金融&金融科技行业周报：公募基金二季报披露完毕，上半年银行业保险业总体运行稳健

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——公募基金二季报披露完毕，上半年银行业保险业总体运行稳健 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务） 2022年7月24日 0 核心观点 公募基金二季报披露完毕，上半年银行业保险业总体运行稳健 1、市场情绪转暖，证券、保险获主动管理型基金增持。7月21日，公募基金2022年二季度报告披露完毕。据统计，22Q2基金投资A股股票市值5.98万亿元（QoQ+8.40%）；新发基金份额环比回升，22Q2新发行基金共计324只，环比减少62只；发行份额4096.18亿元（QoQ+49.59%）。从主动管理型基金重仓情况来看，二季度增持保险、券商，但仍保持低配。22Q2保险板块主动 管理型基金持股比例0.08%（QoQ+0.01pct），扭转连续五个季度的减持之势，转为增持；同时，低配程度环比减弱，以沪深300流通市值为标准，保险板块标配3.90%，目前尚低配3.83pct。22Q2证券板块主动管理型基金持股0.63%（QoQ+0.11pct），由减持转为增持；同时，低配程度环比明显改善，以沪深300流通市值为标准，证券板块标配4.58%，目前尚低配3.95pct。 2、银行板块整体持仓环比回落，中报关注个体差异。据统计，Q2包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块环比下降83BP至2.05%，为近年来最低水平，参照板块在沪深300的流通市值占比来看依然低配14.3个百分点。我们认为Q2板块配置环比下降的原因一方面在于2季度以来面临疫情反复、经济下行压力加大，政策坚持金融让利实体，市场对行业基本面的担忧仍存；另一方面在流动性边际宽松背景下市场风格分化所致。从22Q2银行仓位配置环比变化情况来看，重仓银行股减仓明显，招行、兴业、平安仓位分别下降32BP/11BP/3BP。中小行仓位整体下行，宁波、南京仓位分别下降14BP/2BP，但值得注意的是，经营业绩表现较好的优质区域行获主动管理基金逆势小幅加仓，如杭州、成都Q2仓位均分别提升1BP。 3、国新办召开经济数据例行发布会，上半年银行业保险业总体运行稳健。7月21日，国务院新闻办举行新闻发布会，银保监会新闻发言人、法规部主任綦相和银保监会政策研究局负责人叶燕斐、统计信息与风险监测部负责人刘忠瑞介绍2022年上半年银行业保险业运行发展情况。上半年银行业保险业总体运行稳健，二季度末商业银行拨备覆盖率203.8%，资本充足率14.87%。保险公司平均综合偿付能力充足率224.2%，风险抵御能力增强。上半年处置不良资产1.41万亿元，同比多处置2197亿元，二季度末不良贷款率1.67%，较年初下降0.06个百分点。同时，银保监会提及金融稳定保障基金基础框架初步确立，首批646亿元资金筹集到位。此外，银保监会相关部门负责人还回应了房地产贷款情况、村镇银行风险处置安排等市场关注话题。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •市场情绪转暖，证券、保险获主动管理型基金增持 •银行板块整体持仓环比回落，中报关注个体差异 •国新办召开经济数据例行发布会，上半年银行业保险业总体运行稳健 行业新闻 •银行：央行决定开展第二批跨国公司本外币一体化资金池试点 •证券：证监会批准开展中证1000股指期货和期权交易 •保险：国家卫健委等11部门联合印发《关于进一步推进医养结合发展的指导意见》 •金融科技：支付宝未来一年计划投入100亿支持商家数字化 行业数据 •市场表现：金融科技、证券、保险和银行行业指数分别上涨7.60%、2.40%、0.85%、0.85% •银行：公开市场操作净投放130亿元，隔夜SHIBOR利率下行 •证券：周度股基日均成交额环比上周下降2.47% •保险：十年期国债到期收益率环比上升0.13bps 1重点聚焦 市场情绪转暖，保险、券商获主动管理型基金增持 事件：7月21日，公募基金2022年二季度报告披露完毕。据统计，22Q2基金投资A股股票市值5.98万亿元（QoQ+8.40%）；新发基 金份额环比回升，22Q2新发行基金共计324只，环比减少62只；发行份额4096.18亿元（QoQ+49.59%）。 （资料来源：Wind，基金季度报告，平安证券研究所） 保险板块主动管理型基金重仓情况证券板块主动管理型基金重仓情况 2% 1% 0% -1% 保险板块基金重仓（左）保险板块重仓变动（左） 保险板块重仓超配（右） 2020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 1.2% 0.8% 0.4% 0.0% -0.4% -0.8% 2020Q3 证券板块基金重仓（左）证券板块重仓变动（左）证券板块重仓超配（右） 2020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 点评：从主动管理型基金重仓情况来看，二季度增持保险、券商，保持低配。1）22Q2保险板块主动管理型基金持股比例0.08% （QoQ+0.01pct），扭转连续五个季度的减持之势，转为增持；同时，低配程度环比减弱，以沪深300流通市值为标准，保险板块标配3.90%，目前尚低配3.83pct。22Q2保险板块主动管理型基金重仓从高到低依次为中国平安（0.05%）、中国太保（0.02%）、中国人寿（0.01%）、中国人保（0.001%）、新华保险（0.001%）。重仓变动来看，新华保险（-0.004pct）由增持转为减持；中国太保（+0.01pct）、中国平安 （+0.001pct）由减持转为增持；中国人保（+0.001pct）、中国人寿（+0.0005pct）维持增持。