【五矿证券研究】Livent公布2022Q2盈利：实现创纪录季度业绩、上调全年的

【五矿证券研究】Livent公布2022Q2盈利：实现创纪录季度业绩、上调全年的业绩指引 22Q2单季度业绩： （1）实现收入2.19亿美元，环比增长52%，同比增长114%。 （2）调整后EBITDA为9500万美元，环比增长78%，同比增长494%。 （3）净利润6000万美元，环比增长13%，同比增长823%；调整后EPS为37美分，22Q1为21美分。 （4）GAAP经营性现金流6100万美元，21Q2为3700万美元。 （5）资本开支1.32亿美元（全年指引3-3.4亿美元），21Q2为3400万美元。 我们判断，公司业绩增长主因售价上调和长协结构调整，包括丁基锂和高纯金属锂的定价周期从年度转向更短期，量增贡献在2022年有限、主要在2023年体现。 根据产能规划，2023年和2024年有望分别增加6000吨LCE和1.6万吨LCE的额外销量。 上调2022全年业绩指引： （1）收入为8-8.6亿美元，此前为7.55-8.35亿美元。 （2）调整后EBITDA为3.25-3.75亿美元，此前为2.9-3.5亿美元。 扩能计划： （1）阿根廷盐湖第一阶段的1万吨碳酸锂产能扩张将在2022年底机械完工、23Q1投产，将总产能从约2万吨LCE提高至约3万吨LCE。 （2）美国BessemerCity的5000吨氢氧化锂产能扩张将在22Q3机械完工、22Q4投产，将公司在美国的氢氧化锂苛化总产能从1万吨提高至1.5万吨。 （3）在2023年底之前在阿根廷盐湖再增加1万吨碳酸锂产能（达到年产约4万吨LCE），在中国再增加1.5万吨的氢氧化锂产能（将在中国的氢氧化锂苛化总产能扩张至3万吨）。 Nemaska项目将采用加拿大魁北克的Whabouchi锂辉石矿，将垂直一体化在魁北克配套建设3.4万吨的矿石电池级氢氧化锂产能，总资本开支约为10亿美元，公司将在22Q3收尾建设计划、进度规划在2025H2投产。 目前公司持有项目50%权益，获取该股权的全部成本为4亿美元。 此外，Livent近期与通用汽车签署长协，将供应电池级氢氧化锂产品（以产自阿根廷HombreMuerto盐湖的碳酸锂为苛化原料）用于通用的Ultium电池中，协议将从2025年开始、持续6年，并目标在未来实现100%由Livent在美国氢氧化锂产能供应。 同时，通用汽车将在2022年支付1.98亿美元的预付款，支撑公司的产能扩张。