PTA&MEG早报

证券代码：839979 PTA&MEG早报-2022年8月4日 大越期货投资咨询部 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价明显回落。华南一套250万吨PTA装置负荷提升，该装置7.27降负至8成。PX方面，供需偏紧，维持强现实与弱预期的格局，高价格背景下游降负，后期维持震荡偏弱为主。PTA方面，装置检修增加，供应持续缩减，供需预期边际好转。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷继续回升，终端开工好转，需求端维持弱恢复，工厂供需压力阶段性缓解，但高库存的现状依旧没有改变中性 2、基差：现货6075，09合约基差199，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存4.28天，环比减少0.13天中性 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上中性 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：聚酯端未来以持续改善为主，但南方地区仍有高温扰动，预计需求恢复依旧受限。短期关注PTA装置供应缩减落地情况与成本支撑，加工费或有反弹的空间。TA2209：5750-5950区间操作 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，1日CCF口径库存为124.8万吨，环比增加 8.4万吨，港口库存再度大幅积累。近期油价明显回落，场内可流转现货收缩相对缓慢，下游呈弱改善局面中性 2、基差：现货4260，09合约基差28，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存116.56万吨，环比增加2.66万吨偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，低价刺激下装置减停产动作仍在增加，8月仍有部分装置存检修计划。近期卸货集中，新一期港存大幅堆积，超出市场预期，但未来到货多有收缩，规模去化仍需要时间，中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯端低位回升，工厂库存矛盾阶段性缓和，未来需求端预计仍以持续改善为主。乙二醇供需结构边际修复，估值偏低，预计短期维持筑底运行。EG2209：短期关注4100支撑位 影响因素总结 利多： 1、聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，供应相对低位 2、聚酯工厂负荷拐点确认，需求端呈现弱改善格局利空： 1、终端需求淡季背景不改，后期南方地区仍有高温扰动 2、油价中期存在下行压力当前主要逻辑： 低加工费下成本因素占据主导地位 主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈 2、终端需求恢复不及预期 变动 2022-08-03 2022-08-02 现货 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 6 747.000 741.000 美元/吨 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 -4 1080 1084 美元/吨 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 40 6075 6035 元/吨 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 15 4260 4245 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶POY -20 7950 7970 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶FDY150D -20 8500 8520 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶DTY 0 9300 9300 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶短纤 0 7783 7783 元/吨 期货 TA01 20 5674 5654 元/吨 TA05 14 5552 5538 元/吨 TA09 0 5876 5876 元/吨 TA01基差 20 401 381 元/吨 TA05基差 26 523 497 元/吨 TA09基差 40 199 159 元/吨 EG01基差 56 -86 -142 元/吨 EG05基差 -20 -230 -210 元/吨 EG09基差 60 28 -32 元/吨 利润 PTA加工费 31.75 545.87 514.12 元/吨 石脑油MEG内盘利润 -56.02 -1873.16 -1817.15 元/吨 外采乙烯制MEG内盘利润 -6.84 -958.84 -952.00 元/吨 甲醇制MEG内盘利润 23.70 -1685.70 -1709.40 元/吨 煤制MEG利润 36.00 -2036.50 -2072.50 元/吨 POY利润 -59.22 78.77 138.00 元/吨 FDY利润 -59.22 128.78 188.00 元/吨 DTY利润 -39.23 228.78 268.00 元/吨 涤纶短纤利润 -39.22 82.11 121.33 元/吨 价格 PTA月间价差 1-5价差9-1价差 7002500 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 600 500 2000 4001500 300 200 1000 100500 0 0 -100 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 -200-500 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305 TA1709-1801TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301 PTA基差 01基差 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1701TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209 MEG月间价差 800 1-5价差 400 9-1价差 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 600 300 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 200 100 400 0 200 -100 -200 0-300 -200 -400 -500 -400 EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305 -600 EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301 MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2005EG2105EG2205EG2305 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209 TA-EG现货价差 2/43/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2016年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月4日 2017年 3月13日 3月22日 对二甲苯(PX)- 3月31日 4月9日 4月18日 2018年 4月27日 5月6日 5月15日 5月24日 6月2日 6月11日 2019年 6月20日 石脑油(NAP) 6月29日 7月8日 7月17日 7月26日 8月4日 2020年 8月13日 8月22日 8月31日 9月9日 PXN价差环比回落 9月18日 2021年 9月27日 10月6日 10月15日 10月24日 11月2日 11月11日 2022年 11月20日 11月29日 12月8日 12月17日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月26日 天 20 15 10 5 0 -5 1月2日 1月12日 1月23日 2月6日 2月20日 3月2日 3月11日 3月21日 3月30日 4月9日 4月20日 4月29日 5月12日 5月21日 6月1日 6月10日 6月20日 6月30日 7月9日 7月19日 7月28日 8月8日 8月22日 9月3日 2019年 9月14日 9月26日 10月13日 10月22日 11月1日 11月11日 11月21日 11月30日 12月10日 12月20日 12月29日 1月3日 库存分析 天 10 8 6 4 2 0 1月13日 1月26日 2月10日 2月23日 3月5日 3月15日 3月24日 2016年 2020年 4月2日 4月12日 库存天数:PTA:国内 4月21日 4月30日 5月12日 2017年 2021年 5月21日 6月1日 6月10日 6月19日 6月30日 7月9日 2018年 2022年 7月19日 7月29日 MEG港口库存位置明显偏高，新一期再度积累 8月9日 8月18日 8月27日 2019年 9月6日 9月17日 9月28日 10月16日 10月27日 11月6日 11月17日 库存天数:聚酯切片:国内 11月29日 12月9日 12月21日 12月31日 万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日 1月14日 1月27日 2月13日 2月24日 3月5日 3月14日 库存:乙二醇:华东地区:合计 3月23日 2016年 2020年 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月10日 2017年 2021年 5月19日 5月28日 6月7日 6月16日 6月26日 2018年 2022年 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 8月12日 8月22日 2019年 9月2日 9月12日 9月23日 10月11日 10月22日 11月2日 11月15日 11月28日 12月10日 12月23日 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 1月2日 1月12日 1月21日 2月4日 2月17日 3月1日 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月18日 4月27日 5月10日 5月19日 5月28日 6月7日 6月16日 6月27日 7月6日 7月15日 7月25日 8月3日 8月15日 8月26日 9月6日 9月17日 9月28日 10月17日 10月28日 11月9日 11月19日 11月30日 12月12日 12月23日 涤纶库存 天 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 天 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2日 1月12日 2017年 1月21日 2月4日 2月17日 库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机 3月1日 3月10日 库存天数:涤纶短纤:江