大豆&粕类早报

证券代码：839979 大豆&粕类早报2022-08-03 投资咨询部 电话：18058152092 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收跌，美豆优良率高于预期和油脂调整带动，短期回归震荡但美豆天气仍有变数。国内豆粕震荡回落，短线跟随美豆技术性调整，油厂豆粕库存周度环比回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕高库存影响，豆粕维持区间震荡。中性 2.基差：现货4150（华东），基差194，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存93.16万吨，上周97.42万吨，环比减少4.37%，去年同期120.86万吨，同比减少22.92%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多 6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆7月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期回归区间震荡。 豆粕M2209：短期3900至3960区间震荡。期权观望。 豆粕观点 •利多因素： •1.7月美农报下调美国新季大豆总产量，利多美豆。 •2.国内豆粕需求尚好，油厂挺价现货升水维持。 •3.美豆中西部产区生长天气转差令市场担忧单产。 •利空因素： •1.宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品； •2.原油和油脂价格弱势压制豆类价格， •3.7月进口大豆到港维持高位,国内油厂大豆和豆粕高库存压力短期仍在。 •当前主要逻辑：市场聚焦美豆生长天气影响，围绕美豆生长情况和宏观经济预期博弈，南美大豆产量基本明确，美豆天气不确定性仍在。 •主要风险点：美元持续紧缩宏观经济预期转空，俄乌冲突持续和美国大豆产量仍有变数，以及乌克兰农产品出口情况；养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期。 ✸菜粕观点和策略 •1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性 •2.基差：现货3400，基差94，升水期货。偏多 •3.库存：菜粕库存3.96万吨，上周4.65万吨，环比减少14.84%，去年同期3.4万吨，同比增加36.76%。偏空 •4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 •5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 •6.预期：菜粕短期震荡整理，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，短期回归区间震荡。 •菜粕RM2209：短期3220至3280区间震荡，期权观望。 菜粕观点 •利多因素： •1.油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限， •2.7-8月水产需求预期良好。 •利空因素： •1.豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化 •2.国内油菜籽6月上市后供应增多，菜粕高库存压制价格 •当前逻辑：国产油菜籽上市，菜粕供应改善，但需求预期良好支撑价格。短期关注国内油厂压榨情况和俄乌冲突影响。 •主要风险点：水产养殖情况和国内油菜籽产量预估变化以及俄乌冲突 ✸豆一观点和策略 1.基本面：美豆震荡收跌，美豆优良率高于预期和油脂调整带动，短期回归震荡但美豆天气仍有变数。国内大豆震荡回升，多头挤仓和技术性买盘支撑盘面重回高位，但大豆现货贴水继续上涨空间或有限。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面短期回归高位。中性 2.基差：现货6100，基差-155，贴水期货。偏空 3.库存:大豆库存541.78万吨，上周538.63万吨，环比增加0.58%，去年同期634.72万吨，同比减少14.64%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空 6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆7月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，9月大豆现货升水转贴水，短期盘面超买或会震荡回落。 豆一A2209：短期6200至6300区间震荡，观望或者短线为主。 大豆观点 •利多因素： •1.国内大豆供应短期偏紧， •2.市场有价无市，现货保持稳定。 •利空因素： •1.国储大豆抛储，供应预期充裕 •2.三季度需求疲弱，新季国产大豆扩种明显 •当前逻辑：国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡整理。 •主要风险点：国储大豆抛储数量情况，新季国产大豆产量预期，美联储加息和鹅乌冲突影响等。 