公募2022上半年TOP基金研究及2022下半年投基策略

公募2022上半年TOP基金研究及2022下半年投基策略 分析师：杨舒 执业编号：S1130515090002 分析师：张剑辉 执业编号：S1130519100003 August3,2022 目录 一、公募基金2022上半年业绩总览 二、公募基金2022上半年业绩详览 三、公募基金2022上半年TOP基金研究 TOP基金：万家宏观择时多策略、信诚全球商品主题、诺安油气能源、广发道琼斯美国石油、银华抗通胀主题、富国中证煤炭、华夏饲料豆粕期货ETF、中信建投低碳成长、浙商智选价值、中银证券价值精选。 四、2022下半年公募基金投资策略 风险提示：地缘政治冲突、海外加息进程、新冠疫情控制情况、国内政策变化等带来的股票市场大幅波动风险。 2 一、公募基金2022上半年业绩总览 图表1：各类型基金平均区间回报(截至2022.6.30) 一级分类 二级分类 近一月回报 一季度回报 近一年回报 2022上半年回报 股票型基金 增强指数型基金 12.54% 6.66% -7.57% -8.03% 被动指数型基金 12.45% 6.00% -8.89% -9.67% 普通股票型基金 13.87% 8.21% -10.40% -9.88% 混合型基金 偏债混合型基金 2.65% 2.76% 1.54% -1.03% 平衡混合型基金 7.92% 6.54% -2.64% -3.39% 灵活配置型基金 10.08% 6.12% -5.12% -7.67% 偏股混合型基金 13.43% 8.20% -10.96% -9.75% 债券型基金 中长期纯债型基金 0.06% 1.11% 3.85% 1.60% 短期纯债型基金 0.13% 0.90% 3.20% 1.49% 混合债券型一级基金 0.42% 1.57% 4.57% 1.21% 混合债券型二级基金 2.49% 2.86% 3.24% -0.99% 转债型基金* 7.41% 7.98% 8.80% -7.11% 货币市场型基金 货币市场型基金 0.15% 0.46% 1.98% 0.94% 国际（QDII）基金 国际(QDII)另类投资基金 -6.37% -3.67% 14.85% 10.20% 国际(QDII)债券型基金 -2.00% 4.28% -11.01% -3.97% 国际(QDII)股票型基金 1.66% 0.27% -20.05% -11.55% 国际(QDII)混合型基金 7.69% 5.24% -28.43% -13.04% FOF基金 债券型FOF基金 0.50% 1.23% - -0.87% 混合型FOF基金 5.59% 3.76% -3.96% -4.68% 股票型FOF基金 10.94% 6.17% -10.58% -5.09% 另类投资基金 商品型基金 -3.72% -4.78% 5.71% 4.72% 股票多空 0.74% 0.01% -1.51% -0.85% *：将全称中含有“转债”或者“转换债”字样的基金，纳入“转债型基金”分类中 来源：Wind，国金证券研究所 3 二、公募基金2022上半年业绩详览 2.1.1、A股市场：上半年先抑后扬，风格几经转换 2022开年海外通胀数据引发市场担忧，科技、新能源等成长板块回调，大盘价值占优；随着地缘冲突的进一步升级，叠加疫情反复，市场“无差别”大幅下挫；4月底以来在“维稳”政策接连出台，叠加疫情防控方面取得显著进展的支撑下市场情绪面显著修复，行情开启反弹。年初成长风格不再占优，价值风格迎来久违的行情，地产、银行、基建等“稳增长”板块成为市场主力；而五月利好政策相继出台，市场情绪企稳，成长股成为引领市场大幅反弹的主力军。 31个行业(申万一级)今年上半年仅有持续受益于通胀的煤炭行业收涨(31.38%)，其余皆有不同程度下跌，其中交通运输(-0.71%)、综合(-1.46%)、美容护理(-1.81%)相对抗跌；电子(-24.46%)、计算机(-23.64%)、传媒(-22.25%)损失较重。 