PTA&MEG早报

证券代码：839979 PTA&MEG早报-2022年8月30日 大越期货投资咨询部单钧期货从业资格证号：F3062085投资咨询资格证号：Z0016468 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价偏强运行。东北一套225万吨PTA装置停车；华东一套150万吨PTA装置恢复正常；西南一套 100万吨PTA装置暂未重启。PX方面，近强远弱格局持续，关注远月投产的情况。PTA方面，PX供应量对PTA产量造成压制，部分PTA工厂后期仍有降负预期，后期供需延续偏紧，加工费下方有支撑。聚酯及下游方面，受限电影响的装置陆续恢复中，聚酯负荷适度抬升，终端加弹、织造环节开工率环比回升，支撑PTA去库延续中性 2、基差：现货6195，01合约基差661，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存4.49天，环比增加0.4天中性 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下偏空 5、主力持仓：主力净多，多减偏多 6、预期：聚酯端仍旧表现为弱恢复状态，但随着南方地区高温天气缓解，市场对于终端恢复抱有明显期待，在成本端上行的背景下，PTA维持偏强运行。TA2301：短期关注5750阻力位 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，29日CCF口径库存为106.8万吨，环比减少 4.5万吨，港口库存持续去化。近期油价偏强运行，场内可流转现货收缩相对缓慢，下游呈弱改善局面中性 2、基差：现货3990，01合约基差-106，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存107.8万吨，环比减少4.25万吨偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：低位刺激下供应端加速收缩特别是煤化工装置，低负荷已经兑现，8月整体呈现阶段性去库，同时低价运行过程中部分装置重启效率将降低，但未来能否持续去库仍需关注聚酯开工高度。中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯端在逐步恢复过程中，随着南方地区高温天气缓解，限电因素逐步褪去，终端迎来好转。乙二醇供需结构修复，供应快速收缩下整体基本面边际好转，估值偏低，预计短期维持向上修复。EG2301：短期观望为主 影响因素总结 利多： 1、聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，短期供应相对低位 2、旺季时间窗口临近，南方高温天气逐步缓解，需求端呈现弱改善格局 3、油价短期迎来明显反弹利空： 1、聚酯及终端环节表现疲软，库存压力明显 2、四季度原料端投产压力较大当前主要逻辑： 低加工费下成本因素占据主导地位主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈 2、终端需求恢复不及预期 变动 2022-08-29 2022-08-26 现货 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 5 674.500 669.500 美元/吨 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 0 1070 1070 美元/吨 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 -15 6195 6210 元/吨 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 10 3990 3980 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶POY 0 7980 7980 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 0 8500 8500 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶DTY 0 9450 9450 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶短纤 0 7587 7587 元/吨 期货 TA01 -100 5534 5634 元/吨 TA05 -124 5392 5516 元/吨 TA09 -80 6088 6168 元/吨 TA01基差 85 661 576 元/吨 TA05基差 109 803 694 元/吨 TA09基差 65 107 42 元/吨 EG01基差 13 -106 -119 元/吨 EG05基差 12 -157 -169 元/吨 EG09基差 22 -12 -34 元/吨 利润 PTA加工费 -32.13 645.58 677.70 元/吨 石脑油MEG内盘利润 -40.91 -1739.98 -1699.07 元/吨 外采乙烯制MEG内盘利润 -2.60 -1094.16 -1091.55 元/吨 甲醇制MEG内盘利润 44.80 -1947.00 -1991.80 元/吨 煤制MEG利润 -34.50 -2596.00 -2561.50 元/吨 POY利润 9.48 96.63 87.15 元/吨 FDY利润 9.48 116.63 107.15 元/吨 DTY利润 9.48 366.63 357.15 元/吨 涤纶短纤利润 9.48 -126.71 -136.18 元/吨 价格 PTA月间价差 1-5价差9-1价差 7002500 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 600 500 2000 4001500 300 200 1000 100500 0 0 -100 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 -200-500 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305 TA1709-1801TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301 PTA基差 01基差 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1701TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209 MEG月间价差 800 1-5价差 400 9-1价差 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 600 300 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 200 100 400 0 200 -100 -200 0-300 -200 -400 -500 -400 EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305 -600 EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301 MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2005EG2105EG2205EG2305 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209 TA-EG现货价差 2/43/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2016年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月4日 2017年 3月13日 3月22日 对二甲苯(PX)- 3月31日 4月9日 4月18日 2018年 4月27日 5月6日 5月15日 5月24日 6月2日 6月11日 2019年 6月20日 石脑油(NAP) 6月29日 7月8日 7月17日 7月26日 8月4日 2020年 8月13日 8月22日 8月31日 PXN偏强运行，位于同期高位 9月9日 9月18日 2021年 9月27日 10月6日 10月15日 10月24日 11月2日 11月11日 2022年 11月20日 11月29日 12月8日 12月17日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月26日 天 20 15 10 5 0 -5 1月2日 1月12日 1月23日 2月6日 2月20日 3月2日 3月11日 3月21日 3月30日 4月9日 4月20日 4月29日 5月12日 5月21日 6月1日 6月10日 6月20日 6月30日 7月9日 7月19日 7月28日 8月6日 8月18日 8月27日 9月9日 2019年 9月20日 9月30日 10月18日 10月27日 11月5日 11月16日 11月25日 12月5日 12月15日 12月24日 1月3日 库存分析 天 10 8 6 4 2 0 1月13日 1月26日 2月10日 2月23日 3月5日 3月15日 3月24日 2016年 2020年 4月2日 4月12日 库存天数:PTA:国内 4月21日 4月30日 5月12日 2017年 2021年 5月21日 6月1日 6月10日 6月19日 6月30日 7月9日 2018年 2022年 7月19日 7月29日 MEG港口库存位置明显偏高 8月9日 8月18日 8月27日 2019年 9月6日 9月17日 9月28日 10月16日 10月27日 11月6日 11月17日 库存天数:聚酯切片:国内 11月29日 12月9日 12月21日 12月31日 万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日 1月14日 1月27日 2月13日 2月24日 3月5日 3月14日 库存:乙二醇:华东地区:合计 3月23日 2016年 2020年 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月10日 2017年 2021年 5月19日 5月28日 6月7日 6月16日 6月26日 7月5日 2018年 2022年 7月14日 7月23日 8月1日 8月10日 8月19日 2019年 8月28日 9月7日 9月18日 9月28日 10月17日 10月28日 11月9日 11月22日 12月5日 12月17日 12月30日 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 1月2日 1月12日 1月21日 2月4日 2月17日 3月1日 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月18日 4月27日 5月10日 5月19日 5月28日 6月7日 6月16日 6月27日 7月6日 7月15日 7月25日 8月3日 8月12日 8月22日 8月31日 9月12日 9月23日 10月11日 10月22日 11月4日 11月15日 11月25日 12月6日 12月17日 12月28日 涤纶库存 天 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 天 40 35 30 2