行业月度动态报告：北交所已发布半年报业绩喜人，公募投资限制取消引长期资金

北交所已发布半年报业绩喜人，公募投资限制取消引长期资金——行业月度动态报告 核心观点： 北交所上市审核再提速，已发布中报业绩喜人。近期，北交所发行上市审核节奏明显加快，部分项目审核用时不到40天（从受理到上会的时间），创下了北交所开始以来审核速度的新纪录。以华岭股份、中科 美菱、天马新材为例，从受理到上会分别用时37天、37天和52天。公司本身的质地较优、经营治理较为规范的企业，以及优质的新三板 北证A股 分析师范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 挂牌企业更容易在北交所获得高效的上市速度。北交所公司也陆续发 布半年报业绩，截至目前，朱老六、恒进感应和永顺生物3家公司发布了半年报，其中恒进感应营收同比增长45%；另有10家公司发布业绩预告，其中贝特瑞预计实现归母净利润达8.5~10.0亿元，预计同比 增长16.37%~36.91%，颖泰生物预计实现归母净利润6.6~7.2亿元，预 计同比增长223.72%~253.15%，发布业绩预告的公司多数盈利增幅大。 公募基金投资精选层比限制取消，或为北交所引入长期资金。近日，首批新三板精选层基金富国积极成长修订了基金合同，删除了新三板 精选层股票投资比例限制等相关约定，证监会于7月21日通过该修订申请。原新三板精选层开市前，富国、华夏等六家基金公司旗下投资精选层公募基金产品获批注册，合计募集规模115.79亿元，约定了精选层投资比例不超过资产规模15%、精选层单只股票投资比例不超5%。北交所开市后，由于精选层挂牌股票整体转至北交所上市，前期可投资精选层公募基金在参与北交所的投资上，仍须遵循精选层相关要求，制约了基金产品的运作。此次修订推动了基金灵活开展新三板、北交所股票投资，未来其他可投新三板的存续产品可能也将陆续修改相关条款，预计未来可为北交所带来更多长期增量资金，提振交易活跃度。 7月份北交所整体交易活跃度呈现较为低迷，日均交易量与换手率较6月略有下滑。7月北交所日均成交金额约为3.91亿元，较6月小幅提 升；7月整体日均换手率约在0.47%左右。PMI重回收缩区间，经济韧性仍存，从涨跌幅来看，7月北交所多数股票表现较差。北交所上市公司正加速扩容，上市公司数量破百，随着排队公司数量增加等因素叠加，未来或将为交易活跃度带来积极影响。 北交所公司综合估值水平本月平稳波动，保持在23倍左右。截至7月29日，北交所上市公司市盈率（TTM，整体法，不调整）为23.2，较6月末的26.3倍略降。北交所公司的整体估值水平呈现出平稳、区间波 动的态势，我们预计在货币政策持续宽松等利好背景下，北交所公司估值也将回归至30-40倍区间。 投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 北交所重要数据（2022.07.29） 上市公司家数 104 7月新增家数 4 总股本（亿股） 151.13 流通股本（亿股） 84.97 总市值（亿元） 1887.60 流通市值（亿元） 1161.51 成交金额（万元） 47786.51 成交数量（万股） 4386.04 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券研究院 行业动态报告●北交所 2022年08月03日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、北交所要闻2 二、北交所月度综述4 （一）行情回顾4 （二）北证特征简述7 三、业绩分析&经营发展情况9 （一）估值变化及比较9 （二）营收规模&盈利情况10 （三）成长性及研发情况12 四、新股概览及项目动态14 （一）北交所新股概览14 （二）北交所项目动态14 �、北交所公司重点公告14 六、风险提示15 一、北交所要闻 ①2022.07.06北交所龙头撬动作用显著上半年新三板申请挂牌公司达203家同比增3倍多 今年上半年，新申请在新三板挂牌公司有203家，比去年同期的47家增长了三倍多 （331.91%）。其中，符合北交所财务标准的申请企业有140家，占比高达68.96%。 “上半年申请挂牌企业数量激增主要是受北交所设立带动的。”渤海证券做市业务负责人张可亮在接受《证券日报》记者采访时表示，北交所的设立，一方面降低了企业上市的门槛，另一方面提高了上市的效率，所以市场反应十分积极。这当中符合北交所财务指标的占比为68.96%，如果测算一下，挂牌满一年后符合北交所财务指标的预计比例会超过80%。 https://www.cs.com.cn/xsb/202207/t20220706_6282419.html ②2022.07.11北交所首份半年度业绩预告出炉 方大股份发布2022年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润2300万元-2500万元，同比增长49.64%-62.66%。这是首份北交所上市公司披露的2022年半年度业绩预告。方大股份主营业务为物流快递包装的生产、销售以及胶黏材料研发。公司表示，上半年随着产能的释放及国内外市场的有效开拓，实现了国内外收入同比增长及净利润同向增长。北交所网站显示，目前北交所上市公司已经完成2022年半年报披露预约，预计披露最早（7月29日）的公司为朱老六和永顺生物。 https://www.cs.com.cn/ssgs/gsxw/202207/t20220711_6283550.html ③2022.07.14北交所首例纪律处分出炉，生物谷违规占用资金、未及时履行信披义 务 近日，北交所上市公司生物谷因资金占用、重大事项未披露等违规事项，控股股东金沙江以及公司实际控制人、时任董事长兼总经理林艳和被北交所给予公开谴责的纪律处分。 2021年8月至2022年3月，生物谷的控股股东金沙江通过上市公司向第三方背书银行承 兑汇票、委托第三方理财的方式累计占用公司资金3.56亿元。