图表2：A股主要指数与Smart-Beta指数2022上半年涨跌图表3：行业指数(申万一级)2022上半年涨跌 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所4 二、公募基金2022上半年业绩详览 2.1.2、港股市场：历经至暗时刻，优于美股A股 港股年初曾一度上行，但美联储紧缩预期提速、地缘冲突激化大宗商品暴涨、国际局势紧张不利海外中资股以及国内防控形势严峻等事件合力形成压制，2月中旬起港股急速下挫，至3月15日恒生指数探至年内低点18415.08，距2021年2月17日的近两年高点累计跌幅达-40.11%。至5月下旬“政策底”缓解市场悲观情绪，叠加国内防疫效果积极、经济筑底回升，以及外部冲击边际钝化，南向资金持续流入，港股开启反弹行情。上半年恒指、恒生国企、恒生科技跌幅分别收窄至-6.57%、-6.91%、-14.12%，较年内低点分别反弹18.71%、25.2%、40.26%。纵观全球，上半年港股指数整体表现优于美股等主要发达经济体以及A股市场。 行业方面，上半年12个恒生行业指数中4个收涨，以持续受益于通胀且受中概股利空冲击较小的能源业(18.92%)一枝独秀，随后依次是低估值的电讯业(4.53%)、综合业(2.44%)、金融业(1.41%)；跌幅较深的是工业(-20.2%)、医疗保健业(-19.56%)、公用事业(-18.14%)。 图表4：港股主要指数2022上半年涨跌图表5：恒生行业指数2022上半年涨跌 5 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 二、公募基金2022上半年业绩详览 2.1.3、权益基金：资源、大金融、新能源基金领先，低估值价值风格占优 从基金布局的行业来看，聚焦资源、大金融板块的基金最为突出，新能源主题也有不错的表现；科技、军工、医药基金下跌幅度较大。排名靠前的基金普遍具备价值风格、行业集中、低估值等特征。 主动管理型中，万家基金旗下多只基金领跑，其中灵活配置型的“万家宏观择时多策略”(52.63%)是唯一上半年涨幅超过50%的基金，二季报显示前十重仓中有7只煤炭股、2只地产股，持股均衡、行业集中；位居其后的同类型“万家新利”(46.8%)、偏股混合型“万家精选”(40.77%)持仓相近。随后的灵活配置型“万家颐和”(30.6%)尽管同样侧重煤炭，但行业适度分散，而且重仓的公用事业、有色金属个股皆在上半年收跌。 指数型基金中，煤炭及能源品种上半年最为抢眼，“国泰中证煤炭ETF联接”(32.49%)、“富国中证煤炭”(31.98%)、“招商中证煤炭”(31.44%)、“国泰中证煤炭ETF”(31.12%)、“中融中证煤炭”(30.53%)上半年回报率皆超过30个点。增强指数型基金中，“西部利得国企红利指数增强”(11.82%)表现出色。 排名 普通股票型基金 股票指数型基金 增强指数型基金 偏股混合型基金 灵活配置型基金 1 英大国企改革主题 17.83% 国泰中证煤炭ETF联接A 32.49% 西部利得国企红利指数增强A 11.82% 万家精选A 40.77% 万家宏观择时多策略 52.63% 2 国金量化多因子 8.74% 富国中证煤炭A 31.98% 浙商港股通中华预期高股息指数增强A 4.84% 中信建投低碳成长A 18.63% 万家新利 46.80% 3 泰达宏利新能源A 7.96% 招商中证煤炭A 31.44% 华宝中证稀有金属主题A 4.67% 中庚价值品质一年持有 15.84% 万家颐和 30.60% 4 中银证券优势制造A 6.91% 国泰中证煤炭ETF 31.12% 西藏东财中证新能源指数增强A 4.39% 浙商智选价值A 15.67% 金元顺安元启 21.11% 5 建信潜力新蓝筹A 5.87% 中融中证煤炭 30.53% 汇添富中证光伏产业指数增强A 