这些重大转变中建立和维持信任。 随着2022年市场环境变得越来越不确定，考虑资本市场民主化和散户投资者崛起的影响的时机已经成熟。即使在当前市场的中间 波动性，我们认为民主化是不同收入阶层的个人获得更高储蓄回报并长期增加财富的机会。通过这一举措，我们希望促进采取行动，提高散户投资者的参与度，并促进整个生态系统的负责任投资。 新兴的散户投资者类别是异质的，具有不同的动机、投资行为和 财务目标。在某些情况下，散户投资者对资本市场产生了前所未有的影响，美国、南非和欧洲的“表情包”效应就是突出的例子 。通过更好地了解这群投资者以及他们的动机，组织和行业可以 发现重要的增长机会。了解资本市场在服务散户投资者方面的不足之处 ，并加强他们对全球资本市场的参与和信任，对于确保他们的长期财务弹性至关重要。 本报告介绍了六个月来绘制零售投资民主化影响的图表。与世界经济论坛的一致 多利益相关方方法，并与埃森哲在思想领导力方面合作，论坛汇集了不同的利益相关者群体来构建假设并为本报告提供见解。其中包括超过35个合作伙伴组织以及来自学术界和来自 整个金融服务生态系统。与纽约梅隆银行合作在全球九个市场（巴西、中国、法国、德国、日本、南非、阿联酋、英国和美国）进行的大规模散户投资者调查支持了本报告的调查结果和建议。 这份洞察报告向行业以及政府和监管机构发出了一些紧急行动呼吁 。它提出了一些可以更好地为散户投资者和更广泛的行业服务的关键变化。 从来没有比现在更关键的时刻来反思这些见解和教训，以确保散户投资者获得充分的市场准入、教育和信任。 我们想借此机会感谢所有贡献了他们的专业知识并塑造了本报告中提出的见解的人。 资本市场的未来：零售投资的民主化3 本报告提供了有关新兴散户投资者类别的见解。 它将回答的问题： 贡献组织 埃森哲安盛贝莱德纽约梅隆布里奇沃特布罗德里奇花旗Crypto.com 德意志银行EllevesteToro Euroclear 富达国际 灰度港交所 汇丰ING科亚拉扎德 LordAbbettMahilaMoneyMotivePartners纳斯达克 NAX集团纽约证券交易所 公共网站 RBC（加拿大皇家银 行）RobinhoodSIXGroupStateStreetSUMAWealth 托管信托 与清算公司瑞银世界经济论坛泽罗达 佐戈 资本市场的未来：零售投资的民主化4 该行业如何才能更负责任地为当前和潜在的散户投资者增加财富 ？ 迄今为止，投资生态系统对散户投资者的反应如何？ 散户投资者和行业参与者正面临哪些挑战？ 是什么推动了全球散户投资者的增长？ 介绍 本报告借鉴了多个来源 范围广泛的金融服务专家在研讨会、指导委员会会议和采访中分享了关于零售投资的不同观点。 全球研讨会 2022年3月至6月期间举办了四次虚拟研讨会。参与者是来自各种金融机构的主要利益相关者。每个研讨会都以不同的重点进行互动讨论，涵盖的主题包括零售投资的兴起、产品和服务的影响、市场影响、风险和行动呼吁 。 指导委员会 2022年2月至7月举行了三场指导委员会会议。参与者是从整个资本市场生态系统中专门挑选出来的，并帮助告知、验证和支持研究的关键组成部分。 专家访谈 采访了来自金融服务公司、监管机构和学术界的主题专家。 民意调查 来自9个国家/地区的9,000多名受访者参与了一项旨在收集有关零售投资见解的匿名调查。 调查人口统计 由于四舍五入，所提供的调查结果可能并非在所有情况下都达到100%。 参加人数 性别分布 年龄分布 2,830 阿联酋–1,010 英国–1,004 18-24 25-34 35-44 45-54 55-64 65+ *对于调查分析，法国和德国被放在一起。 所有受访者都拥有至少1,000美元（或当地等值）的可投资资产，并且年龄超过18岁。该调查于2022年5月进行。 资本市场的未来：零售投资的民主化5 1,000 巴西- 1,010 日本 中国–1,069 757 1,036 1,186 2,293 1,185 法国/德国*2,167 南非–1,005 女性–47% 男性–53% 美国–1,022 为为本报告提供信息，纽约梅隆银行和世界经济论坛对九个国家的个人进行了全球调查。该调查由Qualtrics进行，旨在确定投资者和非投资者做出关键决策的驱动因素。本报告使用从调查中得出的见解来塑造其主要考虑因素和结果 。 9 9,287 7,289 1,998 调查中包括的国家： 受访者对他们的心态、偏好和细节提供了 散户投资者分享了他们投资的方式和原因的详 非投资者提供了他们为什么决定远离金融市 见解，例如： 细信息，例如： 场的见解，包括： –巴西–中国 –财务目标 –访问产品和服务 –对金融市场的信任程度 -法国 -年收入 –投资历史 –对产品和服务的认识 -德国 –可投资资产 –金融理解和教育 –新闻和信息来源 -日本 –对金融机构的看法 –投资决策方法 –南非–阿拉伯联合酋长国–英国–美国 学期 定义（本报告中使用） 市场民主化 市场民主化是指个人进入资本市场的能力增强，这与新发现的信息、投资平台和投资产品的可用性有关。 散户投资者 散户投资者是买卖证券或基金的非专业投资者（即非机构投资者）。 