2021年11月5日，生物谷累计委托银丰泰基金理财金额达到信息披露要求，公司未按规定及时履行信息披露义务，后续购买理财行为亦未披露。截至2022年6月30日，上述归还资金承诺未全部履行。 http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/202207/14/t20220714_37867518.shtml ④2022.07.20多家拟在北交所上市企业下调发行底价 近段时间，数家拟在北交所IPO的公司在进入审核问询阶段后，宣布调整公开发行方案，对计划发行数量和发行底价主动进行下调。业内人士认为，下调发行底价可以提高发行效率、降低发行风险和破发概率。 7月7日，已经历北交所一轮问询的一致魔芋公告称，根据证券市场情况和维护股价稳定需要，公司拟调整发行上市具体方案中的发行股票数量、发行底价，决定将公开发行股票数量下调至不超过1688万股，全额行使发行超额配售选择权情况下的发行上限为1941万股，股票 发行底价则由23元/股大幅降至16元/股，下调比例高达30.43%。https://www.cs.com.cn/bse/03/202207/t20220720_6285632.html ⑤2022.07.22北交所发布二季度券商执业质量评价结果 近日，北京证券交易所、全国股转公司发布公告，根据《北京证券交易所全国中小企业股份转让系统证券公司执业质量评价细则》，对证券公司2022年第二季度的执业质量情况进行 了评价。评价结果显示，在101家参评券商中，开源证券、中泰证券、安信证券、中信建投、申万宏源分别位居前�。与一季度相比，东北证券、兴业证券、国元证券、华创证券等券商跌出前十。 https://www.cs.com.cn/bse/03/202207/t20220722_6286221.html ⑥2022.07.26两只第二批北交所主题基金今日开售 第二批北交所主题基金中两只基金，即“景顺长城北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金”“中信建投北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金”正式开售。 本次发售的两只基金为“两年定期开放”产品，在封闭期内投资于北交所股票的比例不低于非现金资产的80%，可以通过北交所新股公开发行战略配售、二级市场交易等多种方式参与北交所股票投资，单只募集限额5亿元。如顺利完成募集和建仓，预计将为北交所市场带来数亿元的长期资金。 https://www.cs.com.cn/bse/03/202207/t20220726_6287074.html ⑦2022.07.27公募基金投资新三板精选层股票比例限制取消为北交所引长期“活水” 首批新三板精选层基金富国积极成长于7月25日发布了关于修订基金合同及托管协议的公告，删除新三板精选层股票的投资策略、投资比例限制、估值方法等相关约定，这一申请事项证监会于7月21日通过，产品未来投资北交所股票将不受原新三板精选层的投资限制。预计行业其他可投新三板的存续产品也将陆续修改相关条款。推动基金灵活开展股票投资，预计将为北交所带来更多长期增量资金。 据悉，2020年6月原新三板精选层开市前，富国基金、华夏基金等六家基金公司旗下的可投资精选层公募基金产品获批注册，合计募集规模115.79亿元，约定了精选层投资比例不超过资产规模15%、精选层单只股票投资比例不超过资产规模的5%。精选层开市以后，相关基金产品积极参与市场交易，为服务中小企业融资、提升市场流动性做出了重要贡献。 北交所开市后，由于精选层挂牌股票整体转至北交所上市，前期可投资精选层公募基金在参与北交所的投资上，仍须遵循精选层相关要求，制约了基金产品的运作。根据相关监管要求，基金管理人申请修改基金合同中原有的精选层基金条款表述后，精选层基金即可按照上市公司相关标准，灵活开展北交所股票投资，为北交所引来基金活水。 https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2022-07-27/doc-imizirav5679834.shtml?finpagefr=p_114 二、北交所月度综述 图1：北交所上市公司数量行业分布（截至2022.07.29） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （一）行情回顾 7月份北交所整体交易活跃度呈现较为低迷，日均交易量与换手率较6月略有下滑。北交所上市公司扩容加速，上市公司数量破百，排队公司数量增加等因素叠加或将带来积极影响。根据北交所的数据显示，截至7月29日，北交所上市公司总数为104家，总股本为151.13亿 股，其中流通股本为84.97亿股，流通股本较上月末增加约2.46亿股；总市值为1887.60亿元， 其中流通市值为1161.51亿元；当日成交金额为4.78亿元，成交数量为4386.04万股，均较上月末有所下滑，或受当日沪深市场情绪影响。 从交易活跃度来看，2022年7月北交所整体活跃度提升幅度较大，交易整体呈现区间波动，一方面受疫情消解后沪深股市积极情绪影响，另一方面北交所7月上市公司的扩容提速， 上市公司达104家，7月新增上市家数达4家。7月北交所日均成交金额约3.91亿元，较6月小幅下滑；而7月整体日均换手率约在0.47%左右，较6月的0.68%略有下滑，成交金额和换手率均震荡下行，交易活跃度整体较为低迷。 图2：北交所成交金额及换手率（流通市值加权平均/截至2022.07.29） 成交金额（亿元）换手率（右） 404.0 353.5 303.0 252.5 202.0 151.5 101.0 50.5 0 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 0.0 资料来源：Wind，中国银河证券研