品种 合约 期价 现价 现价变动 现价地区 基差 大豆主力 A2209 6255 6100 0 佳木斯 -155 豆粕主力 M2209 3956 4150 -50 华东 194 豆粕远月 M2301 3610 4140 -40 华南 184 菜粕主力 RM2209 3306 3400 -50 华南 94 菜粕远月 RM2301 2721 3390 -50 福建 84 一周成交情况 成交量（万吨） 8月1日 8月2日 8月3日 8月4日 8月5日 豆粕 4.22 15.24 菜粕 0.38 0.36 成交价格 8月1日 8月2日 8月3日 8月4日 8月5日 豆粕 4200 4150 菜粕 3450 3400 仓单 8月1日 8月2日 8月3日 8月4日 8月5日 菜粕 442 542 豆粕 2250 7050 豆一 5683 5683 豆二 0 0 美国肺炎疫情新增病例维持偏高位 巴西新冠肺炎疫情新增病例维持低位 2022年美国大豆播种进程 美国大豆 播种进程 去年同期 五年均值 出苗率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 5月1日 8% 22% 13% 5月8日 12% 39% 24% 5月15日 30% 58% 39% 5月22日 50% 73% 55% 21% 38% 26% 5月29日 66% 83% 67% 39% 59% 43% 6月6日 78% 89% 79% 56% 74% 59% 6月13日 88% 93% 88% 70% 85% 74% 70% 62% 6月20日 94% 97% 93% 83% 90% 84% 68% 60% 6月27日 99% 95% 97% 91% 95% 91% 65% 60% 2022年美国大豆生长情况 美国大豆 出苗率 去年同期 五年均值 扬花率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 6月13日 70% 85% 74% 70% 62% 6月20日 83% 90% 84% 68% 60% 6月27日 91% 95% 91% 7% 17% 12% 65% 60% 7月4日 96% 98% 96% 16% 27% 22% 63% 59% 结荚率 去年同期 五年均值 扬花率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 7月11日 6% 9% 9% 32% 44% 38% 62% 59% 7月18日 14% 21% 19% 48% 61% 55% 61% 59% 7月25日 26% 39% 34% 64% 74% 69% 59% 58% 8月1日 44% 56% 51% 79% 85% 80% 60% 60% 2021-2022年南美大豆播种进程 巴西大豆 播种进程 去年同期 前年同期 五年均值 阿根廷大豆 上年同期 五年均值 11月1日 52% 42% 52% 44% 7% 20% 16% 11月8日 68% 56% 58% 54% 19% 32% 30% 11月15日 79% 70% 72% 69% 28% 42% 40% 11月22日 86% 81% 82% 79% 38% 52% 50% 11月29日 90% 87% 87% 85% 47% 61% 60% 12月6日 94% 90% 93% 91% 56% 69% 68% 12月13日 97% 94% 96% 95% 65% 76% 75% 12月27日 78% 86% 85% 1月3日 86% 93% 93% 1月17日 95% 99% 99% 2022年南美大豆收割进程 巴西大豆 收割进程 上年同期 五年均值 阿根廷大豆 收割进程 上年同期 五年均值 2月10日 24% 10% 22% 2月17日 33% 15% 30% 2月24日 44% 25% 40% 3月3日 55% 35% 50% 3月10日 64% 46% 60% 3月17日 69% 59% 67% 3月24日 78% 69% 74% 3月31日 81% 76% 78% 4.4% % 7.2% 4月14日 87.2% 88.2% 88.6% 14.4% 7.2% 27% 4月28日 92% 91.8% 93% 46% 40% 52% 5月5日 95% 97% 98% 55% 50% 60% USDA近半年供需报告 收割面积 单产 产量(亿蒲式耳） 期末库存 陈豆出口 压榨 巴西大豆（亿吨） 阿根廷大豆 2022.1 8720 51.4 44.35 3.5 20.5 21.9 1.39 0.465 2022.2 8720 51.4 44.35 3.5 20.5 22.15 1.34 0.45 2022.3 8720 51.4 44.35 2.85 20.9 22.15 1.27 0.435 2022.4 8720 51.4 44.35 2.6 21.15 22.15 1.25 0.435 2022.5 9010 51.5 46.40 3.1 22 22.55 0.42 2022.6 9010 51.5 46.40 2.8 22 22.55 0.42 2022.7 8750 51.5 45.05 2.3 21.35 22.45 油厂大豆和菜籽库存小幅回升压制价格上限。 油厂豆粕和菜粕库存小幅回落，支撑粕类价格。 油厂未执行合同高位回落，中期需求预期良好 进口大豆到港量5-6月进入旺季，7-8月高位回落 进口油菜籽到港量5月有所回升，但仍处低位 油厂大豆入榨量环比小幅回升，同比处于低位 国产油菜籽上市影响，油厂入榨量维持低位 美豆技术性反弹，进口成本跟随回升 外盘油菜籽低位震荡，进口成本变化不大 国内油菜籽和进口油菜籽盘面压榨利润低位回升 美豆周度出口检验环比回升,同比回升 美豆震荡回升，大豆盘面压榨利润亏损维持 水产进口受新冠疫情影响 国内价格弱势和供应改善，下游成交短期偏淡 生猪存栏5月环比增加0.4% 母猪存栏5月环比增加0.36% 仔猪和育肥猪比重上升，7-8月需求好转 生猪价格小幅回落，维持偏高位 生猪补栏积极性有所好转，仔猪价格小幅回升 国内生猪价格高位小幅回落，养殖利润维持偏高位 生猪价格高位回落，水产价格维持强势 豆粕期货跟随美豆震荡回升，现货相对平稳升水高位收窄 菜粕期货跟随豆粕震荡回升，现货跟涨升水变化不大 2209合约豆菜粕价差震荡走高 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info