国泰君安新增重大推荐：屹通新材(300930)高品质铁基粉体制造商，目标价50%

国泰君安新增重大推荐：屹通新材(300930)高品质铁基粉体制造商，目标价50%+屹通新材为国内铁基粉体龙头企业，市占率10%左右。公司募投产能及改建产能合计12万吨，新建产能的投放将带动公司业绩逐渐释放。 首次覆盖，给予公司“增持”评级。 公司为国内铁基粉体龙头企业，我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为1.25、1.82、2.83亿元，对应EPS为1.25、1.82、2.83元。参考同类公司，给予公司2022年PE45倍进行估值，对应目标价为56.25元。 首次覆盖，给予“增持”评级。 高品质铁基粉体制造商，自研设备具有成本优势。 屹通新材21年公司铁基粉体销量为7.98万吨，市占率为10%左右。 公司高性能纯铁粉压缩性能较国际先进企业赫格纳斯具有优势，产品成功实现进口替代。公司自研设备，生产成本低于外购。 金属粉体行业2017-2020年销量复合增长率9%，行业整体增速较快，公司作为行业龙头，将跟随行业发展。 募投产能投放，公司快速成长。 公司当前产能8万吨左右，募投产能7万吨、改建产能5万吨合计12万吨产能将逐渐投产。 公司募投产能包含纯铁粉4.5万吨、无偏析混合粉1.2万吨等，改建产能为原铁粉产线的扩建。我们认为公司铁基粉末产能快速上升，公司业绩将稳步释放。 进军新能源领域，开辟第二增长曲线。 公司22年1月、6月分别公告投资新建年产2.2件新能源装备关键零部件、2万吨金属软磁粉项目，产品包括风电主轴、水轮机主轴、光伏逆变器用金属软磁粉等。 风电、抽水储能以及光伏行业需求高速增长，我们预期公司新增业务在落地后，公司业绩的第二增长曲线将逐步完成。