2）22Q2证券板块主动管理型基金持股0.63%（QoQ+0.11pct），由减持转为增持；同时，低配程度环比明显改善，以沪深300流通市值为标准，证券板块标配4.58%，目前尚低配 3.95pct。22Q2证券板块主动管理型基金重仓从高到低依次为东方财富（0.47%）、中信证券（0.07%）、华泰证券（0.04%）、广发证券 （0.02%）、国泰君安（0.01%）。重仓变动来看，东方财富（+0.16pct）、中信证券（+0.001pct）由减持转为增持，国泰君安（- 0.005pct）、华泰证券（-0.01pct）由增持转为减持，广发证券（-0.01pct）维持减持。 1重点聚焦 银行板块整体持仓环比回落，中报关注个体差异 事件：7月21日，公募基金2022年二季度报告披露完毕。据统计，Q2包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块环比 下降83BP至2.05%，为近年来最低水平，参照板块在沪深300的流通市值占比来看依然低配14.3个百分点。 （资料来源：Wind，基金季度报告，平安证券研究所） 银行板块主动管理型基金持股比例 个股持仓变化（股份行） 个股持仓变化（主要城农商 银行主动基金持股比例（%） 行） 银行主动基金持股比例（%） 1.2% 22Q122Q2加仓/减仓(右) 0.05% 0.50% 22Q122Q2加仓/减仓(右) 0.04% 6 54.39 4 4.86 4.49 4.73 4.52 3.31 3.91 2.99 2.89 1.0% 0.8% 0.00% -0.05% -0.10% 0.40% 0.30% 0.02% 0.00% -0.02% -0.04% 3 3.39 2 3.69 4.29 2.32 2.51 2.050.6% 0.4% -0.15% -0.20% -0.25% 0.20% 0.10% -0.06% -0.08% -0.10% 12.19 2018/03 2018/06 2018/09 2018/12 2019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 0 2.39 2.25 0.2% 0.0% -0.30% 华夏银行 浙商银行 -0.35% 招商银行 兴业银行 平安银行 民生银行 浦发银行 光大银行 宁波银行 杭州银行 成都银行 江苏银行 南京银行 常熟银行 0.00% -0.12% -0.14% 苏农银行 上海银行 北京银行 -0.16% 点评：1）我们认为Q2板块配置环比下降的原因一方面在于2季度以来面临疫情反复、经济下行压力加大，政策坚持金融让利实体，市场对行业基本面的担忧仍存；另一方面在流动性边际宽松背景下市场风格分化所致。展望3季度，我们认为影响银行板块配置机会的核心因素仍然是宏观经济的改善程度，拐点信号仍有待观察，但结合当前上市银行披露的半年度业绩快报，我们关注到部分区域行的营收和业绩表现超出预期，个体差异性行情值得期待。2）从22Q2银行仓位配置环比变化情况来看，重仓股仓位环比下降，优质区域行获小幅加仓。重 仓银行股减仓明显，招行、兴业、平安仓位分别下降32BP/11BP/3BP。大行仓位普遍降低，工行、农行、建行主动管理型基金持仓分别下降8BP/4BP/4BP。中小行仓位整体下行，宁波、南京仓位分别下降14BP/2BP，但值得注意的是，经营业绩表现较好的优质区域行获主动管理基金逆势小幅加仓，如杭州、成都Q2仓位均分别提升1BP。 1重点聚焦 国新办召开经济数据例行发布会，上半年银行业保险业总体运行稳健 事件：7月21日，国务院新闻办举行新闻发布会，银保监会新闻发言人、法规部主任綦相和银保监会政策研究局负责人叶燕斐、 统计信息与风险监测部负责人刘忠瑞介绍2022年上半年银行业保险业运行发展情况。 银保监会国新办新闻发布会要点 （资料来源：银保监会官网） 1、全力支持稳增长稳市场主体稳就业 市场持续恢复。上半年，人民币贷款同比多增9192亿元，银行保险机构新增债券投资6.6万亿元。6月末普惠型小微贷款同比增长 22.6%，综合融资成本继续下降。促进消费持续恢复，上半年居民消费贷款增加1589亿元。 2、银行业保险业总体运行稳健，风险抵御能力增强 银行业资本和拨备水平、保险偿付能力充足。商业银行拨备覆盖率203.8%，资本充足率14.87%。 保险公司平均综合偿付能力充足率224.2%。 加大不良资产处置力度，商业银 行不良贷款余额2.95万亿元，不良贷款率1.67%。 3、金融稳定保障基金基础框架初步确立 金融稳定保障基金基础框架初步确立，首批646亿元资金筹集到位。扎实推进中小银行改革化险，上半 年中小行累计处置不良贷款5945亿。 规范发展第三支柱养老保险，专属 点评：上半年银行业保险业总体运行稳健，二季度末商业银行拨备覆盖率203.8%，资本充足率14.87%。保险公司平均综合偿付能力充足率224.2%，风险抵御能力增强。上半年处置不良资产1.41万亿元，同比多处置2197亿元，二季度末不良贷款率1.67%，较年初下降0.06个百 分点。同时，银保监会提及金融稳定保障基金基础框架初步确立，首批646亿元资金筹集到位。此外，银保监会相关部门负责人还回应了房地产贷款情况、村镇银行风险处置安排等市场关注话题。房地产贷款方面，6月房地产贷款新增2003亿元，其中房地产开发贷款新增522亿元，居民购房方面坚持满足合理购房需求、支持住房租赁市场发展、落实因城施策。村镇银行风险处置进度方面，7月21日上午河南、安徽已相继发布公告启动对10万元以下客户本金的第二批垫付工作。 商业养老保险试点区域扩大到全国，养老理财认购金额超600亿元。 4、严防类信贷“影子银行”反弹回潮 类信贷“影子银行”规模得到遏制。截至6