零售投资 正如本文所定义的，零售投资包括涉及个人决策的任何形式的投资活动。这包括雇主赞助的固定缴款计划，但不包括政府或雇主养老金。零售投资包括： –通过经纪公司、基金公司或面向消费者的平台进行投资。–通过顾问进行投资，包括顾问代表个人进行交易时。–投资于自我导向的储蓄计划（例如退休或高等教育）。 行业/生态系统 投资行业和/或生态系统是指使金融服务专业人士和投资者能够进行、持有和管理投资的实体系统。实体包括投资者、平台（例如经纪商和财富管理公司）、机构投资者、经纪商、执行基础设施、监管机构、政府和非政府组织（NGO）。 零售化 零售化是指个人投资者的崛起，他们受益于信息、建议产品和投资产品和服务的扩散，现在每个人都更容易获得这些信息、建议和投资产品和服务。 投资渠道 投资渠道是指投资者获取服务和产品的媒介。渠道包括： –数字（例如智能手机、平板电脑和电脑）。–实体（例如当面财务顾问和实体银行分行）。 混合建议 混合建议是指咨询模式，在这种模式中，客户可以使用促进自我投资的数字工具，但也可以定期或在需要和最适合客户的情况下利用人工或面对面的建议。 服务 投资服务是指金融机构为使投资者能够做出投资决策并采取行动而开展的一系列活动。 产品 投资者购买的投资产品，无论是作为证券还是作为一组标的证券，以实现有利的回报。 金融知识 金融素养是知识、技能和行为的结合，可以在一生中有效地管理自己的财务资源。具备财务知识包括了解如何明智地花钱、如何为重大生活事件储蓄和增加财富以及如何为退休储蓄。 大众富裕 属于中产阶级的个人，可投资资产在100,000美元至100万美元之间（或等值其他货币）。 资本市场的未来：零售投资的民主化6 为了使新一波散户投资者能够增加长期财富，同时在全球建立负责任的散户投资生态系统，了解民主化的市场影响是关键。 资本市场的未来：零售投资的民主化7 从长远来看，投资资本市场可以使个人财富增长，而不仅仅是储蓄。 参与资本市场使人们能够掌握自己的财务未来，不仅可以确保退休和长期财务弹性，还可以提高他们的社会经济地位。在过去的几十年里，随着资产价值呈上升趋势，世界各地的散户投资者越来越多地涌向金融市场 增加财富的机会已经提供给更广泛的人群。新公司正在使用改进的技术、平台以及创新的服务和产品来扩大访问范围。 尽管取得了这些成果，但在投资者保护、信息可靠性、个性化和金融知识方面仍然存在重大差距。发达市场和新兴市场都可以提高 散户投资者以负责任的方式参与，以充分发挥资本市场创造财富的潜力。这些努力将需要资本市场生态系统内的合作，包括公私合作伙伴关系。 本报告于2022年1月在有利的宏观经济环境达到顶峰时发布，在其撰写过程中，出现了重大波动和市场逆风，引发了散户投资者将如何度过这一波动时期以及资本市场如何应对的问题在这个动荡的时期，行业可以做些什么来支持散户投资者。 本报告通过评估访问、教育和信任的关键组成部分，介绍了重新构想零售投资生态系统的机会。 零售投资的兴起和潜在的不利因素 在2007-2009年全球金融危机之后，持续增长和数字化进步最终导致2019-2021年COVID-19大流行期间零售投资激增。整整一代的投资者，尤其是千禧一代和Z世代，都经历了繁荣的市场，但也对过去的金融危机敬而远之。鉴于当前市场的不确定性，必须采取紧急措施来维持散户投资者对资本市场的参与和信任。 影响散户投资者的因素 折扣券商的持续崛起推动了民主化进程 财务咨询的数字解决方案颠覆了传统的收费顾问模式 许多投资者发现自己有额外的现金在大流行期间进行投资 散户投资者通过“memestock”传奇发现了他们的集体市场力量 在大幅上涨之后，比特币下跌了77%历史新高 美国股市进入熊市区域，多个全球市场也进入熊市 后全球金融危机（ 2009-2017） 利好市场因素汇合（2019-2021） 2022年不确定性增加（2022年初至今） 智能手机连接了世界各地的人们 在低利率的推动下，2010年代出现了缓慢但持续的增长 多个新兴经济体的贫富差距持续扩大 千禧一代增加了他们在全球财富中的份额，并且更加数字化。 俄罗斯入侵乌克兰后，全球石油和天然气、矿产和谷物价格暴涨 为对抗通胀，全球央行以多年来最大幅度加息 影响全球总人口的因素 资本市场的未来：零售投资的民主化8 过去和潜在市场事件的影响 现在是时候 重新思考退休计划的传统智慧 福布斯2021年6月30日 模因股票，加密货币等的鞭打无止境 纽约时报2021年11月8日 粮价上涨打击穷人 最难：仔细观察南非的通货膨胀 这对话 2022年6月13日 养老金转向固定缴款 七个最大的养老金市场——澳大利亚、加拿大、日本、荷兰、瑞士、英国和美国——占全球养老金资产总额的90%。 澳大利亚、英国和美国的私营部门养老金计划经历了从固定收益向固定缴款的最重大转变，个人在储蓄和投资方面承担了更大的个人责任。 如果没有政府资助的养老金计划的安全网，个人必须意识到他们他们对自己的金融期货负责，并获得必要的工具和知识来确保他们的福利。否则，今天的年轻人可能不得不考虑没有退休的生活。 散户投资者通过“memestock”效应展示他们的影响力 2021年1月，散户追随网红留言板，决定利用社会情绪的力量，引发多家公司股票 飙升400%以上。