1.86% 中庚价值领航 13.48% 中银证券价值精选 15.62% 6 安信新常态沪港深精选A 5.61% 汇添富中证能源ETF 25.75% 富国中证红利指数增强A 1.82% 浙商聚潮产业成长A 12.11% 先锋聚利A 12.96% 7 创金合信资源主题A 4.69% 广发中证全指能源ETF 22.39% 易米国证消费100指数增强A 0.50% 华商甄选回报A 11.81% 华泰柏瑞新金融地产 12.68% 8 招商专精特新A 4.46% 富国中证旅游主题ETF 11.41% 东财中证有色金属指数增强A -0.39% 易方达先锋成长A 11.30% 红塔红土盛弘A 12.48% 9 建信医疗健康行业A 3.77% 华夏中证旅游主题ETF 10.86% 鹏华沪深300指数增强 -1.15% 财通资管新能源汽车A 11.23% 易方达瑞享I 11.41% 10 华富新能源 3.71% 鹏华港股通中证香港银行A 9.44% 招商中证500等权重指数增强A -2.94% 中泰兴诚价值一年持有A 9.56% 易方达供给改革 10.07% 图表6：权益基金2022上半年业绩TOP10 来源：Wind，国金证券研究所 6 二、公募基金2022上半年业绩详览 2.2.1、海外市场：通胀高企紧缩恐慌，权益市场普跌 上半年全球通胀高企又有俄乌冲突雪上加霜，美联储超预期收紧货币政策和经济衰退预期发酵的压力共同来袭，海外股市遭遇较大幅度回调，MSCI全球指数上半年跌-20.94%。美股跌幅几乎是全球主要经济体中最高者，道指、标普500和纳斯达克100上半年分别收跌-15.31%、-20.58%、-29.51%，创下近五十年以来最差半年表现，其中标普500和纳斯达克100已步入技术性熊市。欧洲市场来看，受地缘冲突影响较大的德国跌幅最深，德国DAX上半年回调-19.5%，法国CAC40、英国富时100跌幅分别为-17.2%、-2.9%。 其他资产方面，地缘风险溢价叠加供应短缺加剧，全球能源价格今年以来大幅上涨，直至6月方有所回落，上半年布伦特原油、WTI原油涨幅达40.4%、38.22%；国际金价今年呈倒V型走势，一季度在地缘冲突引发避险情绪及能源危机加剧通胀压力的支撑下走高，二季度则因美联储货币政策超预期加速调整而承压回落，上半年COMEX黄金跌-1.13%。 图表7：海外市场主要指数2022上半年涨跌 7 来源：Wind，国金证券研究所 二、公募基金2022上半年业绩详览 2.2.2、QDII基金：能源持续霸榜，美股全军覆没 在国际油价一枝独秀、各大权益市场全数收跌的背景下，今年上半年全部181只QDII中有152只净值缩水， 收涨的仅占16%。唯有能源及商品资源类QDII延续2021年以来强势，以较明显优势包揽全部QDII业绩前12位，上半年收益在5%~55%区间，且今年前五个月始终占据涨幅前列。其中，“FOF类产品”相比指数型能源QDII更为抢眼，“嘉实原油”(54.66%)、“国泰大宗商品”(50.61%)、“易方达原油”(50.17%)回报率超过50个点。而QDII中占据主流的权益类品种却在上半年多有损失，仅有主投港股的“华宝海外中国成长”(1.41%)、英国指数基金“建信富时100”(1.22%)、港股基金“大成港股精选”(0.82%)和侧重港股的“易方达亚洲精选”(0.65%)实现小幅正收益。 上半年跌幅较深者则以重配美股科技股的基金为主，跌幅多在-25%~-40%之间。 图表8：QDII基金2022上半年业绩TOP10(截至2022.6.30) 排名 代码 简称 类型 投资领域 净值 2022上半年收益率(%) 2021年 收益率(%) 成立以来年化收益(%) 申赎状态 总规模(亿) 基金经理 成立日期 1 160723 嘉实原油 FOF 能源 1.5941 54.66 53.81 15.37 暂停申购 1.6 蒋一茜 2017-04-20 2 160216 国泰大宗商品 FOF 商品